2019 wird das Jahr sein, in dem die Welt verrückt nach digitalen Währungen wurde. Nicht kryptoverrückt (das war 2017), sondern verrückt nach der Ausgabe von nationalen und digitalen Firmenmünzen. Facebook. China. Kanada. Thailand. Die Liste der Länder und Unternehmen, die mit digitalen Währungen experimentieren, ist lang und unpassend.

An der Oberfläche könnten Unternehmen wie Facebook und die chinesische Regierung kaum mehr voneinander entfernt sein, und dennoch verfolgen beide hartnäckig digitale Währungen, die in jeder Hinsicht praktisch nicht zu unterscheiden sind.

Einige Länder verfolgen offen digitale Währungen der Zentralbank (CBDCs), während andere die Möglichkeit prüfen. Andere Nationen, von denen bekannt ist, dass sie die Angelegenheit untersuchen, sind Uruguay, Schweden und Indien, die in ihrem Gesetzentwurf über Kryptowährungen den Begriff einer digitalen Rupie vorgeschlagen haben.

Während die Nationen, die bekannt gegeben haben, dass sie an digitalen Währungen arbeiten, Schlagzeilen gemacht haben, sind diejenigen, die geschwiegen haben, aussagekräftiger. Experten glauben, dass viel mehr Nationalstaaten heimlich ihre eigenen digitalen Währungen, Stallmünzen und CBDCs entwickeln und einen bevorstehenden Währungskrieg drohen, der die Hegemonie des US-Dollars an sich reißen könnte. Unabhängig davon, wie sich diese Erzählung abspielt, ist so viel klar: Nationale digitale Währungen sind nicht dazu geeignet, als universelle globale Währung zu dienen. Sie sind auch nicht in der Lage, die Mängel privat ausgegebener Stallmünzen zu beheben.

Warum so viele Münzen??

Warum ist die Welt angesichts der Tatsache, dass wichtige Fiat-Währungen wie der US-Dollar, der chinesische Yuan und das britische Pfund seit Jahrzehnten einigermaßen treu funktionieren, plötzlich multikoinverrückt geworden? Ein Grund ist eine Art internationales FOMO, in dem Länder Angst haben, den Lärm zu verpassen, um mit den Chinas und Singapurern der Welt Schritt zu halten.

Noch weiß niemand, ob digitale Währungen abheben werden. Aber niemand will riskieren, zurückgelassen zu werden.

Es gibt aber noch einen weiteren Grund, warum sich die führenden Politiker der Welt nicht auf eine einheitliche, universelle digitale Währung einigen können – den Protektionismus. Das Internet mag grenzenlos sein, aber die reale Welt wird immer noch von physischen Grenzen unterbrochen, an denen ein Satz von Gesetzen endet und ein anderer beginnt. Die multilaterale Zusammenarbeit bei der Ausgabe, Regulierung, Überwachung und Durchsetzung einer globalen Währung ist noch zu weit.

Die Chinesen wollen die Waage-Münze von Facebook nicht verwenden (und die USA auch nicht). US-Unternehmen möchten Chinas souveräne digitale Währung nicht verwenden. Und niemand außerhalb der Bahamas möchte das bevorstehende CBDC des Landes nutzen. Die gleichen geopolitischen Ereignisse und Sanktionen, die iranische Unternehmen daran hindern, das SWIFT-Währungssystem zu nutzen, oder amerikanische Unternehmen daran, mit Venezolanern zu handeln, gelten auch für digitale Währungen. Tatsächlich war Venezuelas Wunsch, US-Sanktionen zu umgehen, einer der Hauptgründe für die Schaffung einer eigenen ölgestützten digitalen Währung, der Petro.

Disambiguierung digitaler Währungen und CBDCs

Digitale Währungen der Zentralbank sind digitale Darstellungen der Fiat-Währung. Insofern gibt es wenig zu beachten: Selbst wenn Länder sich dafür entscheiden, ihr CBDC in einer Blockchain zu platzieren, bleibt es in einem genehmigten Finanzsystem eingeschlossen. Die Blockchain kann Transparenz bieten, aber keinen Zensurresistenz: Die Zentralbanken, die die Münzen ausgeben, behalten die volle Kontrolle über das Hauptbuch, einschließlich der Möglichkeit, Transaktionen einzufrieren oder rückgängig zu machen.

“Digitale Währungen” beschreibt einen breiteren Korb von Krypto-Assets, der traditionelle Kryptowährungen und stabile Münzen umfasst. Diese ergänzen bestehende Fiat-Währungen und dienen nicht als Proxy für sie. Sie dürfen theoretisch nicht verwendet werden. Dies bedeutet jedoch nicht, dass digitale Währungen ein hohes Maß an Privatsphäre und Vertrauenswürdigkeit bieten – weit davon entfernt. Diejenigen, die von Ländern und Technologieunternehmen gleichermaßen ausgestellt werden, werden an ihren Auf- und Abfahrten streng gemessen, um sicherzustellen, dass nur verifizierte Benutzer auf sie zugreifen können.

Der Rückschlag gegen staatlich ausgegebene digitale Währungen

Einige Projekte sind frustriert über die Beschränkungen von CBDCs und Stablecoins, die dem Land, in dem ihr Emittent ansässig ist, verpflichtet sind, und haben versucht, globale digitale Währungen zu schaffen, die von solchen Bedenken nicht betroffen sind. Um eine digitale Währung zu konzipieren, die nicht durch globale Währungskriege abgewertet werden kann, die den Wert der zugrunde liegenden Fiat-Vermögenswerte beeinträchtigen, haben einige Projekte neuartige Stabilitätsmechanismen entwickelt. Dazu gehört MakerDAO, dessen SAI- und DAI-Stablecoins als an US-Dollar gebundene Vermögenswerte fungieren, die mit ETH- und ERC20-Token besichert sind.

Diese besicherten Stablecoins wurden jetzt durch Saga (SGA) ergänzt, eine neue Stablecoin von Saga Monetary Technologies. SCA wurde als globale digitale Währung konzipiert und verwendet ein Währungsmodell, bei dem das Gesamtangebot allmählich abnimmt, wenn es sich von dem Korb internationaler Währungen entfernt, durch den es zunächst abgesichert wird. Ziel ist es, ein stabiles digitales Asset mit geringer Volatilität zu erhalten, das eine Alternative zu Fiat-Backed- oder Pegged-Stablecoins darstellt.

Saga hat einige ernsthafte Schlagkraft, da er 30 Millionen US-Dollar von VCs wie Lightspeed, Mangrove Capital Partners und Vertex Ventures gesammelt hat. Es hat auch genug USPs, um es von der Flut anderer Stallmünzen auf dem Markt zu unterscheiden, von denen die meisten mit Fiat-Backing ausgestattet sind und daher denselben Fallstricken unterliegen wie die Währung, mit der sie verheiratet sind. Durch den Übergang von dem Korb nationaler Währungen, auf den SGA beim Start zurückgreifen wird, hofft Saga, zu einer globalen Währung zu gelangen, die geopolitischen Bedenken und Fiat-Währungsschwankungen gleichgültig gegenübersteht und sich als unabhängiger Wertspeicher behaupten kann.

Gegenwärtig schaden Fiat-Währungsbewegungen Verbrauchern und Unternehmen, die durch SWIFT- und BACS-Gebühren verlieren, und der verminderten Kaufkraft ihrer Landeswährung, da Ereignisse vom Brexit bis zu US-Handelskriegen die Importe und Exporte beeinflussen. Das erste Projekt zur Schaffung einer stabilen globalen Währung, die gegen politische und wirtschaftliche Turbulenzen immun ist, wird wahrscheinlich weitgehend angenommen. CBDCs und nationale digitale Währungen sind nicht die Antwort, aber das wird die Nationalstaaten nicht davon abhalten, in den kommenden Jahren hartnäckig mit ihnen durchzuhalten.