تدرك صناعة التمويل الجماعي جيدًا ما يسميه الاقتصاديون العوامل الخارجية – حقيقة أن سلوك بعض الأشخاص له تأثير غير مقصود على الآخرين. يمكن ملاحظة العوامل الخارجية الإيجابية على منصات التمويل الجماعي كل يوم بسبب استعداد الناس للانضمام إلى قواهم. في هذه الأيام ، يدرك الجميع تأثير الآخرين بشكل مباشر على حياتنا وصحتنا ووضعنا المالي وحرياتنا. […]

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道格·埃伦诺夫（Doug Ellenoff）, 曼哈顿律师事务所的执行合伙人 埃伦诺夫（Ellenoff），格罗斯曼（Grossman）和斯科尔（Schole） （EGS）自《乔布斯法案》（JOBS Act）成立以来就一直参与金融科技领域，该法案最终使投资众筹合法化。他不仅致力于在线资本的形成，而且还是多家金融科技初创公司的创始人，包括最近宣布的 守卫 –帮助使豁免证券在二级市场上交易的公司. 此外，EGS是过热的SPAC领域的领先律师事务所。正如十月份所报道的那样，在过去的18年中，EGS已经参与了250多个SPAC，约占该期间所有此类产品的一半。去年，EGS参与了59种SPAC产品中的33种. 因此，Ellenoff在金融服务创新以及围绕在线资本形成的监管环境方面拥有有趣的观点。众筹内幕人士（Crowdfund Insider）与Ellenoff进行了2020年底的讨论，以听取他对最近事件的想法，例如由美国联邦政府最近颁布的免税产品生态系统的更新。 证券交易委员会. 我们的聊天内容在下面分享. 您对SEC最近完成的免税产品生态系统更新有何看法? 道格·埃伦诺夫（Doug Ellenoff）： 您必须对员工的努力以及对扩大具有里程碑意义的有关免税市场资本形成的具有里程碑意义的《 2012年乔布斯法案》立法的承诺表示赞赏。关于资本形成与投资者保护之间的适当平衡，原子能机构内部始终存在合法的推/拉，但在对这些豁免的结果，公共政策考虑进行梳理之后，我感到很高兴，《 2021年修正案》在以下方面做得更好找到平衡，并将继续改善我们的市场. 如何更新合格投资者的定义？发现者？这些是实质性的改进吗? 道格·埃伦诺夫（Doug Ellenoff）： 毫无疑问. 这些问题尤其多年来一直是年度审查和倡导的主题，并且看到采用这些修改使我感到专业满意。扩大可能参加免税发行的投资者的数量是一个逾期未完成的成就，寻求资本的企业家无疑会更容易地筹集这些急需的资金. 为发现者发挥作用同样重要。发现者是对自从我开始执业之前就已经存在于资本市场上的角色的认可。实际上，我什至还记得一个发现者的争议，即我父亲（曾是证券律师）早在1975年就曾与之打交道。. 您对2021年Reg CF的期望是什么？ Reg D，Reg A下更广泛的在线资本形成生态系统如何+? 道格·埃伦诺夫（Doug Ellenoff）： 像所有相对较新的计划一样，每个计划都将找到合适的立足点，并且年复一年地证明自己的特殊用途-尽管它们常常被混淆为总体众筹条款，并因此被误解，但它们并不会是一样的。. 即使您看一下今年的SEC小型企业报告，这些明显不同的豁免的采用也已充分说明了募集金额的大小。确实，[Reg D] 506（c）已被有效地用作比Reg A +和CF规例更大的筹集资金的筹资机制，这不足为奇。而Reg A +，比CF CF还要多。但这一切都是有道理的，并且不会使另一方的用处无效。 CF法规今年提高了其活动水平，并继续向全美国较小的企业家展示其重要性。 CF法规在大流行期间非常有用，并将继续流行，以至于下一代投资者将一开始都不了解所有争议是什么. Republic获得了NextSeed的小型企业资金部分。现在大约有60个资金门户网站。您预计会有一段巩固期吗？该行业是否定位于可持续发展? 道格·埃伦诺夫（Doug Ellenoff）： 那当然是一个有趣的发展，并且两个创始人的技能组合在一起, 肯德里克·阮（Kendrick Nguyen） 和 李英罗, 毫无疑问将找到一个强大的共同使命，以共同取得更好的结果. 虽然最终会有一些合并，但我不希望2021年成为合并的一年，实际上，随着资金上限的增加，我希望每个平台都有更好的机会保持独立性并保持独立和成为可行的平台. 在接下来的几年中，当赢家和输家梳理自己的时候，我希望看到更多的合并。目前，每个平台都具有更大的能力来扩展其业务并享受更大的筹款活动带来的改善的经济效益-他们已经赢得了这项权利，而SEC批准了修正案，以表彰他们迄今的奉献精神和认真的态度向他们表示敬意。. SPAC已成为2020年的头条新闻。EGS是该领域的主导运营商。 […]

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英国众筹行业担心最近的“征集意见：消费者投资市场”（英国） 金融行为监管局 （FCA）可能会破坏投资众筹行业的生存能力。对流程于2020年12月15日结束的评论. 这 咨询服务 之所以成立，是因为FCA相信“我们认为它在某些领域表现不佳，应该做出改变。” FCA指出，有必要在自由选择与投资者保护之间取得平衡，同时促进创新和竞争. “我们将使用对此“征集意见”的回应，提出一个监管框架，使我们能够实现我们在消费者投资市场上​​的雄心壮志。” 英国是世界上最强大的众筹行业的所在地。这包括早期投资，房地产和基于债务的平台。英国备受推崇，有时会被抄袭，它包含了由监管机构制定的轻触规则，该规则在过去一直与受监管平台保持着相对紧密的关系。. 众筹平台可以提供以前较小的投资者无法获得的私人证券的访问权限。这些证券可以产生更高的回报，但同时也带来很高的风险和损失。 P2p平台将其产品推销为在低利率（或负实际利率）帐户中持有现金提供了一种替代方案，从而使投资者有机会创收。但是一些有问题的证券和平台故障使决策者感到担忧. 迷你债券一旦被发行人在多个平台上使用，便会受到促销 永久禁止 自2021年1月1日起面向散户投资者。只有老练的投资者或高资产净值人士才能获得有关迷你债券的营销信息，并且这些促销活动必须包含有关投资者冒着失去所有资金风险的通知。这些新规则适用于基于投资的众筹平台和其他中介机构，这些中介机构提供或以其他方式提供与“投机性非流动性证券”有关的服务。 上个月，FCA宣布 理财资本有限公司, 一家受监管的P2P借贷公司，将公司置于管理之下。该决定是在2019年开始的延长清盘程序之后做出的. 根据上的帖子 MoneyThing的网站, 采取该行动的目的是“为了保护公司债权人整体的利益。” “我们考虑到了2020年更严峻的交易条件以及MoneyThing借款人的诉讼。” 管理员将在一段时间内理清债权人，投资者以及借款人的债权. P2P借贷部门还有其他一些失败的例子，例如命运多ated的人 伦迪 包括涉嫌偷钱的指控. 但令人担忧的是，潜在的新规定将损害债券和股票的证券众筹产品，以及是否有一些坏苹果会破坏它的其余部分. 布鲁斯·戴维斯（Bruce Davis）, 的创始董事 英国众筹协会, 告诉 P2PFinancenews，他已经就潜在的新建议与FCA联系： “没有提及为制定非易变现证券制度所做的十年工作，既令人失望，也令人担忧。 FCA自己的审查表明，这些规则是有效的，并且为散户投资者提供了适当的保护平衡提供了新的中间立场。” 戴维斯也经营 丰裕投资 从事可再生能源和影响力投资领域的点对点贷方. 令人担忧的是，散户投资者可能会减少对通过在线投资平台发行的证券的访问，或者新规则可能会对整个行业造成一定程度的影响，从而损害整个行业。. 一些业内人士认为，监管环境的早期变化破坏了整个P2P借贷行业。一些P2P平台已经退出零售行业或调整了产品以降低风险，或者只是决定只专注于机构资金. 尽管可以预期会对投资众筹规则进行定期调整，但在这个不断迭代和适应的行业中，FCA应该纳入不损害创新的更新。英国是世界领先的金融科技中心，这是通过将冒险的企业家和支持他们的投资者与决策者相结合而取得的成就，这些决策者拥抱着鼓励创新的市场的经济利益。.

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昨天，总统助理兼办公厅主任 罗纳德·克莱因 总统下达总统行动 乔·拜登 这势必会影响安全众筹的最新改进，包括Reg CF和Reg A +豁免。拜登总统题为“法规冻结待审”，已下令将已在《联邦公报》中发布但尚未生效的规则推迟至2020年3月22日的备忘录的60天。已发送给劳工局的规则联邦登记簿的一部分但未发布，应立即撤回以供审核和批准. 2020年12月5日，代表 麦斯汀·沃特斯（Maxine Waters）, 主席 众议院金融服务委员会, 写信给总统当选人拜登要求规则的一连串的回滚改变由特朗普政府颁布的 – 其中一些影响Fintechs. 2020年1月15日，沃特斯主席向即将上任的拜登政府发送了第二封信，要求他“暂时中止特朗普政府颁布的任何午夜法规”。这封信要求所有尚未在《联邦公报》中发布的规则，同时要求“将已经在《联邦公报》中发布但尚未生效的规则的生效日期至少推迟60天。” 拜登总统似乎已听取了沃特世代表的要求，因为影响金融服务的监管审查是新政府的首批行动之一. 备忘录指出： “对于已发送到OFR但未在联邦公报中发布的规则，请按照第1款的规定立即将其从OFR中撤回，以进行审批，但第1款中所述的例外，但必须进行。符合OFR程序。” 和 “对于已在《联邦公报》上发布的规则或以任何方式发布但尚未生效的规则，请考虑将该规则的生效日期从本备忘录的日期推迟60天。” 例外情况包括紧急情况或部门或机构负责人可以将决定授权给总裁指定的人的情况. 整个备忘录嵌入在下面. 总统行动可能会影响投资众筹领域的改善，包括增加对CF CF和Reg A +以及金融科技其他领域的资金投入. Reg CF准备将其资金上限从107万美元增加到500万美元。 Reg A +可能从5,000万美元增加到7,500万美元。增加这两项豁免的资金上限使其更可行，并且符合当前对年轻公司的要求。的更新 证券交易委员会 （SEC）受到证券众筹行业的广泛赞誉，并且该行业的许多成员认为生存所必需的变化. 法规方面的改进还包括其他旨在帮助企业家和年轻公司的更新。整个列表在这里可见. SEC在2020年11月2日发布了免税产品生态系统的某些最终规则，这些规则影响了众筹。通常，最终规则会在SEC发布后的几天内进入联邦公报。但是无论出于何种原因，这些规则直到2021年1月14日才在《联邦公报》上发布，从而使其在60天后或3月中旬生效。如果不进行任何更改，则改进只会经历短暂的延迟，但是，当然存在监管回滚的风险，这将损害众筹平台提供可行服务的能力，同时削弱早期公司的筹集能力。所需的成长资本. 那接下来会发生什么? 拜登总统已任命 加里·根斯勒（Gary Gensler） 领导美国证券交易委员会。如前所述，Gensler对金融科技拥有扎实的知识，尤其是区块链技术方面的专业知识。 Gensler研究了金融科技的这一领域，此前曾在麻省理工学院教授过有关该主题的课程。目前尚不清楚他何时获得参议院批准，但他的任命应该相对迅速地进行。然后由他来审查对众筹生态系统的改进。或者，代理SEC主席 艾莉森·海伦·李 可能会被要求审查规则。 Lee是专员，他不同意所做的更改，称她“对最终规则的个别规定的关注很多。”她对“提高发行中的集资额度的智慧”提出了质疑，并补充说“投资者对这种增加没有表现出兴趣，发行人也没有必要。”但是，在Gensler待命的情况下，您可以期望他会做出任何决定. 还有什么风险? 已对认可投资者的定义进行了细微调整，以便船舶航行。无论如何，这些改进是如此微不足道，很难想象有人愿意花费任何政治资本来将其收回. 发现者, 拟议的豁免令, 这种寻求改变的方式，只是为有时在阴影中发生的事情提供了清晰的监管，或者更糟的是，阻碍了缺乏有钱的投资者网络来为企业提供资金的个人获得资本的机会，这可能会引起人们的关注。虽然尚不完全清楚这一过程的立场, 继续收到评论 感兴趣的各方，因此对Finders的拟议改进可能会面临风险. 对于金融科技领域的利益相关者来说，这有什么好处？可能不会太多。证券领域的政策过于频繁地转换为政府对情况的直觉反应，而投资者保护胜过一切。每个人都应该希望有务实的规章制度不妨碍创新，但是国会和政策制定者并不总是能达到这一目标. 至少有一个地区松了一口气-如果是暂时的。这 […]

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