Crowdcube und Samen sind mitten in einer Überprüfung durch die Wettbewerbs- und Marktbehörde (CMA) bezüglich des geplanten Zusammenschlusses der beiden Frühphasen-Finanzierungsplattformen. Der geplante Zusammenschluss wurde im Oktober 2020 bekannt gegeben. Zu diesem Zeitpunkt erklärte Jeff Kelinsky, CEO von Seedrs:

„Wir sind beide Fintech-Pioniere, die die Landschaft der Kapitalbeschaffung in Europa herausgefordert und Marktplätze für Private-Equity-Investitionen geschaffen haben. Wir glauben, dass Sie ein Akteur von größerem Umfang sein müssen, um Unternehmen und den Investoren, die sie unterstützen, zu dienen. Jetzt ist der richtige Zeitpunkt, um unsere Stärken zusammenzubringen, um unsere gemeinsame Mission zu erfüllen, die Zugänglichkeit und Effizienz bei Investitionen privater Unternehmen schrittweise zu ändern. Dies schafft nicht nur Wert für ehrgeizige Unternehmen und ihre Investoren, sondern auch für die Volkswirtschaften und Gemeinschaften, denen sie dienen. Mit Blick auf die Zukunft sind wir gut positioniert, um auf unseren gemeinsamen Stärken aufzubauen und einen leistungsstarken globalen Private-Equity-Markt zu schaffen, der das Ökosystem der Aktienfinanzierung weltweit verändern wird. “

Darren Westlake, Gründer und CEO von Crowdcube, hinzugefügt:

“Zusammen mit Seedrs können wir die Pläne zur weiteren Expansion in Großbritannien und Übersee beschleunigen, innovative neue Produkte auf den Markt bringen und das Kundenerlebnis verbessern.”

Letzte Woche antworteten die beiden Crowdfunding-Unternehmen für Wertpapiere auf die Emissionserklärung der CMA, in der sie ihre Absicht verteidigten, die beiden Plattformen zusammenzuführen, und warnten die Aufsichtsbehörden, dass eine Entscheidung, den Unternehmen keinen Zusammenschluss zu erlauben, zu einem ziemlich schlimmen Ergebnis führen könnte.

Während die CMA die Fusion der beiden Fintechs zunächst als eine dominierende Plattform in einem bereits kleinen Markt angesehen hat, kann die Wahrheit sehr unterschiedlich sein, da Seedrs und Crowdcube offensichtlich mit allen Finanzierungsoptionen für Privatunternehmen konkurrieren, um Emittenten und Investoren anzulocken.

Seedrs und Crowdcube wurden als zukunftsorientierte Fintechs entwickelt, die Technologien einsetzen, um Investoren mit privaten Unternehmen in einem Sektor zusammenzubringen, der traditionell von großem Geld dominiert wird. Etablierte Unternehmen wie Risikokapitalunternehmen, Angel-Investoren, Fonds und andere Websites zur Online-Kapitalbildung konkurrieren direkt auf dem Markt um die Finanzierung von Unternehmen im Frühstadium. Seedrs und Crowdcube verlieren weiterhin Geld, ähnlich wie Plattformen in anderen Märkten wie den USA. Durch die Fusion der beiden hoffen die Gründer und das Management, dass ein kombiniertes Unternehmen sowohl in Großbritannien als auch möglicherweise in anderen Märkten wie Kontinentaleuropa und möglicherweise anderswo wie Asien oder den USA effektiver konkurrieren kann.

Die von Seedrs und Crowdcube eingereichten Dokumente bieten interessante Einblicke in die Gedanken der beiden Plattformen, die nicht nur in Großbritannien führend sind, sondern weltweit weit verbreitet sind, da Großbritannien eine der ersten Gerichtsbarkeiten war, die das Crowdfunding von Investitionen legalisierten und damit reifer wurden.

Seedrs glaubt, dass, wenn die CMA die Branche eng als Investment-Crowdfunding definiert, höchstens ein Anbieter überleben und selbst dann Schwierigkeiten haben wird, ein Ereignis zu brechen. Um das von Seedrs eingereichte Dokument zu zitieren:

“Wir glauben, dass es klar ist, dass wir innerhalb aller etablierten Akteure der KMU-Eigenkapitalfinanzierung (Goliath) konkurrieren, anstatt innerhalb des von CMA vorgeschlagenen eng definierten Marktes für Aktien-Crowdfunding zu operieren.”

Laut Seedrs ist der Zusammenschluss die einzig realistische Option, um eine „nachhaltige Größenordnung“ zu erreichen. Um eine „minimal effiziente Skala“ zu erreichen, müsste eine Plattform jedes Jahr wesentlich mehr Deals finanzieren, die derzeit von allen britischen Aktien-Crowdfunding-Plattformen zusammen finanziert werden, so Seedrs.

“Um zu glauben, dass das erstere davon – dass Aktien-Crowdfunding selbst ein Markt ist – muss man glauben, dass Aktien-Crowdfunding-Plattformen um einen im Wesentlichen wertlosen Preis konkurrieren.”

Seedrs berichtet, dass es derzeit mit rund 300 VCs, EIS / VCT-Firmen und rund 20.000 Angel-Investoren konkurriert. Sie glauben, dass dieser Markt im Laufe der Zeit an Größe zunehmen wird, aber derzeit verfügt Seedrs nicht über genügend Größenordnung, um die Rentabilität zu verbessern.

Seedrs geht auch davon aus, dass ein Neueinsteiger im Investment-Crowdfunding-Sektor weniger als 250.000 GBP kosten und etwa 18 Monate in Anspruch nehmen würde, sodass die Eintrittsbarriere gering ist – zumindest für den Aufbau einer Plattform.

“Wir sind der Meinung, dass es in diesem Segment drei Arten potenzieller Marktteilnehmer gibt: Crowdfunding-Plattformen für ausländische Aktien, Investitionsplattformen in angrenzenden Bereichen und etablierte Anbieter von Eigenkapitalfinanzierungen für KMU.”

Seedrs gibt zu, dass die Realität ein bisschen herausfordernd ist als:

„… Weder Seedrs noch Crowdcube als die beiden größten Unternehmen des Segments konnten bisher einen Gewinn erzielen, und wir bleiben beide bedeutend unterdurchschnittlich. Während in den Anfangszeiten auf dem breiteren Markt erheblicher Optimismus hinsichtlich des Wachstumspotenzials von Aktien-Crowdfunding bestand, gehen wir aus Gesprächen mit einer Reihe anderer Marktteilnehmer davon aus, dass in den letzten Jahren die meisten sachkundigen Beobachter daran zweifeln, dass es jemals das Potenzial dazu geben wird Machen Sie bedeutende Kapitalrenditen, indem Sie das tun, was wir tun. “

Tatsächlich ist Seedrs der Meinung, dass es keinen plausiblen Weg für die beiden Unternehmen gibt, sich zu behaupten und beide als nachhaltig zu gelten. Am Ende sagt Seedrs voraus, dass dem einen oder anderen irgendwann das Geld ausgehen wird und man überleben kann oder, schlimmer noch, gar nichts. Seedrs beschreibt den Stand der Dinge als einen Scheideweg und die Fusion ist die beste Option, um die Dinge am Laufen zu halten.

Wie zu erwarten ist, ist Crowdcube einer ähnlichen Meinung.

Crowdcube stellt fest, dass Investment-Crowdfunding nur ein Segment des Finanzierungsmarktes für Privatunternehmen ist und aggressiv mit VCs und mehr konkurriert, um Wertpapiere in vielversprechenden Frühphasenunternehmen aufzulisten. Laut Crowdcube gibt es derzeit keine wirtschaftlichen Möglichkeiten, um eine nachhaltige Plattform abzüglich des geplanten Zusammenschlusses zu schaffen.

Crowdcube räumt ein, dass der Jahresabschluss „erhebliche“ Verluste aufweist und die Betriebskosten nicht deckt. Anstelle einer Fusion erwartet Crowcube eine „umfassende Neuausrichtung des Geschäftsfokus“ sowie zusätzliches Kapital. Der Drehpunkt ist nicht definiert.

Crowdfund Insider hat lange erklärt, dass Crowdfunding für Investitionen, um zu überleben, jeder der Stakeholder einen ausreichenden Wert generieren muss, um erfolgreich zu sein. Emittenten müssen in der Lage sein, das benötigte Wachstumskapital zu beschaffen, Anleger müssen in der Lage sein, auf Portfoliobasis eine positive Rendite zu erzielen, und Plattformen müssen in der Lage sein, Gewinne zu erzielen. Der Verzicht auf eine dieser Grundlagen untergräbt die Nachhaltigkeit dieses Fintech-Sektors.

Als langjährige Beobachter des Sektors ist uns keine Online-Finanzierungsplattform im Frühstadium bekannt, die einen Gewinn erzielt. Wir haben jedoch beobachtet, wie Crowdfunding-Plattformen iteriert und neue Dienste hinzugefügt haben, während sie sich in benachbarte Sektoren verzweigten, um die Skalierbarkeit zu steigern. Ein guter Maßstab ist vielleicht die internationale Crowdfunding-Plattform Unsere Menge Dies ist ein VC-Hybrid, der einen Carry berechnet und gleichzeitig kleineren Anlegern neben globalen Investoren wie namhaften VCs und Family Offices Zugang zu Wertpapierangeboten bietet. In den letzten Jahren hat OurCrowd festgestellt, dass institutionelles Geld die höchste Beteiligung einzelner Anleger darstellt, da es ebenfalls skaliert und nachhaltig werden soll. Größere Deals und reifere Emittenten sind erforderlich, da genau wie bei jedem VC die wenigen Gewinne für die große Anzahl von Investitionen zahlen.

Frühphaseninvestitionen sind weder für Ungeduldige noch für Risikoaverse gedacht, aber sie sind auch für die Schaffung einer innovationsgetriebenen Wirtschaft von entscheidender Bedeutung. Neue, innovative junge Unternehmen beschaffen Risikokapital, das sofort wieder in die Realwirtschaft eingespeist wird und Arbeitsplätze und Lehrfähigkeiten schafft. Viele dieser Firmen werden scheitern, aber einige werden überleben und gedeihen. So gelangen Sie zum nächsten Apple. Crowdfunding-Plattformen haben sich zu einem wichtigen Finanzierungsort für Privatunternehmen entwickelt, die das Wirtschaftswachstum unterstützen und gleichzeitig den Zugang zu Kapital erweitern. Ein kombinierter Betrieb von Seedrs und Crowdcube wird höchstwahrscheinlich besser positioniert sein, um in andere Märkte zu expandieren und gleichzeitig neue Dienste hinzuzufügen, was letztendlich zu einem Gewinn führt. Dies wird jedoch zu diesem Zeitpunkt nicht vergessen, bis die CMA ihre Entscheidung trifft.