Un antic gestor de fons de cobertura Goldman Sachs, Raoul Pal, afirma que Bitcoin és un futur de tot el nostre mitjà d’intercanvi. En el seu recerca publicat el 30 de març, Pal diu que creu que el preu de Bitcoin assolirà el valor d’un milió de dòlars en un període de tres anys.

L’article de més de 100 pàgines de Pal (la majoria de les pàgines estan ocupades amb gràfics) apareixia al número mensual de GMI Unfolding. Inicialment, es publicava exclusivament per a clients de GMI (Global Macro Investor). Tanmateix, més tard Pal va decidir compartir aquesta peça amb una gran audiència, ja que creu que la informació d’aquest article pot ser realment útil en aquests dies de la propera caiguda del sistema financer mundial..

Una breu resum. Part 1. Recessió

Pal descriu la coronacrisi com l’esdeveniment més gran de totes les nostres vides. Segons Pal, actualment estem en la primera fase (pànic). Després d’una fase d’esperança (correcció) ens enfrontarem a una fase final: la insolvència. Aquesta fase canviarà "tot". L’autor implica que aquest canvi no serà una altra crisi financera, sinó el tipus de crisi que canviarà el mateix sistema d’intercanvi. Pal afirma ser un pragmatista més que un ideòleg i la seva investigació només va dirigida a ajudar la gent a preparar-se per a les coses.

Prova-ho ara Comerç amb palanquejament de fins a 125 vegades a Binance Prova-ho ara

A continuació, Pal proporciona nombrosos gràfics que mostren el nombre de persones diagnosticades de coronavirus a diferents països i la progressió de les taxes de mortalitat. Pal recalca dues coses. En primer lloc, els models menteixen i no podem pronosticar eficaçment perquè mai no tenim les dades completes per fer prediccions precises. La segona cosa és que, òbviament, la previsió no pot ser optimista. Pal diu que per a l’economia la situació actual és la pitjor dels darrers 150 anys. Proporciona diversos gràfics que mostren que a la Xina les vendes, les inversions i les taxes de producció han baixat sense precedents en comparació amb un parell de dècades passades. El mateix va passar a Austràlia, Hong Kong, Japó, Europa, EUA, etc. Raoul assenyala que Europa i el Regne Unit experimenten la pitjor caiguda de la seva història. Llavors Pal recorda que cita les estadístiques rellevants per a mitjans de març sense saber com quedaran les coses més endavant.

En el capítol següent, Pal proporciona dades sobre la disminució del PIB de QoQ i els percentatges de caiguda del mercat per a diverses recessions anteriors. Cita les crisis financeres del 1970, 1974, 1980, 2001 i 2008 i, a continuació, afegeix els números rellevants per al març de 2020. La comparació demostra que aquesta vegada la caiguda del PIB del QoQ és molt superior (un 25% en comparació amb el màxim màxim històric següent: 8). % el 1980), però la caiguda del mercat (un 34% a l’hora d’escriure) és força mitjana. Vol dir que el pic està per davant. L’autor fa servir el gràfic de recessió de 1929 com a exemple. El pànic inicial del mercat va ser seguit per un repunt del 20% i després va caure el mercat. Raoul destaca una sèrie de similituds entre les situacions de 1929 i 2020, citant les dues crisis van ser el resultat de dècades iguals (dos pics i una bombolla). Les línies dels gràfics de dues recessions s’assemblen de manera idèntica. Aleshores Pal afegeix que aquesta vegada la recessió és més ràpida que el 1929. Si els gràfics actuals continuen repetint les tendències anteriors, veurem una correcció a l’estiu amb un ral·li de fins a 6 mesos, diu Pal. Però no més.

El punt principal, segons Pal, és que aquesta recessió es produirà durant diverses crisis que ja van tenir lloc en el passat. Serà la bombolla de crèdit corporativa sense precedents (Pal es referia a això com Doom Loop), la crisi de recompra, la crisi de les pensions, la bombolla de préstecs per a automòbils, la bombolla d’indexació, la bombolla de préstecs estudiantils, la bombolla d’ETF / estructura del mercat, el dòlar Bombolla estàndard i la bombolla del banc central.

La pròpia estructura del mercat, combinada amb les guerres comercials i la pandèmia, fan que la situació sigui extremadament dolenta. No obstant això, Pal diu que el sistema financer existent implosaria un dia de totes maneres. A continuació, l’autor proporciona una explicació detallada de tots els factors que condueixen a aquestes crisis i de com les coses empitjoraran cada cop. La forma d’U i la forma de V no passaran aquesta vegada. Segons Pal, la forma en L és probablement la que veurem en el millor dels casos. Fins i tot si la segona onada del virus no arriba, la por a aquesta onada serà devastadora per a l’economia. Durant almenys un any, l’economia no es recuperarà. Pal cita Wuhan i Pequín com les ciutats on la gent ha canviat de comportament i encara té por de presentar-se al carrer sense necessitat.

Com assenyala Pal, ningú sap quan deixar de preocupar-se. Quan tornarem a assistir a concerts o esdeveniments esportius? Quan deixarem de témer les multituds, els aeroports, etc.? No hi ha resposta. Les fronteres bloquejades i les cadenes de subministrament trencades condueixen a la contracció. Després del pic de l’epidèmia, els treballadors tornaran a treballar però aviat s’enfrontaran a la manca de demanda de producció. El flux de caixa és massa petit per fer front als deutes.

Pal creu que hi haurà una sèrie d’impagaments i rescats. En general, considera que la probable recessió futura és la crisi de solvència mundial més greu. Els deutes es transferiran del sector privat al sector públic. Els bancs centrals de tot el món hauran d’imprimir diners. L’estímul emès pel govern no compensarà la demanda desapareguda. Els governs donen diners a ciutadans i empreses, però no tenen cap pla real perquè ningú no estava preparat per a aquesta situació. Les injeccions d’efectiu continuaran, sumant desenes de bilions de dòlars, però no hi haurà horitzó. El següent que vindrà serà la deflació del deute.

Després d’una breu concentració estival, hi haurà atur, fallides, disminució de les exportacions, tancament de restaurants i minoristes, S&El flux de caixa P 500 es reduirà, etc. Llavors Pal conclou que el més probable és que el sistema financer existent morirà gradualment. L’opció de pagament del futur segons Pal és Bitcoin. La manera de conservar els diners és l’or.

Una breu resum. Part 2. Canvis

Al capítol anomenat "El futur", Pal afirma que l’or encara tindrà el seu valor quan cauran les monedes fiduciàries. Per confirmar-ho, proporciona gràfics que mostren el bon rendiment de l’or contra els diners fiduciaris en el passat i darrerament, també. Tenint en compte el fet que les rendibilitats dels bons tindran un valor nul o negatiu, l’or es convertirà en un mitjà notable per emmagatzemar valor. Pal creu que l’or augmentarà de x3 a x5 en els propers 5 anys o fins i tot abans. En tres anys, el preu de Bitcoin pot arribar als 1.000.000 de dòlars, diu Pal. No obstant això, afegeix que, a causa de la inestabilitat dels dòlars americans, les comparacions amb el dòlar ho són "sense sentit".

Raoul explica que la importància (i el valor) de Bitcoin pot augmentar perquè no és només un mitjà de pagament o un magatzem de valor, sinó un sistema de comptabilitat a prova de manipulacions, verificat, segur i fiable. Pal creu que les qualitats de la xarxa Bitcoin el convertiran en un sistema monetari del futur. Afegeix que altres criptomonedes i monedes digitals dels bancs centrals també formaran part d’aquest sistema. En els propers dos anys, Bitcoin arribarà als 100.000 dòlars, diu Pal. Insta els lectors a transferir-se a emmagatzemar els seus diners en or i comprar BTC. A continuació, va més enllà explicant el paral·lelisme entre els temps moderns i la recessió dels anys 30, afegeix un munt de tuits i gràfics sobre la coronacrisi que considera dignes i continua proporcionant detalls que expliquen el seu punt de vista..

Conclusió

Tot i que Raoul Pal qualifica les seves idees dels escrits d’un boig, és un autor i expert de gran perfil. Està assessorant fons de cobertura des del 1991. No anirem a enumerar tots els seus mèrits aquí. Els podeu trobar a la part final del seu informe.

Raoul Pal

Creiem que, fins i tot tenint en compte l’argumentació exhaustiva i l’alta professionalitat de Pal, encara hi ha una petita possibilitat que en algun lloc de la seva lògica hi hagi un buit. Com ell mateix va dir, els models no funcionen a causa de la manca d’algunes dades crítiques. Qui sap quines dades no va tenir en compte en la seva investigació? No tenim resposta. Per tant, creiem que l’obra de Pal mereix la vostra atenció, tot i que us cridem a llegir-la amb atenció i precaució. Tot i la globalitat dels processos de què parla Pal, el seu text segueix sent una peça escrita per una sola persona i és la seva opinió (raonada).

El pronòstic que BTC arribi a 1 milió de dòlars pot semblar optimista o alegre. No obstant això, tot el cos de l’article està dedicat a una imatge molt fosca del futur. El preu previst de BTC (en dòlars) no només tracta de la importància futura de Bitcoin, sinó també de la insignificància dels diners fiduciaris tal com els coneixíem fins ara.