昨天，Crowdfund Insider报告了商定的有关统一泛欧众筹规则的立法。多年来，拥有一个单一的在线资本形成市场一直是为行业领导者和行业参与者提供众筹的目标。行业倡导者在后台进行了艰苦的工作，以推动与欧洲委员会和欧洲议会频繁沟通的同步法规。也许最直言不讳的是，在长期执行理事的领导下，欧洲众筹协会（ECN） 奥利弗·加达（Oliver Gajda）. 根据新规定，发行人将能够在整个成员国内筹集最多500万欧元（约合554万美元）的资金。对任何发行的监督将由成员国监管机构或“国家主管部门”（NCA）管理. 更新后的规则将使发行人能够向超过4亿个人的市场人口出售证券。以前，发行人必须应对高度分散的监管制度。这种监管摩擦显然增加了成本，同时降低了发行人跨地域发行股票的兴趣。预期达成一致的变化将推动一个更强劲的在线资本形成市场，为投资者提供更多的资产类别访问权限，同时有助于推动欧盟的企业家精神和创新-这是一项重要的政策目标. 宣布之后，CI与Gajda取得了有关该提案的反馈。加伊达（Gajda）在这个问题上已经工作了很多年，他称赞欧洲众筹规则的改变： “ ECN欢迎布鲁塞尔的共同立法者之间达成的关于协调欧洲众筹的协议。经过多年的深入工作和知识交流，我们对在一个可行的框架上达成协议感到非常兴奋，该框架将使大小平台都可以向欧洲中小企业和跨境公民扩展其服务。” “前进的道路有时很困难，但是我们总是得到欧洲委员会，欧洲议会以及安理会的一次有见地和热情的回应。我们也感到非常高兴的是，会员国在很大程度上已经能够放弃有利于欧洲市场的国家利益。” 尽管可能需要进行其他调整，但Gajda并不想完美地采用新的和改进的方式： “我们知道最终协议涉及该行业的某些障碍，但可以解决这些障碍是积极的。我们也欢迎两年的审查期，这将使我们能够评估该立法的影响，并在之后使适应性法律和甚至更充分的法律成为可能。” Gajda还分享了ECN成员的几条评论. 延斯·恩格曼·皮尔格（Jens Engelmann-Pilger） 来自在线贷方Funding Circle的说法是： “作为在几个欧盟成员国中运营的为数不多的中小企业贷款平台之一，Funding Circle支持并欢迎欧洲机构就《欧洲众筹服务提供商法规》（ECSP）达成的初步协议。我们相信，引入真正的欧洲替代金融市场将通过改善市场的选择和竞争并减少对银行贷款的依赖来增加中小企业获得融资的机会。” 帕斯卡尔·奥弗拉德（Pascal Ouvrard）, 十月的国际发展总监是另一个在欧洲大陆运营的领先的中小企业贷款平台，对欧盟的举动表示赞赏： “十月份欢迎欧洲众筹服务提供商（ECSP）达成妥协，这将在所有欧洲成员国为众筹平台提供一个统一的竞争环境。这将增加欧洲企业家的融资，十月在欧洲的5个国家对此感到自豪。没有欧洲委员会，欧洲议会和欧洲理事会与ECN和业界的密切合作，就不可能实现这一成就。” 金融科技专家和CI高级特约编辑 特蕾丝·托里斯（Therese Torris） 与其他行业参与者一起欢迎改进的规则： “只能赞扬欧洲议会谈判小组和理事会商定的共同的欧洲众筹规则。仅在几年前，还没有出现过这样一个统一的框架。这证明了欧洲众筹协会，以及像法国金融参与公司这样的本地众筹协会以及众筹平台本身的工作，因为这一领域还相对较年轻，因此可以采取这一步骤。这将使金融科技，发行人和投资者受益。” 该规则将影响债务和股票平台以及数字证券领域的发行人，这是在线资本形成中的新兴要素。对于欧洲来说，这是一个明显的胜利。更多后续.

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在线资本形成已成为私营公司筹集急需的增长资本以推动创新和创造就业机会的有效途径。曾经仅是风险投资人和天使投资者的领域，投资众筹现在使散户投资者能够在早期阶段接触有前途的年轻公司。就像更传统的风险投资一样，其中许多公司从未产生过丰厚的回报，但有些确实为投资者带来财富. 但是，尽管金融科技领域日趋成熟，但大多数平台并没有在盈利能力或可持续发展这个更好的术语上拐弯抹角。为了使投资众筹能够长期运行，所有三个组成方都必须实现其目标：发行人必须筹集所需的资本，投资者必须（总计）产生正收益，平台必须盈利。在过去的一年中，随着平台的迭代，获取和法规的改进，这三个方面都取得了进展. 那么，2020年众筹中最大的故事是什么？以下是一些全球热门新闻。如果您认为我们错过了一个重要的故事，请给我们发送电子邮件， [受电子邮件保护] 让我们知道. 我们很想听到您的声音. SEC改善了免税产品生态系统。将Reg CF资金上限提高到500万美元. 在三月 证券交易委员会 在对现有规则进行了广泛协商之后，对免税产品生态系统提出了实质性建议。 11月，委员会批准了新规则，将Reg CF资金从当前的107万美元增加到500万美元，将Reg A +，Tier II发行的资金从当前的5000万美元增加到7500万美元。此外，Reg D规则504的最高融资上限从500万美元提高至1000万美元. 增加了其他调整，包括允许合格的投资者承诺他们想注册Reg CF产品的资金。 Reg CF专用汽车也包括在内. 瑞安·费特（Ryan Feit）, 首席执行官兼创始人 种子投资, 他说，这些变化代表了美国私人资本市场的一个重大转折点. 当时专员 海丝特·皮尔斯 说： “我们必须做得更好，才能为企业筹集资金。我认为今天在协调，简化和完善免税框架方面的工作是积极的一步，但我们还有更多工作要做，以确保全国各地的中小企业可以以一种适合自己的方式筹集资金。它们，支持经济增长，并与投资者保护保持一致。” 这些变化，加上对“ Finders”的更新，以及对合格投资者的定义稍有放松，代表了自《 JOBS法案》签署成为法律以来对私人证券发行的最戏剧性的更新。尽管这些变化并非100％完美，但平台运营商已经很好地接受了这些变化，他们比其他人更了解证券众筹市场. 据我们所知，今天没有一个主要的发行平台盈利（并且大约有60个FINRA监管的融资门户网站以及一些活跃的经纪交易商）。这些变化应有助于使众筹达到可持续发展的水平，因为它们将能够为发行人筹集更多的资金，从而产生更多的收入，同时为投资者上市更多的老牌公司。. 欧盟宣布统一众筹规则 欧盟还批准了证券众筹的更新。根据欧洲资本市场联盟（CMU）的政策，政府官员最终批准了泛欧统一的众筹规则。重要的是，发行人将能够在所有成员国中筹集最多500万欧元的资金。如果没有团队的奉献和坚韧，就不会发生这种变化。 欧洲众筹网络 –代表整个欧盟平台的协会。 ECN成立于2012年，过去8年一直致力于实现这一目标. ECN创始人兼执行董事 奥利弗·盖达（Oliver Gajda） 今年早些时候告诉Crowdfund Insider： “因此，这是一个为期8年的旅程，来自我们成员国的许多高技能和积极进取的人们参加了公开讨论，并为布鲁塞尔的政策制定者提供了意见。能够与所有人一起工作，我们感到非常自豪。” 当前，每个欧洲国家/地区都受到国家法规的指导，从而创建了一个分散的市场，可能难以驾驭。尽管国家监管机构仍将参与这一过程，但发行人将可以选择通过单一监管机构从其他成员国筹集资金。预计该规则将于2021年晚些时候生效. 议程上的下一个目标是加密货币… Republic变得超大型：获得FIG，Compound和NextSeed小型企业资金。也增加了诉讼产品. 共和国, AngelList的分支不是众筹领域的第一个平台，但它无疑已成为寻求建立针对不同领域在线资本形成行业的多个垂直行业的最具有吸引力的平台。 Republic最初是一个早期平台，致力于将资本与服务不足的市场（如少数民族，女性企业家和立交桥国家）联系起来。今天，共和国拥有一个游戏众筹平台，一个房地产投资市场，一个债务专家技术平台以及加密产品。此外，Republic最近在一个诉讼资金站点上进行了合作-细节仍在不断涌现. 首先，共和国获得 如图 –一个独特的证券发行网站，利用Reg A […]

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本月初， 欧洲联盟 批准了新的众筹规则，包括500万欧元的资金上限，该规则将适用于所有成员国，最终创建一种泛欧洲的在线资本形成方法。当前，欧洲的证券众筹市场在定制的国家法规下挣扎，该法规因国家而异，给寻求通过网络筹集资金的发行人带来不必要的摩擦。业内人士长期以来一直主张统一规则，而这项立法公告是朝着正确方向迈出的重要一步. 在为金融科技领域倡导更好的规则方面，最顽强的声音是 欧洲众筹网络 （ECN）。无论是在公开场合还是在后台，ECN的领导层和成员都游说政策制定者制定包含单一市场概念的规则，同时为小企业更有效地筹集资金铺平道路。 ECN长期以来一直被 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）, 作为该组织的创始执行董事。鉴于ECN及其成员获得了重大胜利，Crowdfund Insider与Gajda联系，以进一步了解ECN的毅力和在立法过程中的最终成功。我们的讨论如下. 祝贺众筹规则统一。 ECN从事此工作已有多少年了? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 我们从这个目标着手，基本上是建立了欧洲众筹网络，在2012年提出了我们的想法，并在2013年纳入了我们的想法。所以这是8年的旅程，来自我们会员的许多高技能和积极进取的人参加了公开讨论并提供了投入给布鲁塞尔的决策者。能够与所有人一起工作，我们感到非常自豪. 由于规则似乎很实用，因此有人严重反对立法? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 这些规则是行业之间，行业之间，行业和行业之间激烈的知识交流的结果。 欧盟委员会, 这 欧洲议会, 和理事会. 在过去的两年中，这种妥协解决了某个时候存在的所有实际问题。这是一个非常富有成效和积极的过程，表明欧洲的政策制定可以快速，富有成效和创新。当然，我们希望在适当的时候还会弹出一些其他问题. 500万欧元的资金上限（在12个月内）如何？您认为应该更高吗？还是足够? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 到目前为止，500万欧元的起征点已足以满足大部分交易的需要。 ECSP（欧洲众筹服务提供者）的审查期为两年，因此，业界应证明它有能力超越此范围。一般而言，讨论中并未否定更高的门槛. 国家监管机构和欧洲监管机构又如何呢？? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 该法规将受到国家监管机构的监督，他们在执行过程中有一定的调整余地。我们将需要看看他们在接下来的几个月中将如何处理这一问题。总体而言，我们认为它会在大多数市场中发挥良好的作用，但欧洲证券和市场管理局（ESMA）也将进行监督。我们将在此查看欧盟委员会为期2年的审查是否需要解决任何特定问题. 是否有很多平台准备列出整个欧盟的证券产品? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 由于《规范技术标准》中仍有一些细节需要最终确定，因此平台已熟悉一般规则，需要等待最新的标准和国家实施，才能完全接受。但是，是的，我们现在看到大量平台正在对此进行探索. 那么数字资产或加密资产呢？这些规则适用于数字证券吗? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 不久前，加密资产是讨论的一部分，但是由于其性质不同，欧洲委员会选择了一个单独的框架，该框架刚刚提交给欧洲议会和理事会。到目前为止，我们已提供了一些建议，并将在未来几年内继续解决此问题. 众筹证券的二级市场呢? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 新规定允许平台运行一个简单的公告栏。适当的二级市场将必须通过现有的监管框架（例如多边贸易设施的监管框架）进行管理。如果可行，则取决于交易的规模和数量。再次，为期2年的审查将允许测试对此的需求. ECN的下一步是什么? 奥利弗·盖达（Oliver Gajda）： 我们将继续参与该法规，并在接下来的几年中帮助创建相关的影响评估，以确保市场能够正常运转。我们还专注于探索政府资金的对等融资机会，并正在跟进我们现有的工作，为明年的欧洲机构准备相关研究。金融教育，消费者保护和数据访问是我们希望能够解决的主要问题. 编者注：由于没有提议拒绝安理会的立场，也没有提出修正案，因此众筹立法的文本已获通过。新规则将在欧盟官方杂志上发布一年后开始适用.

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这 欧洲众筹网络 （ECN）是代表整个欧洲以及英国的在线资本形成平台的组织，该组织最近完成了对成员平台和几个非成员平台的调查，以寻求对COVID-19大流行影响的深刻见解。该调查已于4月初完成，因此结果是及时的。 ECN代表债务（众筹）和股权平台，以及多个捐赠/奖励平台. 根据ECN的民意测验，参与该平台的投资者产生了“高度负面影响”。一些平台已采取措施鼓励积极投资，另一些平台正在准备激励措施. 引用调查： “在观察到对传入资本流动的影响时，我们发现特别是对贷款的负面影响很大，大多数受访者表示，资本流入的下降幅度超过50％。股票平台也感受到了很大的负面影响。另一方面，捐赠和奖励平台感知整个带宽，从高负面影响到高正面影响的资本流入。大多数捐赠和奖励平台都没有或没有正面影响。平台建议投资者保持谨慎，并在做出进一步承诺之前等待评估对其自身资本基础的影响。但是，投资者对CoVid19相关融资机会的兴趣有所增加，目前看来，这在很大程度上是由捐赠和奖励方面推动的。 CoVid19特有的项目继续吸引了投资者的兴趣。” 一些平台已联系其投资者基础，以帮助增强对整个市场的信心。在债务方面，有些提供了延期付款. 关于交易流程，信息更多。 ECN调查表明，在平台上注册的交易数量有所减少。关于现有产品，产生了适度的影响. ECN的数据显示，借贷平台的交易量下降了50％以上. “贷款和股票平台经历了潜在项目在筹集资金方面表现出不确定性的迹象，因为他们担心自己的财务稳定性以及还贷或扩展业务的能力。 ” 关于平台是否已接受其国家政府的宣传-78％的人拒绝（因此22％的人同意）. 与政府接触过的被调查平台被要求“申请运营支持，贷款担保措施（仅提供贷款），增加投资税收减免或要求向反危机计划提交建议。” 关于平台本身的运营，大约70％的受访者表示他们已经调整了业务运营。这些调整需要什么尚不清楚。 20％的受访者（主要是贷款平台）表示，他们无意调整业务. 调查表明，平台希望将其纳入政府主导的计划中，尤其是通过匹配资金。 ECN表示，欧盟委员会已经开始研究这一概念，以加快向中小企业分配资金的方式。似乎还期望政府向平台提供赠款和支持. ECN指出： “我们相信，众筹可以而且应该在支持旨在帮助COVID-19期间及之后帮助欧洲公民，企业和整个经济的相关尝试中发挥关键作用。从国家和地区的角度来看，这在许多地方已经是事实，但我们也目睹了一些众筹平台受到与其他企业相同的经济限制。” 也许更积极的一点是，不到20％的受访者认为这将是长期的-对生态系统的极端负面影响。一些人认为根本不会产生影响，大多数人预计会产生适度的影响。总体而言，大多数平台预计交易量将受到冠状病毒的最大影响. 这些早期数字是对引起经济危机的持续大流行的初步反应的晴雨表。事情不可避免地会以一种或另一种方式发生变化。真正的事实是，在线资本形成平台，创建为以符合法规的方式促进获得资本的数字原生企业在将资本引导到有需要的公司方面可能很有用。. 可以在这里进行调查.

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