两位国会议员正在提出一项法案，该法案将数字货币从证券分类中排除，并大大改善了加密货币的税收待遇。新定义可以使当前的加密货币项目（例如Ripple的XRP）受益，并使ICO和STO筹集资金更加清晰.

今天, CNBC报道 两党法案《令牌分类法》将阐明加密货币如何适应美国证券交易委员会的监管框架.

正如CNBC所说，新法律将更精确地定义“数字代币”，并阐明一旦加密货币成为“功能完善的网络”，证券法将不适用于加密货币。.

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该法案还将为加密货币引入更优惠的税收待遇。当前，将一种加密货币换为另一种加密货币会触发资本损益，并经常产生大量的记录保留。另一个问题是，当某人购买具有加密货币的小物品（例如咖啡）时，该交易也会产生相同的收益或损失.

拟议中的法案将解决这些问题，为加密货币到加密货币交易所（“同类”交易所）创建豁免，例如将比特币交易为以太坊。此外，该法案将对低于特定阈值的小额交易（微额交易）提供豁免，从而使用户可以更轻松地将加密货币用作交易媒介.

现行证券法

美国现行证券法的依据来自1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》。另一项法院裁决是SEC。诉W.J. Howey Co.提出了一个常用的标准，即“ Howey测试”，用于确定一项投资是否符合证券条件.

霍伊测试 由FindLaw定义, 有四个不同的部分：

• 这是金钱的投资；
• 期望从投资中获利；
• 金钱的投资是在一个普通企业中进行的；
• 任何利润都来自发起人或第三方的努力.

如果一项投资符合这四个条件，则很可能被归类为证券.

SEC执行

到目前为止，SEC仅针对与区块链相关的项目征收了一些执法行动，即使对于在美国境内运营的项目也是如此。.

推理一直是加密社区争论的温床。自2017年以来，SEC已针对 道, 蒙奇, EtherDelta，Paragon和Airfox，以及DJ Khaled和Floyd Mayweather.

这些执法行动澄清了围绕加密货币证券分类的部分但不是全部问题.

SEC的声明

一些 陈述 美国证券交易委员会及其主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）也提供了见解。关于加密货币和其他代币产品：

“……除非有有效的豁免，否则发行人基于分布式账本或基于区块链技术的证券必须登记此类证券的报价和销售。”

对于交流的处理：

“……提供这些[加密货币]证券交易的证券交易所必须注册，除非获得豁免。”

加密公司可以利用许多不同的豁免。最常见的是D法规，该法规允许公司从认可的投资者那里筹集资金。最近的另外两个产品包括：法规众筹（Regulation Crowdfunding），允许项目募集最多1,040,000美元；法规A（Regulation A），允许公司出售不超过5,000万美元的证券。.

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但是，ICO仍然对希望快速筹集大量现金的公司具有吸引力，尤其是在2017年末的繁荣时期。这意味着，进行ICO的选择使许多公司面临潜在的法律危险。.

最后，到 重复SEC的立场：

“我们。根据特定的事实和情况，联邦证券法可能适用于各种活动，包括分布式分类帐技术，而与实现特定要约或销售所使用的组织或技术的形式无关。”

尽管这些声明以及SEC的执法行动表明委员会将对不遵守证券法规的人采取行动，但SEC还为项目提供了一些回旋余地.

在针对Paragon和AirFox的执法中，两家公司均获得了改正其产品的途径.

SEC执法部门联席主管史蒂文·佩金（Steven Peikin）表示：“……这些订单为在ICO中发行代币并寻求遵守联邦证券法的公司提供了一种典范。”.

通过提供返还投资者资金（撤回），同意定期向SEC提交报告，以及通过改善对投资者的披露，项目就可能潜在地符合证券法，即使他们先前持有ICO也是如此。.

SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）也就加密货币发表了一些令人震惊的声明：

“您应该从假设您开始进行证券发行开始。”

出于他的推理，克莱顿（Clayton）指出缺乏监督和操纵市场的潜力：

“目前，在所有进行数字货币交易的交易所中，都没有这种保护措施。当您看到在纳斯达克或纽约证券交易所进行资产交易时，有很多监视措施阻止您和我进行合作，并且假装我们是分散的。在许多数字货币交易的市场中不存在这种保护措施。”

这些只是美国证券交易委员会（SEC）的几句话，表明该委员会打算监管和执行证券法，即使对于利用分布式分类帐技术的公司而言也是如此。.

分权可能导致的例外

尽管SEC在监管方面似乎很坚定，但也有一些值得注意的陈述表明某些项目可能属于不同的分类。美国证券交易委员会公司财务部总监威廉·辛曼（William Hinman）曾这样说。 演讲：

“如果代币或代币将在其上运行的网络充分分散（购买者将不再合理地期望某个人或一群人进行必要的管理或创业努力，则资产可能不代表投资合同。”）

Hinman继续说比特币和以太坊似乎不是证券：

“比特币功能所在的网络正在运行，并且似乎已经分散了一段时间，也许是从一开始就开始的。将联邦证券法的披露制度应用于比特币的发行和转售似乎没有多大价值。根据我对以太币的现状，以太坊网络及其去中心化结构的了解，不包括以太币创建过程中的筹款活动，以太币的当前报价和销售都不是证券交易。”

对加密货币市场的影响

引入的法案有可能为SEC提供新的指导，并改善许多已经进行过ICO的项目的状况。此外，该法案将通过改善税收待遇使加密货币的交易和日常使用更具吸引力.

但是，加密爱好者不应该过早地抱有希望。该法案成为法律之前还有很长的路要走.

话虽如此，如果国会通过《令牌分类法》，将会产生深远的影响。该法律可能会启动区块链和加密货币创新和采用的新阶段.