区块链与数字资产

当前的比特币（BTC）牛市一直在推动区块链或分布式账本技术（DLT）初创企业交易的又一重大繁荣. Coinbase风险投资 加密货币熊市始于2018年，当时加密货币熊市从那年1月初一直持续到2019年。在BTC价格从2017年1月的约1,000美元飙升至2017年12月的近20,000美元之后在2018年12月跌至4,000美元以下的低点. 作为一个数字资产交易平台，这种短暂的动力实际上对Coinbase的业务有利（长期而言）。但是，建立一家专注于加密货币的风险投资公司的决定与BTC价格的关系不大，而市场的热情对创新者意味着什么。. 珊·阿格瓦尔（Shan Aggarwal） 来自Coinbase的报告指出，该公司“在2018年初认识到，有大量新的初创公司正在利用区块链技术。” Aggarwal透露，Coinbase Ventures认为他们可以通过投资加密货币和区块链领域来利用长期发展的机会。很快，这家数字资产公司将成为该行业最活跃的投资者之一，其主要交易将支持CryptoKitties开发人员，稳定币创建者Terra和数字货币交易所Bitso. Coinbase风险投资 自从大约12年前开采第一批比特币以来，它一直是转型运动的关键部分，该运动一直以某些方式重复进行。每当BTC价格达到历史新高时，公司自然就会开始增加投资. 在比特币开始上涨之后，区块链或加密货币创业交易通常也会获得很大的动力. 但是，在2018年初比特币狂潮消退之后，风险资本投资者仍在向加密货币和DLT公司或计划分配资金。在2018年，这些类型的融资活动在近400笔不同的交易中总计28亿美元（根据Pitchbook的数据，这是有记录以来的最高融资额）。 BTC价格在2019年中期上涨幅度相对较小之后出现了类似的发展. 安德森·霍洛维兹（Andreessen Horowitz）的 克里斯·迪克森（Chris Dixon） 曾说过，这种活动可以描述为“密码价格创新周期”。当比特币和其他数字货币的价值升值，紧随其后的“轰动性”新闻报道和媒体报道，企业主和开发商引起更多兴趣，然后风投介入这些项目的投资时，它就开始起作用或开始。. 在上个月，比特币成功地大幅飙升，在撰写本文时，目前的交易价格已超过56,000美元。但是现在的关键问题是，这种反弹将持续多长时间，以及我们会对初创企业产生什么样的重大影响。大多数投资者可能希望历史会重演. 保罗·韦拉迪塔基特（Paul Veradittakit） 从 Pantera Capital 预测我们将看到“很多企业家涌入这个领域。” 动量以前所未有的速度继续在加密空间中发展。自2018年底以来，比特币的激增也与加密和DLT初创企业表现最佳的季度相吻合，PitchBook数据显示，2020年第四季度总计达到7.02亿美元 确认的. 自去年10月以来，BTC价格已经翻了三倍多，从低于$ 11,000到超过$ 57,000（在非常小幅调整之前）. 由于DLT初创公司的许多产品与各种虚拟货币的价值密切相关或紧密联系，比特币，以太坊（最近超过2,000美元大关）和其他数字资产的兴起可以进一步改善这些初创公司的整体前景，Veradittakit争论. 传统的风险投资公司现在似乎非常渴望增加对区块链生态系统的了解。 A16z在2020年期间推出了第二笔加密资产基金，募集资金为5.15亿美元。UnionSquare Ventures打算将其最近完成的2.51亿美元基金中的30％分配给加密货币公司。. 知名投资者Polychain Capital，Pantera，Pithia和Blockchain Capital各自拥有价值超过1亿美元的担保基金，以投资于区块链和加密货币初创公司（自2018年起）. 公共投资者可能很快也会选择采取这种行动。 Coinbase已经宣布了直接上市的计划，而竞争性交易所Bakkt将通过与VPC Impact Acquisition Holdings进行21亿美元的SPAC合并而公开上市. BTC价格空前的上涨得益于机构客户的兴趣增加以及通向加密资产市场的更广泛访问，这在以前是不可能的. 散户投资者现在可以通过Robinhood和PayPal购买加密货币，这消除了消费者通过专用虚拟货币交易所维护账户的要求. BTC价格继续创下历史新高，这导致一些分析师将市场与1600年代的“郁金香狂热”进行了比较。但是，这些论点不再有太大的基础，因为像埃隆·马斯克（Elon Musk）的特斯拉（Tesla）这样的主要参与者现在已经购买了价值15亿美元的比特币，并将接受加密货币作为付款。. 在许多著名的投资者如MicroStrategy已向BTC投资分配大量资金之后，特斯拉加入了比特币市场. 其他知名组织也加入其中，包括哈佛大学和耶鲁大学的捐赠基金以及Square，后者在2020年10月透露已收购了5000万美元的比特币（现在价值超过2.5亿美元）. 来自Coinbase的Aggarwal添加了： “ [2018年]存在的基础设施确实非常新生。在开发用于加密的核心基础架构方面取得了巨大的进步。” 这些改进导致可伸缩性，经济性和更快的数字资产交易. 分散式金融（DeFi）是另一个主要的新兴行业，已成功吸引了许多新用户和投资者。这些个人和组织积极地押注，可以通过区块链或基于DLT的平台安全地提供传统银行解决方案. 史蒂夫·张 […]

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迈克·库内尔, 法兰克福合伙人 贝恩 & 公司, 托马斯·奥尔森, 贝恩纽约合伙人 & 公司, 约翰·菲尔德斯, 贝恩悉尼的专家合伙人，以及 卡尔·格里尔, 贝恩公司苏黎世高级经理都共同撰写了一份简短的题为“对于数字资产，私人市场提供了最大的机会”。 作者已经发现了几种新兴的商业模式，这些商业模式通过利用区块链或分布式账本技术（DLT）的潜在利益来“实现承诺”. 如摘要所述，私人资本市场目前在整体价值和增长方面“使”公共市场“蒙上阴影”，但目前却受到效率低下，“不透明”的过程的困扰。但是现在，他们有望通过代币化的数字资产和在DLT支持的系统上运行的关联平台来“经历一次变革”. 作者指出，与相关的公共市场基础设施相比，私人债务，股权和房地产可能会带来最大或最佳机会，因为它们的“相对效率低下”。简明证实，全数字平台的潜在好处可能包括“更高效的管理流程，内在的透明度和治理，以及最终扩大的产品选择范围和投资者群”。. 根据Kühnel，Olsen，Fildes和Gridl的说法，已经出现了许多关键业务模型，它们“在短期内是可行的”。作者建议，为了在使用这些模型中的每个模型时获得成功，行业参与者需要采用“从发行到交易再到保管的整个价值链的端到端视角”。. 简报的作者称，即使经过多年的技术进步，国际金融市场仍然“以零散而孤立的网络为特征，它们之间的互通性有限”。他们指出，不同系统之间的协调仍然需要额外的，有时是手动的步骤来完成。作者声称，整个资本市场生态系统中的许多流程“继续容易出现错误和高成本”。他们还提到，这“适用于公共市场，甚至更适用于私人市场。” 他们进一步指出，“因此，全球金融生态系统已形成共识：数字化金融资产和DLT平台将大大提高信息，自动化，分配以及最终流动性的透明度。” 这组作者说，采用这些数字资产（代表数字价值的受监管金融证券的资产，并在数字平台上进行管理）将能够“超越加密货币的第一个利基应用，而DLT消除了许多低效率的来源。” 他们还提到： 交易所，银行，技术公司和其他金融市场公司将需要尽快做出如何参与的决定，因为建立经济上有吸引力的商业模型以及所需的能力和合作伙伴关系需要花费时间。推迟这一决定可能会导致随着早期行动者获得份额并取代或创建新的市场基础设施角色而失去战略地位的风险。” 尽管相关立法可能存在很多不确定性，但该领域一些新公司的“主导技术和可信赖性”仍可能导致数字资产“越来越多地替代传统金融产品，而不是完全取代传统金融产品，而是在运营方面并存多年。” 作者指出，在短期内，基于区块链或DLT的平台将能够“数字表示”分布式分类账上的传统金融资产，以提供“更有效的管理，例如管理抵押品”。他们还指出，数字资产可能会在发行，交易，结算，转移和托管方面“闯入”。那是因为现有的用于管理私人资产的系统需要由许多不同的中介机构执行的昂贵，手动/繁重的任务（导致“繁琐，重复和不透明的流程”）. 简报的作者认为，几乎任何类型的资产都可以被标记化，“从某种意义上来说，所有权或现金流量的相关权利以及债务可以通过DLT捕获和存储。” 他们确认： “我们已经看到了奇怪的地方，例如职业运动员合同中的股份或一幅画的部分所有权。然而，尽管DLT得到了广泛的关注和支持，但最大的机会并不在于公共市场，公共市场的现有技术相当高效，并且在短期内更换起来将非常昂贵且复杂。” 他们继续说： “相反，缺乏这样高效基础设施的私人市场提供了最大的商业潜力。在三种主要资产类别中，私人市场的规模在债务市场方面比公共市场大2.5倍，在股票市场为4.5分，在房地产方面则超过30分。” 可用数据表示“机会的数量”： 公平. 在经合组织成员国中，“在大约98,000家拥有250名员工的公司中，只有22,000家公司公开上市。”数字资产将“允许在另类资产管理者之间更有效地管理资产，并实现二级市场。” 债务. 全球债务“总额为258万亿美元，但其中只有106万亿美元在公共资本市场上作为证券进行交易。” 房地产. 全球房地产“总额为317万亿美元，但其中只有10万亿美元是通过基金管理的，可以通过公共房地产市场提供给更广泛的投资者基础。” 在过去的20年中，私人资产的复合年增长率（CAGR）约为公开交易资产的4倍。作者指出，他们预计，如果“通过数字资产使投资者更容易进入私人市场”，他们的增长将进一步加快。 然而，数字资产并不是奇迹般地使小公司更赚钱（或更“更可取”）进行投资的奇迹。作者还认为，这些资产不会“允许任何人通过任何方式来规避零售投资者的保护。”直接在移动应用上交易任何私人资产。” 相反，作者认为“近期的突破包括自动化工作流程和数据，包括从资本化表格到股本转移以及股利或利息支付的范围。”摘要的作者认为，数字资产服务提供商将在整体效率和成本节省，“可访问性”和更高的透明度方面提供某些优势或优势。这应该“启用新的私人资本市场创新。” 简要结论是： “随着越来越多的初创企业的出现，老牌公司通过合作伙伴关系和财团获得立足点，以及风险资本流向专注于数字资产的叛军公司，有兴趣的市场参与者发挥作用的时机已经成熟。采取系统化的端到端方法的先行者必定会抓住最好的机会。” （注意：您可以阅读完整的摘要 这里.）

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首先，我要坦白：我不够聪明，无法当一名税务律师，当然也不是美国税务律师。美国税法的复杂性使我的大脑无法将统一的分类法系统化。尽管我花了将近30年的职业生涯来弄清联邦证券法和金融服务监管制度的复杂计划，但税法对我来说却太复杂了。在规则本身之上，还有解释和绝杀加重了难度. 幸运的是，有些人喜欢 安倍·萨瑟兰, 关于美国税法一个非常特殊领域的众多文章的作者：处理在公开，无许可的区块链平台上创建的加密货币下注奖励，这些奖励平台使用了权益证明共识机制（在下文中有更详细的描述）。最近，他整理了一个 底漆 这个问题，以此来向更多的人介绍正确的分析方法.   安倍认为这个问题很容易，因为通过抵押创建的加密货币令牌（他称之为“奖励令牌”）是一种新财产，应与从种子，农场出生的牲畜，新开采的贵重金属，小说或歌曲中种植的作物一样对待新写的，新制造的物品以及新金融工具的构想。如入门文章所述： “新财产……永远不会是其第一个所有者的直接收入。”相反，“几乎没有财产在出售时会产生应税收入，而不是在创造时会产生应税收入。” 我很快掌握了这个概念，因为根据我对股权共识证明在这些区块链平台上如何工作的理解，这才有意义。股权证明是原始比特币区块链中使用的工作量证明共识的替代方法，是系统及其某些参与者就区块链更新达成协议的一种方式。换句话说，这是如何用新信息更新数据库.   从根本上讲，股权证明要求众多令牌持有者将其持有的本机系统令牌“锁定”到平台中，以便能够轮流添加构建区块链的数据块并更新其数据库。通过将令牌发布到平台的固定应用程序（其编程的一部分）中来“锁定”令牌，该应用程序将冻结令牌，因此只有在将其从应用程序中删除后才能将其转让。锁定的令牌形成令牌持有者的“权益”，权益应用程序随后将根据其编程对其进行评估，以确定特定令牌持有者何时轮流验证区块（即，将信息添加到区块链数据库中）.   用来选择利益相关者轮流进行验证的确切方法对税务分析并不重要，因为对于新的财产税分析，验证者形成最新区块的行为必须同时创建一个或多个新的本机系统令牌，这一点必须是正确的。这些新令牌向每个人表明该区块已添加到区块链中，并激励令牌持有者进行放权令牌和形成区块的重要活动，以保护网络安全。这种安全性是通过添加新的块来实现的，新的块使链变得太长，攻击者无法使用不正确或操纵的数据进行复制。拥有大量权益令牌持有人还会导致网络的分布和分散化，这是安全性和不变性所必需的。风险承担者的工作对于平台的生存和完整性至关重要，这就是为什么形成新区块导致创建新的本机系统令牌的原因. 除了直观的“新财产”分析之外，安倍晋三的入门文章还讨论了在出售而不是收购时对股权奖励征税的其他几个原因.  “为简化起见，…实际问题涉及所得税的管理和合规成本，而经济问题则源于对收益的高估-并因此导致了超额征税…。”   然后，入门书详细阐述了实际问题，详细阐述了知道利益攸关方何时创建奖励代币以建立必须在经过税收处理的税收制度下进行评估的时间是多么困难或不可能。奖励代币作为补偿。即使没有时间问题，也存在关于哪些数据源将确定值的问题。入门手册利用Tezos，Cosmos和Ethereum 2.0区块链提供了这些要点的示例。当容易确定正确的时机和估值时，通过在销售时对奖励代币征税就可以解决这两个问题. 夸大经济收益的经济问题源于以下事实：奖励代币并不代表所有未完成代币的抵押人比例相应增加。奖励代币增加了总体代币的供应，通常按比例分配给所有利益相关者。因此，对于创造任何特定奖励的放款人而言，它们并不等同于巨额收益，就像人们从“补偿”中所期望的那样。因此，创建创始者的经济利益不是付款或收入，而只是整个系统通货膨胀的按比例分配的部分. 在分析框架，实用性和经济现实支持他的结论的基础上，安倍晋三继续寻求确保每个人都理解这些问题并看到适当的税收待遇。凭着他愉快的举止，简单的解释和顽强的决心， 权益证明联盟 （POSA）赞助他的作品，他是一位有效的倡导者.  安倍晋三当然接受了这个害怕的纳税人，并让我明白了。也许2021年将是税务机关同意他的一年. 披露：  POSA是提供权益区块链网络证明的领先政策和倡导组织。我于2021年1月1日加入POSA董事会，但我和安倍晋三一直在讨论他对2020年的分析. 李·施耐德 是的总法律顾问 块一, 世界上最大的区块链公司之一， EOSIO区块链协议.  施耐德（Schneider）担任该职务时，负责法律职能的各个方面以及公司的政府事务计划。他在两家主要的国际公司领导区块链，金融科技和经纪人交易业务后加入Block.one。 Lee被公认为是区块链相关法规和合规性方面的领先声音之一，并在构建几个最大，最成功的区块链相关项目中发挥了作用。施耐德（Schneider）共同主办 食欲不振 播客与 特洛伊·帕雷德斯（Troy Paredes） 并且是《钱伯斯与合作伙伴金融技术实践指南》的特约编辑。他是该杂志的特约编辑 《钱伯斯与合伙人》 2019年金融科技业务指南. 所表达的所有观点均以其个人身份反映，仅反映他的个人观点，而不反映Troy，Chambers或block.one或其董事，管理人员或雇员的观点。他的观点不构成法律，投资或任何其他类型的建议.

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梅尔滕·迪米尔（Meltem Demirors）, 首席战略官 硬币股, 一家数字资产管理公司辩称，“最近从政府到企业的所有美国系统都遭到破坏，这证明网络的持久保护非常困难。” 1 /正如最近从政府到企业的所有美国系统遭到破坏所证明的那样，要持久地保护网络是非常困难的. 比特币是保护金融信息安全的全球电信网络. 采矿是确保安全的原因. 短线! pic.twitter.com/zBa1mIX9VM -Meltem Demirors（@Melt_Dem） 2020年12月18日 Demirors声称，比特币现在是可以可靠地保护财务信息的全球电信网络。正如莱斯大学的毕业生所解释的那样，（加密货币）挖掘是使BTC保持“安全”的原因。 Demirors相信我们世界上的动力正在发生变化. 她指出： “过去，世界上最大，最强大的公司拥有，制造和资助有形的投入物和物…………现在已经不复存在…………今天的庞然大物拥有，维护和管理数字网络。而且它们比大多数民族国家都要大。” 例如，2009年，一些最大的企业和组织包括中石油，埃克森美孚，中国移动，汇丰银行，沃尔玛和壳牌等。他们在2009年的总市值约为2.3万亿美元. 现在，到2020年，微软，亚马逊，Alphabet（谷歌的母公司），Facebook，Visa，阿里巴巴集团和腾讯（以及其他公司）等科技巨头的市值将达到7.5万亿美元。正如Demirors共享的图片所解释的那样，全球最强大的公司是中介，因为它们控制对我们“数字生活和金融生活”的访问。 Demirors预测： “在未来十年中，我们将看到数字网络在能源，计算和连接性以及资本市场和金融世界中的迅速扩散……结果，各国将花费数万亿美元来保护其数据和访问全球系统，以及网络。” 她补充说： “网络空间是一个勇敢的新世界……。正如本周证明的那样，美国绝对没有做好准备。 ……随着这个新世界的发展，私营公司和……个人将获得巨大的价值。而且很危险……。比特币已进入聊天室。” 她继续说： “比特币是多种多样的东西–它是一个协议，一个网络和一种资产……。比特币网络具有一种安全措施–哈希率。哈希率与资产相关。 …随着比特币变得越来越有价值，更多的计算资源被用于保护网络安全……。大多数人不了解比特币挖掘，因为他们不了解比特币价值链……。大多数人只有通过创建交易才能与比特币进行交互通过中介。但是价值链是这样运作的……价值链需要硬件，而不仅仅是软件。就像我们进行任何其他类型的计算或连接一样，您也需要硅和电力来为网络提供动力……。历史上，投资者一直对比特币基础设施不屑一顾，他们认为这是交易所。” 但是，她认为，“聪明”的投资者实际上了解，如果BTC是一种通信协议，那么公司将竞争以确保对加密货币网络的安全访问。换句话说，如果您完全或100％依赖服务提供商，那么您的服务水平和“次风险将反映您的服务提供商的水平，” Demirors解释说. 她还提到，需要“高水平”服务和“高水平”安全性的公司（所有以比特币为中心的企业）必须使用真正了解比特币价值链并能够管理或运营强大基础架构的提供商. 她补充说，我们必须“不要忘记创新在发展比特币网络经济方面所起的关键作用。”她声称技术创新，商业模式创新和金融创新“正在迅速改变采矿业格局和比特币价值链的形态。” 她指出，从1970年到2010年，世界“受到美国保护石油价值链的驱动力的影响”。 Demirors解释说，石油美元是“这的产物”。她还提到军工联合体是“受其塑造的”。而且“最重要的是，金融市场是围绕它建立的。” 根据Demirors的说法，这十年将“受到美国为确保网络空间而做出的最终尝试，但最终失败”。她证实，现在已经花费了数十亿美元，并相信“万亿美元将被浪费”。她认为，对于那些想要确保自己的未来的人们，比特币是一种合法的选择. 她预测： “这就是所有内容的播放方式。比特币是世界上最安全的计算网络。句号我们正在重塑金融市场，但不仅限于此。比特币将重塑网络空间和能源经济。比特币从一个简单的概念开始-货币与国家分离。但是，为了有效地实现这一目标，我们需要通过进行一次主权革命来剥夺国家的霸权，从而改变国家的职能。” 她继续说： “如果您取消比特币采矿，您将不了解比特币的工作原理。如果您不想让爪子尽可能多地伸入这些向下指的反手索引中，那么您就错过了全局。您的应用可能价值数十亿美元，但是如果没有比特币网络，它就毫无用处。到本十年末，比特币价值链的经济学将重塑世界的物理基础设施，进而改变其权力结构，从任何意义上讲都是权力。我，一个人等不及了。”

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佐伊·阿达莫维奇（Zoe Adamovicz）, 首席执行官兼联合创始人 新基金, 最近解释了由区块链或分布式账本技术（DLT）驱动的筹款平台的实际工作方式。 Neufnd成立于2016年，其主要价值主张涉及使企业家获得资金的途径民主化，并使所有人进行此类投资的便利性和安全性更高. 众筹现在已经成为为新贵提供资金的一种广泛采用的方式，因为投资者和早期风险投资企业通常都有这些要求. 现在，有许多创业公司的创始人决定使用众筹平台来营销他们的产品，并建立一个强大的社区和投资者群体。天使投资人和风险投资人认为，这些平台为初创企业提供了一种更容易获得融资的方式，而无需实际花费大量精力来寻求财务援助. 专注于区块链或DLT的筹款方法可能具有某些优势，但也存在一些弊端，例如合规性和适用法律方面的相对不确定性（至少到目前为止，因为它与基于区块链的融资有关）. 通过引入各种类型的DLT支持的融资解决方案（例如初始代币发行（ICO），安全代币发行（STO）或初始交易所发行（IEO）），可以部分解决这些问题。. 这些类型的筹款活动以安全和透明的方式帮助进行了资产或资金的有效管理和分配（在某些情况下，但也存在许多骗局）。现在有许多不同的筹款平台，可帮助计划筹集资金以开展业务的初创企业或非政府组织. 在最近的一次采访中，佐伊 讨论过 如何在这些新平台上进行投资. 佐伊（Zoe）在评论是什么使Neufund变得更好或与其他筹款服务有所不同的同时，指出参与了投资领域（从筹款和投资方面），Neufund看到了寻找合适的合作伙伴并完成交易的挑战。. 她解释说，筹集资金需要大量时间，前期资金和其他类型的资源，因为每个投资者都必须被单独或单独照顾。她进一步指出，只有具有至少1亿欧元的充足资本要求的公司才能进行IPO。她还提到私营公司受到规模，地理位置和资本要求等因素的相当限制，而且许多公司实际上并不适合那些传统的筹资“盒子”. 她进一步解释说，对于投资者而言，私人市场非常昂贵且相当难以进入。她指出，未上市股票的使用仅限于经认证的投资者或投资100,000欧元或200,000欧元的投资者. 佐伊还提到，Neufund是一个双面平台，可以为投资者提供投资机会，也可以为公司提供融资机会。投资者和公司可以通过直观的UI在平台上注册。 Zoe称，投资和筹款过程是在平台本身上进行的，这有助于节省大量时间和其他资源。. 她还确认，Greyp自行车是在Neufund平台上推出并完全托管的首批零售产品。 Zoe补充说，Greyp活动显示了将社区转变为活跃股东的有效性，并且还显示了公司从更传统的创业中心之外获得资金的方式。她还指出，这证明了区块链或DLT可以支持金融的未来. Greyp活动持续了45天，并成功地从34个国家/地区的1000多名投资者手中获得了140万欧元的资金. Zoe声称Neufund可以灵活筹款。她指出，作为企业主，您可能正在创办一个新的初创公司，或者是一家更成熟的公司的成员，并且现在准备成长。因此，您可能是筹款专家，甚至是新手。佐伊解释说，由于有了平台技术，企业可以有效地开展其活动（私有或公开）。. 她证实，这些流程大部分都是自动化的，无边界的，并且公司能够从世界上几乎任何地方获取资金。 Zoe补充说，由于筹款平台还假设要发布招股说明书，因此他们不必处理上限，更传统的众筹平台需要这样做。. 她声称，Neufund一直在降低准入门槛，因为投资者不必获得认证或资格。佐伊证实，他们可能是个人，机构或风险投资公司，可以投资的资金少至10欧元或不超过1000万欧元。. 佐伊（Zoe）在分享Neufund的重要里程碑时透露，该平台建立仅13个月后，该平台上的首个活动也已宣布。 Neufund的ICBM于2017年成功吸引了1000多名投资者. 值得注意的是，Neufund于2018年进行了首个“完全合规”的公共区块链产品。通过Neufund进行的首次区块链或以DLT为重点的IPO于2019年完成，Greyp Bikes获得了140万欧元的资金。该活动成功吸引了来自34个国家/地区的1017个不同的投资者，最低投资额仅为100欧元. Neufund投资者已通过该平台承诺总投资近2000万欧元. 去年，Neufund宣布追加400万欧元的资金，这将用于获得财务许可并支持正在进行的新产品开发. 佐伊还指出，他们一直密切关注各种区块链领域的发展，然后意识到关键时刻：我们将能够建立一个法律上可执行的环境来处理安全投资.

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迈阿密市长弗朗西斯·苏亚雷斯 正如他在Twitter上宣布的那样，他将全力以赴地使用比特币，他已要求城市经理研究一家供应商，以促进比特币支付以及向员工支付比特币. 加密货币内部人士迅速接受了这一举措 安东尼·庞普里亚诺 标记迈阿密为美国第一个比特币[市政]. 探索： •国家立法优先 •用比特币支付员工 •在比特币中投资城市资金 我们完成了✅ pic.twitter.com/88laGvVbEG —市长弗朗西斯·苏亚雷斯（@FrancisSuarez） 2021年2月12日 佛罗里达，尤其是迈阿密，已经成为来自加利福尼亚和纽约等高税率州避税难民的避风港。友好的商业环境和免征州所得税的吸引越来越多的加利福尼亚人和纽约人来到佛罗里达州的沙滩。此外，与加利福尼亚州和纽约州的斗争形成鲜明对比，佛罗里达州敏锐的能力能够更有效地管理持续的COVID健康危机，这也有所帮助. 今年早些时候，《迈阿密先驱报》的操作编辑 宣告 这座城市不是“硅”，在湾区面临挑战的人数越来越多。引用这篇文章： “我们永远不会成为新的硅谷，硅滩或其他任何使我们社区与众不同的地方。对于初创公司来说，我们不是一块荒芜的荒地。我们在启动活动方面排名很高，并且像大多数新兴市场一样，正在建设必要的基础设施以提高规模。” 几天后，一个单独的 文章 在Crunchbase宣布迈阿密为下一个技术中心. “ 2020年，包括Founders Fund普通合伙人Keith Rabois和Blumberg Capital创始人David Blumberg在内的知名投资者搬到了南佛罗里达。不久之后，迈阿密市长弗朗西斯·苏亚雷斯（Francis Suarez）开始将这座城市推广为新兴的技术中心，并且在新年伊始，人们越来越关注佛罗里达州南部的科技界。例如，虽然迈阿密的技术生态系统不如旧金山强大，但迈阿密的更多创业者和投资者可以促进该地区的技术领域，根据Crunchbase的初步数据，去年该地区筹集了近10亿美元的风险资金。” 尽管选民可能还没有能力在高税收州将民选官员转移到更加经济合理的方向，但创新者正在用脚投票，并移居佛罗里达州和其他州. 移居佛罗里达的不仅是企业家。人们每天都在采取行动。据报道，2019年每天有1000人搬迁到阳光州-预计这一数字在COVID年将更高. 最近，CNBC的一位记者称迈阿密是下一个华尔街，因为一系列金融服务公司正在考虑将业务转移到佛罗里达州西南部. 那么，纽约州或加利福尼亚州采取了哪些措施来阻止离港潮？还不算太. 去年12月，加利福尼亚州宣布已聘用 迪·迪·迈尔斯 担任州长的高级顾问，以及内阁级别的州长商业和经济发展办公室（GO-Biz）的主任。使命是停止现有的公司和创新者，并鼓励他们留下来。但是扭转潮流可能太少了，太迟了。它一直 已报告 到2020年，离开加利福尼亚州的人口超过135,000，而从2008年到2018年则有18,000家公司离开。当然，这降低了税基. 违反直觉的是，随着about不休的出现，纽约似乎做得更少，甚至使情况变得更糟。 针对人民的新税种 国家应该鼓励继续存在。但是，然后您得到了您投票支持的政府. 德克萨斯州，怀俄明州，内华达州和田纳西州等其他对商业有利的低税州也正在成为滥用税款的避难所。但是迈阿密正在努力招募技术企业家，金融服务公司以及现在的加密货币，而且似乎正在奏效. 苏亚雷斯市长吹捧的一个网站叫做 我该如何协助 产生支持#MiamiTech的商品销售。该网站指出，收益的100％用于 点燃创新技术基金会. 与此形成鲜明对比的是一个名为ExitCalifornia的网站-著名地宣称：“在2019年，有691,145人搬出了加利福尼亚州。我们也可以帮助你…” 相关：报告重点介绍了从旧金山和纽约出发的航班。前往迈阿密?

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上个月， 资本市场现代化工作队 位于加拿大安大略省的公司发布了有关如何改善资本形成以及相关的经济增长和繁荣的最终报告。该任务组的目标是“通过大胆和创新的建议来解决明天的资本市场问题，这将使安大略省成为全球最具吸引力的资本市场目的地之一。” 该文件包括与多个利益相关者的会议以及来自130多个利益相关者的反馈。简而言之，反馈表明“改变的时候到了。” 虽然安大略省不是加拿大的全部地区，但它是金融服务部门中最活跃的省份。安大略省所追求的任何事情都对该国其他地区都感兴趣。目的是在私人市场日益重要而公共市场逐渐黯淡之际，“扩大安大略省资本市场的增长和竞争力”. 任务组总共提出了70条不同的建议。整个报告如下。竞争和创新是成功的关键-包括在线资本形成和其他形式的金融科技。引用任务组： “…金融技术（Fintech）的出现是对传统和现有金融服务的竞争。例如，众筹平台通过允许点对点货币交换而对投资者的建议很少，从而取代了一些传统的金融中介机构。机器人顾问促进了一种新的电子媒介，使人们可以轻松地获得多样化的投资组合服务。加密货币有可能破坏传统银行的中介作用。但是，与其他金融科技类似，加密货币在很大程度上不受监管，并且不能提供与其他投资相同的投资者保护质量。这种新出现的趋势将需要纳入监管框架，可能最初是通过监管沙箱，最后是通过正式监管。” 安大略省资本市场管理局? 尽管可能需要监管，但监管必须足够灵活以授权创新，而不是扼杀它对报告的解释。 “要使安大略省的资本市场在未来取得成功，就必须在创新与法规之间达到最佳的平衡。”作者主张进行大刀阔斧的变革，这将影响安大略省现行的资本市场立法。建议包括更改任务组的任务。 安大略省证券委员会 （OSC）包括促进资本形成和竞争的授权-有点类似于英国监管机构必须采取的措施。目前，OSC的使命与SEC保护投资者和追求公平有效市场的使命更加一致. 有趣的是，专责小组建议采用与SEC的小企业资本形成倡导办公室及其创新和金融技术战略中心类似的方法，这是两个相当新的实体。 OSC创新办公室应“将战略重点放在促进经济增长和创新上，包括培育和测试新的创新方法，以提高金融产品中介的透明度。” 该文档中还有更多内容，包括有关投资者保护和执行以及Regtech和Open Banking努力的建议. 过去一周， 加拿大证券管理局 （CSA）对报告发表了正式回应。 CSA代表每个省级证券监管机构。该小组除OSC外，赞扬了特别工作组完成的工作，并表示“相信加强我们对如何推进加拿大证券监管制度的集体思考将非常有用。”但是，在赞扬这项工作的同时，CSA批评了在CSA机制之外进行变更的任何尝试，因为这“可能会造成跨省摩擦，并给加拿大市场参与者增加监管负担。” CSA指出各省之间缺乏护照制度 CSA表示：“…我们敦促安大略省财政部长为所有加拿大市场参与者的最大利益行事，并采用护照规定。”. CSA还指出，在专注于充满活力和高效的市场而没有“相应地关注”投资者保护计划方面存在“不平衡”. 引用CSA： “总而言之，我们完全支持合作努力，以现代化和简化加拿大资本市场的监管，同时通过CSA提供强大的投资者保护。为了实现这些目标，安大略省应该加入护照制度，并且该工作组的建议对加拿大各地都有政策影响，应该纳入CSA健全而完善的流程中，以使所有加拿大市场参与者受益。” 众筹内幕人士与 全国众筹和金融科技协会 （NCFA），以获取对该报告的反馈。这 NCFA发表了评论 于2020年底加入特遣部队. 浅野克雷格（Craig Asano）, NCFA的创始人兼长期执行董事说： NCFA坚信开放金融将为金融服务和产品带来更多竞争和创新，包括知识产权。它将增加竞争对手的产品，并为消费者提供更多选择和控制其数据和金融生态系统的机会。但是，如果没有新任OSC主席的全力支持以及所有CSA成员之间就统一和精简的监管文化进行合作，加拿大可能会失去（甚至）迅速的追随者地位，因为其他全球管辖区都欢迎一个勇敢的新世界。 罗宾·福特, NCFA治理和法规顾问补充说，NCFA坚定地支持竞争目标： 福特表示：“……否则，将欢迎该CSA公告。” “正如NCFA所倡导的那样，朝着全加拿大的护照制度过渡，以及更加复杂，包容和透明的监管决策程序，将是朝着正确方向迈出的重要一步。所有加拿大监管机构都需要共同努力，以加快工作组建议的各种改进，无论是否通过单个合作监管机构，以更好地为企业，资本市场和更广泛的经济提供支持。目前的系统根本不够好。” 尽管许多利益相关者似乎都同意变革的必要性，但还是存在一些分歧，并非所有人都接受了影响深远的建议. 写作 《金融邮报》上的一篇文章抨击专案组的文件“不是加拿大需要的市场手段”，称该报告“达不到”。评论批评了有关ESG报告和多样性目标的两项“时髦”建议. 应该清楚的是，正如报告所概述的那样，需要做出改变，而且很明显，公共市场一直在下降，而私人市场在资助冒险的企业家和创新方面承担着更大的相关性。加拿大各省不仅在相互竞争，还与世界竞争，首都可以转移到更多机会主义的司法管辖区。也许是联邦发行证券的方法？福特提到“单一合作监管者”的说法是正确的. 加拿大安大略省Mof-Capital-Markets-Modernization-Taskforce-final-report-zh-CN 2021-01-22-v2

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数码投资平台 罗宾汉 于周三（2021年2月17日）表示，它计划给予客户选择存款和取款数字货币的选择权，包括“ meme crypto” Dogecoin（DOGE）. 股票交易应用程序已真正受到年轻的千禧一代和Z一代投资者的欢迎。 Robinhood平台允许客户通过其平台购买，出售和持有比特币（BTC）等数字货币。但是，用户无法将这些加密资产撤回至其他在线钱包。. 上个月，Robinhood决定暂时限制其应用程序的功能，该功能使人们能够立即购买加密证券，原因是GameStop（GME）的股票交易狂热导致了高度动荡的市场条件。罗宾汉（Robinhood）受到用户的批评，他们抱怨无法将资金转移到外部钱包. 在周三发布的一系列推文中，Robinhood的管理层澄清说，他们目前不投资于加密货币或使用任何客户的加密资产来为公司谋取利益。. 对加密如此感兴趣！清晰明了 &＃128269 ;，我们完全打算提供存入和提取加密货币（包括DOGE）的功能。 Robinhood Crypto当前不投资于加密货币或使用任何客户加密货币以获取我们自己的利益. -罗宾汉（@RobinhoodApp） 2021年2月17日 据报道，众议院金融服务委员会将在Gametop举行的三场听证会中的第一场听证会– Robinhood传奇，对冲基金卖空者被迫以在Reddit上组织的协作交易推动的空头仓位卖出头寸。. 标题为“游戏已停止？卖空者，社交媒体和散户投资者发生冲突时谁输谁赢？”听证会将包括Robinhood首席执行官VladTenev的证词，以及Citadel，Reddit和Melvin Capital的高管的证词。基思·吉尔（Keith Gill）也将参加此次活动，他活跃于次要的华尔街赌注，并以DeepFuckingValue和Roaring Kitty等手法闻名。. 最近加入的是卡托研究所（Cato Institute）金融监管研究总监詹妮弗·舒尔普（Jennifer Schulp）. 原定于明天（2020年2月18日）开始的听证会之前，从12月12日开始，几名证人在听证会前作了准备的证词. 特内夫说，罗宾汉消除了数百万散户投资者的传统障碍，从而改变了投资环境，从而改善了投资环境. 特涅夫州： “我们的快速增长已证实散户投资者正在等待合适的平台来帮助他们进入市场。我们有超过1300万客户，并且每天都有新客户开户以参与我们的金融市场。 Robinhood Financial的客户交易成千上万的股票和ETF，以及期权和加密货币-所有交易均实现了零佣金且无最低账户要求。” 据报道，Tiger Global计划领导Robinhood竞争对手Public.com进行2亿美元的融资. 分析师认为，正如上周报道的那样，Robinhood应用程序在七天的时间内被下载了超过一百万次，这可能是该公司“最佳”和“最糟糕”的时期。. 在评论最近的Reddit / GameStop传奇时, 李·施耐德, 全球最大的区块链公司之一，EOSIO区块链协议的创建者Block.one的总法律顾问指出： “ DeFi的忠实拥护者，让我们放慢对GameStop（NYSE：GME）和传统财务系统（TradFi）的愤怒。与TradFi相比，Blockchain和DeFi具有很多优势，但是TradFi并没有被完全打破，DeFi并不一定要优越得多。两个核心特征使它们看起来非常相似，从而减少了对TradFi的批评和负面判断。” 他进一步解释说：“首先，DeFi和TradFi都需要抵押，它们只是以不同的方式实施。”他补充说：“第二，就像抵押品可以在TradFi中崩溃一样，DeFi也有一项重大的利用，它降低了抵押品要求的有效性。” （注意：您可以在此处查看Schneider的完整分析。）

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西米特里 已收到以色列证券管理局（Israel Securities Authority）的不采取行动的信。 Simetria表示，它将在2021年5月某个时候启动第一个数字证券发行平台。Simetria补充说，它还要求获得许可，允许其使用分布式分类帐技术（DLT）结算数字证券。. Simetria声称是以色列第一家准备推出基于DLT的数字证券交易所的公司，该交易所将为首次发行和二级市场交易提供端到端的私人证券生命周期. 齐夫·基南（Ziv Keinan）. Simetria的创始人兼首席执行官对这一消息发表了评论： “ ISA的决定是在以色列建立数字证券交易所的一个重要里程碑。私人公司不久将能够在Simetria的平台上上市交易的数字证券，以获取流动性并筹集资金。 ISA的决定于今天发布，使以色列与其他已经认可数字证券平台的国家一起，走在了技术和创新的最前沿。” 阿米·本·戴维（Ami Ben David）, Simetria的董事长兼Ownera联合创始人表示，该决定将为包括以色列快速发展的科技行业在内的私人公司的股东，创始人和雇员增加资产的流动性. “这将为有意投资以色列初创公司提供的增长机会的以色列和全球金融机构提供购股机会。” Simetria将基于区块链的技术用于数字证券。 Simetria寻求使以色列公司能够在其平台上上市，然后将其提供给以色列和世界各地的合格投资者. Simetria引用 欧德·斯派特, 以色列证券管理局的首席执行官告诉 地球仪 报纸： “数字证券市场不再是遥不可及的未来，而是现在和现在。以色列证券管理局是最早将建立数字证券市场作为其议程的监管者之一，其目的是了解加速技术的潜力。我们祝贺在以色列建立基于区块链的交易平台的第一步，并希望看到其他平台可以为投资者，公司和以色列市场带来增值，并为以色列成为领先的全球性和创新证券创造基础设施市场。” 该公司表示，该交易所将首先在以色列的初创企业生态系统内启动，随后将进行国际启动. 阿隆·高伦（Alon Goren）, 的创始合伙人 德雷珀·高伦·霍尔姆（Draper Goren Holm） Simetria的早期投资者说： “今天不仅是Simetria，而且是以色列乃至全球金融体系的巨大胜利。随着美国已经成为领先的科技巨兽，令人兴奋的是，他们的金融监管机构将全球监管带向一个将所有股票都数字化的世界。我相信其他有远见的国家和监管机构将在不久的将来采取类似的立场。” Simetria指出，在发布有关数字证券的报告之后，ISA最近发布了 证券法备忘录 （指定交易所）5780-2020年，以在以色列建立更多的交易所。该文件指出： “建立一个或多个具有这种独特功能的指定交易所的目的是扩大向公众提供的投资选择，以及寻求使用外部资源为其经营活动融资的公司的融资选择。为广泛的公司创建新的融资渠道对经济至关重要，尤其是鉴于冠状病毒危机，这加剧了对融资解决方案的需求，以支持企业在经济关闭后恢复活动的努力。此外，建立指定交易所也将使以色列的公共投资者接触更多投资领域，例如高科技领域的高增长公司，而主要交易所只能通过该领域获得有限的投资。” Simetria的交易所将根据上述法规进行运营. Simetria解释说，在其活动的第一阶段中，直到法律生效之前，Simetria将运营一个公告板，用于提供DLT结算的数字证券.

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2020年对于整个世界来说都是充满挑战的一年。持续的健康危机使所有人震惊，因为世界陷入了大流行，使全球经济遭受重创，并影响着每个人。在许多方面，金融科技已成为COVID-19的受益者。金融危机下的封锁推动了数字金融领域的发展，促进了金融服务的数字化转型. 除了冠状病毒持续面临的挑战之外，金融科技领域也不断迭代和发展。随着其他领域的相关性增加，某些细分市场的相关性下降. 以下是COVID期间精选的最大金融科技案例。如果您认为我们错过了一个大主题或特定故事，请感到并伸出援助之手。我们很想听到您的声音。给我们发电子邮件 [受电子邮件保护]. 线卡. 欧洲最著名的金融科技公司之一的兴衰值得一看. 线卡 （WDI.DE），曾经是德国DAX的自member成员，每股价值超过145欧元，今天的交易价格仅为每股0.31欧元，市值为3,800万欧元。由于严重的欺诈行为和车轮调节器的沉睡，Wirecard的估值从数百亿美元变成了一家破败的公司。. 但这不仅仅是关于工厂会计骗局的故事。它涉及一位神秘的前首席运营官, 扬·马萨莱克（Jan Marsalek）, 他逃避全球执法机构已有几个月之久了，他仍在逃避之中-与他一起骗取了欺诈的大部分细节. 6月，Wirecard在有报告称仅有19亿欧元失踪后申请破产。首席执行官 马库斯·布劳恩（Markus Braun） 迅速“辞职”，直到后来被捕. BaFin官方, 费利克斯·赫费尔德（Felix Hufeld）, 将Wirecard的灭亡称为“彻底的灾难”。 “真可惜发生了这样的事情。尽管有很多发现事实的提示，但首先要看高级管理人员的完全失败。它涉及到无法挖掘真相的众多审计师，还涉及包括我自己在内的一系列私人和公共实体，这些实体还没有足够的效率来防止此类情况的发生。” 一次性的全球支付和转账平台现已零碎出售，其运营和办公室被世界各地有兴趣的人士选择。令人尴尬的崩溃对不同公司的高管产生了影响，因为金融科技的崩溃使他们感到沮丧. 揭露烂摊子的大部分功劳必须归英国《金融时报》记者所有 丹·麦克鲁姆（Dan McCrum） 即使Wirecard高管否认有任何渎职行为，他仍然不懈地追求这个故事。正如先前报道的那样，已经签署了图书交易。我们预计也会制作一部电影（取决于书的结果）. 同时，据说是国际刑警组织最想要的名单上的Marsalek在俄罗斯。或者，也许在其他地方。谁知道。有一个论点是，他在靠夹具建立后就转移到比特币的不正当收益中度过。什么故事. 蚂蚁集团的IPO失败 蚂蚁集团, 由Megatech公司创建的金融科技 阿里巴巴 （纽约证券交易所：巴巴）正在为有望成为有史以来最大的金融科技首次公开募股（IPO）做准备，当时中国监管机构介入并抨击了暂停按钮。消息传出后，阿里巴巴的股票受到重创。. IPO破灭似乎是由阿里巴巴创始人造成的 马云 被抓来批评中国官员，他们显然是在指责. 根据道琼斯的一份报告，中国人 习近平主席 直接下令暂停IPO. 整个活动震撼了许多大型中国科技公司，因为许多公司已涉足金融服务业. 这个故事还在发展，大多数预测者都期望Ant最终会公开上市。但是一旦满足了政府官员的要求，金融科技的面貌可能会有所不同. 法规，法规和更多法规 您从何处开始影响金融科技的法规? 金融服务业可能是仅次于医疗保健的世界第二大管制行业。这个行业要求法规和明晰的规则，以使消费者和企业对市场和服务充满信心。创新型金融服务部门经常挑战既定的规则和笨拙的监管机构，更不用说民选官员了。有好的规则，有很多坏的规则，而且很多过于复杂。但是在2020年，有一个很好的论据，那就是法规朝着正确的方向前进–一次. 在美国， 证券交易委员会 更新了指导在线资本形成的规则。这些改进应有助于促进众筹行业-金融科技的一个部门，为新兴企业和企业家提供支持，这是经济增长和繁荣的关键领域. 人们广泛接受了对合格投资者定义的其他调整，以及对发现者的澄清。对于数字资产领域，已经取得了一些进展，但还没有达到许多行业内部人士希望看到的程度。美国财政部下属FinCEN的拟议规则动摇了加密行业. 在欧洲，经过多年的奋斗，泛欧洲众筹规则终于获得批准。这些新法规将在2021年某个时候开始实施。在欧洲，一些加密货币法规也正在制定中，一些倡导者倡导将ICO和数字证券合法化的法国方法。. 而且不要忘了东南亚. 米莱娜·内藤（Milena Naitoh）, 投资者关系和企业发展部主管 Validus, 与CI共享了该地区对等信贷的各种更新. 虽然在促进金融科技创新方面显然还需要做更多的工作，但很难预测2021年将要发生什么变化。但是，总的来说，对于2020年的金融科技而言，这是监管领域的胜利。. COVID的时间 […]

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与讨论 弗兰克·圭亚德（Franck Guiader） 侠盗猎车手255 上周，欧盟委员会通过了《数字金融一揽子计划》以及有关加密资产（数字资产）的立法提案。该举动已得到委员会的广泛电报，实际上，加密货币法规草案已于前一周泄露。. 关于加密资产的提案旨在利用这种金融科技创新的潜力，同时降低潜在风险并保持金融稳定性。欧盟委员会常务副主席 瓦尔迪斯（Valdis Dombrovskis） 指出，对于稳定币有一些特殊规则，例如Facebook的Libra，其中包括更严格的要求： “这是因为这些稳定币可能在用户方面达到巨大规模，这可能对金融稳定构成特殊挑战。因此，我们需要强有力的保障措施，还应防止欺诈和洗钱。”. 与Crowdfund Insider联系 弗兰克·圭亚德（Franck Guiader）, 以获得有关欧盟加密资产方法的更多观点。 Guiader是创新负责人 & 金融科技 吉德255 – 的一部分 环球律师事务所 吉德. 他是金融科技方面的专家，专门研究欧洲法规。在此之前，他曾是监管政策和国际事务部法国金融市场管理局（AMF）资产管理监管部门的经理。 2016年5月，Guiader成为AMF新的金融科技部门的负责人。他还与监管机构共同领导了AMF-ACPR Fintech论坛。显然，Guiader与包括加密资产在内的金融科技创新紧密合作。我们与Guiader的讨论在下面分享. （编者注：讨论是在立法正式发布之前进行的） 人们普遍预计该法规将在本月晚些时候发布。当这个“草稿”被泄露时，这是否是一种试图提前将规则升起旗杆的尝试？提案中的the语是什么? 弗兰克·圭亚德（Franck Guiader）： 首先，此泄漏要求对即将正式发布的最终草案保持谨慎. 关于这项预期法规的讨论始于2年前的欧盟一级，我想说，案文的依据并不令人惊讶. 现在是时候仔细检查细节并评估这一新法规将在多大程度上满足玩家的期望。还有很多事情要做，谈判应该很激烈. 立法草案涵盖了与数字资产有关的多个领域。在快速变化的环境中是否存在这些规则变得过于规范的风险? 弗兰克·圭亚德（Franck Guiader）： 显然，这是总体上新法规带来的风险之一，尤其是在数字金融领域. 当然，规则对于提供法律上的确定性至关重要，但应务实地设计规则，同时要考虑到先进技术的特殊性和这些新生态系统的功能。最坏的情况是过于严格的法规，劝阻加密货币玩家发展其在欧盟范围内的活动。因此，采取平衡的方法将是关键，以避免以欧洲单一市场为代价避免监管套利。. 这些拟议的规则与法国的生态系统有多紧密? 弗兰克·圭亚德（Franck Guiader）： 法国的加密生态系统充满活力且雄心勃勃。我们在整个数字加密金融的价值链中找到参与者：交易所，保管人，顾问的平台…… 我们还发现，越来越多的现有参与者（例如投资银行）对基于DLT的金融活动的发展很感兴趣. 如今，这些作为我们在Gide的客户的参与者，无论是新进入者还是历史机构，都希望欧盟立法者和国家当局做出某些澄清，以加快资产的令牌化和/或某些活动的区块链化. 法国为适用于这些参与者的法规创新铺平了道路。法国法律中已经插入了一些与区块链和加密有关的钩子（例如，《 PACTE法案》为数字资产服务提供商提供了一种制度）。欧盟委员会提出的规则似乎部分受法国法律的启发。其他因素似乎源于适用于证券市场的法规。主要挑战将在于传统规则和法律概念之间的协调，以及分散式分类账技术的特殊性. 已要求ESMA和EBA填写许多详细信息。这是否为这两个实体留出了很大的解释空间? 弗兰克·圭亚德（Franck Guiader）： 一般而言，尤其是在创新方面，我们需要欧洲当局避免欧盟内部的监管套利。这是确保融合的关键。对适用于新活动的规则的误解可能会导致欧盟委员会采用这一新法规而失败。此外，例如，需要告知EBA大规模计划，并监控其影响，这可能在支付工具市场中造成系统性风险。由于这些原因，“重要”稳定币的概念出现在草案中. 您在提案中看到任何重大缺点吗? 弗兰克·圭亚德（Franck Guiader）： 除了可能在比例上有“大”的位置外，没有“大”的缺点. 如果最终提案中缺乏相称性，则数量将无法增加. […]

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法规拟定的草案 欧盟委员会 与加密资产（数字资产）和金融服务中的区块链技术有关的信息已经在网络上浮出水面。随着欧洲政策制定者寻求培育一种“创新友好”的方法，以确保所有欧洲成员国的共同方法，最终立法有望在本月的某个时候达成。. 自欧盟金融科技行动计划发布以来，委员会一直在审查现有金融服务监管框架对加密资产的适用性和适用性。欧盟委员会要求欧洲证券和市场管理局（ESMA）和欧洲银行业管理局（EBA）在一段时间前就该金融科技领域发表评论. 该文件的标题为“加密资产市场”（MiCA），是一项提案，有望成为第一类监管数字资产的规则制定者，并且是更广泛的欧洲数字金融计划的一部分. 引用草稿： “加密资产是区块链技术在金融领域的主要应用之一。自从委员会的金融科技行动计划于2018年3月发布以来，委员会一直在研究加密资产带来的机遇和挑战。” 该草案对称为“稳定币”的“相对较新的加密资产子集”发表了评论，这些数字资产往往以法定货币为基础。该文件指出，与传统资产相比，加密资产的利用率仍然很小，因此目前不会产生系统风险-但是随着稳定币的出现，这种情况可能会改变. 该提案指出，某些加密资产可能属于现行欧盟法律的约束，这些规则的应用并不总是“直截了当”的，因此需要定制的立法. 欧盟的“框架”旨在使包括数字证券或安全令牌在内的加密资产市场成为可能。. 该提案有四个总体目标。首先，这是这些新兴市场的法律确定性之一. 第二个是支持创新而不是对创新进行淘汰. 第三个目标是“灌输适当水平的消费者和投资者保护以及市场完整性”，因为现有的金融服务规则未涵盖这些加密资产。. 最终目标认识到，必须确保金融稳定，稳定币可能会成为“被广泛接受且可能具有系统性”的货币，从而给决策者带来风险。该提案包括“保障措施”，以防止稳定币对已建立的市场和政策造成系统性风险. 该提案为以下各项建立了统一的要求： （a）发行和允许进行加密资产交易的透明度和披露要求; （b）资产参考代币和电子货币代币的加密资产服务提供者和发行者的授权和监督; （c）资产参考代币发行人，电子货币代币发行人和加密资产服务提供商的运营，组织和治理; （d）有关加密资产的发行，交易，交换和保管的消费者保护规则; （e）防止市场滥用以确保加密资产市场的完整性的措施. 提案的主要内容如下： 加密货币资产的发行人必须遵守要求有关当局披露和监督的规则。经EBA咨询后，ESMA必须制定实施技术标准草案，以为发行人提供备忘录或“白皮书”建立标准格式，格式和模板。 “资产参考”令牌必须由相关机构授权才能发行加密资产. 计划在欧盟提供资产参考令牌的发行或寻求进入加密资产市场交易的法人，必须向其母国的有关当局提出申请，以授权作为资产参考令牌的发行人. 值得注意的是，如果资产引用的令牌： （a）如果资产参考型代币仅在市场上销售并分配给合格的投资者，并且只能由合格的投资者持有；或者 （b）在每个日历日结束的12个月内，如果资产参考代币的平均未偿还金额不超过5.000.000欧元或相应的等值的其他货币，. 仍然需要白皮书. 归类为“重要”的资产参考代币的发行人应遵守本法规中规定的其他要求. 电子货币代币也可能被认为是重要的. 电子货币代币的发行人应被授权为信贷机构或电子货币机构，并受有关当局的监管. 该提案指出： 除非此类电子货币代币的发行人：否则，不得在联盟中向公众提供电子货币代币，也不得允许其在加密资产交易平台上进行交易。 （a）被授权为2009/110 / EC指令第2（1）条所指的信贷机构或“电子货币机构”； （b）符合本指令2009/110 / EC的本标题II和III中规定的适用于电子货币机构的要求，除非本标题中另有说明； （c）根据第40条，发布已通知主管当局的白皮书. 该提案的重点是包括加密货币交易所在内的加密资产服务提供商。提供者必须向成员国当局提出申请，才有资格提供这些服务. 概述了保管要求以及有关交易加密资产的强制性信息，例如公开竞价价格和交易深度。所有交易的相关数据必须保存至少5年. ESMA应建立所有加密资产服务提供商的注册簿. 该文件的最大警告是它是立法草案，显然可以在成为正式提案之前进行更改。同样，我们继续深入研究提案的细节，这需要进一步的审查。如果您有任何意见，请通知我们（[受电子邮件保护]）. EBA和ESMA必须概述许多最终合规性要求，这将花费相当长的时间。如果这跨越了立法障碍，则可能为所有欧洲成员国的加密资产行业的发行人和平台提供更高程度的清晰度. 提案草案可在此处获得.

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当美国证券交易委员会（SEC）对以区块链为中心的金融科技公司提起诉讼时 涟漪实验室 2020年12月，加密货币行业和更大的社区做出了反应，许多人感到惊讶. SEC的诉讼还导致Ripple聘请知名法律专家来捍卫其业务。这些倡导者包括美国证券交易委员会前主席 玛丽·乔·怀特. 怀特在《财富》杂志最近的一次采访中指出，美国证券交易委员会在对Ripple提起诉讼中涉嫌出售未注册证券方面可能犯了一个重大错误。此次交易涉及数字资产XRP，据报道由Ripple Labs于2013年创建，目前在全球加密资产市场中交易（但在SEC诉讼后，许多平台已暂停了XRP交易）. 白色的 告诉《财富》 认为“没有办法解决”，并且该机构“在法律和事实上都犯了错误”。 怀特（White）在得知此人现为瑞波（Ripple）的法定代表或律师后，必须对此发表意见或看法。但是怀特的陈述和观点由于她丰富的经验而仍然引人注目。作为美国领先的证券律师之一和纽约南区（SDNY）的前律师，怀特对影响和指导SEC决策的关键流程有很多见识，她领导了几年（在奥巴马总统担任第二任总统期间）. 怀特指出，美国证券交易委员会（SEC）于2020年12月对Ripple提出了申诉，当时该机构的许多高级官员，包括前任主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）都在离开过程中（花费了相当多的钱后）时间来调查Ripple，但没有提出任何此类指控）. 怀特还提到，作为前律师和SEC主席，她会知道，如果花这么长时间来解决一个案件，您“可能不应该提起诉讼”。她补充说，“这不是我要做的事情。” 尽管Ripple诉讼的时机引起了人们的关注，但实际的投诉还包括对区块链初创公司的非常严重的指控，该公司现已成为Fintech Unicorn。例如，SEC指控Ripple的高级管理人员，包括联合创始人Chris Larsen和首席执行官Brad Garlinghouse，通过出售XRP赚了很多钱，而这一切都是在Ripple找不到实际或实际用例的情况下进行的。用于数字资产。根据美国证券交易委员会（SEC）的观点，瑞波（Ripple）的主要目标是说服消费者收购XRP纯粹是一种投机性投资。. SEC引用了1946年最高法院的一项裁决，该裁决为投资合同提供了定义-多年来，该裁决涵盖了许多不同的举措，例如“橘子树林，动物育种计划，铁路，移动电话以及仅存在于互联网上的企业” 。” 美国证券交易委员会表示，尽管数字货币的概念似乎是新的或创新的，但Ripple出售数字资产XRP就是企业利用投机性投资的一个例子。根据适用的证券法，此类公司必须向美国证券交易委员会（SEC）提供适当的披露信息，以帮助投资者全面了解他们实际购买的商品. 怀特表示，这些论点和要求具有误导性，并且该机构无法提供有关加密的一系列监管准则，导致其试图“将圆钉钉在方孔中”。 怀特进一步指出，SEC的诉讼在某种程度上是任意的，特别是考虑到该机构已声明世界第二大加密货币（仅次于XRP）以太坊（ETH）未被归类为证券时。. 怀特指出，XRP市值损失了超过150亿美元，这主要是由于SEC的诉讼。她还提到，这已经影响了普通投资者，而这些投资者实际上应该是受到美国证券交易委员会（SEC）保护的投资者。. 尽管Ripple诉讼的结果尚不确定，但怀特（White）认为可能在今年10月之前做出解决方案（也许是联邦法院的简短判决）。怀特还建议双方甚至可以在10月之前达成解决方案。该判断可能会消除Ripple上的法律云（或不确定性），同时为加密和区块链领域提供更一般的指导. 怀特还提到，克莱顿的继任者加里·根斯勒（Gary Gensler）被认为是数字货币方面的专家，甚至可能对此事有个人兴趣. 怀特补充说：“（作为主席）您的资源稀缺，您必须选择自己的位置。”她还认为，加密货币空间是“至关重要的领域，对清晰度的需求迫切。” 经修订（日期为2021年2月18日）的投诉–在SEC诉Ripple Labs Inc.（S.D.N.Y.，1：20-cv-10832）中排名第46。 指称： “从至少2013年至今，被告（Ripple，Garlinghouse，Larsen）出售了超过146亿个数字资产证券，称为’XRP’，以换取现金或其他对价超过13.8亿美元的资金，以资助Ripple的运营和丰富拉森和加林豪斯。被告不按照联邦证券法的规定在美国证券交易委员会注册其XRP的要约和销售就进行了这种分配，并且不免除此要求。” 西装还提到： “被告继续持有大量XRP，并且在没有有效的注册声明的情况下，可以继续利用其XRP货币化，同时利用他们在市场中创造的信息不对称来谋取自己的利益，从而给投资者带来重大风险。” 该诉讼进一步指控： “ Garlinghouse [和Larsen]有意或不顾后果地为Ripple违反《证券法》第5（a）和5（c）节提供了实质性帮助，包括从2015年至今，决定XRP Ripple的销售时间和销售量，建立XRP托管机构，发表有关XRP的宣传声明，带头Ripple努力增加对XRP的需求，并自己销售XRP。由于上述原因，Larsen和Garlinghouse根据《证券法》 [15 U.S.C. §77o（b）]，以协助和教R Ripple违反《证券法》 [15 U.S.C. §77e（a），（c）]，并且除非有命令，否则将再次助长和教bet违反这些规定。” 该机构的诉讼进一步指出，委员会要求法院“永久禁止被告及其各自的代理人，仆人，雇员，律师和其他积极参与或参与其中的人，进入终审判决”。直接或间接违反《证券法》 [15 USC §77e（a），77e（c）]，包括通过将XRP交付给任何人或采取任何其他步骤来进行XRP的任何未注册要约或销售。” SEC还要求法院： “根据《交易法》 [15 U.S.C. […]

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