ذكرت بلومبرج أن التيثر “لديها المليارات التي وعدت بها” ، مما يشير إلى أنه يمكن دعم USDT واحد لواحد بالدولار. ومع ذلك ، فإن الاحتياطيات لا تثبت بالضرورة براءة التيثر في قائمة غسيل لسوء سلوك آخر.

في 18 ديسمبر ، بلومبرج ذكرت أن “أدلة Crypto-Mystery تشير إلى أن Tether لديها المليارات التي وعدت بها” ، مستشهدة ببيانات تمتد لأربعة أشهر من النقد المحتفظ به في احتياطيات Tether بالدولار. لسوء الحظ ، لا تضمن هذه المطالبات أن يتم دعم Tether بشكل فردي قبل تاريخ كشوف الحسابات البنكية ، أو حتى بين فترات إعداد التقارير.

هذه النتائج الجديدة من بلومبرج لا تمحو Tether من سوء السلوك المحتمل أو التلاعب المزعوم بالسوق.

نتائج بلومبرج

وفقًا لمقالة بلومبيرج الأخيرة:

“… يظهر بيان واحد أن 2.2 مليار دولار كانت في حساب تيثر في نوبل بنك في بورتوريكو في 31 يناير. وفي نفس اليوم ، كان هناك 2.195 مليار تيثر …”

يمكن أن تشير هذه الادعاءات إلى أن Tether مدعومة حقًا بالدولار ، مما يؤدي إلى تهدئة الشكوك العارمة حول ادعاءات Tether التسويقية. انتقد البعض في وسائل الإعلام التقرير ، واقترحوا زوراً أن التيثر مدعومة بإيداعات بالدولار الأمريكي والتقليل من المخاطر التي ينطوي عليها امتلاك العملة المعدنية.

الخلاف حول الحبل المحيط

بالنظر إلى الكمية الهائلة من USDT المتداولة وأهميتها في الاقتصاد المشفر ، فإن مقدار الجدل المحيط بالتيثر مذهل.

كانت هناك آلاف الاستفسارات التي تسأل “هل Tether عملية احتيال؟” على Google و Reddit و Twitter. كتبت عشرات المنشورات حول هذا الموضوع ، وهناك جيش من المدونين على ميديوم ومنصات أخرى يدقون ناقوس الخطر.

التلاعب المحتمل بالسوق

ليس هذا فقط ، ورقة بحثية من تأليف جون جريفين, درس كرسي التمويل في كلية ماكومبس للأعمال بجامعة تكساس في أوستن ، إمكانية التلاعب بسعر البيتكوين باستخدام التيثر. كانت النتائج معبرة.

وفقًا للدراسة ، إذا تم دفع Tether إلى البورصات بدلاً من طلبها من قبل المستثمرين الذين لديهم دولارات في متناول اليد ، فقد لا يتم دعم Tether بالكامل بالدولار عند إصدارها. علاوة على ذلك ، باستخدام احتياطيات العملة المشفرة من Tether ، يمكن للشركة نقل أصولها لتزعم أن ممتلكاتها مدعومة بالكامل:

“ومع ذلك ، إذا رغب المُصدرون [Tether Ltd.] في نشر بيانات مصرفية شهرية لدعم احتياطيات الدولار والظهور مدعومة بالكامل ، فسيستلزم ذلك تصفية عملات البيتكوين المشتراة في نهاية الشهر”.

توضح الدراسة العلاقة بين طلب المستثمر وأسعار البيتكوين:

“لا يمكن تفسير هذه الأنماط من خلال وكلاء طلب المستثمر ، ولكنها أكثر توافقًا مع الفرضية القائمة على العرض حيث يتم استخدام Tether لتوفير دعم الأسعار والتلاعب بأسعار العملات المشفرة.”

وفقًا للدراسة ، فإن الحجم الكبير لإصدارات التيثر يتيح تداول العملة بشكل استراتيجي ، مما يؤدي إلى التلاعب بسعر البيتكوين. تسمح هذه التداولات لـ Tether بتثبيت سعر البيتكوين ، وتعيين حدود سعرية معينة ، ودفع سعر العملات المشفرة إلى الأعلى.

توضح الدراسة أن الحجم الهائل لإصدارات التيثر يسمح للشركة برفع السعر بمفردها. بعد هذا الارتفاع ، يمكن للشركة بعد ذلك صرف عملة البيتكوين المشتراة في البورصات خارج البورصة (OTC) لإخفاء التداولات وتغطية عملة التيثر المسكوكة. لتجنب التدقيق ، يمكن لـ Tether تحويل العملة المشفرة إلى الدولار الأمريكي بحلول نهاية الشهر لتثبت للجمهور أنها تدعم “واحد لواحد”.

وفي الختام يقترح الباحث:

“… تقدم النتائج التي توصلنا إليها دعمًا كبيرًا للرأي القائل بأن التلاعب بالأسعار [بواسطة Tether] قد يكون وراء تأثيرات مشوهة كبيرة في العملات المشفرة. تشير هذه النتائج إلى أن مراقبة سوق رأس المال الخارجي ومراقبته قد تكون ضرورية للحصول على سوق مجاني حقًا “.

حتى إذا كانت لقطات حسابات Tether المصرفية قد تشير إلى أن الشركة لديها الاحتياطيات التي تدعيها ، فهذا ليس دليلًا كافيًا لإثبات أصل تلك العملات ، أو النشاط الذي شاركت فيه العملات ، أو أن الدعم استمر طوال الشهر بأكمله قبل كشف الحساب المصرفي.

نقص واضح في الشفافية

لزيادة تفاقم هذه القضايا ، هناك نقص كبير في الشفافية من Tether. لم تعالج الشركة جبل الأسئلة حول علاقاتها المصرفية أو عملية التدقيق.

من الصعب للغاية ، إن لم يكن من المستحيل ، على حاملي التيثر استبدال USDT الخاصة بهم بالدولار ، وهذا لا يساعد. كان هناك عدد من الطلبات في رديت و تويتر عن أي دليل على أن USDT قابل للاسترداد على الإطلاق.

حاولت Tether تنقية الأجواء من خلال إجراء التدقيق والإفراج عنه ، ولكن بدلاً من الخضوع للتدقيق المناسب ، استعانت الشركة بشركة محاماة لإصدار “تقرير” مشكوك فيه لا يوضح بالضرورة سلوك الشركة. ذهب المستشار العام للشركة إلى حد القول بأنه “لا يمكن الحصول على تدقيق”.

أعلنت الشركة عن العديد من شراكاتها المصرفية الجديدة وأصدرت البيانات المصرفية في عدة مناسبات كما في القضية ذكرت بواسطة بلومبرج. ومع ذلك ، يبدو أن الشركة تفعل ذلك بشكل انتقائي تمامًا ، مما يشير إلى أنها قد تنشر المعلومات فقط عندما تكون مناسبة لـ Tether.

التحقيقات الجنائية الجارية

في مقال آخر ، ذكرت بلومبرج أن وزارة العدل أطلقت مؤخرًا ملف تحقيق جنائي في التلاعب المحتمل في أسعار سوق العملات المشفرة. يستكشف التحقيق ما إذا كان الانفجار والانكماش اللاحق للأسواق متأثرين بالنشاط الاحتيالي. أحد المشتبه بهم الرئيسيين: Tether Ltd.

المركزية والانكماش

في فبراير نشر على Hackernoon, وجد أحد المؤلفين أن هناك مستويات قصوى من مركزية USDT. من إجمالي 100،000 عنوان لـ Tether في ذلك الوقت ، سيطرت أهم 200 عنوان على 90٪ من إجمالي الإمداد ؛ كان هذا المبلغ أكثر من ضعف تركيز ثروة BTC في ذلك الوقت.

في تحليل آخر بواسطة Alex Vikati ، مؤسس Blockspur ، مزود بيانات وأبحاث blockchain ، وجد ما يلي:

“… لقد كان” العرض الحقيقي “لشركة Tether في حالة تقلص ، على الرغم من أنها لم تقم بإلغاء الإمداد على السلسلة منذ يناير. بافتراض أن Tether و Bitfinex هما نفس الكيان ، فقد قام Tether “باسترداد” الرموز المميزة الخاصة به ، بما في ذلك أكثر من 130 مليونًا في آخر 24 ساعة وأكثر من 740 مليونًا في أكتوبر ، من خلال تلقي الرموز المميزة في حساب الخزانة الخاص به من حساب Bitfinex “.

يمكن أن تشير هذه النتائج إلى أن بعض هذه الرموز لا يتم دعمها بالدولار المحتفظ به بشكل ثابت في مؤسسة مالية.

“ما يشير إليه هذا هو أن العديد من عناوين Tether يتم استخدامها ببساطة لتدوير الأموال من الكيانات إلى الكيانات. وبالتالي ، يجب تخفيض سرعة الرمز المميز العالية في حالات الاستخدام هذه “، قال فيتاكي.

هذه النتائج تتفق مع التقرير الذي مكشوفة أن “80 في المائة من حجم أكبر 25 زوجًا من أزواج بيتكوين في رأس المال السوقي يتم تداوله”.

تم تجنبه من قبل المؤسسات المالية

لن تفكر العديد من المؤسسات المالية حتى في فكرة العمل مع Tether. من غير الواضح ما إذا كان هذا بسبب طبيعة العملة المشفرة أو بسبب ممارسات التيثر. وفقًا لـ Bloomberg ، فقد عملت Tether من خلال شركاء مصرفيين متعددين.

يتردد كل من البنوك وشركة Tether Ltd في الكشف عن علاقتهما ، حيث أدى ذلك إلى خسارة البنوك للشراكات. على سبيل المثال ، Tether و Bitfinex خسروا بنوكهم التايوانية في عام 2017 عندما أنهت Wells Fargo علاقتها مع البنوك المراسلة في تايوان بعد سماعها عن التعاملات مع شركات العملة المشفرة.

على الرغم من أن البنوك عادة ما تتجنب المخاطر ، خاصة لشركات العملات المشفرة ، إلا أنه لا يزال من الواضح أن Tether و Bitfinex واجهتا قدرًا غير عادي من المشاكل في تأمين شريك مصرفي موثوق. جعل بعض نقاد التيثر هذا نقطة الشك.

أهمية التيثر في الاقتصاد المشفر

التيثر هي عملة مشفرة يُزعم أنها مدعومة على أساس واحد لواحد و “تعادل دائمًا 1 دولار أمريكي”. يوفر التشفير استقرارًا تشتد الحاجة إليه للأسواق ، حيث تتقلب أحيانًا Bitcoin و Ethereum وغيرها من العملات المشفرة بنسبة 20 بالمائة أو أكثر في يوم واحد.

يمثل Tether أيضًا منحدرًا زائفًا إلى العملة المشفرة. العديد من بورصات العملات المشفرة قادرة على تجنب التدقيق التنظيمي الإضافي من خلال تقديم أزواج العملات المشفرة فقط. مع وجود طريقة للعمل دون الحاجة إلى أمر قانوني ، يمكن أن تعمل البورصات مع إشراف أقل. بدلاً من تقديم خدمات فيات ، غالبًا ما يتم استخدام التيثر بدلاً من زوج فيات.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن Bitfinex ، أحد أكبر بورصات العملات المشفرة في العالم ، يرتبط ارتباطًا وثيقًا بشركة Tether Ltd. ، تشترك كلتا الشركتين في هونغ كونغ في نفس فريق الإدارة ، وتعد Bitfinex واحدة من الأماكن الرسمية القليلة التي يتم فيها بيع USDT واستردادها من Tether Ltd.

مع وضع هذه المعلومات في الاعتبار ، يمكن لـ Tether العمل كبنك زائف ، نظرًا لأن هذه التبادلات غالبًا ما تكون غير قادرة على الوصول إلى الخدمات المصرفية ذات السمعة الطيبة. بدلاً من استخدام النظام المصرفي التقليدي ، يمكن لبورصات العملات المشفرة إرسال Tether في أي مكان في العالم بأقل قدر من مشاركة البنوك أو المؤسسات الحكومية.

في الوقت الحالي ، تشكل العملات المستقرة ما يقرب من 2.5 مليار دولار من القيمة السوقية لجميع العملات المشفرة ، والتي تشكل ما بين 1.5-2.3 في المائة من السوق الكلي ، اعتمادًا على ما إذا كان السوق صعوديًا أم هبوطيًا. التيثر هي واحدة من أقدم العملات المستقرة ، وتمثل أكثر من 75 في المائة من تلك القيمة بين عشرات العملات المعدنية المختلفة أو نحو ذلك.

في تحليل واحد تم إجراء Tether في يوليو ، وهو ما يعادل 60 في المائة من حجم التداول اليومي ل BTC ، مما يمثل سرعة تداول كبيرة (بشكل مثير للريبة).

كيف يمكن أن يؤثر الحبل على السوق

على الرغم من أن Tether Ltd. قد أكدت لقطات من احتياطياتها ، إلا أن هذه اللقطات لا تضمن أن الرموز المميزة مدعومة دائمًا بشكل فردي. حتى إذا كانت التقارير الواردة من بلومبرج وغيرها من المنافذ الإخبارية تشير إلى أنه في نهاية الشهر ، تساوي USDT المتداولة الدولار الأمريكي في البنك ، فلا يزال هناك الكثير من عدم اليقين حول سلوك الشركة.

بالإضافة إلى ذلك ، هناك مرجل من مزاعم سوء سلوك الشركة. حتى إذا كان بعضها صحيحًا ، فقد يتسبب ذلك في فقدان كبير للثقة في USDT ، وخسارة محتملة في الوصول إلى الصرف لـ Tether ، وقد يؤدي في النهاية إلى فشل الشركة.

نظرًا لأن سوق العملات المشفرة يعتمد بشكل كبير على التيثر ، فإن تعثر – أو الأسوأ من ذلك – انهيار التيثر سيكون كارثيًا. قد يؤدي مثل هذا الحدث إلى إطلاق جبل آخر. حدث يشبه Gox ، والذي نتج عنه أحد أسوأ الأسواق الهابطة لعام 2011. إذا حدث شيء مماثل اليوم ، فقد يلعن الأسواق بسوق هابطة أخرى.