Jak ví spousta zasvěcených osob Crowdfund, když se University of Cambridge spojila s EY a zahájila Evropský srovnávací průzkum alternativních financí, byla zahájena dosud největší studie o skupinovém financování, půjčování peer-to-peer a dalších formách alternativního financování v Evropě. Tento srovnávací průzkum, který byl uzavřen 6. ledna 2015, má za cíl zachytit velikost, objem transakcí a růst trhů s alternativními financemi v celé Evropě z 255 odpovědí průzkumu platforem crowdfunding / P2P poskytnutých z 28 evropských zemí. Výsledky výzkumu budou k dispozici koncem února.

Na tomto průkopnickém výzkumu vyplývajícím z benchmarkingového výzkumu se podílí poučná řada rozhovorů s vlivnými evropskými vůdci myšlení a ideology z hlavních národních a regionálních sdružení crowdfundingu ve Francii, Německu, Španělsku, Itálii, Nizozemsku, severských zemích a Velké Británii. S podporou FPF, ANACOFI a AFIP (Francie), německé Crowdfunding Network, španělské Crowdfunding Association, Crowdfunding Hub (holandština), AISCRIS (Itálie), Severská Crowdfunding Alliance, UK Crowdfunding Association, P2P Finance Association, European Crowdfunding Network, the European Equity Crowdfunding Association as well as the P2P Banking.com, Crowdfund Insiders have been exposure to exclusive interviews with University of Cambridge’s Dr. Mia Grey and a imponable cadre of European crowdfunding průkopníci včetně: CrowfundingHub zakladatel a člen výkonné rady evropské sítě Crowdfunding, Ronald Kleverlaan; Předseda představenstva Asociación Española de Crowdfunding Daniel Oliver; Le Crowdfunding autorka, AFIP a ANACOFI expertka na crowdfunding Marianne IIZUKA; Koordinátorka německé crowdfundingové sítě a členka evropského fóra zúčastněných stran crowdfundingu Karsten Wenzlaff; Výkonný ředitel finanční asociace peer-to-peer, Sam Ridler; Vedoucí severské asociace crowdfundingu, Dr. Rotem Shnoer; Spoluzakladatel hojnosti a ředitel UKCFA Bruce Davis; Prezident společnosti Finanat Participatif France a zakladatel / CEO Unilend Nicolas Lesur; Vydavatel P2P-Banking.com a P2P-Kredite.com Claus Lehmann; Prezident Evropské asociace akciového crowdfundingu a generální ředitel Assiteca Crowd Tommaso D’Onofrio a nejnověji hlavní zástupce Evropské akciové crowdfundingové asociace & Člen představenstva AISCRIS Alessandro M. Lerro.

V neposlední řadě určitě, Oliver Gajda je konečným dotazovaným ze zúčastněné mezinárodní platformy v seriálu The University of Cambridge / Crowdfund Insider.  Gajda je zakládajícím předsedou a výkonným ředitelem v Evropské síti crowdfundingu v Belgii. Je členem Evropského fóra zúčastněných stran v rámci crowdfundingu při Evropské komisi, členem výkonného výboru CF50 a Advisory Board member ve společnosti FGF-ev Förderkreis Gründungs-Forschung. Během posledního desetiletí Gajda pracoval v oblasti rizikového kapitálu, mikrofinancování, technologií a sociálního podnikání v komerčních i neziskových organizacích v Evropě a USA. Jako bývalý novinář zahájil svou kariéru počátkem 90. let ve vydavatelském a obchodním informačním průmyslu. Gajda vystudoval Solvay Business School a univerzitu v Hamburku a studoval na SEESS (UCL) v Londýně. Náš rozhovor následuje:

Erin: Proč má Evropská síť skupinového financování se rozhodl zúčastnit se Cambridge-EY Evropský srovnávací výzkum alternativních financí?

Oliver: Evropská síť crowdfundingu je mezinárodní nezisková asociace usilující o efektivní, vyvážený a transparentní ekosystém crowdfundingu v Evropě. Nezávislý výzkum a analýza dat je zásadním aspektem pro profesionální a dobře fungující trh. ECN proto podporuje tento a další výzkum, který pomáhá vytvářet transparentnost a odpovědnost na evropském trhu skupinového financování. Doposud neexistoval žádný podrobný pokus o dobytí panevropského trhu finančního crowdfundingu. Předchozí studie NESTA a Cambridge pro Velkou Británii pomohla trochu lépe pochopit britský trh, takže bude dobré mít celoevropský obraz. Mám velký zájem zjistit, zda studie dokáže identifikovat hlubší trendy a problémy kolem těchto segmentů.

Erin: Rychlý růst různých sektorů naznačuje, že vzájemné půjčky jsou jednoznačně na prvním místě – ale skupinové financování akcií je poměrně malé, ale rychle roste. Jak si vysvětlujete tento jev? A co půjčky typu peer to peer?

Oliver: Růst skupinového financování založeného na půjčkách se zatím v Evropě většinou omezuje na Spojené království a mnohem více na USA, samozřejmě, i když vidíme také rozvoj dalších evropských trhů. Růst je také výsledkem struktur vnitrostátního trhu a místních bankovních sektorů. Růst je tažen také derivacemi obchodního modelu, přinejmenším v USA a v raných fázích také ve Velké Británii, kde byly úvěry typu peer-to-peer nahrazeny nebo jsou nahrazeny modely business-to-peer , což usnadňuje alokaci aktiv institucionálními investory, a tím významně zvyšuje investované částky (to také vytváří nové problémy a potíže s řízením očekávání investorů a pravděpodobné ochrany retailových zákazníků). Úvěrové struktury jsou nicméně bezpečnější než kapitálové investice, a tak přitahují větší počet crowdfunderů orientovaných na návratnost. Můžeme také zvážit metodiky alokace a sníženou úroveň transparentnosti na mnoha úvěrových platformách – přinejmenším ve srovnání s většinou akciových modelů – které umožňují zjednodušenou alokaci peněz u velkého počtu půjček s jednou transakcí a generování častých splátek úroků. Kapitál na druhé straně vyžaduje due diligence obchodu a rozdělení finančních prostředků, obvykle zůstává nelikvidní a vyžaduje scénář ukončení, aby bylo možné splatit pojistné a potenciální výnos. Obecně si nemyslím, že je v tuto chvíli užitečné zavěsit na termíny nebo konkrétní modely, abychom definovali „vedoucí poplatky“. Mluvíme o dvou různých finančních strukturách, které reagují na různé motivace investorů.

Erin: Co se USA mohou naučit z Evropy? Jaký je váš názor na regulační prostředí v USA pro půjčky P2P?

Oliver: Bohužel nejsem příliš obeznámen s americkým trhem ani s veřejným diskurzem, takže nemohu komentovat regulační prostředí. S úřady USA jsme však už několik let v kontaktu, tu a tam, a jsme si vědomi, že skutečně dochází k výměně názorů na politické a regulační úrovni. Neměli bychom však podceňovat rozdíly na trzích a kultuře mezi USA a Evropou celkově, může být obtížné učinit doporučení v obou směrech.

Erin: Jak Evropská síť crowdfundingu zapojila vládní přístup, a to jak zvolený, tak regulační, působil jako katalyzátor pohánějící crowdfunding a půjčky P2P? Jak se vyvíjí předpisy?

Oliver: ECN se dosud zapojila do budování veřejného diskurzu. Jelikož působíme převážně na úrovni EU – ačkoli ve většině členských států EU jsme aktivní také na národní úrovni – musíme jednat v souladu se strukturou, která je vytvořena v Evropě. Náš politický systém je poháněn velmi konsensem a musí být naší první prioritou pracovat na důkladném porozumění crowdfundingu, než se budeme moci pokusit ovlivnit rozhodování. Na úrovni EU ještě nejsme ve fázi, kdy jsou rozhodnutí bezprostřední, i když jsme v poslední době zaznamenali zvýšenou úroveň informovaných diskusí u velkého počtu institucí. Na národní úrovni samozřejmě byla učiněna rozhodnutí a my jsme pomáhali osobám s rozhodovací pravomocí porozumět crowdfundingu co nejlépe. Obecně jsou však národní předpisy řízené tvůrci politik dobré, ale zatím oportunistické, spíše než založené na důkladném pochopení odvětví.

Erin: Ve svých zjištěních týkajících se úlohy žen v alternativním financování nedávná zpráva Nesta-Cambridge uvádí, že ženy tvoří většinu fundraiserů v crowdfundingu založeném na darech i odměnách. Jak se ženy posunou, aby se vyrovnaly převážně mužskému sektoru P2P a kapitálovému crowdfundingu? A co ostatní nedostatečně obsluhované segmenty populace?

Oliver: Možná jsou to muži, kteří by se měli přestěhovat, aby odpovídali sektorům darů a odměn ovládaných převážně ženami? Nevidím půjčky ani crowdfunding kapitálu jako lepší nebo hodnotnější než ostatní. Řeší různé motivace, to je vše. Jsem si však jistý, že existuje řada sociologických vysvětlení genderových rozdílů v investičním chování. Zdá se, že se ženy v zásadě více zaměřují na dosahování inovací a sociálních změn (projevují empatii), zatímco muži hledají finanční výnosy (jsou chamtiví). V podstatě se tedy musíme ptát, zda je crowdfunding finanční nástroj pro investory usilující o maximalizaci zisku, nebo je to nástroj pro tvůrce změn zaměřených na dopad? Myslím, že to do jisté míry může být obojí paralelně, ale teď bych si nechtěl vybrat, příležitosti využívat různé cesty jsou pro to daleko vzrušující. (A všimněte si, podařilo se mi odpovědět na tuto otázku, aniž bych poukázal na to, že crowdfunding by možná neměl být považován za součást alternativního financování, řekněme, jak kryptoměny jsou, protože crowdfunding není o financích (finance jsou součástí některých modelů crowdfundingu) a jako finanční řešení nabízená finančními službami crowdfunding jsou prozatím celkem prostá vanilka).

Erin: Aby růst alternativního financování rostl, zpráva Nesta-Cambridge výslovně uvádí „průmysl musí pokračovat v inovaci, vzdělávání uživatelů a řešení různých obav, které mají spotřebitelé a malé a střední podniky o alternativní financování.“ Co udělá ECN k dalšímu růstu??

Oliver: K vybudování udržitelného sektoru potřebujeme vzdělané a spokojené uživatele. Musíme se tedy zaměřit na transparentnost a osvědčené postupy, zejména pokud se jedná o retailové investory. To je dlouhá cesta, protože finanční gramotnost je v USA i Evropě znepokojivě nízká, přičemž téměř polovina naší populace nedokáže vypočítat úrokové sazby používané ve finančních produktech (není jasné, zda se v tomto ohledu daří lépe sofistikovaným investorům, ale regulátor rozhodl, že tito mají dost peněz, takže nezáleží na tom, zda o ně přijdou). Pokud chce být crowdfunding platnou volbou pro retailové investory, musí poskytnout řešení odpovídající jeho uživatelské základně. ECN vyvíjí celoevropské osvědčené postupy a v roce 2015 se odvoláme na specializovaný kodex chování, který předepíše základní pravidla s ohledem na transparentnost pro profesionální platformy skupinového financování. Pracujeme také na výchově lidí k crowdfundingu: zveřejnili jsme dva průvodce skupinovým financováním (obecný a jeden specifický pro odvětví kreativních médií), oba jsou k dispozici na našem webu,  a brzy na toto téma zaznamenáme sérii webinářů.

Erin: Koho identifikujete jako průkopníka této cesty? Dotazovaní uvedli jako přední cestu Spojené království; jaké povinnosti takové vedení zahrnuje?

Oliver: Nestrávím nad tím mnoho času spekulacemi. Zaměřme se na budování příslušného rámce a podívejme se zpět za deset let. Myslím, že to bude mnohem uspokojivější a mohlo by nás to osvěžit.

Erin: Jak vidíte, že se crowdfunding vyvíjí po celé Evropě?

Oliver: Samozřejmě samozřejmě. Velká část vnitrostátních předpisů, která jsou nyní v platnosti, ponechala dostatečný prostor pro inovace a hospodářskou soutěž, zatímco politická úroveň zůstane vysoká, aby mohla pokračovat a umožňovat změny. To, že některá z nařízení nepotěší každého, nebo v některých případech mohla mít dokonce negativní nebo omezující dopad na místní trhy crowdfundingu, je nešťastná, ale nakonec bude část vývoje trhu snad k lepšímu. Na evropské úrovni jsme byli schopni podněcovat a podporovat vzdělaný diskurz všech hlavních institucí zapojených do politických procesů a Evropská komise přijala mnoho našich nadějí a jednala velmi pozitivně. Ale celkový proces je pomalý a budeme si muset počkat o něco déle, než budeme vědět, zda existuje shoda umožňující crowdfunding prostřednictvím pozitivní regulace nebo jiných nástrojů. V roce 2012 jsme zveřejnili rámec, jak vybudovat profesionální trh crowdfundingu v Evropě, který zahrnoval konkrétní doporučení pro tvůrce politik a odvětví crowdfunding. Evropská komise dnes jednala podle většiny z těchto doporučení, jako je vytváření expertních skupin (Evropské fórum zúčastněných stran v oblasti crowdfundingu), podpora výzkumu (řada výzkumných grantů byla poskytnuta třetím stranám), podpora profesionálních sdružení crowdfundingu (finanční prostředky jsme získali v mezitím byly dobře přijaty v mnoha akcích evropských institucí) atd. Samozřejmě existuje dostatek prostoru pro další rozvoj. Zdá se však, že odvětví skupinového financování obecně není snadné zapojit se do příslušného procesu s nezbytným odhodláním. Je pochopitelné, že se platformy starají o své každodenní záležitosti a nemají moc času na politické aspekty (což je důvod, proč ECN pracuje jejich jménem), ale nyní jsme připraveni předložit pevné představy o tom, jak může tento sektor pracovat na profesionálních standardech , samoregulace a transparentnost. A také je ten správný čas, protože zavedené společnosti poskytující finanční služby (včetně bank) vstupují do skupinového financování, vlastního i dluhového, aby hře poskytly novou dynamiku.

Erin: O jakých ústředních tématech se na konferenci diskutovalo nedávná úmluva ECN v Paříži a co jsi se naučil? Jaká narušení a / nebo inovace uvidí crowdfunding v příštích dvou letech? pět let? deset let?

Oliver: Nedávná konference ECN o crowdfundingu v Paříži, naše třetí, měla být zábavou a příležitostí k výměně nápadů pro naše členy a zúčastněné strany. A protože crowdfunding není ojedinělá věc, která se odehrává mimo zbytek světa, ujistili jsme se, že máme zapojenou skvělou kombinaci sektorů, abychom zajistili, že se crowdfunding stane důležitou součástí co nejvíce dalších průmyslových odvětví a finančních služeb. Letos se zaměřil do určité míry na finanční crowdfunding a na regulační a politický rámec. Akce jasně ukázala, že myšlenka skupinového financování se rozšířila do všech finančních služeb (zaměřených na počáteční fázi, dopady, inovace a financování malých a středních podniků) a že všechny zúčastněné strany aktivně pracují na způsobech, jak skupinovým způsobem nějak zahrnout do svých sektorů. To přináší nejen obrovský potenciál, ale také zvýšené očekávání, pokud jde o profesionální standardy. Jedním z největších narušení sektoru skupinového financování je ve skutečnosti počáteční asimilace skupinového financování jinými odvětvími, jako jsou banky, fondy rizikového kapitálu, obchodní andělé, inkubátory, burzy cenných papírů. Výsledkem bude nejen změna v rámci těchto sektorů, ale také v rámci crowdfundingu. Tyto nové koncepty nejen inovují crowdfunding samy o sobě, ale také zvýší laťku, pokud jde o technologická řešení a podpůrné služby v tomto odvětví. Ačkoli koncept crowdfundingu přesvědčil mnoho bývalých kritiků, dosud se nedostal na hlavní ulici. Asimilováním crowdfundingu do jiných sektorů by crowdfunding mohl ztratit část své výhody, ale také by mohl získat formu příznivější pro spotřebitele, která uspokojí širší masu retailových investorů. To také znamená, že crowdfunding se sám o sobě nemusí stát řešením masového trhu, ale že bude pravděpodobně zaveden na masový trh prostřednictvím těchto nově nalezených kooperací s dalšími finančními (nebo dokonce průmyslovými) odvětvími.

Crowdfund Insider se připojil k University of Cambridge být exkluzivním mediálním partnerem v tomto srovnávacím výzkumu. Tento rozhovor je jedním ze série, která zahrnuje několik hloubkových rozhovorů s mezinárodními vůdci myšlení a průkopníky v oboru crowdfundingu ze spolupracujících asociací.

Pro srovnání výzkumných dotazů kontaktujte Bryana Zhanga, PhD výzkumného pracovníka v Crowdfundingu & Alternativní finance na University of Cambridge prostřednictvím e-mailu [chráněno e-mailem] nebo twitter @BryanZhangZ nebo Robert Wardrop, výzkumný pracovník na Judge Business School, na University of Cambridge v [chráněno e-mailem]