Jak jsme nedávno informovali, finské ministerstvo financí zveřejnila aktualizované regulační prostředí určené k usnadnění skupinového financování dluhů a akcií. Cílem je „posílit finanční zprostředkování, a tím i ekonomický růst.“ Finská ekonomika vykázala v roce 2015 růst HDP ve výši 0,5%, po třech letech recese, takže hledá další metody ke zlepšení tvorby kapitálu. Očekává se, že nová pravidla budou použitelná 1. července 2016. Vedle aktualizace právních předpisů zveřejnila finská vláda vysvětlující zprávu určenou ke vzdělávání zúčastněných stran.

Zatímco velikost trhu skupinového financování ve Finsku je relativně malá, odhaduje se na 84,4 milionu EUR v roce 2015 (48% nárůst oproti předchozímu roku), posun všech forem financování je globálním pohybem.

Finský trh je rozdělen takto:

• skupinové financování založené na vlastním kapitálu: 15,5 milionu EUR (vlastní kapitál získaný od lidí pro společnosti)
• skupinové financování založené na půjčkách: přibližně 68,9 milionu EUR (půjčky typu peer-to-peer zprostředkované spotřebitelům 46,3 milionu EUR a půjčky zprostředkované společnostem 22,6 milionu EUR).

Finská vláda uvádí, že se v souvislosti s projektem setkala s klíčovými zúčastněnými stranami několikrát. “Bylo vyvinuto maximální úsilí, aby byla při přípravě zákona zohledněna zpětná vazba z konzultací a prohlášení.” Stávající návrh podporuje růst skupinového financování tak, že prospekt musí být zveřejněn pouze u nabídky cenných papírů přesahující 5 milionů EUR (současná národní mezní hodnota prospektu je 2,5 milionu EUR), s cílem usnadnit využívání skupinového financování při financování podniků více extenzivně než v současnosti bez povinnosti vypracovat samostatný a často poměrně nákladný prospekt.

Finská vláda vysvětluje, že crowdfunding doplňuje tradiční finanční kanály. Nová forma financování byla „zvláště zajímavá“ pro počáteční a růstové společnosti. Pro investory crowdfunding nabízí investiční příležitosti s vyššími výnosy a vyššími riziky než tradiční investice. Finští vládní úředníci uznávají skutečné riziko při investování do společností v rané fázi. Mnohé selžou. Málokdo se stane velkým úspěchem. Jejich „zákon o crowdfundingu“ se snaží zajistit, aby si investoři byli vědomi rizika, a zároveň směřovat vývoj sektoru správným směrem.

Proč se crowdfunding vyvinul, Finsko poukazuje na finanční krize posledních let. Banky se vzdaly poskytování kapitálu, a to jak kvůli riziku, tak kvůli dodržování předpisů. Zatímco se říká, že dostupnost financování od bank ve Finsku se nezhoršila tak jako v mnoha jiných zemích EU, crowdfunding nebo internetové finance se přirozeně staly důležitějšími.

Jejich navrhovaný zákon se v zásadě vztahuje na zprostředkovatele skupinového financování, ale také stanoví povinnosti pro stranu, která vybírá financování prostřednictvím skupinového financování, a odpovídajícím způsobem určitá práva pro investora-zákazníka. Je třeba poznamenat, že autorizovaní operátoři finančního trhu mohou tuto skutečnost využít také.

Vláda se prostřednictvím registrace platforem financování snaží vytvořit dostatečnou hranici pro vstup na trh. Považují to za důležité z hlediska důvěryhodnosti ochrany investorů a formy financování. Záměrem však je také učinit jej lehčím než jiné formy finanční regulace, které jsou až příliš často docela drahé. Budou vyjasněny a zjednodušeny informační povinnosti pro platformy, což se bude vztahovat jak na zprostředkovatele skupinového financování, tak na společnosti získávající financování prostřednictvím skupinového financování.

Je zajímavé, že zákon nebude mít žádný vliv na situace, kdy podnikatelský subjekt hledající financování využije své možnosti v rámci podnikatelské svobody získávat finanční prostředky od lidí tím, že bude samostatně nabízet své vlastní cenné papíry. Cenné papíry mohou být například nabízeny prostřednictvím vlastních webových stránek obchodního subjektu ve formě emise akcií. Zprostředkovatel skupinového financování se v takovém uspořádání nepoužívá. V takových případech musí podnikatelský subjekt usilující o financování samostatně zajistit, aby splňoval právní předpisy, například zákon o společnostech s ručením omezeným a zákon o trhu cenných papírů..

Podle nového zákona může crowdfunding pro obchodní činnost shromažďovat podnikatelský subjekt (společnost s ručením omezeným, družstvo, komanditní společnost, komanditní společnost, evropská společnost s ručením omezeným, evropské družstvo, sdružení) nebo nadace. Strana, která shromažďuje crowdfunding, nemůže být v úpadku ani v jiném úpadkovém řízení. Na druhé straně restrukturalizační postup nezabrání shromažďování skupinového financování, pokud jsou investoři dostatečně informováni o problému a souvisejících rizicích. Strana, která shromažďuje crowdfunding, nemůže být společností kótovanou na burze. Strana, která shromažďuje crowdfunding, nemusí být právnickou osobou; možné je také obchodní jméno.

Finská vláda uvádí, že ochrana investorů bude posílena jasnými pravidly a požadavky na zveřejňování. Podle ministerstva financí bude ochrana investorů specifikována v samostatné vyhlášce týkající se informační povinnosti subjektu získávajícího financování prostřednictvím crowdfundingu. Vyhláška bude mimo jiné obsahovat ustanovení o varování před riziky. Zákon obsahuje ustanovení o postupech zprostředkování skupinového financování a jeho povinnostech vůči investorovi. Zákon rovněž stanoví ustanovení o dohledu a sankcích.