Tether, водещата на пазара стабилна валута както в пазарната капитализация, така и в противоречията, направи промени в своята правна уредба условия за ползване които показват, че USDT не е напълно подкрепена едно към едно от резервите в щатски долари. Вместо това новите условия предполагат, че USDT е обезпечено с други активи, включително заеми, отпуснати на трети страни, поставяйки под въпрос стабилността на резервите на Tether.

Криптовалутни пазари, зависими от Tether?

Tether и свързаният с него обмен Bitfinex са обекти на огромни противоречия. Tether подкрепя стойност на милиарди долари на пазарите на криптовалути чрез широко използвания стабилен долар USDT – и ако Tether предоставя заеми, сумата може да бъде дори по-висока.

И все пак, въпреки важността на Tether на криптовалутните пазари, компанията отказа да се подложи на одит или ясно да разкрие своите банкови отношения. Липсата на прозрачност кара компаниите да се съмняват искове на “индивидуалното” подкрепление на USDT с щатски долари.

Тези опасения са завършили с това, че Министерството на правосъдието на САЩ (DOJ) стартира криминално разследване в компанията. Твърди се, че DOJ е фокусиран върху потенциална манипулация на цените на биткойн чрез използването на Tether в Bitfinex.

Компанията също не работи изолирано. Има силна конкуренция от други по-прозрачни алтернативи. Потребителите могат да гласуват със своите долари, като използват USD Coin (USDC), TrueUSD (TUSD), Paxos Standard Token (PAX) или дори Dai (DAI) вместо USDT.

За пълен буквар относно противоречията около Tether прочетете: Резервите от Tether’s Billion Dollar може да не се равняват на „Поддържане едно към едно“ или „Без нарушение“

Проблемните промени на Tether в Общите условия

На 26 февруари 2019 г. Tether направи редица промени към своя законно условия на услугата, които поставят под въпрос фиатската подкрепа на USDT. По-долу е извадка за транспониране на условията за ползване на Tether’s от 27 ноември 2018 г. с новите условия:

Разбиване на определенията

За да разберете последиците от горния пасаж, е важно първо да прочетете нововъведеното определение на Tether за „резерви“:

„„ Резерви “означава традиционна валута и парични еквиваленти и от време на време може включват други активи и вземания от заеми, предоставени от Tether на трети страни, които могат да включват свързани лица. [акцент добавен] “

Новата дефиниция на Резерви гласи, че USDT може да включва други активи извън fiat и паричен еквивалент (Съкровищни ​​бонове и други инструменти на паричния пазар). Следователно, новата дефиниция предполага, че Tether може да подкрепи стабилната си валута с други активи в баланса си, дори заеми, отпуснати на други корпорации.

Междувременно дефиницията на Tether за „Фиат“ означава:

„Парите или валутата на която и да е държава или юрисдикция, която: 1. е определена като законно платежно средство; и, разпространени, обичайно използвани и приети като средство за размяна в страната или юрисдикцията на издаването. “

Tether отива още по-далеч, за да изясни ограничените гаранции около обратно изкупуване и теглене около USDT:

„Tether запазва право да забави откупуването или изтеглянето на Tether Tokens ако такова забавяне е необходимо поради неликвидността или липсата или загубата на резерви, държани от Tether, за да подкрепят Tether Tokens, и Tether запазва право да изкупи Tether Tokens чрез изкупуване в натура на ценни книжа и други активи, държани в резервите. Tether не дава никакви изявления или гаранции относно това дали Tether Tokens, които могат да се търгуват на сайта, могат да се търгуват на сайта по всяко време в бъдеще, ако изобщо. [акцент добавен] “

Това е силно притеснително за притежателите на USDT, защото ако един от длъжниците на Tether не изпълни заем или ако самият Tether стане неплатежоспособен, тогава притежателите на USDT може да имат право само на неликвидни или дори безполезни активи.

Критерии за свободно издаване на Tether?

Промените на Tether в горния пасаж също пораждат опасения относно критериите за издаване на компанията за USDT. Както е определено от Tether, USDT е подкрепено от „Фиат“ и други потенциално съмнителни активи. Въпреки това, компанията е в състояние да издаде Tether при получаване на „пари“, което не е дефинирано от компанията.

Тъй като Fiat се определя като законно държавно платежно средство, последиците от приемането на „пари“ може да предполагат, че компанията е отворена за приемане на други активи извън щатските долари, което допълнително поставя под въпрос стабилността на резервите, подкрепящи USDT.

Tether не отговаря за загубите на притежателя на USDT

Последните допълнения към условията на услугата, които предизвикват загриженост, са нови освобождавания от отговорност. Tether заяви по-категорично, че не носи отговорност за загубите, понесени от притежателите на USDT, дори ако тези загуби може да произтичат от действията на Tether:

“Tether не поема никаква отговорност или отговорност за и няма да носи отговорност или отговорност за всеки иск … или всякакви и всички други търговски загуби (заедно, наричани тук „Загуби“), пряко или косвено произтичащи от или свързани с … загуба на стойност на Tether Tokens или резерва на резервите такива жетони на Tether в резултат на неуспех или несъстоятелност на която и да е банка, депозитар, попечител, кредитополучател или обработващ плащания, притежаващ или обработващ активите, подкрепящи Tether Tokens, или от кражба на такива активи, или от замръзва, припадъци, или друг правен процес, заявен от правителство. [акцент добавен] “

Въз основа на горното допълнение, Tether не носи отговорност за загуби, произтичащи от хак, държавен запор или несъстоятелност от която и да е свързана финансова институция, пряко или косвено. Като такова това дава на Tether значителна свобода за прехвърляне на загубите на компанията към притежателите на USDT.

Загубата на доверие в USDT може да бъде опустошителна за биткойните

Притежателите на USDT не само предлагат ограничена защита в случаите, когато компанията се провали или понесе загуби, ако инвеститорите просто загубят доверие в USDT, това може да доведе до загуби за пазарите на биткойн и криптовалута в по-широк смисъл. Както заяви главният изпълнителен директор на Стрикс Левиатан, Джеси Праудман:

„Най-големият риск, който Tether представлява за по-широката криптовалутна екосистема, има по-малко общо с финансовата си несъстоятелност и всичко свързано с доверието на участниците на пазара. Погасяването на USDT днес вече е трудно или почти невъзможно за повечето потребители на дребно. Tether струва 1 долар, защото обикновено се договаря, че струва 1 долар, а не защото може да бъде осребрен за този долар. Ако тази вяра изчезне, последиците ще бъдат материални, широко разпространени и нестабилни. “

В момента Tether подкрепя най-малко 2 милиарда долара активи на пазарите на криптовалути чрез USDT. Ако се вземат предвид заеми и други инструменти, размерът на крипто пазарната капитализация, свързан с Tether, може да бъде дори по-висок.

Ако участниците на пазара загубят вяра в USDT, тези 2 млрд. USD в USDT могат да имат много по-голямо въздействие, отколкото може да се предположи от цифрата; като функция на ликвидността, общата пазарна капитализация от $ 100 милиарда не се равнява на $ 100 милиарда в наличност за закупуване на цялата неизплатена криптовалута. В резултат на това липсата на 2 млрд. Долара в USDT може да има много по-голямо въздействие над 2 млрд. Долара върху общата пазарна капитализация – което може да доведе до загуби за целия пазар.

Съществуват също доказателства, че Tether и Bitfinex може да са участвали в биткойн ценова манипулация, допълнително влошаващо въздействието върху цената. Просто казано, ако притежателите на Tether загубят вяра в стойността на USDT, това може да бъде катастрофално. Имайки това предвид, е важно инвеститорите на пазарите на криптовалути да се защитят, като се хеджират съответно срещу този риск.

Кредит на @intel_jakal за привличане на вниманието към ревизиите на условията на Tether.