Da die Devisenmärkte auf jahrzehntealte Tiefststände gegenüber einem steigenden US-Dollar abzielen, könnte man sich fragen, wohin sich die Weltbürger wenden werden, wenn sie nicht in der Lage sind, zum Greenback zu fliehen – sei es aufgrund von Engpässen, Kaufhemmnissen, rechtlichen Beschränkungen oder allem der oben genannten.

Zu sagen, dass Fremdwährungen derzeit in einem schlechten Zustand sind, wäre in der Tat eine grobe Untertreibung. Das Great British Pound hat gerade ein schockierendes 35-Jahrestief erreicht und ist damit fast eins zu eins mit dem US-Dollar, während der australische Dollar gegenüber dem Greenback auf einem 17-Jahrestief liegt und der neuseeländische Dollar auf sein niedrigster Stand seit 11 Jahren. Anderen Hauptpaaren geht es nicht viel besser.

US-Dollar-Index, täglich (Quelle: Tradingview)

Frühere Krisen haben gezeigt, dass der Dollar in Zeiten globaler Katastrophen bereit ist, sich zu stärken – und dies zuweilen im Widerspruch zu den Erwartungen von Ökonomen steht, die davon ausgegangen sind, dass eine Krise in den USA für den Dollar weitgehend bärisch wäre. Zuletzt schoss der Dollar in die Höhe, als die Große Rezession 2008 Einzug hielt. Dies war vor allem auf die Währungsknappheit zurückzuführen, die durch die Unruhe der nach sicheren Häfen suchenden Investoren und reaktiven internationalen Märkte sowie durch die Liquidation von Vermögenswerten aus Übersee zur Deckung von Margin Calls verstärkt wurde.

Während die Federal Reserve 2008 versuchte, die globalen Dollar-Engpässe mit verschiedenen Formen von Liquiditätsspritzen zu verringern, griffen sie schließlich auf die erste von vielen Runden der quantitativen Lockerung zurück – den Anstoß für Bitcoin’s berühmte Genesis-Blockbotschaft vom Januar 2009 „Chancellor on Brink of Second Bailout for Banks “und die Begrenzung des Umlaufangebots von BTC auf 21 Millionen.

Kann die Fed den Dollar wieder retten??

Aber mit einer drohenden Rezession ist das weit verbreitet vorhergesagt Um deutlich schlimmer zu sein als die Wirtschaftskrise von 2008, scheinen die Märkte allmählich einen völlig neuen Appetit auf den Dollar zu zeigen, und dies könnte die Fed in ihrer letztendlichen Eigenschaft als Verteidiger des Fiat-Währungssystems selbst unermesslich belasten.

Erst im Dezember veröffentlichten Analysten der Deutschen Bank (DB) einen Bericht, der darauf hinwies, dass Fiat in den 2020er Jahren zum Scheitern verurteilt war, als die Inflationsraten außerhalb der Kontrolle der Zentralbanken in die Höhe schossen und die Nachfrage nach „alternativen Währungen“ wie Krypto steigen könnte. Der Katalysator dafür ist DB sagte, wäre ein Rückgang der globalen Arbeitskräfte und steigende Arbeitskosten:

„Wenn die Arbeitskosten am Rande steigen und nicht fallen, wird es letztendlich wahrscheinlich ein schwierigeres Umfeld für die politischen Entscheidungsträger geben. Und wenn Politiker sich Sorgen um Wahlen machen, ist es wahrscheinlich, dass die Inflation das Opfer sein wird. “

Dies war für viele Krypto-Befürworter eine erstaunliche Bestätigung, aber zu der Zeit – als die Aktienmärkte nach dem längsten Bullenmarkt in der Geschichte auf ihrem Allzeithoch waren – schien es auch sowohl eine weit hergeholte Utopie als auch eine Dystopie zu sein. Jetzt, da das Coronavirus die meisten großen Volkswirtschaften der Welt erreicht hat mehr oder weniger schaudernd zum Stillstand gekommen und entfernt eine der letzten Verteidigungslinien für die Zentralbanken, scheint diese Prophezeiung vernünftiger als je zuvor.

Die Fed zieht alle Register, aber wird es ausreichen??

Seit Ende Februar, als das Coronavirus begann, die globalen Märkte in eine Flucht zu schlagen, hat die Fed mit eingegriffen 700 Milliarden US-Dollar (und Zählung) Wert der quantitativen Lockerung, verpfändet a 5,4 Billionen Dollar Liquiditätsspritze, eliminiert Mindestreserveanforderungen für US-Banken und Zinssenkung auf fast Null – was der hochrangige US-Zinsstratege Gennadiy Goldberg als “einen Flugzeugträger in einen Messerkampf bringen” bezeichnete Bloomberg.

Die Frage in aller Munde ist, ob es ausreicht, die Räder am Laufen zu halten und diesen imaginären makroökonomischen Zusammenbruch abzuwehren?

Lassen Sie uns etwas unternehmen und uns ein solches Ereignis vorstellen, das in der Größenordnung der Deutschen Bank beschrieben wurde, in der die Inflationsraten in den wichtigsten Volkswirtschaften um 10, 20, 30 Prozent zu steigen begannen. Viele Lehren haben bereits gezeigt, dass die Regierungen in Zeiten der Hyperinflation und der Flucht in die Sicherheit mehr als bereit sind, Kapitalkontrollen einzuführen, um den Zusammenbruch ihrer eigenen Währungen zu verhindern.

Es gibt viele Beispiele, aber zuletzt, in der zweiten Hälfte des letzten Jahres, war es den argentinischen Bürgern untersagt, mehr als 10.000 USD pro Monat zu kaufen, in der Hoffnung, dass der argentinische Peso einen Teil seines Wertes gegenüber dem Dollar zurückerhalten würde. Kurz nach Bekanntgabe der Beschränkungen stieg Bitcoin aufgrund der überwältigenden Nachfrage an einer Top-Börse in Buenos Aires auf eine Prämie von 2.250 USD über dem Markt.

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Traditionell hatte Bitcoin in Ländern mit vermeintlich „robusten“ Finanzinstituten ein weniger offensichtliches Wertversprechen und zeigte eine schnellere Akzeptanz an Orten mit geringer wirtschaftlicher Freiheit.

Wenn und wann das Pendel in die andere Richtung schwingt und es die Bürger der reichen und entwickelten Nationen sind, die sich angesichts der ätzenden Inflation in ihrem bevorzugten sicheren Hafen, dem Dollar, um alternative Währungen bemühen, wie werden Regierungen und Banken, die Torhüter der Fiat-System, antworten?

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