Storbritanniens førende finansielle vagthund, Financial Conduct Authority, overvejer et fuldstændigt forbud mod kryptovalutaderivater til detailhandlere allerede i 2020, The Economist rapporteret.

Mødet kommer i hælene på en udmelding frigivet i begyndelsen af ​​juli af FCA, der foreslår et forbud mod kryptoderivater – højrisikoaktiver, hvor “detailforbrugere kan lide skade af pludselige og uventede tab,” sagde tilsynsorganet.

Torsdag afholdt FCA en høring om sagen, angiveligt som svar på nylige markeds “raserianfald”, sagde Economist, såsom 24. september’s afvikling af $ 643 millioner dollars lange kontrakter på Bitcoin-derivatkæmpen BitMEX. Et endeligt resultat forventes i begyndelsen af ​​2020.

The Economist: krypto ikke egnet til valuta eller derivater

“Det ville tage et jordskælv for FCA ikke at gå videre” med forbuddet, skrev Economist, i overensstemmelse med publikationens klassisk liberale økonomiske udsigter. Som begrundelse for sin påstand skrev papiret:

”Men krypto-penge er ikke lovligt anerkendte valutaer. De gemmer ikke pålideligt værdi, tjener sjældent som en regningsenhed og accepteres ikke bredt. Handlere af kryptoderivater, siger FCA, kan ikke hævde, at deres varer er nødvendige til afdækningsformål. ”

Det var klart, at man misforstod derivaternes natur, og den London-baserede publikation syntes at være langt væk i sin begrundelse for at kalde det potentielle forbud for en færdig aftale. Derivater behøver ikke pålideligt at gemme værdi, tjene som en regningsenhed eller accepteres bredt. Hvede, et af de længst handlede derivater i moderne markeders historie, ville ikke opfylde nogen af ​​The Economists kvalifikationer.

Simpelthen er derivater værdipapirer afledt af underliggende aktiver inklusive aktier, obligationer, råvarer, renter og valutaer (inklusive kryptokurrency). Deres anvendelse til afdækning af risiko, som The Economist påpegede, kan være en af ​​aktivklassens kernefunktioner. Alligevel er handel med derivater til spekulation af institutionelle og detailhandlere lige så almindeligt et formål.

Endvidere er FCA’s påstand, som påstået af The Economist, om at “peddlers of crypto-derivates” ikke kan kræve deres varer nu unøjagtige på grund af den nyligt lancerede Bakkt futures-kontrakt – som udtrykkeligt pålægger den fysiske afvikling af Bitcoin-kontrakter. Kontrakterne er en “god afdækning” i øjnene af US Securities and Exchange Commission, ifølge Genesis Capital CEO Michael Moro.

FCA siger, at krypto er for flygtig, uforståelig og ikke kan værdsættes

Mens The Economist måske har været en smule laissez-faire i sine påstande, anførte FCAs tidligere erklæring følgende grunde til at overveje forbuddet:

• iboende karakter af de underliggende aktiver, som ikke har noget pålideligt grundlag for værdiansættelse
• udbredelsen af ​​markedsmisbrug og økonomisk kriminalitet på det sekundære marked for kryptoaktiver (f.eks. cybertyveri)
• ekstrem volatilitet i krypto-aktiv prisbevægelser
• utilstrækkelig forståelse hos detailforbrugere af kryptoaktiver og manglen på et klart investeringsbehov for investeringsprodukter, der henviser til dem

Men mange af disse påstande er tvivlsomme.

Værdien af ​​et derivat, som navnet antyder, stammer fra den forventede værdi af dets underliggende aktiv. Under alle omstændigheder er Bitcoin det eneste materielle kryptokurverterivat, og ganske vist som et spirende aktiv udvikler markedsparadigmerne sig stadig. Så det kan siges, at det ikke har noget pålideligt grundlag for værdiansættelse – men sandsynligvis ikke mindre end guld.

Værdien af ​​guld, måske Bitcoins nærmeste virkelige ækvivalent på derivatmarkedet, bestemmes primært af det offentlige sentiment, inflationstakten og renten på fiat-valutaen og udgifter til minedrift, som påvirker udbud og efterspørgsel. Man kan argumentere for, at Bitcoins værdi stammer fra de samme variabler, måske med undtagelse af minedrift (skønt halvings og Bitcoins endelige udbud er indregnet i dets værdiansættelse af mange analytikere).

At tackle FCA’s bekymring omkring “cybertyveri”, ifølge National Crime Agency of the UK, udgør økonomiske kriminelle tab i Storbritannien i alt ca. £ 190 milliarder årligt – cirka 170 gange mere end værdien af ​​stjålet kryptokurrency globalt i 2018, 1,7 milliarder dollars.

Bitcoin er sammenligneligt flygtigt med olie, et af de mest almindeligt handlede derivater i verden, og kan være på vej til at være mindre volatilt inden for få år, hvis det er nuværende bane fortsætter.

Kilde: Woobull-diagrammer

Med hensyn til forbrugeruddannelse, der udgør en risiko for offentligheden, kan dette være en af ​​FCA’s mere spinklede punkter. Ifølge FCA kunne forbuddet spare detailforbrugere 234,3 millioner £ om året i tab, stort set 1,5 procent af, hvad briterne bruger på spil hvert år.