قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بتجميع صحيفة وقائع لطيفة حول العنوان الرابع من قانون الوظائف ، والذي يشار إليه عادة باسم اللائحة أ +. القواعد النهائية ، المتاحة هنا ، تشمل وثيقة 450 صفحة تشارك العملية وراء عملية صنع القرار. ورقة الحقائق تشبه Cliff Notes وتقدم نظرة عامة قوية على الإعفاء الذي سيصبح ساريًا بعد 60 يومًا من نشره في السجل الفيدرالي. من المتوقع أن تستفيد منصات التمويل الجماعي الاستثماري من الإعفاء الجديد الذي تم وصفه بأنه اكتتاب عام صغير.

يسلط الضوء على القواعد النهائية

القواعد النهائية ، التي يشار إليها غالبًا باسم اللائحة أ + ، ستنفذ الباب الرابع من قانون الوظائف وتنص على مستويين من العروض:

المستوى 1, والتي ستتألف من عروض أوراق مالية تصل إلى 20 مليون دولار في فترة 12 شهرًا ، مع عدم وجود عروض تزيد عن 6 ملايين دولار عن طريق بيع حاملي الأوراق المالية التابعين للمُصدر.

المستوى 2, والتي ستتألف من عروض أوراق مالية تصل إلى 50 مليون دولار في فترة 12 شهرًا ، مع عدم وجود عروض تزيد عن 15 مليون دولار من خلال بيع حاملي الأوراق المالية التابعين للمصدر.

بالإضافة إلى القيود المفروضة على المبيعات الثانوية من قبل الشركات التابعة ، تقيد القواعد أيضًا المبيعات من قبل جميع حاملي الأوراق المالية المباعة بما لا يزيد عن 30 في المائة من عرض معين في عرض اللائحة الأولى للمُصدر وعروض اللائحة أ اللاحقة للأشهر الـ 12 الأولى التالية العرض الأولي.

لعروض تصل إلى 20 مليون دولار, يمكن للمُصدر اختيار ما إذا كان سيواصل العمل بموجب المستوى 1 أو المستوى 2. سيخضع كلا المستويين للمتطلبات الأساسية فيما يتعلق بأهلية المُصدر ، والإفصاح ، والمسائل الأخرى ، المستمدة من الأحكام الحالية للائحة أ. سيسمح كلا المستويين للشركات أيضًا بتقديم مسودة بيانات العرض للمراجعة غير العامة من قبل موظفي اللجنة قبل الإيداع ، والسماح باستمرار استخدام مواد الالتماس بعد تقديم بيان العرض ، وطلب الإيداع الإلكتروني لمواد العرض ومواءمة اللائحة أ مع الممارسة الحالية للعروض المسجلة.

متطلبات المستوى 2 الإضافية

بالإضافة إلى هذه المتطلبات الأساسية ، ستخضع الشركات التي تقدم عروض المستوى 2 لمتطلبات أخرى ، بما في ذلك:

• شرط تقديم بيانات مالية مدققة.
• شرط لتقديم تقارير الأحداث السنوية ونصف السنوية والحالية.
• قيود على كمية الأوراق المالية التي يمكن للمستثمرين غير المعتمدين شراؤها في عرض المستوى 2 بما لا يزيد عن 10 في المائة من الدخل السنوي للمستثمر أو صافي ثروته الأكبر.

سيقوم الموظفون أيضًا بإجراء دراسة وتقديم تقرير إلى اللجنة حول تأثير كل من عروض المستوى 1 والمستوى 2 على تكوين رأس المال وحماية المستثمر في موعد لا يتجاوز خمس سنوات بعد اعتماد التعديلات على اللائحة أ..

تستكشف المفوضية طرقًا لمزيد من التعاون مع المنظمين في الولاية ، بما في ذلك برنامج لممثل وكالة ناسا أو منظم الأوراق المالية بالولاية للعمل مع الموظفين في قسم تمويل الشركات التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات في تنفيذ هذه القواعد.

جدارة – أهلية

سيقتصر الإعفاء على الشركات المنظمة في ومع مكان عملها الرئيسي في الولايات المتحدة أو كندا. لن يكون الإعفاء متاحًا للشركات التي:

• هي بالفعل شركات تقارير SEC وبعض شركات الاستثمار.
• ليس لديهم خطة عمل أو غرض محدد أو أشاروا إلى أن خطة أعمالهم هي الدخول في عملية اندماج أو استحواذ مع شركة غير محددة.
• تسعى إلى عرض وبيع الأوراق المالية المدعومة بالأصول أو الحصص الجزئية غير المقسمة في النفط أو الغاز أو حقوق التعدين الأخرى.
• خضعت لأي أمر صادر عن اللجنة بموجب المادة 12 (ي) من قانون الصرف الذي تم إدخاله خلال السنوات الخمس الماضية.
• عدم تقديم التقارير الجارية التي تتطلبها القواعد خلال العامين الماضيين.
• غير مؤهل بموجب قواعد تنحية “الفاعل السيئ”.

تستثني القواعد الأوراق المالية في عرض المستوى 2 من متطلبات التسجيل الإلزامية لقانون الصرف القسم 12 (ز) إذا كان المُصدر يستوفي جميع الشروط التالية:

• ينخرط في خدمات من وكيل نقل مسجل لدى الهيئة.
• تظل خاضعة لالتزام الإبلاغ من المستوى 2.
• حديثة في تقاريرها السنوية ونصف السنوية في نهاية السنة المالية.
• تمتلك نسبة تعويم عامة أقل من 75 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من آخر يوم عمل من آخر فترة نصف سنوية تم الانتهاء منها ، أو ، في حالة عدم وجود تعويم عام ، كانت إيراداتها السنوية أقل من 50 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من آخر سنة مالية منتهية..

المُصدر الذي يتجاوز سعر الدولار والقسم 12 (ز) سيكون له فترة انتقالية مدتها سنتان قبل أن يقوم بتسجيل فئة الأوراق المالية الخاصة به ، شريطة أن يقوم في الوقت المناسب بتقديم جميع تقاريره المستمرة المطلوبة بموجب اللائحة أ.

الشفعة من قانون السماء الزرقاء

في ضوء الحزمة الإجمالية لحماية المستثمر المدرجة في اللائحة المعدلة أ ، تنص القواعد على استباق متطلبات التسجيل والتأهيل في قانون الأوراق المالية للولاية للأوراق المالية المعروضة أو المباعة إلى “مشترين مؤهلين” ، والتي تم تعريفها على أنها أي شخص تُعرض عليه الأوراق المالية أو بيعها بموجب عرض المستوى 2.

خلفية

بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، عندما تعرض الشركة أو تبيع الأوراق المالية لمستثمرين محتملين ، يجب عليها إما تسجيل العرض والبيع أو الاعتماد على الإعفاء من التسجيل. اللائحة (أ) هي إعفاء طويل الأمد من التسجيل يسمح بالعروض العامة غير المسجلة لما يصل إلى 5 ملايين دولار من الأوراق المالية في أي فترة 12 شهرًا ، بما في ذلك ما لا يزيد عن 1.5 مليون دولار من الأوراق المالية التي يقدمها أصحاب الأوراق المالية للشركة. في السنوات الأخيرة ، كانت عروض اللائحة (أ) نادرة نسبيًا مقارنة بالعروض التي تم إجراؤها اعتمادًا على إعفاءات قانون الأوراق المالية الأخرى أو على أساس مسجل.

عدل قانون JOBS قانون الأوراق المالية ليطلب من المفوضية تحديث وتوسيع إعفاء اللائحة أ. على وجه الخصوص ، وجه قانون JOBS المفوضية إلى:

اعتماد القواعد التي تسمح بعروض تصل إلى 50 مليون دولار من الأوراق المالية في غضون 12 شهرًا.

مطالبة الشركات التي تقدم مثل هذه العروض بتقديم بيانات مالية سنوية مدققة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

اعتماد متطلبات وشروط إضافية تحددها الهيئة ضرورية.

تاريخ السريان للائحة أ+

تصبح تعديلات القواعد سارية المفعول بعد 60 يومًا من نشرها في السجل الفيدرالي.