2014年，金融行为监管局（FCA）颁布了新规则，以规范由FCA授权的公司运营的众筹平台。当时，该机构致力于在2016年对众筹市场和监管框架进行全面的实施后审查。该过程已经开始，并将很快确定英国众筹行业是否需要进一步的改变。作为审核过程的一部分，FCA发布了一份研究文件，以与行业领导者和其他有关方面进行讨论。众筹参考债务，股本和其他证券，包括点对点贷款. 英国政府明确表示要为个人和中小型企业提供更加多样化和可及的融资，并促进现有零售银行业的“激烈竞争”。当然，促进金融科技创新的雄心与保护消费者的需求相平衡. 当前，有九个平台已完全获得授权，可以提供基于贷款的众筹。 FCA目前正在考虑其他公司的88项申请。其中一些平台已获得临时许可在市场上运行。在基于投资的众筹领域中，有23家获得FCA授权的公司和11家“指定代表”。 2015年，在FCA中期审查期间，只有14家授权公司以及11名指定代表. FCA引用了英国剑桥替代金融中心（CCAF）的报告，指出近年来基于贷款的众筹迅速增长的事实。基于投资的众筹也大大增长，但仍然相对较小。 FCA还指出了CCAF数据，该数据表明互联网金融的房地产领域取得了惊人的增长. FCA解释说：“他们“对某些市场领域存在潜在的担忧，并希望在今年的审查中进一步探讨它们。”作为审核的一部分，FCA发布了22个特定问题供行业回答（以下转载）. 关于基于贷款的众筹（P2P），FCA询问是否在没有类似消费者保护要求的情况下与银行业进行监管套利。 FCA“对“银行类”或“资产管理类”法规类型可能需要定制的法规类型开放的可能性敞开。” 随着机构参与的增加，FCA表示，将关注机构资金是否比散户投资者受到任何优惠待遇。该机构还意识到，在线借贷平台正面临“商业压力”，希望获得近优和次级贷款。. FCA对P2P金融促销活动的出现表示关注，因为这不符合其在所有类型的媒体上的金融促销规则，特别引用了将P2P与银行储蓄账户进行比较的声明. 对于基于投资的众筹，FCA热衷于审查在平台上进行的尽职调查过程。 FCA可能会考虑最低限度努力标准或第三者风险评估的可行性。 FCA着眼于透明性，认为平台公开发布自筹集资金以来失败了多少业务以及成功完成“支付”的业务可能会有所帮助。当报价被列出时，FCA指出，可能只显示在平台上筹集的资金，不会使资金来源蒙上阴影. FCA文件是对行业现有企业需要回答的问题的深思熟虑的介绍。反馈截止日期为2016年9月8日. FCA关于众筹的问题 问题1：您是否认为银行业务有监管套利的潜力？如果是这样，应该考虑采取什么措施来解决它? 问题2：您是否对散户投资者和机构投资者之间的待遇差异有任何担忧或证据? 问题3：您是否看到过任何最初的证据表明ISA包装程序已导致消费者没有完全意识到Innovative Finance ISA投资涉及的风险? 问题4：商业和非商业协议之间的借款人保护是否存在差异，可以通过对P2P平台应用附加规则来最好地解决，或者现有规则是否足够? 问题5：您是否同意我们对过去两年基于贷款的众筹领域的主要发展的分析? 问题6：您是否了解公司当前或正在出现的风险 当前的基础架构，系统和控件可能不足以应对? 问题7：您是否对我们对基于贷款的新型众筹业务模型开发的担忧有何评论？还有其他具体的吗 与高水平标准相关的发展 总结以上? 问题8：您对基于贷款的众筹平台的披露标准有何评论? 问题9：我们目前的财务状况 贷款规则的众筹促销规则是否成比例？如果没有，请您提供例子? 问题10：我们在网络和社交媒体促销中的做法是否恰当？您是否对改进我们的促销规则或方法有任何建议? 问题11：我们是否需要基于贷款的众筹平台来评估投资者对风险的知识或经验 涉及？比例要求是什么样的? 问题12：您认为基于贷款的众筹对贷款和投资/储蓄市场的竞争有何影响? 问题13：您认为法规可以在哪里修改？ 增加信心 在以贷款为基础的众筹市场中，为了消费者的利益鼓励市场的发展，或者通过消除不公平的竞争环境来增加竞争? 问题14：您对公司的解决方案有何评论 经营基于贷款的众筹平台? 问题15：在基于贷款的众筹的实施后审查中还有其他事项要考虑吗? 问题16：在审查基于投资的众筹领域时，我们应考虑其他哪些市场发展? 问题17：您对冲突的处理有何评论 基于投资的众筹平台的兴趣? 问题18：您对基于投资的众筹平台当前的尽职调查标准有何评论? 问题19：您如何看待基于投资的众筹平台上的当前客户评估标准? 问题20：您如何看待基于投资的众筹平台上当前的信息披露标准? 问题21：我们是否应强制要求披露与创新金融ISA中持有的非易变现证券有关的风险警告? 问题22：在基于投资的众筹的实施后审查中，我们还有其他需要考虑的问题吗？? FCA文件嵌入在下面. [scribd id = 317865380 key = key-TayZK0HS2jLmPjjh9AAh mode = scroll]

More

正如我们最近报道的, 芬兰财政部 已发布了旨在促进债务和股权众筹的最新监管环境。目标是“加强金融中介，从而促进经济增长。”在经历了三年的衰退之后，芬兰经济在2015年的GDP增长率为0.5％，因此他们正在寻找其他方法来改善资本形成。预计新规则将于2016年7月1日生效。除法规更新外，芬兰政府还发布了说明性简报，旨在教育有关方面. 虽然芬兰的众筹市场规模相对较小，2015年估计为8440万欧元（比上年增长48％），但所有形式的融资转移都是全球运动. 涂装市场分为以下几类： 以股权为基础的众筹：1550万欧元（从公司向员工募集的股本） 基于贷款的众筹：约6,890万欧元（调解给消费者的点对点贷款为4,630万欧元，调解给公司的贷款为2,260万欧元）. 芬兰政府表示，他们与该项目的主要利益相关者会晤了数十次。 “在起草该法案时，已尽一切努力将磋商和声明中的反馈考虑在内。”当前的提案支持众筹的增长，以便仅在超过500万欧元的证券要约时发布招股说明书（当前国家招股说明书的极限价值为2​​50万欧元），目的是促进众筹在商业融资中的利用相比目前而言，它的范围更广，而没有义务准备一份单独的，往往是相当昂贵的招股说明书. 芬兰政府解释说，众筹是对传统融资渠道的补充。对于种子和成长阶段的公司而言，这种新的融资形式已经引起了“特别的兴趣”。对于投资者而言，与传统投资相比，众筹提供了更高收益和更高风险的投资机会。最终政府官员承认投资早期公司的内在风险。许多人会失败。很少有人会取得巨大成功。他们的“众筹法”旨在确保投资者意识到风险，同时引导行业发展朝着正确的方向发展。. 关于众筹发展的原因，芬兰指出了近年来的金融危机。由于风险和法规合规性，银行已不再提供资本。虽然据说芬兰银行提供的融资并没有像其他许多欧盟国家一样恶化，但众筹或互联网融资自然变得更加重要. 他们的拟议法律本质上适用于众筹中介机构，但也规定了当事方通过众筹筹集资金的义务，并相应地为投资者和客户提供了某些权利。应该指出的是，授权金融市场经营者也可以利用该法令这一事实。. 通过注册融资平台，政府寻求为进入市场创造足够的门槛。从投资者保护的信誉和融资形式的角度，他们认为这很重要。但是，这样做的目的还在于使其比其他通常过于昂贵的金融监管形式更为宽松。平台的披露义务将得到澄清和简化，这将同时适用于众筹中介机构和通过众筹获得融资的公司. 有趣的是，该法令对寻求资金的商业实体在商业自由范围内行使其选择权以通过独立提供自己的证券从人们那里获得资金的选择没有任何影响。例如，可以通过企业实体自己的网站以股票发行的形式提供证券。在这种安排中不使用众筹中介。在这种情况下，寻求资金的企业实体必须独立确保其遵守法律，例如《有限责任公司法》和《证券市场法》. 根据新法案，商业活动的众筹可以由商业实体（有限公司，合作社，有限合伙，普通合伙，欧洲有限公司，欧洲合作社，协会）或基金会收取。收集众筹的一方不能处于破产或其他破产程序中。另一方面，重组程序不会阻止众筹的收集，只要投资者已充分了解该问题和相关风险。筹集资金的一方不能是上市公司。募集资金的一方不必是法人；也可以使用公司名称. 芬兰政府表示，将通过明确的规则和披露要求来加强对投资者的保护。根据财政部的规定，将在一项单独的法令中规定对投资者的保护，该法令涉及通过众筹获得融资的实体的披露义务。该法令将包括关于风险警告的规定。该法本身就众筹中介机构的程序及其对投资者的义务做出了规定。该法案还将对监督和制裁做出规定.

More

亚伦·卡明斯, 的投资组合经理 贷款投资, 一家专注于房地产金融业的英国领先金融科技公司，最近评论了他的角色，即提供发展贷款。卡明斯还提供了有关什么是良好的投资组合管理的见解。. 据报道，卡明斯于2017年6月加入LendInvest，他透露他以前在Vanquis银行工作，该银行是Provident Financial Group的子公司，现在以英国的VISA品牌提供“信用建设”信用卡. 在分享他决定加入后决定更换角色的原因时，他说他“很幸运能够在公司贷款方面的多个领域工作。”他指出，起初，他加入了贷款服务团队。他还曾在Bridging Finance团队中工作了大约一年，然后于2019年2月在Development Finance团队中担任助理职位。Cummings说，在过去的18个月中，他一直担任Development Finance团队的投资组合经理。. 尽管 解释 卡明斯指出，他所扮演的角色涉及LendInvest的开发贷款的整个生命周期。他解释说，此过程包括与客户关系经理一起工作，“协助评估和分析新的机会，以准备进行信用审查，进行初步尽职调查，指导专业人员并审查各自的报告。”卡明斯补充说，这包括“在整个交易中完成法律工作”. 在回答有关他如何找到应对去年挑战的问题时，他说： “我想我可以代表大多数人发言，并说过去的12个月非常困难，尤其是从2020年3月开始的前3-4个月；当我们进入第一个锁定状态时。看来世界正在崩溃，这给团队和更广泛的业务带来了真正的挑战。在此期间，我们非常关注我们的贷款组合，因为我们希望照顾我们现有的开发商，与他们合作，并在这个前所未有的挑战时期提供他们所需的支持。” 在他们完成新的贷款安排之后，卡明斯解释说，“整个贷款期限”都是联络点。这意味着“监视建设过程，执行每月提款，修改设施并提供借款人需要的任何日常帮助，”他补充说。. Cumming指出，这与整个英国开发站点的最初速度下降（在某些情况下甚至是完全关闭）一起一直是一个挑战。他说，尽管当时的情况看起来很惨淡，但他说我们可以回顾过去，并为我们所有人如何在家有效地合作管理情况而感到自豪，并“毫发无损地走出了另一边”。. 他继续： “在正常环境下，来自基金管理和财务部，信贷风险以及我们的开发财务团队的业务中有很多部分都可以协同工作，但过去12个月使这一点变得更加严重。我们所有人都在更详尽的基础上了解到彼此角色的含义，而从反思的角度来看，这对于本来非常糟糕的一年来说确实是积极的。” 卡明斯在评论他可能实现自己的目标的改进时，评论说： “我认为，随着时间的流逝，不断提高自己的角色是正常的，并且您会在自己的工作领域获得更多经验。在过去10个月左右的时间里，工作经历了长时间的压力，在全球危机之外，您可能不会看到这种压力。一天只有几个小时，一周只有几天，因此，务实地工作和尽可能高效是非常重要的。我们当然已经适应了这一点，并且一路走来，我们经常深入研究改进流程和程序，以尽可能简化流程。” 他加了： “重要的是盘点库存，不断寻找改善我们为客户提供的产品和服务的方法，并且在过去10到12个月中，我们已经从中获得了很多收益。” 在回答有关“良好的投资组合管理是什么样”的问题时，卡明斯说，发展融资中有效的投资组合管理的基础或基础首先是与客户建立战略关系，以更好地了解他们的工作方式，然后“保持这种沟通在整个构建过程中都是开放的。”卡明斯说，尽管发展可能有些相似，但“最终它们是独一无二的，因此，这种详细的了解和开放的沟通渠道确实很重要。”. 他加了： “从运营的角度来看，您必须积极主动而不是被动应对。开发融资贷款非常活跃并且可以动用。例如，在整个构建过程中，有时您可能会看到一些延迟，而有时，我们的借款人可能会看到提高其计划的规划许可的机会。” 正如最近报道的那样，LendInvest已对其“按需购买”（BTL）套件进行了一些更改，包括降低费率，引入更高的LTV产品；以及最大贷款额的增加。 LendInvest报告说，它已在其标准BTL范围内降低了费率，其80％的LTV产品现在的价格为3.89％。该平台还降低了利率并推出了针对小型HMO的80％LTV新产品，同时将小型HMO的最高贷款额提高到100万英镑. （注意：有关与此公告相关的其他更改的详细信息，请单击此处。） 金融科技获得全球银行业巨头摩根大通的承诺后不久，LendInvest BTL套件的最新变化就出现了。据LendInvest称，JPM已承诺通过LendInvest为未来贷款发放5亿英镑。这项投资是在2020年9月向摩根大通出售1.25亿英镑抵押贷款组合之后的。摩根大通尤其加入了与LendInvest合作的机构投资者花名册，包括汇丰银行，花旗集团和澳大利亚国民银行.

More

金融行为监管局（FCA）已透露其有关通过社交媒体推广金融产品的指南。近年来，诸如Twitter，Facebook和越来越多的其他网络之类的社交媒体取得了飞速发展，这代表着个人和企业之间的交流方式发生了变化。承认互联网已经成为一种重要的，有时是有争议的参与方式，FCA试图在保护投资者与互联世界的现实之间取得平衡。该规则旨在协助金融公司使用社交媒体，并指导这些企业保持合规性。 FCA表示，他们已经收到了金融公司的“广泛”反馈，并认为他们的规则代表了“明智的方法”. 金融公司对社交媒体的任何利用，如果包含“邀请或诱使从事金融活动”，则可被标记为“促销”。. FCA指南指出： 所有沟通（包括财务促销）都必须公平，清晰且不会产生误导。未能做到“公平，清晰，不误导”的促销活动可能会带来风险，因为它们可能导致消费者购买错误的产品，最终对他们和公司而言都是不良的结果……企业应确保其原始沟通将保持公平，清晰。并且不会产生误导，即使它最终出现在非预期的收件人面前（通过其他在Twitter上转发的消息或在Facebook上共享的消息）。管理此风险的一种方法是使用软件，使广告客户可以非常精确地定位特定的群体. FCA的声明明确指出，消费者必须对潜在利益以及相关风险有所了解。 FCA指出，由于许多服务限制了字符数，因此很难进行扩展的通信（甚至免责声明）； 公司应考虑使用字符受限的媒体作为促进金融产品或服务的复杂功能的手段是否合适。如果促销本身保持合规性，则可以在产品或服务上贴上指向更全面信息的链接的路标。另外，使用“图片广告”来更广泛地宣传公司可能更合适. 社交媒体已经成为行业与客户互动的重要工具，并且其使用范围还将不断扩大。无论是在社交媒体还是传统媒体上进行的财务促销，都必须向客户提供正确的信息，并满足我们的要求，以做到公平，清晰且不会产生误导。在咨询期间，我们收到了广泛的行业反馈。我们认为，该指导方针反映了一种明智的方法，该方法允许行业使用新型媒体进行创新，同时确保客户获得适当的保护级别。” FCA监督总监Tracey McDermott说道。 & 授权书. 广告客户还必须遵守 广告实务委员会, 适用于金融广告的“非技术”元素. 最终指南进一步详细列出了企业需要考虑的特定领域，并提供了一些解决方案和说明性示例。这些包括： 独立合规–每次通信（例如，一条推文，一个Facebook插入或页面或网页）都应被单独考虑并遵守相关规则. 风险警告和其他必要声明–提醒公司，某些产品/服务的促销中必须包含风险警告或其他声明。这些规则与媒体无关，因此适用于社交媒体，就像适用于任何其他媒体一样。这对于使用字符受限的社交媒体提出了特殊的挑战。解决字符限制问题的一种可能解决方案是将图像（包括信息图表的使用）插入到诸如tweet之类的通信中，从而允许传达相对不受限制的信息。该图像还必须符合标准. 形象广告–提醒公司，仍然有可能通过“图像广告”来宣传其在市场上的存在，而这种方式不太可能出现字符限制方面的困难. 收件人共享或转发通信– 如果收件人共享或转发（例如通过转推）公司的通信，则责任由通信者承担，因此在这种情况下，公司将不承担任何责任。但是，我们提醒公司，原始通讯中的任何违反我们规则的行为仍然是发起公司的责任，而不是“转发者”的责任。第三方分享或转发不会“治愈”任何原始的违规行为. 不请自来的促销活动– 我们提醒那些正在考虑通过电子媒体进行营销的公司，在这样做时必须遵守特定的法律要求。社交媒体是进行不请自来的促销活动的主要渠道。对于此类促销活动和“自动致电”（不请自来的实时促销活动），我们提醒公司注意适用的规则. 批准和记录保存– 我们提醒公司，他们有义务建立适当的系统来签署数字媒体通信。该签字应由组织内具有适当能力和资历的人员进行. FCA的前身金融服务管理局（FSA）先前于2010年发布了有关社交媒体使用的指南. [scribd id = 258633669 key = key-EMULjZisxVfjLKJurdhp mode = scroll]

More

2013年7月10日，美国证券交易委员会根据条例D批准了有关私募一般性招标（IE广告）的规则。旧法规D仍然存在于506b下，而新的506c则允许针对认可投资者的一般性招标. 美国证券交易委员会（SEC）发布了一份情况说明书，内容是允许根据条例D（506c）为寻求发行人的发行人做广告，其摘录如下. 实况报道 取消某些产品中的一般征集和一般广告禁止 背景 目前的发售过程 寻求通过出售证券筹集资金的公司必须在美国证券交易委员会注册证券发行或依靠豁免注册。大部分的注册豁免都禁止公司从事与证券发行有关的一般性招揽或一般性广告（即在报纸或互联网上的广告）。 D规则506是最广泛使用的注册豁免. 在符合规则506豁免的发行条件下，发行人可以从不限数量的“合格投资者”和最多35个不合格投资者那里筹集无限量的资金。根据SEC规则，经认可的投资者是指达到某些最低收入或净资产水平的个人，或者是满足某些最低资产水平的某些机构（如信托，公司或慈善组织）. 就业法 2012年4月，国会通过了《快速启动我们的企业创业法案》（JOBS Act）。 《 JOBS法案》第201（a）（1）条指示SEC取消依据规则506进行的证券招募的一般性招揽或一般性广告的禁止，条件是销售仅限于合格的投资者，并且发行人采取合理的步骤来核实所有证券的购买者是合格的投资者。通过要求SEC取消这一一般性的招募限制，国会试图使公司更容易找到投资者，从而筹集资金。. 虽然发行人将能够广泛地为潜在投资者招揽和做广告，但《 JOBS法》要求证券交易委员会采用“要求发行人采取合理步骤，以使用由证券交易商确定的方法来验证证券购买者是否为认可投资者的规则。委员会。”换句话说，对发行人可以要求谁进行发行没有限制，但是发行人在谁被允许购买其证券方面面临着限制。. 该法律还指示SEC修订《证券法》下的规则144A，该豁免适用于将证券转售给称为合格机构购买者（QIB）的较大型机构投资者的注册豁免。根据现行规则144A，只能向QIB提供证券。根据新规则，对规则144A进行了修改，以便可以向非QIB的投资者提供证券，只要该证券仅出售给卖方合理认为是QIB的人即可. 2012年提案 去年八月，为了遵守国会执行《 JOBS法案》第201（a）（1）条的授权，委员会提出了一项规则，该规则将取消对某些506种限制证券发行的招募的一般性禁令。认可的投资者和发行人将被要求采取合理的步骤来验证这种认可的地位。此后，委员会收到了许多评论，包括要求进一步澄清根据该规则被认为合理的核查类型的请求。. 评论者还建议SEC考虑他们认为将为投资者提供与取消一般招标禁令有关的额外保护的措施。这些评论者确定的其中一些额外措施包含在委员会今天批准的单独提案中. 新规则制定 规则506 今天批准的最终规则对规则506进行了更改，允许发行人使用一般性的招揽和一般性的广告来发行其证券，但前提是： 发行人采取合理的步骤来验证投资者是否是合格的投资者. 证券的所有购买者均属于现行规则（D规则第501条）规定的合格投资者类别之一，或者发行人合理地认为，出售该证券时投资者属于此类类别之一有价证券. 根据现行规则501，如果某人符合以下条件，则有资格获得认可的投资者的资格： 购买时与配偶超过一百万美元的个人净资产或共同净资产，不包括主要住所的价值（及任何相关债务）. 最近两年的个人年收入超过$ 200,000，或者配偶的共同年收入超过$ 300,000，并且合理预期本年的收入水平相同. 确定验证合格投资者所采取步骤的合理性是发行人的客观评估。发行人必须考虑每个购买者和交易的事实和情况。不过，根据评论者的要求，最终规则提供了发行人可以用来满足个人投资者验证要求的方法的非排他性清单。. 最终规则中描述的方法包括： 查看任何报告购买者收入的IRS表格的副本，并获得购买者在当年可能会继续获得必要收入的书面陈述. 收到注册经纪交易商，SEC注册投资顾问，执照律师或注册会计师的书面确认，确认该实体或个人已采取合理步骤来验证购买者的认可身份. 规则506作为单独豁免的现有规定不受最终规则的影响。在不使用一般招标或一般广告的情况下进行第506条发行的发行人可以继续以相同方式进行证券发行，并且不受新的验证规则的约束. 规则144A 根据最终规则，可以将根据规则144A出售的证券提供给QIB以外的其他人，包括通过一般性招标的方式提供，但前提是该证券仅出售给卖方和代表卖方合理地相信的任何人成为QIB. 表格D 最终规则对表格D进行了修改，该通知是发行人根据条例D出售证券时必须向SEC提交的通知。修订后的表格增加了一个单独的框，供发行人检查其是否主张新的506规则豁免条款，以免招揽或一般广告. 下一步是什么 该规则修正案在《联邦公报》上公布后60天生效.

More