Майк Кюнел, Партньор, Франкфурт в Бейн & Компания, Томас Олсен, Партньор, Ню Йорк в Bain & Компания, Джон Филдес, Експертен партньор, Сидни в Бейн, и Карл Гридл, Старши мениджър, Цюрих в Bain, всички са съавтори на брифинг, озаглавен „За цифровите активи частните пазари предлагат най-големите възможности“.

Авторите са идентифицирали няколко нововъзникващи бизнес модела, които „държат обещание“, като се възползват от потенциалните ползи от технологията blockchain или разпределената книга (DLT).

Както бе споменато в кратката част, частните капиталови пазари, които в момента „засенчват“ публичните пазари по отношение на общата стойност и растеж, в момента са измъчвани от неефективни, „непрозрачни“ процеси. Но сега се очаква те да “претърпят промяна в стъпка” чрез токенизирани цифрови активи и свързани платформи, работещи на системи, задвижвани от DLT.

Авторите посочват, че най-големите или най-добрите възможности могат да бъдат намерени в частния дълг, собствения капитал и недвижимите имоти, поради тяхната „относителна неефективност“ в сравнение със свързаната инфраструктура на публичния пазар. Потенциалните ползи от изцяло цифровите платформи могат да включват „по-ефективни административни процеси, вградена прозрачност и управление и, в крайна сметка, разширен набор от продуктови опции и пулове от инвеститори“, потвърждава кратката.

Според Kühnel, Olsen, Fildes, Gridl, има редица ключови бизнес модели, които са се появили „като жизнеспособни в близко бъдеще“. За да успеят при използването на всеки от тези модели, участниците в индустрията трябва да възприемат „перспектива от край до край по цялата верига на стойността, от издаване до търговия и попечителство“, препоръчват авторите.

Дори след много години технологичен напредък международните финансови пазари остават „характеризирани с фрагментирани и затворени мрежи, с ограничена оперативна съвместимост помежду си“, твърдят авторите на брифинга. Те посочиха, че помирението между различните системи все още се нуждае от допълнителни, понякога ръчни стъпки, които да бъдат завършени. Много от тези процеси в екосистемата на капиталовите пазари „продължават да са склонни към грешки и високи разходи“, твърдят авторите. Те също така споменаха, че това „важи за публичните пазари, но още по-остро за частните пазари“.

Освен това те отбелязаха, че „в резултат на това се е получил консенсус в глобалната финансова екосистема: цифровизираните финансови активи и DLT платформите значително ще подобрят прозрачността на информацията, автоматизацията, разпространението и в крайна сметка ликвидността“.

Според авторите приемането на тези цифрови активи (активи, които са регулирани финансови ценни книжа, представляващи цифрова стойност и се администрират на цифрови платформи) ще може да се разшири „извън първата ниша на приложение на криптовалути, като DLT премахне много източници на неефективност“.

Те също споменаха:

„Борсите, банките, технологичните компании и други фирми на финансовия пазар скоро ще трябва да вземат решения за това как да участват, тъй като е необходимо време за изграждане на икономически привлекателен бизнес модел и необходимите възможности и партньорства. Отлагането на това решение идва с риск от загуба на стратегическа позиция, тъй като ранните хамали печелят дял и заменят или създават нови роли на пазарната инфраструктура. “

Въпреки че може да има много несигурност около свързаното законодателство, „доминиращите технологии и надеждността“ на някои нови компании в този сектор могат да доведат до цифрови активи, „които все повече служат като заместители на традиционните финансови продукти“, като не ги заместват напълно, а по-скоро действат в продължение на много години. “

В краткосрочен план платформите, базирани на блокчейн или DLT, ще могат да „представят цифрово“ традиционните финансови активи в разпределена книга, за да предложат „по-ефективно администриране, като например управление на обезпечението“, отбелязват авторите. Те също така посочиха, че цифровите активи могат потенциално да „пробият“ в издаването, търговията, сетълмента, прехвърлянето и попечителството. Това е така, защото съществуващите системи за управление на частни активи изискват скъпи, ръчни / трудоемки задачи, които се изпълняват от много различни посредници (водещи до „тромави, дублиращи се и непрозрачни процеси“).

Според авторите на доклада, почти всеки вид актив може да бъде токенизиран, „в смисъл, че свързаните права на собственост или право на парични потоци, заедно със задължения, могат да бъдат уловени и съхранени чрез DLT“.

Те потвърдиха:

„Вече видяхме странности, като дялове в договор на професионален спортист или частично притежание на картина. И все пак, докато DLT спечели широко внимание и подкрепа, най-големите възможности не са на публичните пазари, чиито настоящи технологии са доста ефективни и биха били скъпи и сложни, за да бъдат заменени в близко бъдеще. “

Те продължиха:

„Вместо това частните пазари, на които липсва толкова ефективна инфраструктура, предлагат най-значителния търговски потенциал. Размерът на частните пазари в три основни класа активи значително надвишава публичните пазари с фактор 2,5 в случая на дългови пазари, 4,5 на фондови пазари и над 30 на недвижими имоти. “

Наличните данни показват „величината на възможността“:

Капитал. В страните-членки на ОИСР, „от около 98 000 фирми с повече от 250 служители, само 22 000 фирми са публично регистрирани“. Цифровите активи ще „позволят по-ефективно управление на активите сред алтернативните мениджъри на активи и ще дадат възможност за вторичен пазар“.

Дълг. Глобалният дълг „възлиза на 258 трилиона долара, но само 106 трилиона долара се търгуват като ценни книжа на публичните капиталови пазари“.

Недвижим имот. Глобалните недвижими имоти „възлизат на 317 трилиона долара, но само 10 трилиона долара се управляват във фондове и са достъпни за по-широка инвестиционна база чрез публичния пазар на недвижими имоти“.

През последните 2 десетилетия съставният годишен темп на растеж (CAGR) на частните активи е около 4 пъти този на публично търгуваните активи. Авторите отбелязват, че предвиждат растеж за по-нататъшно ускоряване, ако частните пазари „станат по-достъпни за инвеститорите чрез цифрови активи“.

Цифровите активи обаче не са някакво чудо, което магически ще направи по-малките фирми по-печеливши (или „по-желани“) да инвестират. Авторите също не смятат, че тези активи ще „заобиколят защитата на инвеститорите на дребно, като, да речем, позволяват на всеки да търгувайте с частни активи директно в мобилно приложение. “

Вместо това авторите смятат, че „краткосрочните пробиви се състоят от автоматизиране на работните потоци и данните, вариращи от таблици за капитализация до споделяне на трансфери и плащания на дивиденти или лихви“. Според авторите на брифинга доставчиците на услуги за цифрови активи ще предложат определени предимства или ползи по отношение на цялостната ефективност и икономии на разходи, „достъпност“ и по-голяма прозрачност. Това трябва да „даде възможност за нови иновации на частния капиталов пазар“.

Заключението завършва:

„С появата на повече стартиращи фирми, действащи компании, които се утвърждават чрез партньорства и консорциуми, и рисков капитал, който тече към бунтовни компании, фокусирани върху дигитални активи, настъпи моментът за заинтересованите участници на пазара да играят своята роля. Ранните предприемачи, които възприемат систематичен подход от край до край, се радват на най-добрите възможности. “

(Забележка: можете да прочетете пълната кратка информация тук.)