La manca de suport de Tether per Fiat podria ser catastròfica per a Bitcoin, analitzant els problemes de servei del USDT

Tether, l’establecoin líder en el mercat tant en capitalització de mercat com en controvèrsia, va fer canvis a la seva legalitat termes del servei que indiquen que l’USDT no està totalment recolzat individualment per les reserves en dòlars nord-americans. En canvi, els nous termes suggereixen que USDT està avalat per altres actius, inclosos els préstecs a tercers, que posen en dubte la solidesa de les reserves de Tether.

Mercats de criptomonedes dependents de Tether?

Tether i el seu intercanvi associat Bitfinex han estat objecte d’una immensa controvèrsia. Tether sustenta un valor de milers de milions de dòlars en els mercats de criptomonedes a través del seu USDT estable, àmpliament utilitzat, i si Tether proporciona préstecs, la quantitat podria ser encara més gran.

Tot i això, malgrat la importància de Tether als mercats de criptomonedes, la companyia s’ha negat a sotmetre’s a auditories ni a revelar clarament les seves relacions bancàries. La manca de transparència fa que les empreses dubtin de la de l’empresa reclamacions del suport “one-to-one” de USDT amb dòlars nord-americans.

Aquestes preocupacions han culminat amb el llançament del Departament de Justícia dels Estats Units (DOJ) investigació criminal a l’empresa. Suposadament, el DOJ se centra en la possible manipulació de preus de Bitcoin mitjançant l’ús de Tether a Bitfinex.

La companyia tampoc no opera de manera aïllada. Hi ha una forta competència d’altres alternatives més transparents. Els usuaris poden acabar votant amb els seus dòlars fent servir USD Coin (USDC), TrueUSD (TUSD), Paxos Standard Token (PAX) o fins i tot Dai (DAI) en lloc de USDT.

Per obtenir una introducció completa sobre la controvèrsia sobre Tether, llegiu: Les reserves de milers de milions de dòlars de Tether poden no ser iguals a “Recolzament individual” o “Sense mala conducta”.

Canvis preocupants de Tether en les seves Condicions del servei

El 26 de febrer de 2019, Tether va fer diversos canvis a la seva legal condicions del servei que posen en dubte el suport fiat de USDT. A continuació es mostra un extracte que transposa les condicions del servei del 27 de novembre de 2018 de Tether amb les seves noves condicions:

Desglossant les definicions

Per entendre les implicacions del passatge anterior, és important llegir primer la nova definició de “Reserves” de Tether:

“Reserves” significa la moneda tradicional i els equivalents en efectiu i, de tant en tant, pot incloure altres actius i comptes a cobrar de préstecs realitzats per Tether a tercers, que pot incloure entitats afiliades. [èmfasi afegit] ”

La nova definició de Reserves estableix que USDT pot incloure altres actius fora de Fiat i equivalents en efectiu (Bons del Tresor i altres instruments del mercat monetari). Per tant, la nova definició suggereix que Tether pot recolzar la seva moneda estable amb altres actius del seu balanç, fins i tot préstecs concedits a altres corporacions.

Mentrestant, la definició de “Fiat” de Tether significa:

“Els diners o divises de qualsevol país o jurisdicció que siguin: 1. designats com a curs legal; i, distribuït, utilitzat habitualment i acceptat com a mitjà d’intercanvi al país o jurisdicció d’emissió ”.

Tether va més enllà per aprofundir en les limitades garanties al voltant dels reemborsaments i les retirades al voltant del USDT:

“Tether es reserva el dret a retardar el rescat o la retirada de les fitxes Tether si aquest retard és necessari per la poca liquiditat o la indisponibilitat o la pèrdua de qualsevol reserva que Tether tingui per a la retirada de les fitxes de Tether, i Tether es reserva el dret a canviar els Tether Tokens mitjançant amortitzacions en espècie de valors i altres actius mantinguts en reserves. Tether no ofereix cap representació ni garantia sobre si les fitxes Tether que es puguin negociar al lloc puguin ser comercialitzades al lloc en qualsevol moment en el futur, si és que sí. [èmfasi afegit] ”

Això és molt preocupant per als titulars d’USDT perquè si un dels deutors de Tether incompleix un préstec o si el mateix Tether esdevingui insolvent, els titulars d’USD només podran tenir dret a actius no líquids o fins i tot inútils..

Criteris d’emissió solts de Tether?

Els canvis de Tether al passatge anterior també generen preocupacions sobre els criteris d’emissió de USDT de l’empresa. Tal com defineix Tether, USDT està recolzat per “Fiat” i altres recursos potencialment dubtosos. No obstant això, l’empresa pot emetre Tether al rebut de “diners”, que l’empresa no defineix.

Atès que Fiat es defineix com a licitació legal del govern, les implicacions d’acceptar “diners” podrien suggerir que la companyia estigui oberta a acceptar altres actius fora dels dòlars nord-americans, cosa que posa en dubte la solidesa de les reserves que donen suport a USDT.

Tether no és responsable de les pèrdues de titulars d’USDT

Les últimes addicions a les condicions del servei que susciten preocupació són les noves exempcions de responsabilitat civil. Tether ha afirmat de manera més concloent que no es fa responsable de les pèrdues suportades pels titulars de USDT, fins i tot si aquestes pèrdues, probablement, provenen de les accions de Tether:

Tether no assumeix cap responsabilitat i no tindrà cap responsabilitat per a qualsevol reclamació … o qualsevol altra pèrdua comercial (col·lectivament, aquí es denomina “Pèrdues”) directament o indirectament derivades o relacionades amb … pèrdua de valor de les fitxes Tether o del suport de les reserves tals Tether Tokens resultants d’un fracàs o insolvència de qualsevol banc, dipositari, dipositari, prestatari o processador de pagaments que tingui o processi els actius que avalen Tether Tokens, o des de robatori d’aquests actius, o de congelacions, convulsions, o qualsevol altre procés judicial afirmat per un govern. [èmfasi afegit] ”

Basat en l’addició anterior, Tether no es fa responsable de les pèrdues derivades d’un pirateig, confiscació del govern o insolvència de cap institució financera associada, directa o indirectament. Com a tal, això dóna a Tether un marge de maniobra considerable en la transmissió de pèrdues de la companyia als titulars de USDT.

La pèrdua de confiança en USDT podria ser devastadora per a Bitcoin

Els titulars de USDT no només ofereixen proteccions limitades en els casos en què l’empresa falla o suporta pèrdues, si els inversors només perdessin confiança en USDT, podria provocar pèrdues per als mercats de Bitcoin i de criptomonedes de manera més àmplia. Com va afirmar el CEO de Strix Leviathan, Jesse Proudman:

“El major risc que Tether presenta per a l’ecosistema de divises criptogràfic més ampli té menys a veure amb la seva insolvència financera i tot el que té a veure amb la confiança dels participants del mercat. Actualment, l’amortització d’USDT ja és difícil o pràcticament impossible per a la majoria d’usuaris minoristes. Tether val 1 $ perquè s’acorda generalment que val 1 $, no perquè es pugui bescanviar per aquest dòlar. En cas que aquesta fe desaparegués, les repercussions serien materials, generalitzades i volàtils “.

De moment, Tether sustenta, com a mínim, 2.000 milions de dòlars en actius als mercats de criptomonedes mitjançant USDT. Si es tenen en compte préstecs i altres instruments, la quantitat de capitalització de mercat criptogràfica relacionada amb Tether podria ser encara més gran.

Si els participants del mercat perden confiança en USDT, aquests 2.000 milions de dòlars en USDT podrien tenir un impacte molt més gran del que podria suggerir la xifra; en funció de la liquiditat, una capitalització de mercat global de 100.000 milions de dòlars no equival a 100.000 milions de dòlars en efectiu disponible per comprar tota la criptomoneda pendent. Com a resultat, la indisponibilitat de 2.000 milions de dòlars en USDT podria tenir un impacte molt més gran que els 2.000 milions de dòlars en la capitalització total del mercat, cosa que podria provocar pèrdues a tot el mercat..

També hi ha proves que Tether i Bitfinex poden haver participat en bitcoin manipulació de preus, un impacte encara més exacerbat sobre el preu. En poques paraules, si els titulars de Tether perden la fe en el valor del USDT, podria ser catastròfic. Amb això en ment, és important que els inversors dels mercats de criptomonedes es protegeixin protegint-se contra aquest risc en conseqüència.

Crèdit a @intel_jakal per cridar l’atenció sobre les revisions de les condicions del servei de Tether.