Al 2017, les criptomonedes estables (stablecoins) semblaven exòtiques en el context de criptomonedes volàtils com Bitcoin, aleshores el 2019 es trobaven al centre dels esdeveniments polítics mundials: la derrota del projecte Libra per part del govern dels Estats Units, la condemna internacional de les monedes estables del govern a la cimera del G7, la intensificació del treball sobre la creació de monedes estables estatals a Europa, la Xina, etc. Per què hi ha un revolt al voltant de les monedes estables? Intentarà l’Estat aixafar aquesta classe d’actius per la força o entrar en competència de mercat amb ella? Quines monedes estables són populars avui en dia i quines són les seves perspectives?

2014−2017: Com va començar tot

Quan el 2013 tot el món va aprendre sobre Bitcoin, molta gent amb opinions llibertàries hi va veure el Sant Grial d’un mercat lliure no estatal. Però els economistes van notar que BTC no té totes les propietats d’un bon mitjà de pagament, sobre el qual va escriure Friedrich Hayek. 

La fortalesa de BTC rau en la seva capacitat per existir de forma fiable sense un estat, però la debilitat rau en la inestabilitat extrema de la taxa (volatilitat). L’emissió de BTC i d’altres criptomonedes clàssiques és algorítmicament limitada i predictible. Per aquest motiu, no es poden devaluar per l’inici sobtat de la impremta, però les taxes depenen extremadament dels capricis del mercat: la xarxa no té un mecanisme centralitzat per suprimir bombes, abocadors i bombolles. Si algú utilitza BTC com a mitjà de pagament, és recomanable que passi el mínim de temps possible entre l’adquisició de BTC i la seva despesa; en cas contrari, podríeu ser víctima d’un altre col·lapse sobtat de la taxa. 

Prova-ho ara Comerç amb palanquejament de fins a 125 vegades a Binance Prova-ho ara

El 2014 es van iniciar els primers projectes de criptomonedes estables: CoinoUSD (XUSD), NuBits (USNBT) i BitUSD (BITUSD). Les tres monedes, com el seu nom indica, estan lligades al dòlar. No obstant això, l’estabilitat dels dos primers es va basar en una “paraula honesta”, i els projectes van fracassar. Però BITUSD va utilitzar el fons de reserva de la volàtil criptomoneda BitShares (BTS) per estabilitzar el tipus de canvi i la seva estabilitat va resultar ser molt superior a la d’altres pioners.. 

El 2015 es va llançar la primera stablecoin veritablement famosa: Tether (USDT). Igual que BITUSD, es va relacionar amb el dòlar i va utilitzar un fons d’estabilització. Les principals diferències eren que el fons estava format per dòlars reals i la moneda en si mateixa tenia un únic emissor: l’empresa Tether Limited, que té estrets vincles amb l’intercanvi de criptografia Bitfinex. 

A diferència de la majoria de les altres criptomonedes, USDT va resultar centralitzat i vinculat a una empresa específica. La centralització i la ràpida col·laboració establerta amb Bitfinex, Poloniex i altres grans intercanvis van permetre promoure el projecte i molt per davant dels competidors. El 2017 el USDT va resultar ser un monopolista de facto entre les monedes estables.

2018: no només per Tether

A finals de 2017, la capitalització en USDT va superar els 1.000 milions de dòlars, però aquest èxit va provocar un escàndol: si a cada USDT se li proporciona un dòlar real, on emmagatzema Tether Limited aquesta quantitat? Durant un temps, l’empresa va defugir una resposta, però quan l’opacitat va amenaçar la seva popularitat, es van haver de revelar algunes cartes: encara existeix un fons de reserva. No obstant això, fins avui no està clar si ara proporciona totalment la capitalització de 4.000 milions de dòlars. 

El 2017−2018 van aparèixer diversos nous projectes de criptomonedes estables, dissenyats per resoldre els problemes dels seus predecessors. 

Una de les indicacions era copiar l’experiència del USDT, però fer que la moneda fos més transparent i estrictament legal. Així doncs, hi havia moneda USD (USDC), USD veritable (TUSD), Paxos Standard (PAX). Tot i que empreses privades com Coinbase i Paxos també va participar en la creació d’aquestes monedes, les monedes van resultar estar menys centralitzades (per exemple, permetent diversos emissors) i els seus fons de reserva estaven oberts a auditories periòdiques. Però el revers de la legalitat d’aquestes monedes era el seu real anonimat: els venedors han de passar pel procediment d’identificació. 

Un altre exemple de moneda legal amb reserves transparents en actius tradicionals és Euro Stasis (EURS). De les monedes anteriors, es distingeix per la vinculació a l’euro i no al dòlar. A més, EURS té una jurisdicció maltesa, on l’actitud davant les criptomonedes és més liberal que als Estats Units. 

També prenem nota de la moneda Digix Gold (DGX) de l’Organització Autònoma Descentralitzada Digix (DAO). No està lligat a les monedes, sinó a l’or. 

Una altra direcció per al desenvolupament de monedes estables era la reserva no en actius tradicionals, sinó en criptomoneda. Al mateix temps: la màxima descentralització mantenint l’anonimat. Tot i que el pioner de llarga data d’aquest enfocament, BITUSD no ha guanyat popularitat, la idea de la reserva en criptomoneda té els seus avantatges. Les reserves de criptomonedes són volàtils a causa de les fluctuacions del tipus de canvi, però són més còmodes d’utilitzar i permeten una automatització profunda mitjançant contractes intel·ligents. 

L’exemple més famós d’una moneda moderna amb criptomonedes és Dai (DAI) de DAO Maker. Aquí, l’eter s’utilitza com a còpia de seguretat, els contractes intel·ligents dels quals asseguren la transparència del sistema. Avui dia, DAI es considera un dels millors exemples d’un enfocament realment descentralitzat entre les cadenes de blocs. A la borsa NASDAQ, el testimoni Maker (MKR) forma part de l’índex EXANTE DeFiX.

2019: criptomonedes estables: una amenaça per a l’ordre mundial?

El 2019, USDT es va fixar a la quarta línia de la classificació mundial de criptomonedes per majúscules. A més, cap dels seus competidors no va poder entrar ni als deu primers. 

El mercat de la moneda estable ha deixat de ser tan monopolitzat com el 2017, però els seus participants van tenir una opció: utilitzar el popular, però centralitzat i escandalós USDT – o més transparent, però molt menys popular USDC, DAI, etc. esperem l’aparició d’un nou projecte, que combina fiabilitat legal i potents oportunitats de màrqueting. Va resultar ser una moneda estable de Libra de Facebook. 

Amb una base d’usuaris de mil milions de dòlars, Libra tenia excel·lents possibilitats de superar els competidors i fins i tot de trontollar la posició de les monedes nacionals, inclòs el dòlar. La balança com a moneda no estatal, però estable, podria estar més a prop de l’ideal de Hayek que del volàtil Bitcoin o èter. Tot i que, des del punt de vista dels ideals del lliure mercat, l’afecció a una corporació gegant és un inconvenient, una part important de la població s’hi posaria d’acord fàcilment a canvi de l’estabilitat del tipus de canvi i la lliure circulació de monedes entre fronteres dels països. 

Tanmateix, al dòlar no li agrada que la seva hegemonia li interpel·li. Si al juny Libra semblava una aposta seriosa per la redistribució del poder financer mundial, al juliol els polítics nord-americans van aturar el projecte. El president Trump i el ministre de Finances Mnuchin han criticat les criptomonedes per la seva participació en activitats il·legals. Es va exigir a Facebook obtenir una llicència bancària i jugar segons les regles tradicionals sense reclamar el paper del “segon FED”. Les audiències parlamentàries sobre Balança no van tenir èxit, i es va presentar als congressistes un projecte de llei que prohibia l’emissió de criptomonedes a les empreses més grans.. 

L’èpica amb Libra no només va interferir en els plans de FB, sinó que també va fer ombra a tots els projectes privats de divises estables. En una reunió del G7, un front unit va criticar iniciatives com amenaces a l’estabilitat mundial. Va ser una coincidència o no, però poc després de la cimera contra Tether i Bitfinex es va presentar una demanda sense precedents per més d’un bilió de dòlars, cosa que podria conduir a la fallida de les empreses. 

Una altra tendència el 2019 va ser un fort augment d’interès per les criptomonedes estatals. Incloent – com a arma potencial dels bancs centrals contra les monedes estables no estatals. 

Les cadenes de blocs estatals prometen molts avantatges als governs. Poden combinar la comoditat de transaccions com les criptomonedes, l’estabilitat del tipus de canvi i la fiabilitat jurídica com el fiat, així com possibilitats potencialment il·limitades per controlar el moviment de fons. Totes aquestes oportunitats s’han discutit durant més d’un any, però fins fa poc els governs no s’han afanyat a aquest tipus de projectes. 

L’excepció va ser la cadena de blocs pro-veneçolana Petro, que només va desacreditar la idea de la criptografia estatal: no era possible mantenir un rumb estable, ningú va desenvolupar “camps de petroli” de reserva i, en molts casos, Petro es va imposar per la força a les persones , evitant que facin servir alternatives.

No obstant això, l’amenaça de Balança i projectes similars van tornar l’atenció dels polítics sobre la criptografia estatal. A l’octubre, un grup de banquers alemanys va demanar als funcionaris de la UE que unissin forces per crear un euro digital. Llavors, el lideratge xinès va anunciar grans progressos en el desenvolupament del renminbi digital. I al novembre es va anunciar la possibilitat d’introduir una cadena de blocs interestatal per als països BRICS.

Amb una gran probabilitat, ara no només es tracta de declaracions polítiques, sinó també de plans reals. De fet, tot i el fracàs de Balança, ja hi ha diverses estables de moneda no estatal populars al món, i no totes poden ser prohibides per una simple decisió de les autoritats reguladores. Si tard o d’hora, els ciutadans tenen una opció atractiva per obtenir una moneda estable no estatal mundial, serà prudent que els governs tinguin no només arguments forts, sinó també una alternativa competitiva. En qüestions en què l’anonimat és important, la població preferiria una cadena de blocs privada, però on la fiabilitat sigui més important (inclosa, per exemple, la reversibilitat de pagaments erronis a un defensor reivindicat), la moneda del govern seguiria sent preferible..

2020: què espera a les stablecoins??

Tot i la tendència general “per a les estables de l’estat, contra les no estatals”, seria ingenu creure que el món aviat es convertirà en un “camp de concentració financera digital”, on l’únic mitjà de circulació seran les cadenes de blocs estatals amb control de totes les transaccions. 

És molt probable que el 2020 vegem una desfilada de projectes estatals de monedes estables. Però és poc probable que això vagi acompanyat d’una dura lluita amb tots els competidors. 

Tot i que la Cimera del G7 es va manifestar contra les monedes estables per se, el principal objectiu de les agències governamentals actuals són les estables de les empreses específiques. El projecte Libra es va inhibir òbviament a causa de la por a l’escala de l’empresa i a la seva potencial transformació en un superestat virtual. Pel que fa a Tether, a una escala més petita, encara és incòmode amb la seva combinació simultània de centralització al voltant de l’empresa, opacitat i anonimat.. 

A causa de la seva transparència i estricta legalitat, és probable que projectes com USDC, USDT o EURS no s’enfrontin a la repressió estatal: compleixen les regles. Ja la seva capitalització total s’acosta als 1.000 milions de dòlars. 

El destí de sistemes descentralitzats com el DAI continua sent més incert. Per una banda, és molt més difícil prohibir-los que els projectes corporatius. D’altra banda, no reivindiquen el paper dels nous centres de poder. Amenacen el poder dels bancs centrals, però no per transferir-lo a una altra persona, sinó per fer-ho "disperseu-lo per l’aire." Potser són “enemics de l’ordre mundial”, però clarament no són “enemics número 1”. I per tant … potser finalment guanyaran. Tot i que DAI té una capitalització de 60 milions de dòlars fins ara, la capitalització del seu desenvolupador, Maker DAO, ja ha superat els 500 milions. I, a diferència de les majúscules de la majoria de cadenes de blocs, només va créixer al novembre.

 

Què en penses? Comparteix comentaris i segueix-nos a Twitter!

Estigueu atents a Cryptogeek i seguiu junts el bloc de criptomonedes i no us perdreu les últimes novetats!