Jak ví mnoho Crowdfund Insiderů, University of Cambridge se spojila s EY a zahájila Evropský srovnávací průzkum alternativních financí, dosud největší studie o skupinovém financování, půjčování peer-to-peer a dalších formách alternativního financování v Evropě. Tento srovnávací průzkum, který byl uzavřen 6. ledna 2015, se snaží zachytit velikost, objem transakcí a růst trhů s alternativními financemi v celé Evropě. K dnešnímu dni podle Bryan Zhang, PhD výzkumný pracovník v crowdfundingu & Alternativní finance na University of Cambridge, Bylo předloženo 255 odpovědí průzkumů platforem crowdfunding / P2P z 28 evropských zemí.

Průkopnický výzkum doplnila poučná řada rozhovorů s vlivnými evropskými vůdci myšlení z hlavních národních a regionálních sdružení crowdfundingu ve Francii, Německu, Španělsku, Itálii, Nizozemsku, severských zemích a Velké Británii. S podporou FPF, ANACOFI a AFIP (Francie), německé Crowdfunding Network, španělské Crowdfunding Association, Crowdfunding Hub (holandština), AISCRIS (Itálie), Severská Crowdfunding Alliance, UK Crowdfunding Association, P2P Finance Association, European Crowdfunding Network, the European Equity Crowdfunding Association, stejně jako P2P Banking.com, Crowdfund Insiders absolvovali exkluzivní rozhovory s Dr. Miou Grayovou z University of Cambridge a impozantním kádrem evropského crowdfundingu průkopníci včetně: CrowfundingHub zakladatel a člen výkonné rady evropské sítě Crowdfunding, Ronald Kleverlaan; Předseda představenstva Asociación Española de Crowdfunding Daniel Oliver; Le Crowdfunding autorka, AFIP a ANACOFI expertka na crowdfunding Marianne IIZUKA; Koordinátorka německé crowdfundingové sítě a členka evropského fóra zúčastněných stran crowdfundingu Karsten Wenzlaff; Výkonný ředitel finanční asociace peer-to-peer, Sam Ridler; Vedoucí severské asociace crowdfundingu, Dr. Rotem Shnoer; Spoluzakladatel hojnosti a ředitel UKCFA Bruce Davis; Prezident společnosti Finanat Participatif France a zakladatel / CEO Unilend Nicolas Lesur; Vydavatel P2P-Banking.com a P2P-Kredite.com Claus Lehmann; a naposledy prezident Evropské asociace akciového crowdfundingu a generální ředitel Assiteca Crowd Tommaso D’Onofrio.

Alessandro M. Lerro je hlavním právním zástupcem a manažerem Evropské asociace kapitálového crowdfundingu, obchodní sdružení, které shromažďuje více než 50 zakládajících členů z 16 zemí Evropy. Právní odborné znalosti společnosti Lerro se zaměřují na technologie a zakládání podniků, zejména poradenství startupům a malým a středním společnostem zabývajícím se informačními technologiemi, zdravotní péčí, biotechnologiemi a médii. Nedávno napsal dvě knihy o kapitálovém crowdfundingu, Kapitálový crowdfunding. Investujte e finanziare l’impresa tramite internet a Legislativa italského kapitálového skupinového financování: Zákony a regulaces, píše články a hovoří mezinárodně o crowdfundingových platformách a crowdfundovaných společnostech a projektech. Kromě toho Lerro slouží jako člen představenstva a C.E.O. v několika společnostech zapojených do technologického průmyslu a rizikového kapitálu. Jako člen představenstva AISCRIS a senior partner ve společnosti Lerro&Partneři, Lerro poskytuje svůj vážený pohled na crowdfunding kapitálu v Itálii, zavádí vzdělávací programy k podnícení růstu, podporuje „mumpodnikatele“ a pracuje na vyváženém vztahu mezi regulačními a ochrannými strategiemi. Následuje náš informativní rozhovor:

Erin: Proč se Evropská asociace akciového crowdfundingu rozhodla účastnit se Cambridge-EY Evropský srovnávací výzkum alternativních financí?

Alessandro: Obecně se uznává, že evropský trh s alternativním financováním dramaticky roste, nicméně neexistuje žádný objektivní a spolehlivý výzkum, který by vědecky srovnával a sledoval vývoj trhu dosud. To je důvod, proč Evropská asociace skupinového financování akcií hrdě podpořila finanční srovnávací výzkum zahájený University of Cambridge a PWC.

Erin: Rychlý růst různých sektorů naznačuje, že úvěrování peer to peer jasně vede – ale crowdfunding akcií je poměrně malý, ale rychle roste. Jak si vysvětlujete tento jev? A co půjčky typu peer to peer?

Alessandro: Půjčky typu peer to peer mají protijed na největší problém crowdfundingu akcií, kterým je problém likvidity: stále vás baví emoce z podpory nových projektů, které si můžete vybrat ze široké nabídky, můžete využít vysoké finanční návratnosti a získat pravidelnou návratnost za vaši investici; někdy vám může být poskytnuta možnost předplatného, ​​pokud je půjčka směnitelná. Místo toho, když investujete do akciového crowdfundingu, vaše investice se stane nelikvidní a zůstane dlouho ve společnosti emitenta, dokud nebudete mít dobrý odchod nebo se podnikání stane ziskovým. Myslím, že to je největší rozdíl, který v současné době zvyšuje zájem o skupinové financování založené na půjčování.

Erin: V návaznosti na „Restart Italia“ na konci roku 2012 pracovní skupinou odborníků pro ministra pro hospodářský rozvoj vydal italský parlament zákon o startupech, včetně kapitálového crowdfundingu, který nakonec umožnil CONSOB (italský úřad pro finanční trhy) s nařízením č. 18592 ze dne 26. června 2013 o zvyšování rizikového kapitálu „inovativními start-upy“ prostřednictvím on-line portálů. „Itálie“ se „restartovala“ během prvního roku akciového crowdfundingu?

Alessandro: Restart Italia se zaměřil na vybudování příznivého rámce pro inovace a nové podnikání, jehož crowdfunding byl jen jedním z nástrojů. Díky úsilí vlády zasáhl balíček předpisů a iniciativ cíl, protože zahájilo činnost více než 3 000 nových společností a rozšířila se nová kultura. V zemi, kde jsou inovace v DNA lidí, ale kde jsou počáteční investice rizikového kapitálu a andělské investice hluboko pod průměrem, je crowdfunding vlastního kapitálu novým nástrojem, který by mohl pomoci získat prostředky na cenné příležitosti.

Erin: Na co myslíš Crowdfund Insider přispěvatel a člen správní rady Spuštění Italia a komentář italské startupové asociace Marca Bicocchiho Pichiho: „Rok 2015 je rokem globálního podnikatelského kongresu a EXPO v Miláně a bude to důležitý rok v historii akciového crowdfundingu v Itálii?“

Alessandro: Milan EXPO je centrem mnoha iniciativ a doufá, že by mohl zajistit větší zviditelnění země a zvýšit zájem o inovace.

Erin: Co se USA mohou naučit od Itálie a Evropy?

Alessandro: Za předpokladu, že SEC a FINRA skutečně otevírají americký trh, navrhuji 3 témata týkající se crowdfundingu maloobchodního kapitálu:

1) Maximální limit stanovený zákonem o pracovních příležitostech pro retailové investice není adekvátní společnostem, které mají skutečné příležitosti k růstu, a jsou vhodné pouze pro velmi malé podniky s místním dopadem..

2) Likvidita je již problém; zamezení prodeje akcií na 2 roky nemá velký smysl kromě vytváření problémů investorům.

3) Limit osobních investic zní spíše jako narušení osobní svobody než jako ochrana investora. Itálie se rozhodla nestanovit limit, ať už roční, nebo na jednu dohodu, a upřednostňovala regulaci davového investování jako jakoukoli jinou investiční příležitost v rámci systému MIFID: každá investice je povolena pouze tehdy, když je sklon investora k rizikovým investicím, adekvátně zkontrolován, odpovídá vysoce rizikový profil skupinového financování akcií. Tento přístup zahrnuje makléře-dealery a investiční procesy, které mohou znít komplikovaně, ale které v konečném důsledku nabízejí investorům odpovídající ochranu.

V Itálii jsou navíc povoleny menší investice mimo systém MIFID, a to rychlým a štíhlým procesem, a to až do určitých prahových hodnot (500 EUR pro jednotlivce a 5 000 EUR pro organizace), které by ve skutečnosti měly být dále zvýšeny.

Kromě těchto témat umožňuje italské řešení pro použití systému MIFID italským platformám shromažďovat zahraniční investice prostřednictvím nařízení EU Passport, což zvyšuje škálovatelnost a využívá sílu webu lépe než ostatní země.

Erin: Jak fungoval zvolený i regulační přístup italské vlády jako katalyzátor pohánějící crowdfunding a P2P? Jak se vyvíjí předpisy?

Alessandro: P2P v Itálii se velmi liší od zbytku světa: podniky si nemohou půjčovat a věřitelé si nemohou vybrat, komu půjčí. Daleko od dezintermediace je to typické bankovní schéma, které ztrácí jakoukoli přitažlivost, pokud jde o zapojení davu, sdílení projektů, vyprávění příběhů.

Aby mohl italský trh vzlétnout, potřebuje rušivý přístup a novou regulaci. Kapitálový crowdfunding byl moudře regulován prostřednictvím řešení, které opravňuje italské platformy ke shromažďování peněz v celé Evropské unii; italské řešení je přesto stále příliš přísně spravováno a vyžaduje určité změny, především rozšíření na jakýkoli druh podnikání, zatímco nyní je omezeno na inovativní start-upy.

Erin: Ve svých zjištěních týkajících se úlohy žen v alternativním financování nedávná zpráva Nesta-Cambridge uvádí, že ženy tvoří většinu fundraiserů v crowdfundingu založeném na darech i odměnách. Jak se ženy posunou, aby se vyrovnaly převážně mužskému sektoru P2P a kapitálovému crowdfundingu? A co ostatní nedostatečně obsluhované segmenty populace?

Alessandro: Mimo jiné mám tu čest být v poradní radě společnosti Maminky znamenají podnikání, brilantní crowdfundingová platforma z Norska, která nyní expanduje do Evropy a vstupuje do investiční arény s vývojem jejich nové platformy 2.0, která má být spuštěna na jaře. CEO MMB, Babou Olengha-Aaby, věnuje spoustu energie platformě, která je výslovně navržena kolem nesplněných finančních potřeb podniků vedených ženami. Zajímavé je, že platforma zaznamenala téměř stejné rozdělení pohlaví, pokud jde o její donorskou základnu. Možná kvůli Babouovu naléhání, že MMB v žádném případě není platformou, která prosazuje, aby ženy investovaly pouze do žen. Její poselství od svého vzniku spočívá v zapojení všech kolem sebe, proč investice do ekonomického posílení žen prostřednictvím podnikání přináší inteligentní ekonomiku, má obchodní smysl, ale proč je to také výhoda pro všechny. A zdá se, že ekonomická rétorika MMB rezonuje s dárci na obou stranách genderového spektra. MMB by neměl znít jako výjimečný případ nebo příklad, nebo možná ano, ukáže jen čas. Zůstává však skutečností, že většinu investičních platforem spravují muži, a nemyslím si, že by někdo měl pro tuto situaci důvěryhodné vysvětlení.

Erin: Aby růst alternativního financování rostl, zpráva Nesta-Cambridge výslovně uvádí „průmysl musí pokračovat v inovaci, vzdělávání uživatelů a řešení různých obav, které mají spotřebitelé a malé a střední podniky o alternativní financování.“ Co se udělá v Itálii a v Evropě, aby se takový růst dále podpořil?

Alessandro: Evropská asociace akciového crowdfundingu vypracuje konkrétní vzdělávací programy a zahájí projekty zahrnující místní podnikatelská sdružení a provozovatele. V tuto chvíli jsem ještě neviděl velké investice do komunikace, což je docela zřejmé, protože všechny akciové platformy jsou samy start-upy.

Vlády by měly přispět ke komunikaci o tom, co znamená investování do davu, protože přechod na alternativní finanční řešení bude mít velkou výhodu pro každou zemi. Fiskální výhody jsou dobrou pobídkou, ale může je pochopit pouze několik profesionálních investorů nebo investoři, kteří mají zájem. Zdůraznil bych potřebu širšího vzdělávacího úsilí, aby bylo možné zacílit na skutečný dav.

Erin: Koho identifikujete jako průkopníka této cesty??

Alessandro: Každý, kdo pochopí sílu komunikace a uživatelské zkušenosti, kromě investičních příležitostí. První z nich není o nic méně důležitý než druhý, protože by někdo mohl nabízet akcie na novém Facebooku, ale přesto nezískává žádné peníze, pokud nekomunikuje adekvátně, nebo pokud to investorům připadá příliš stresující nebo komplikované dávat peníze na stůl. Úspěšný odchod by pak široce prospěl konceptu alternativního financování a vysvětlil by ho lépe než tisíc slov.

Erin: Jak vidíte vývoj crowdfundingu v Itálii a v celé Evropě?

Alessandro: V Itálii počet autorizovaných platforem stoupá a většina z nich zahájí provoz v prvním čtvrtletí roku 2015. To znamená, že komunikační úsilí by mohlo být přínosem pro toto odvětví. Totéž se děje ve většině evropských zemí. Klíčovým faktorem úspěchu může být vyvážený vztah mezi regulačními a ochrannými strategiemi a možnost skutečně se účastnit projektů investování do davu. Obávám se však, že investování do davu se řádně nerozběhne, dokud nebudou přijaty přeshraniční transakce, protože jednotný trh není dostatečně škálovatelný pro tento druh získávání finančních prostředků.

Crowdfund Insider se připojil k University of Cambridge být exkluzivním mediálním partnerem v tomto srovnávacím výzkumu. Tento rozhovor je jedním ze série, která zahrnuje několik hloubkových rozhovorů s mezinárodními vůdci myšlení a průkopníky v oboru crowdfundingu ze spolupracujících asociací.

Chcete-li srovnat výzkumné dotazy, kontaktujte Bryana Zhanga, PhD výzkumného pracovníka v Crowdfundingu & Alternativní finance na University of Cambridge prostřednictvím e-mailu [chráněno e-mailem] nebo twitter @BryanZhangZ nebo Robert Wardrop, výzkumný pracovník na Judge Business School, na University of Cambridge v [chráněno e-mailem]