Private kapitalmarkeder præsenterer de “største muligheder” for tokeniserede digitale aktiver ifølge brancheeksperter
Mike Kühnel, Partner, Frankfurt kl Bain & Selskab, Thomas Olsen, Partner, New York hos Bain & Selskab, John Fildes, Ekspertpartner, Sydney i Bain, og Karl Gridl, Senior Manager, Zürich hos Bain, har alle været medforfatter til en kort titel med titlen “For digitale aktiver tilbyder private markeder de største muligheder.”
Forfatterne har identificeret flere nye forretningsmodeller, der “holder løfte” ved at udnytte de potentielle fordele ved blockchain eller distribueret ledger-teknologi (DLT).
Som nævnt i korte træk er private kapitalmarkeder, der i øjeblikket “overskygger” offentlige markeder med hensyn til samlet værdi og vækst, i øjeblikket plaget af ineffektive, “uigennemsigtige” processer. Men nu forventes de at “opleve en trinændring” via tokeniserede digitale aktiver og tilknyttede platforme, der kører på DLT-drevne systemer.
Forfatterne påpegede, at de største eller bedste muligheder kan findes i privat gæld, egenkapital og fast ejendom på grund af deres “relative ineffektivitet” sammenlignet med tilhørende offentlig markedsinfrastruktur. De potentielle fordele ved alle digitale platforme kan omfatte “mere effektive administrationsprocesser, indlejret gennemsigtighed og styring og til sidst et udvidet sæt produktmuligheder og puljer af investorer,” bekræftede kortfattet.
Ifølge Kühnel, Olsen, Fildes, Gridl er der en række vigtige forretningsmodeller, der er fremkommet “som levedygtige på kort sigt.” For at få succes, når de bruger hver af disse modeller, skal branchedeltagere vedtage et “ende-til-slut-perspektiv langs hele værdikæden, fra udstedelse til handel og deponering”, anbefalede forfatterne.
Selv efter mange års teknologiske fremskridt forbliver de internationale finansielle markeder “præget af fragmenterede og silede netværk med begrænset interoperabilitet mellem dem”, hævder forfatterens brief. De påpegede, at afstemning mellem forskellige systemer stadig kræver ekstra, nogle gange manuelle trin, der skal gennemføres. Mange af disse processer på tværs af kapitalmarkedets økosystem “er fortsat udsat for fejl og høje omkostninger”, hævder forfatterne. De nævnte også, at dette “gælder for offentlige markeder, men endnu mere akut for private markeder.”
De bemærkede endvidere, at “som en konsekvens er der enighed på tværs af det globale økonomiske økosystem: Digitaliserede finansielle aktiver og DLT-platforme vil forbedre gennemsigtigheden af information, automatisering, distribution og i sidste ende likviditet væsentligt.”
Ifølge forfatterne vil vedtagelsen af disse digitale aktiver (aktiver, der er regulerede finansielle værdipapirer, der repræsenterer digital værdi og administreres på digitale platforme) være i stand til at udvide “ud over den første nicheanvendelse af kryptokurver, hvor DLT fjerner mange kilder til ineffektivitet.”
De nævnte også:
”Børser, banker, teknologivirksomheder og andre finansielle markedsselskaber skal snart træffe beslutninger om, hvordan de skal deltage, da det tager tid at opbygge en økonomisk attraktiv forretningsmodel og de krævede kapaciteter og partnerskaber. At udsætte denne beslutning medfører risiko for at miste strategisk position, når tidlige bevægere vinder andel og erstatter eller skaber nye markedsinfrastrukturroller. ”
Selvom der måske er stor usikkerhed omkring beslægtet lovgivning, kan “dominerende teknologier og pålidelighed” for nogle nye virksomheder i denne sektor føre til, at digitale aktiver “i stigende grad fungerer som erstatning for traditionelle finansielle produkter – ikke helt erstatter dem, men snarere driftssiden ved siden af i mange år. ”
På kort sigt vil blockchain- eller DLT-baserede platforme være i stand til at “digitalt repræsentere” traditionelle finansielle aktiver på en distribueret hovedbog for at tilbyde “mere effektiv administration, såsom i styring af sikkerhedsstillelse,” bemærkede forfatterne. De påpegede også, at digitale aktiver potentielt kunne “gøre indgreb” i udstedelse, handel, afvikling, overførsel og opbevaring. Det skyldes, at eksisterende systemer til styring af private aktiver kræver dyre, manuelle / besværlige opgaver, der udføres af mange forskellige formidlere (hvilket fører til “besværlige, duplikative og ikke-gennemsigtige processer”).
Ifølge forfatterne af opslaget kan næsten enhver form for aktiv symboliseres, “i den forstand at relaterede ejendomsrettigheder eller ret til pengestrømme sammen med forpligtelser kan fanges og lagres via DLT.”
De bekræftede:
”Vi har allerede set underlige ting, såsom andele i en professionel atletes kontrakt eller brøkdel ejerskab af et maleri. Selvom DLT har fået bred opmærksomhed og støtte, ligger de største muligheder ikke på offentlige markeder, hvis nuværende teknologier er ret effektive og ville være dyre og komplicerede at erstatte på kort sigt. ”
De fortsatte:
”I stedet tilbyder private markeder, som mangler en sådan effektiv infrastruktur, det mest kommercielle potentiale. Størrelsen på private markeder på tværs af tre store aktivklasser overstiger betydeligt de offentlige markeder med en faktor på 2,5 for gældsmarkeder, 4,5 på aktiemarkeder og over 30 inden for fast ejendom. ”
Tilgængelige data angiver “muligheden”:
Kapital. I OECD-medlemslandene er “kun ca. 22.000 virksomheder offentligt opført på listen over 98.000 virksomheder med mere end 250 ansatte.” Digitale aktiver vil “muliggøre mere effektiv administration af aktiver blandt alternative kapitalforvaltere og muliggøre et sekundært marked.”
Gæld. Global gæld “udgør $ 258 billioner, men kun $ 106 billioner deraf handles som værdipapirer på de offentlige kapitalmarkeder.”
Ejendom. Global ejendom “beløber sig til $ 317 billioner, men kun $ 10 billioner heraf forvaltes i fonde og er tilgængelige for en bredere investorbase gennem det offentlige ejendomsmarked.”
I løbet af de sidste 2 årtier har den samlede årlige vækstrate (CAGR) for private aktiver været omkring 4 gange højere end for børsnoterede aktiver. Forfatterne bemærkede, at de projicerer vækst for yderligere at accelerere, hvis private markeder “bliver mere tilgængelige for investorer via digitale aktiver.”
Digitale aktiver er dog ikke noget mirakel, der på magisk vis vil gøre mindre virksomheder mere rentable (eller “mere ønskelige”) at investere i. Forfatterne tror heller ikke, at disse aktiver vil “omgå detailinvestorbeskyttelse ved f.eks. At lade nogen handler ethvert privat aktiv direkte i en mobilapp. ”
I stedet for mener forfatterne, at “de kortvarige gennembrud består af automatisering af arbejdsgange og data, der spænder fra store bogstaver til delte overførsler og udbetaling af udbytte eller renter.” Ifølge briefets forfattere vil udbydere af digitale aktivtjenester tilbyde visse fordele eller fordele med hensyn til samlet effektivitet og omkostningsbesparelser, “tilgængelighed” og større gennemsigtighed. Dette skulle “muliggøre nye innovationer på det private kapitalmarked.”
Kortfattet konkluderede:
”Med flere nye virksomheder, etablerede virksomheder, der får fodfæste gennem partnerskaber og konsortier, og risikovillig kapital, der strømmer til oprørske virksomheder med fokus på digitale aktiver, er tiden moden for interesserede markedsdeltagere til at gøre deres spil. Tidlige bevægere, der tager en systematisk ende-til-slut-tilgang, står for at lande de bedste muligheder. ”
(Bemærk: du kan læse hele briefingen her.)