Není žádným tajemstvím, že mezi odvětvím Venture Capital (VC) a začínajícími podniky, které financují, vždy existovalo rozpojení. VC jsou ztělesněním financování starých škol a jejich investice byly donedávna soudcem, porotou a exekutorem pro nespočet inovací a narušení téměř v každém odvětví průmyslu. Když jsou dobré časy, moc, kterou průmysl má, se sotva zmíní – natož aby byla zpochybněna.

Krize koronavirů však věci mění – a to ve velkém. Trvalá omezení cestování a vytváření sítí – stejně jako bezprecedentní narušení současných portfoliových společností VC a nově nalezený konzervatismus u mnoha z těchto investorů výrazně omezují tradiční model VC. Jelikož financování rizikovým kapitálem vysychá Equity Crowdfunding (EC) je ideálně umístěna k pěstování opuštěných klíčků.

Stávající problémy s financováním VC

Od chvíle, kdy byl průmysl VC oficiálně založen před 74 lety, zaznamenal jen velmi málo inovací. Doposud se spoléhá na sítě dobrých partnerů při hledání a hodnocení začínajících podniků a „gut city“ (nikoli data) slouží jako hlavní hnací síla investičních rozhodnutí. Není divu kolem jen 2% investic VC jde do startupů vedených ženami (navzdory 39% podniků je vedeno ženami), a pouze 3% financování VC jde do černých nebo latino startupů. Co víc, 74% fondů rizikového kapitálu mít nulové ženské investory. Nebo že navzdory všem úžasným inovacím, které svět zaznamenal v předchozích letech, že drtivá většina VC neposkytuje žádné výnosy. 

Odvětví VC se proto sotva změnilo od dob, kdy byl mincovní jukebox nejnovější špičkovou technologií. Klikněte na Tweet

Odvětví VC se proto sotva změnilo od doby, kdy byl mincovní jukebox nejnovější špičkovou technologií. S tímto nedostatkem inovací přichází určitá kultura, která nebude zpochybněna. To lze nejlépe shrnout slovy průmyslového motta „Investuji do lidí“ nebo „Investuji do týmů“.

Nebo jako John Rampton, významný investor, nedávno řekl:

“Mohl bys vstoupit do mé kanceláře a hodit mi jednu sakru produktu.” Přesto se vám neprodávám jako osobě, takže zapomeňte na mé investice do vaší společnosti. “

Proto je výzva s průmyslem VC velmi podobná výzvě s mnoha jinými staršími průmyslovými odvětvími. Jejich obchodní model a proces závisí na zastaralých pohledech na svět. 

Při založení ve 40. letech 20. století průmysl VC nikdy neuvažoval o tom, že by ženy nebo menšiny začaly podnikat – takže nikdy nepřišlo na to, jak tyto zakladatele nebo jejich nápady získat nebo vyhodnotit. A zpět ve 40. letech 20. století směli investovat do startupů ze zákona pouze Akreditovaní investoři (v zásadě milionáři) – model se tedy spoléhal pouze na přilákání těch lidí, kteří by mohli do startupů investovat. Jako vedlejší poznámku můžete pravděpodobně hádat, kdo jsou milionáři v USA – přibližně 4% Američanů se kvalifikují jako „Akreditovaní investoři“ a 80% těchto Akreditovaných investorů jsou bílí, 85% jsou muži a průměrný věk je 62 let. let.

Výzvou VC tedy není to, že jsou nějakým způsobem špatnými lidmi, je to jen to, že model, na kterém jsou postaveny, je zastaralý a dodnes se nezměnil. Stále zastupují pouze zájmy akreditovaných investorů (milionářů) – protože jsou jediní, kdo investuje do fondů VC. Stále nefinancují ženy ani menšiny a stále nepoužívají nástroje s internetem. 

Faktem je, že myšlení VC je pravým opakem toho, co očekávají od inovátorů, do kterých investují. 

Není žádným tajemstvím, že časy ekonomické nestability jsou ty, které vytvářejí největší příležitost pro inovace a inovátory

Dopad koronaviru na financování rizikového kapitálu

Není žádným tajemstvím, že časy ekonomické nestability vytvářejí největší příležitost pro inovace a inovátory. Když jsou všichni spokojení, zavedené subjekty mají tendenci vyhrávat – zatímco když dojde ke zranění, inovátoři šťastně vyplní otevřenou ránu. Tak jako Baron Rothschild jednou řekl:

“Čas na nákup je, když je v ulicích krev.”

Určitě není žádným tajemstvím, že nestabilita a potřeba, které vytvořila poslední kataklyzmatická ekonomická událost – krach na akciovém trhu v roce 2008 – zrodily ty průkopnické společnosti a obchodní modely, které dnes nazýváme Unicorns, a zcela nové plemeno podnikatelů s vznikly radikální nápady. Tento chaos nám přinesl Slack, Instagram, Pinterest, Cloudera, Airbnb, Venmo, Square, Uber, Yelp, WhatsApp, Groupon a spoustu dalších.

Otázkou je, co se tentokrát stane? 

Jsme na vrcholu revoluce; inovace vybuchují, vylíhne se další plemeno jednorožců – po celou dobu ustupuje stará garda (VC). Měli by se potápět, protože to je nejúrodnější půda, kterou začínající investoři pravděpodobně kdy uvidí. Jak tedy podle toho průzkum zveřejněný 9. dubna podle PitchBook, VC „vyrážejí z propuknutí koronaviru s postojem„ počkej a uvidíš “, ale významná část z nich již očekává, že v letošním roce své sázky omezí“.

Nebo jako Jonny Price, Director of Fundraising ve společnosti Wefunder (přední akciová platforma crowdfundingu) to nedávno uvedla:

“Březen 2020 byl naším nejlepším měsícem, jaký kdy existoval … .. Můžete učinit případ, že když se burza zhroutí, investoři budou hledat alternativní investiční příležitosti.” A když vyschnou konvenční zdroje kapitálu (např. VC), více zakladatelů se může obrátit na své fanoušky a zákazníky o kapitál … Vysoká úroveň – pokud by někdy existoval historický okamžik pro demokratický finanční systém založený na lidech, zdálo by se, že to.”

Co však skrývá toto vysychání financování rizikovým kapitálem? Je to z velké části kvůli skutečnosti, že většině světa bylo nařízeno vyhnout se všem shromážděním. A pro VC tato opatření znamenají, že neexistuje žádná příležitost cestovat na události a mít osobní interakce, což je stále převládající prostředek, kterým se spojují se startupy a se svými vlastními investory. Pak je tu nové rizikové prostředí, ve kterém nyní všichni žijeme, a VC to řídí výše uvedeným postojem „čekej a uvidíš“. Navíc inovace vycházející z této krize budou skutečně nové, nejen iterativní – to znamená, že VC nemají po ruce žádné odborníky, kteří by ji hodnotili – a pokud ji nemohou vyhodnotit, nemohou do ní investovat.

Tady vstupuje Equity Crowdfunding (EC). Jeho online mechanismus spojování investorů se startupy pokračuje během této krize bez přerušení. A přístup poskytovaný kterémukoli budoucímu investorovi znamená, že prostřednictvím tohoto investičního kanálu je snadnější získat kapitál, zatímco VC zůstávají na okraji a čekají na ústup krize.  

Pokud více startupů získá financování prostřednictvím EK během a po krizi, pak budou dopady na ekosystém nepochybně pozitivní. Uvidíme mnohem větší rozmanitost mezi zakladateli a vedoucími týmy 44% současné financování EK jde na zakladatelky nebo smíšené genderové týmy. Vzhledem k tomu, že startovací prostor je rutinně kritizován za své vedení, kterému dominují muži, bude to nesmírně pozitivní síla pro změnu. A na straně investorů najdou malí a střední investoři také mnohem větší nabídku slibných startupů, na které se vsadí, což dále demokratizuje přístup k investicím původně vyhrazeným pro elity.       

Dopad koronaviru na financování inovací

Válka proti EC se buduje v posledních několika letech a nikde není převládající než ve světě financování v rané fázi. Mnoho skupin VC a Angel výslovně uvádí, že neinvestují do společností, které shromáždily peníze z davu. Proti Equity Crowdfunding se často staví i ti, jejichž posláním je podpora rozmanitosti ve startupovém světě.

Zní to neintuitivně – jak mohou organizace, které se pyšní podporou rozmanitosti, postavit proti špičkovému mechanismu, který odemkne investice pro zakladatele žen a menšin? Existuje mnoho důvodů pro tuto opozici, do které se zde nedostaneme, ale výsledkem je, že jakákoli inovace financování hluboce narušuje obchodní model VC a způsob, jakým si samotné VC vydělávají na živobytí.

V podstatě to, co máme, je bitva mezi VC, kteří téměř žádnou technologii nepoužívají k automatizaci, uvádění na trh, hodnocení nebo jinému rozšiřování svých nabídek a rozhodování na základě osobních vztahů a „vnitřních pocitů“ – odpovědností koho je pouze zastupovat zájmy milionářů (nikoli začínajících podniků). A EC – tržiště, které obchází tradiční „budování vztahů“ (a jeho integrované předsudky a neefektivnosti), plně využívá moderní internetové nástroje ke snižování tření, snižování nákladů, přitahování, správy a řízení investorů a startupů online – jejichž jedinou odpovědností je spojit nejrůznější startupy se všemi druhy běžných lidí a pomoci jim investovat.

I když koronavirová krize sama o sobě nebude znamenat konec financování VC, může se stát, že se bude muset přizpůsobit, až se prach usadí. Pokud během krize na trhu do značné míry chybí, bude zde celá skupina startupů, které musely získávat kapitál alternativními prostředky. A pokud chtějí společnosti VC investovat do kterékoli z nich, budou nuceny uvolnit svůj přístup k investování do startupů, které zvýšily kapitál prostřednictvím EC. Navíc by to mohl být začátek většího posunu kultury v rámci startupového ekosystému, kdy stále více vstupuje do kanálů financování z EK a objevuje výhody tohoto modelu z první ruky..

Bitva mezi VC a EC bude zuřit dál. Není to na rozdíl od bitev, které jsme za posledních 20 let viděli dříve v jiných průmyslových odvětvích

Bitva mezi VC a EC bude nakonec zuřit. Není to na rozdíl od bitev, které jsme za posledních 20 let viděli dříve v jiných průmyslových odvětvích – mezi moderní internetovou technologií a „starým způsobem, jak dělat věci“. Je to bitva, kterou jsme viděli ve hrách Netflix vs. Blockbuster, Priceline vs. Travel Agents, Uber v Taxis atd. I když jsou tyto bitvy často dlouho vytažené, nakonec všechny rozhodně skončily.

Michael Burtov je průkopníkem crowdfundingu, členem správní rady a instruktorem pro MIT Enterprise Forum Cambridge, a autor Evergreen spuštění: Příručka pro podnikatele pro vše od rizikového kapitálu po kapitálový crowdfunding.