Přední britský finanční hlídací pes, Financial Conduct Authority, uvažuje o plošném zákazu derivátů kryptoměny pro maloobchodníky již v roce 2020, The Economist hlášeno.

Setkání se koná na paty a tvrzení zveřejněno na začátku července agenturou FCA, která navrhuje zákaz krypto derivátů – vysoce rizikových aktiv, kde by „maloobchodní spotřebitelé mohli utrpět újmu náhlými a neočekávanými ztrátami,“ uvedl regulační orgán.

Ve čtvrtek FCA uspořádala konzultaci o této záležitosti, údajně v reakci na nedávné tržní „záchvaty vzteku“, uvedl Economist, například likvidace kontraktů na bitcoinové deriváty BitMEX s délkou 643 milionů USD 24. září. Konečný výsledek se očekává počátkem roku 2020.

Ekonom: kryptoměna není vhodná pro měnu ani pro deriváty

„Trvalo by zemětřesení, aby FCA netlačila vpřed“ se zákazem, napsal Economist v souladu s klasicky liberálním ekonomickým výhledem publikace. Článek odůvodňuje své tvrzení:

“Kryptoměny však nejsou legálně uznané měny.” Neskladují spolehlivě hodnotu, zřídka slouží jako účetní jednotka a nejsou široce přijímány. Obchodníci s krypto-deriváty, tvrdí FCA, nemohou tvrdit, že jejich zboží je potřebné pro účely zajištění. “

Zdá se, že publikace se sídlem v Londýně zjevně nepochopila povahu derivátů, se zdála být v dobré pověsti, pokud jde o to, aby byl potenciální zákaz označen za hotovou věc. Deriváty nemusí spolehlivě uchovávat hodnotu, sloužit jako zúčtovací jednotka nebo být široce přijímány. Wheat, jeden z nejdéle obchodovaných derivátů v historii moderních trhů, by nesplňoval žádnou z kvalifikací The Economist.

Jednoduše, deriváty jsou cenné papíry odvozené od podkladových aktiv, včetně akcií, dluhopisů, komodit, úrokových sazeb a měn (včetně kryptoměny). Jejich použití při zajišťovacím riziku, jak zdůraznil The Economist, může být jednou z hlavních funkcí třídy aktiv. Obchodování s deriváty pro spekulace institucionálními a maloobchodními obchodníky je však stejně běžným účelem.

Dále tvrzení FCA, jak tvrdí The Economist, že „obchodníci s krypto-deriváty“ nemohou tvrdit, že jejich zboží je nyní, je nyní nepřesné kvůli nedávno zahájenému futures kontraktu Bakkt – který výslovně vyžaduje fyzické vypořádání bitcoinových kontraktů. Podle generálního ředitele společnosti Genesis Capital Michaela Moro jsou smlouvy „dobrým zajištěním“ v očích americké Komise pro cenné papíry.

FCA říká, že krypto příliš nestálé, nepochopitelné, nelze ocenit

Zatímco The Economist mohl být ve svých tvrzeních trochu laissez-faire, dřívější prohlášení FCA poskytlo následující důvody pro uvažování o zákazu:

• inherentní povaha podkladových aktiv, která nemají spolehlivý základ pro ocenění
• prevalence zneužívání trhu a finanční kriminality na sekundárním trhu s kryptoaktivy (např. počítačová krádež)
• extrémní volatilita pohybů cen kryptoměn
• nedostatečné pochopení kryptoaktiv ze strany maloobchodních spotřebitelů a nedostatek zjevné investiční potřeby investičních produktů, které by je odkazovaly

Mnoho z těchto tvrzení je však sporných.

Hodnota derivátu, jak název napovídá, je odvozena od očekávané hodnoty jeho podkladového aktiva. Pro všechny záměry a účely je bitcoin jediným podstatným derivátem kryptoměny a jeho tržní paradigmata se nepochybně jako rodící se aktiva stále vyvíjejí. Lze tedy říci, že nemá spolehlivý základ pro ocenění – ale pravděpodobně ne méně než zlato.

O hodnotě zlata, což je pravděpodobně nejbližší ekvivalent reálného světa bitcoinu na trhu s deriváty, rozhoduje především veřejný sentiment, míra inflace a úrokové sazby nekryté měny a náklady na těžbu, které ovlivňují nabídku a poptávku. Dalo by se namítnout, že hodnota bitcoinu je odvozena od stejných proměnných, snad s výjimkou těžby (ačkoli mnoho analytiků zohledňuje hodnoty a bitcoinové konečné zásoby v jeho ocenění).

Řešení obav FCA ohledně „kybernetických krádeží“, podle Národní kriminální agentury ve Velké Británii, ztráty finanční kriminality v Británii celkem kolem 190 miliard £ ročně – zhruba 170krát více než hodnota ukradené kryptoměny globálně v roce 2018, 1,7 miliardy $.

Bitcoin je srovnatelně volatilní vůči ropě, jednomu z nejčastěji obchodovaných derivátů na světě, a může být na dobré cestě, aby byl během let méně volatilní aktuální trajektorie pokračuje.

Zdroj: Woobullovy grafy

Pokud jde o spotřebitelské vzdělávání představující riziko pro veřejnost, může to být jeden z nejchudších bodů FCA. Podle FCA by zákaz mohl maloobchodním spotřebitelům ročně ušetřit ztráty ve výši 234,3 milionu GBP 1,5 procenta toho, co Britové ročně utratí za hazardní hry.