上个月， 资本市场现代化工作队 位于加拿大安大略省的公司发布了有关如何改善资本形成以及相关的经济增长和繁荣的最终报告。该任务组的目标是“通过大胆和创新的建议来解决明天的资本市场问题，这将使安大略省成为全球最具吸引力的资本市场目的地之一。”

该文件包括与多个利益相关者的会议以及来自130多个利益相关者的反馈。简而言之，反馈表明“改变的时候到了。”

虽然安大略省不是加拿大的全部地区，但它是金融服务部门中最活跃的省份。安大略省所追求的任何事情都对该国其他地区都感兴趣。目的是在私人市场日益重要而公共市场逐渐黯淡之际，“扩大安大略省资本市场的增长和竞争力”.

任务组总共提出了70条不同的建议。整个报告如下。竞争和创新是成功的关键-包括在线资本形成和其他形式的金融科技。引用任务组：

“…金融技术（Fintech）的出现是对传统和现有金融服务的竞争。例如，众筹平台通过允许点对点货币交换而对投资者的建议很少，从而取代了一些传统的金融中介机构。机器人顾问促进了一种新的电子媒介，使人们可以轻松地获得多样化的投资组合服务。加密货币有可能破坏传统银行的中介作用。但是，与其他金融科技类似，加密货币在很大程度上不受监管，并且不能提供与其他投资相同的投资者保护质量。这种新出现的趋势将需要纳入监管框架，可能最初是通过监管沙箱，最后是通过正式监管。”

安大略省资本市场管理局?

尽管可能需要监管，但监管必须足够灵活以授权创新，而不是扼杀它对报告的解释。 “要使安大略省的资本市场在未来取得成功，就必须在创新与法规之间达到最佳的平衡。”作者主张进行大刀阔斧的变革，这将影响安大略省现行的资本市场立法。建议包括更改任务组的任务。 安大略省证券委员会 （OSC）包括促进资本形成和竞争的授权-有点类似于英国监管机构必须采取的措施。目前，OSC的使命与SEC保护投资者和追求公平有效市场的使命更加一致.

有趣的是，专责小组建议采用与SEC的小企业资本形成倡导办公室及其创新和金融技术战略中心类似的方法，这是两个相当新的实体。 OSC创新办公室应“将战略重点放在促进经济增长和创新上，包括培育和测试新的创新方法，以提高金融产品中介的透明度。”

该文档中还有更多内容，包括有关投资者保护和执行以及Regtech和Open Banking努力的建议.

过去一周， 加拿大证券管理局 （CSA）对报告发表了正式回应。 CSA代表每个省级证券监管机构。该小组除OSC外，赞扬了特别工作组完成的工作，并表示“相信加强我们对如何推进加拿大证券监管制度的集体思考将非常有用。”但是，在赞扬这项工作的同时，CSA批评了在CSA机制之外进行变更的任何尝试，因为这“可能会造成跨省摩擦，并给加拿大市场参与者增加监管负担。” CSA指出各省之间缺乏护照制度

CSA表示：“…我们敦促安大略省财政部长为所有加拿大市场参与者的最大利益行事，并采用护照规定。”.

CSA还指出，在专注于充满活力和高效的市场而没有“相应地关注”投资者保护计划方面存在“不平衡”.

引用CSA：

“总而言之，我们完全支持合作努力，以现代化和简化加拿大资本市场的监管，同时通过CSA提供强大的投资者保护。为了实现这些目标，安大略省应该加入护照制度，并且该工作组的建议对加拿大各地都有政策影响，应该纳入CSA健全而完善的流程中，以使所有加拿大市场参与者受益。”

众筹内幕人士与 全国众筹和金融科技协会 （NCFA），以获取对该报告的反馈。这 NCFA发表了评论 于2020年底加入特遣部队. 浅野克雷格（Craig Asano）, NCFA的创始人兼长期执行董事说：

NCFA坚信开放金融将为金融服务和产品带来更多竞争和创新，包括知识产权。它将增加竞争对手的产品，并为消费者提供更多选择和控制其数据和金融生态系统的机会。但是，如果没有新任OSC主席的全力支持以及所有CSA成员之间就统一和精简的监管文化进行合作，加拿大可能会失去（甚至）迅速的追随者地位，因为其他全球管辖区都欢迎一个勇敢的新世界。

罗宾·福特, NCFA治理和法规顾问补充说，NCFA坚定地支持竞争目标：

福特表示：“……否则，将欢迎该CSA公告。” “正如NCFA所倡导的那样，朝着全加拿大的护照制度过渡，以及更加复杂，包容和透明的监管决策程序，将是朝着正确方向迈出的重要一步。所有加拿大监管机构都需要共同努力，以加快工作组建议的各种改进，无论是否通过单个合作监管机构，以更好地为企业，资本市场和更广泛的经济提供支持。目前的系统根本不够好。”

尽管许多利益相关者似乎都同意变革的必要性，但还是存在一些分歧，并非所有人都接受了影响深远的建议.

写作 《金融邮报》上的一篇文章抨击专案组的文件“不是加拿大需要的市场手段”，称该报告“达不到”。评论批评了有关ESG报告和多样性目标的两项“时髦”建议.

应该清楚的是，正如报告所概述的那样，需要做出改变，而且很明显，公共市场一直在下降，而私人市场在资助冒险的企业家和创新方面承担着更大的相关性。加拿大各省不仅在相互竞争，还与世界竞争，首都可以转移到更多机会主义的司法管辖区。也许是联邦发行证券的方法？福特提到“单一合作监管者”的说法是正确的.

加拿大安大略省Mof-Capital-Markets-Modernization-Taskforce-final-report-zh-CN 2021-01-22-v2