Crowdcube og Seedrs er midt i en gennemgang foretaget af Konkurrencestyrelsen (CMA) vedrørende den foreslåede fusion mellem de to finansieringsplatforme i den tidlige fase. Den foreslåede fusion blev afsløret i oktober 2020. På det tidspunkt sagde Seedrs CEO Jeff Kelinsky:

”Vi er begge Fintech-pionerer, der har udfordret landskabet med kapitalindsamling i Europa og bygget markedspladser til investeringer i private equity. Vi mener, at du skal være en spiller af større skala for at betjene virksomheder og investorer, der støtter dem. Det er nu det rigtige tidspunkt at samle vores styrker for at opfylde vores fælles mission om at levere en trinændring i tilgængeligheden og effektiviteten inden for private virksomhedsinvesteringer. Dette vil ikke kun skabe værdi for ambitiøse virksomheder og deres investorer, men også for de økonomier og samfund, de tjener. Når vi ser på fremtiden, vil vi være godt positioneret til at bygge videre på vores samlede styrker og skabe en stærk global private equity-markedsplads, der vil transformere økosystemet med kapitalfinansiering globalt. ”

Darren Westlake, Crowdcube grundlægger og administrerende direktør tilføjede:

“Sammen med Seedrs kan vi fremskynde planerne om yderligere ekspansion i Storbritannien og i udlandet, lancere innovative nye produkter og forbedre vores kunders oplevelse.”

Sidste uge reagerede de to crowdfundingfirmaer på værdipapirer på CMA’s udsagn og forsvarede deres hensigt om at fusionere de to platforme, der advarede tilsynsmyndighederne om, at en beslutning om ikke at tillade firmaerne at kombinere kunne skabe et ret dystre resultat.

Mens CMA oprindeligt har set fusionen af ​​de to Fintechs som en skabende dominerende platform på et allerede lille marked, kan sandheden muligvis være meget anderledes, da Seedrs og Crowdcube naturligvis konkurrerer med alle private finansieringsmuligheder for private virksomheder, der søger at lokke udstedere og investorer.

Seedrs og Crowdcube blev skabt som fremtidsorienterede Fintechs, der udnytter teknologi til at matche investorer med private virksomheder i en sektor, der traditionelt er domineret af store penge. De etablerede virksomheder, såsom venturekapitalfirmaer, engelinvestorer, fonde og andre online kapitalformationssider, konkurrerer direkte på markedet for at finansiere virksomheder i et tidligt stadium. Seedrs og Crowdcube fortsætter med at tabe penge svarende til platforme på andre markeder som USA. Ved at fusionere de to håber grundlæggerne og ledelsen, at et kombineret firma mere effektivt kan konkurrere i Storbritannien såvel som potentielt på andre markeder som det kontinentale Europa og måske andre steder som Asien eller USA.

Dokumenterne indsendt af Seedrs og Crowdcube giver interessant indsigt i tankerne fra de to platforme, der ikke kun er førende i Storbritannien, men som overvåges bredt rundt omkring i verden, da Storbritannien var en af ​​de første jurisdiktioner til at legalisere crowdfunding af investeringer og dermed mere moden.

Seedrs mener, at hvis CMA snævert definerer branchen som crowdfunding af investeringer, vil højst kun en udbyder overleve og selv da vil kæmpe for at bryde en begivenhed. For at citere det dokument, der er indsendt af Seedrs:

“Vi synes, det er klart, at vi konkurrerer inden for alle de etablerede aktører i SMV-kapitalfinansiering (Goliath) snarere end at operere inden for CMA’s foreslåede snævert definerede marked for crowdfunding af aktier …”

Seedrs siger, at fusionen er den eneste realistiske mulighed for at opnå en “bæredygtig skala”. For at opnå en “minimalt effektiv skala” ville en platform skulle finansiere væsentligt flere tilbud hvert år, der i øjeblikket finansieres af alle britiske equity crowdfunding-platforme kombineret, hævder Seedrs.

”For at tro, at den tidligere af disse – at equity crowdfunding i sig selv er et marked – må man tro, at equity crowdfunding-platforme konkurrerer om en i det væsentlige værdiløs pris.”

Seedrs rapporterer, at det i øjeblikket konkurrerer med omkring 300 VC’er, EIS / VCT-firmaer og omkring 20.000 engleinvestorer. De mener, at dette marked vil vokse i størrelse over tid, men i dette øjeblik har Seedrs ikke tilstrækkelig skala til at vende hjørnet til rentabilitet.

Seedrs forventer også, at en ny aktør inden for crowdfunding-investeringssektoren vil koste mindre end £ 250.000 og tage cirka 18 måneder at gennemføre, og dermed er adgangsbarrieren lav – i det mindste at bygge en platform.

”I det store og hele tror vi, at der er tre typer potentielle deltagere i dette segment: udenlandske crowdfundingplatforme, investeringsplatforme i tilstødende rum og etablerede SMV-kapitalfinansieringsudbydere.”

Seedrs indrømmer, at virkeligheden er lidt udfordrende, da:

“… hverken Seedrs eller Crowdcube, som de to største firmaer i segmentet, har endnu været i stand til at give overskud, og vi er begge fortsat meningsfuldt underskala. Mens der i de tidlige dage var betydelig optimisme på det bredere marked med hensyn til vækstpotentialet for crowdfunding af aktier, er vores forståelse fra samtaler med en række andre markedsaktører, at de mest kyndige observatører i de senere år tvivler på, at der nogensinde vil være potentiale til at gøre meningsfuldt afkast af investeringen ved at gøre det, vi gør. ”

Faktisk er Seedrs af den opfattelse, at der ikke er nogen sandsynlig vej for de to virksomheder at konkurrere, og begge fremstår som bæredygtige. I sidste ende forudsiger Seedrs, at den ene eller den anden i sidste ende vil løbe tør for penge, og en kan overleve eller, eller værre, slet ingen. Seedrs beskriver situationen som en skillevej, og fusionen er den bedste mulighed for at holde tingene i gang.

Som man kan forvente, er Crowdcube af en lignende opfattelse.

Crowdcube bemærker, at investering crowdfunding kun er et segment af det private selskabs finansieringsmarked, og de konkurrerer aggressivt med VC’er og mere for at notere værdipapirer i lovende ventures i et tidligt stadium. Crowdcube siger, at økonomien ikke eksisterer i øjeblikket for at skabe en bæredygtig platform minus den foreslåede fusion.

Crowdcube indrømmer, at dets årsregnskab viser “betydelige” tab og ikke dækker dets driftsomkostninger. Mens det er i stedet for en fusion, forventer Crowcube en ”større omlægning af forretningsfokus” samt yderligere kapital. Drejepunktet er ikke defineret.

Crowdfund Insider har længe udtalt, at for at investering skal crowdfunding overleve, skal hver af de konstituerende interessenter generere tilstrækkelig værdi til at trives. Udstedere skal være i stand til at rejse den nødvendige vækstkapital, investorer skal være i stand til at generere et positivt afkast på porteføljebasis, og platforme skal være i stand til at give overskud. At foregribe et af disse fonde underminerer bæredygtigheden i denne sektor af Fintech.

Som mangeårige observatører af sektoren er vi ikke opmærksomme på, at en onlinefinansieringsplatform på et tidligt tidspunkt giver et overskud, men vi har set, hvordan crowdfundingplatforme har gentaget og tilføjet nye tjenester, mens de forgrener sig til tilstødende sektorer, der søger at skabe skala. Måske er en god benchmark en international crowdfunding-platform OurCrowd det er en VC-hybrid, der opkræver en carry, mens den giver adgang til værdipapirudbud for mindre investorer sammen med globale investorer som store navne-VC’er og familiekontorer. I de senere år har OurCrowd set, at institutionelle penge er den øverste individuelle investordeltagelse, da de også ser ud til at skalere og blive bæredygtige. Større tilbud og mere modne udstedere er nødvendige, ligesom enhver VC, de få vinder betaler for det store antal investeringer.

Tidlig investering er ikke for utålmodige eller risikovillige, men det er også afgørende for at skabe en innovationsdrevet økonomi. Nye, innovative unge virksomheder skaffer risikovillig kapital, som straks injiceres tilbage i realøkonomien og skaber arbejdspladser og undervisningsevner. Mange af disse firmaer vil mislykkes, men nogle få vil overleve og trives. Sådan kommer du til det næste Apple. Crowdfunding-platforme er opstået som et vigtigt finansieringssted for private virksomheder, der hjælper med økonomisk vækst, mens de udvider adgangen til kapital. En kombineret Seedrs- og Crowdcube-operation vil sandsynligvis være bedre positioneret til at ekspandere til andre markeder, samtidig med at der tilføjes nye tjenester og til sidst generere et overskud, men det er ikke glemt at konkludere på dette tidspunkt, før CMA træffer sin beslutning.