Crowdcube a Seedrs jsou uprostřed kontroly ze strany Úřad pro hospodářskou soutěž a trhy (CMA) ohledně navrhované fúze mezi dvěma platformami financování v rané fázi. Navrhovaná fúze byla odhalena v říjnu 2020. V té době generální ředitel Seedrs Jeff Kelinsky uvedl:

“Oba jsme průkopníci společnosti Fintech, kteří zpochybnili prostředí získávání kapitálu v Evropě a budovali tržiště pro investice soukromého kapitálu.” Věříme, že musíte být hráčem většího rozsahu, abyste mohli sloužit společnostem a investorům, kteří je podporují. Nyní je ten správný čas spojit naše silné stránky, abychom splnili naše společné poslání zajistit skokovou změnu v přístupnosti a efektivnosti v rámci investování soukromé společnosti. To vytvoří nejen hodnotu pro ambiciózní společnosti a jejich investory, ale také pro ekonomiky a komunity, kterým slouží. Když se podíváme do budoucnosti, budeme mít dobrou pozici, abychom mohli stavět na našich kombinovaných silných stránkách a vytvořit silné globální tržiště soukromého kapitálu, které globálně promění ekosystém kapitálového financování. “

Darren Westlake, Crowdcube zakladatel a CEO, dodal:

“Společně se Seedrs můžeme urychlit plány dalšího rozšiřování ve Velké Británii a zámoří, zavádění inovativních nových produktů a zlepšování zkušeností našich zákazníků.”

Minulý týden reagovaly tyto dvě společnosti zajišťující crowdfunding cenných papírů na prohlášení o emisi CMA a bránily svůj záměr sloučit dvě platformy varující regulační orgány, že rozhodnutí nepovolit společnostem kombinovat by mohlo vést k poněkud katastrofálnímu výsledku.

Zatímco CMA zpočátku považovala sloučení dvou Fintech za vytvoření dominantní platformy na již tak malém trhu, pravda může být hodně odlišná, protože Seedrs a Crowdcube zjevně soutěží se všemi možnostmi financování soukromými společnostmi, které se snaží nalákat emitenty a investory.

Seedrs a Crowdcube byly vytvořeny jako dopředu uvažující společnosti Fintech využívající technologii, která spojuje investory se soukromými firmami v sektoru, kterému tradičně dominují velké peníze. Zavedené společnosti, jako jsou společnosti s rizikovým kapitálem, andělští investoři, fondy a další weby pro tvorbu kapitálu online, přímo soutěží na trhu o financování společností v rané fázi. Seedrs a Crowdcube nadále přicházejí o peníze podobné platformám na jiných trzích, jako jsou Spojené státy. Jejich sloučením zakladatelé a vedení doufají, že kombinovaná firma může účinněji konkurovat ve Velké Británii i potenciálně na dalších trzích, jako je kontinentální Evropa a možná i jinde, jako je Asie nebo USA.

Dokumenty předložené společnostmi Seedrs a Crowdcube nabízejí zajímavý pohled na myšlenky dvou platforem, které jsou nejen vůdci ve Velké Británii, ale jsou široce sledovány po celém světě, protože Spojené království bylo jednou z prvních jurisdikcí, které legalizovaly investiční crowdfunding, a tím zraly.

Seedrs věří, že pokud CMA úzce definuje odvětví jako investiční crowdfunding, přežije nanejvýš jen jeden poskytovatel a dokonce se bude snažit zlomit událost. Citovat dokument předložený Seedrs:

“Myslíme si, že je jasné, že soutěžíme mezi všemi zavedenými hráči v oblasti financování vlastního kapitálu pro malé a střední podniky (Goliath), spíše než působíme na úzce definovaném trhu akciového crowdfundingu, který navrhuje CMA …”

Seedrs uvádí, že fúze je jedinou realistickou možností, jak dosáhnout „udržitelného rozsahu“. K dosažení „minimálně efektivního rozsahu“ by platforma musela každý rok financovat podstatně více obchodů, které jsou v současné době financovány všemi britskými akciové crowdfundingové platformy dohromady, tvrdí Seedrs.

“Abychom věřili, že první z nich – že akciový crowdfunding je sám o sobě trhem – je třeba věřit, že akciové crowdfundingové platformy soutěží o v podstatě bezcennou cenu.”

Seedrs uvádí, že v současné době konkuruje přibližně 300 VC, firmám EIS / VCT a přibližně 20 000 andělských investorů. Věří, že tento trh postupem času poroste, ale v tuto chvíli nemá Seedrs dostatečný rozsah, aby mohl zatočit se ziskovostí.

Seedrs rovněž předpokládá, že nový účastník v sektoru investičního crowdfundingu bude stát méně než 250 000 GBP a jeho splnění bude trvat přibližně 18 měsíců, a bariéra vstupu je tedy nízká – přinejmenším k vybudování platformy.

“Obecně řečeno si myslíme, že v tomto segmentu existují tři typy potenciálních účastníků: platformy zahraničního kapitálového crowdfundingu, investiční platformy v sousedních prostorech a zavedení poskytovatelé kapitálového financování pro malé a střední podniky.”

Seedrs připouští, že realita je trochu náročná, protože:

“… Ani Seedrs, ani Crowdcube, jakožto dvě největší společnosti v tomto segmentu, dosud nedokázaly dosáhnout zisku, a oba zůstáváme smysluplně dílčí. Zatímco v počátcích existoval na širším trhu značný optimismus ohledně růstového potenciálu kapitálového crowdfundingu, naše porozumění z rozhovorů s řadou dalších hráčů na trhu spočívá v tom, že v posledních letech většina znalých pozorovatelů pochybuje o tom, že by někdy existoval potenciál dosahovat smysluplné návratnosti investic tím, že děláme to, co děláme. “

Ve skutečnosti je společnost Seedrs toho názoru, že neexistuje žádná věrohodná cesta, jak by tyto dvě firmy mohly konkurovat, a obě by se mohly stát udržitelnými. Nakonec Seedrs předpovídá, že nakonec jednomu nebo druhému dojde peníze a jeden může přežít, nebo v horším případě vůbec žádné. Seedrs popisuje stav věcí jako na křižovatce a sloučení je nejlepší možností, jak udržet věci v chodu.

Jak se dá předpokládat, Crowdcube má podobný názor.

Crowdcube konstatuje, že investiční crowdfunding je jen jedním segmentem trhu financování soukromých společností a agresivně soutěží s VC a dalšími o zařazení cenných papírů do slibných počátečních podniků. Crowdcube říká, že ekonomika v současné době neexistuje, aby vytvořila udržitelnou platformu minus navrhované sloučení.

Crowdcube připouští, že její roční účetní závěrka vykazuje „významné“ ztráty a nepokrývá její provozní náklady. Zatímco místo fúze Crowcube očekává „zásadní přeorientování obchodního zaměření“ a další kapitál. Otočný čep není definován.

Crowdfund Insider již dlouho prohlašuje, že aby investiční crowdfunding přežil, musí každá ze zúčastněných stran generovat dostatečnou hodnotu, aby mohla prosperovat. Emitenti musí být schopni získat potřebný růstový kapitál, investoři musí být schopni generovat pozitivní návratnost na základě portfolia a platformy musí být schopny dosáhnout zisku. Pokud se vzdáme kteréhokoli z těchto základů, podkopává to udržitelnost tohoto sektoru Fintech.

Jako dlouholetí pozorovatelé tohoto sektoru si nejsme vědomi žádné platformy pro online financování v rané fázi, která by přinesla zisk, ale sledovali jsme, jak platformy crowdfunding iterovaly a přidávaly nové služby, zatímco se rozdělovaly do sousedních sektorů usilujících o zvýšení rozsahu. Možná dobrým měřítkem je mezinárodní crowdfundingová platforma OurCrowd jedná se o hybrid VC, který nabíjí carry a zároveň poskytuje přístup k nabídkám cenných papírů pro menší investory vedle globálních investorů, jako jsou velké VC a rodinné kanceláře. V posledních letech společnost OurCrowd zaznamenala nejvyšší individuální účast investorů v institucionálních penězích, protože také vypadá, že je měřítková a udržitelná. Jsou potřeba větší obchody a vyspělejší emitenti, stejně jako každá VC, pár výher platí za obrovské množství investic.

Investice v počáteční fázi nejsou pro netrpělivé ani pro averzi k riziku, ale jsou také zásadní pro vytvoření ekonomiky založené na inovacích. Nové inovativní mladé firmy zvyšují rizikový kapitál, který je okamžitě vložen zpět do reálné ekonomiky a vytváří pracovní místa a učitelské dovednosti. Mnoho z těchto firem selže, ale několik z nich přežije a bude se jim dařit. Takto se dostanete k dalšímu Apple. Platformy crowdfundingu se ukázaly jako důležité místo financování soukromých firem, které napomáhají hospodářskému růstu a zároveň rozšiřují přístup ke kapitálu. Kombinovaná operace Seedrs a Crowdcube bude s největší pravděpodobností mít lepší pozici pro expanzi na jiné trhy při přidávání nových služeb, případně generování zisku, ale to není v tomto okamžiku prominutý závěr, dokud CMA nerozhodne.