尊敬的DeFi拥护者，让我们放慢对 游戏停止 （纽约证券交易所：GME）和传统财务系统（TradFi）.  

与TradFi相比，Blockchain和DeFi具有许多优势，但是TradFi并没有被完全打破，DeFi并不一定具有优越性。两个核心特征使它们看起来非常相似，从而减少了对TradFi的批评和负面判断. 

首先，DeFi和TradFi都需要抵押，它们只是以不同的方式实施. 

其次，就像抵押可以在TradFi中崩溃一样，DeFi也有一个重大漏洞，可降低抵押要求的有效性。.  走了，我们走了!

鉴于在GME上的空头和空头挤压，在DeFi和区块链领域，卖空已经引起了广泛的争论和批评。 DeFi极简主义者提出的所有观点都是有充分根据的，但在TradFi圈子中也是众所周知的，几十年来一直是讨论和监管的主题。证券交易委员会对此有严格的规定，市场惯例不仅试图执行这些规定，而且还有自己的要求，这些要求会进一步发展。. 

规则和市场惯例试图遏制非法卖空（包括“裸”卖空）的最大方式是通过抵押。每次借入股票都必须作抵押，如果不退还借贷，则该抵押品会遭受损失。也就是说，借款人过帐抵押品以接收卖空的股票，如果借款人未按要求退还股票，则贷方保留抵押品。此外，所需抵押品的数量每天晚上都在市场上标出，因此，随着股票价格上涨，借款人不断发布额外的抵押品。没有抵押要求和每晚入市的标记，就不可能进行短暂的挤压。这就是为什么维持空头头寸的成本过高的原因.

在DeFi方面，许多评论员假装一切都是免费和容易的。实际上，DeFi依赖抵押品，包括符合市场要求的商标版本. 

也许我们可以假装它是不同的，因为DeFi通常不使用“抵押”一词，而是使用“锁定”一词，因为智能合约会获取相关资产并将其持有（“锁定”），直到相关活动完成。除非确定已记入正确的反补贴价值，否则智能合约将拒绝释放资产。. 

这种锁定机制是“总价值锁定”的概念成为DeFi成功的衡量标准的原因。. 

如果没有锁定资产，则DeFi中的任何功能均无效：DeFi借贷无效，因为在借出之前资产已被锁定；不是自动做市，即智能合约锁定交易中的每对资产的金额；未包装的BTC，BTC在发行代表该比特币的代币之前将比特币锁定在智能合约中;甚至不进行DEx交易，在智能交易中，智能合约在进行原子交换或账户之间的其他交换之前会锁定要购买和出售的代币.  

拥护DeFi在区块链上的优势并批评TradFi的我们需要认识到这一点。我们需要解释一下DeFi中的抵押品如何更好，因为它是即时的并且由智能合约控制，而不是留给手工程序处理，因为在手工程序中可能出现错误（包括张贴抵押品或按市值计价的失败）。我们还需要提醒自己，编程错误的智能合约可能与手动流程一样容易出错，并可能产生不可逆转的后果。. 

我们也应该摆脱批评TradFi的崇高敬意，因为卖空权益可能会超过总流通量（也就是说，卖空的GME可能多于现有的GME股份）.  DeFi的致命弱点是农作物种植. 

很难批评GME的巨大空头利益，例如，您锁定在yEarn上的Dai变成了您要带给Aave的yDai，您要带给Uniswap的aDai来接收您带往另一个DeFi协议的流动性代币，等等，每一步都可以赚取收益，但不会锁定任何新抵押品。该菊花链都回滚到相同的原始锁定资产，因此，如果在字符串中的任何地方发生了某些事情，后果可能会很严重。因此，当菊花链的强度不如其构建的区块链那么强时，在DeFi中创建的资产链与人们在TradFi中抱怨的巨大的短期利益平行.  

本文中的任何内容均无意表达TradFi股票空头，DeFi菊花链或每种中的抵押做法和方法是好是坏，合规或不合规，甚至是明智的观点。关键是所有这些东西都存在，每个人都应该在提出批评之前，尤其是在参与不同的市场之前，研究相似之处。. 

请记住，DeFi的一个定义是在分散的区块链上使用智能合约来 复制 TradFi的产品和服务。也许其中还包括TradFi的一些更具挑战性的功能.

李·施耐德 是的总法律顾问 块一, 世界上最大的区块链公司之一， EOSIO区块链协议.  施耐德（Schneider）担任该职务时，负责法律职能的各个方面以及公司的政府事务计划。他在两家主要的国际公司领导区块链，金融科技和经纪人交易业务后加入Block.one。 Lee被公认为是区块链相关法规和合规性方面的领先声音之一，并在构建几个最大，最成功的区块链相关项目中发挥了作用。施耐德（Schneider）共同主办 食欲不振 播客与 特洛伊·帕雷德斯（Troy Paredes） 并且是《钱伯斯与合作伙伴金融技术实践指南》的特约编辑。他是该杂志的特约编辑 《钱伯斯与合伙人》 2019年金融科技业务指南. 所表达的所有观点均以其个人身份反映，仅反映他的个人观点，而不反映Troy，Chambers或block.one或其董事，管理人员或雇员的观点。他的观点不构成法律，投资或任何其他类型的建议.