أمس مساعد رئيس الجمهورية ورئيس الأركان رونالد كلاين وزعت العمل الرئاسي من قبل الرئيس جو بايدن التي من شأنها التأثير على التحسينات الأخيرة على التمويل الجماعي الأمني ​​بما في ذلك إعفاء Reg CF و Reg A +. بعنوان التجميد التنظيمي المعلق المراجعة ، أمر الرئيس بايدن بتأجيل القواعد التي تم نشرها في السجل الفيدرالي ولكن لم تدخل حيز التنفيذ لمدة 60 يومًا من المذكرة التي ستكون في 22 مارس 2020. القواعد التي تم إرسالها إلى المكتب من السجل الفيدرالي ولكن لم يتم نشره يتم سحبه على الفور للمراجعة وربما الموافقة.

في 5 ديسمبر 2020 ، ممثل ماكسين ووترز, رئيسة مجلس إدارة لجنة مجلس النواب للخدمات المالية, بعث برسالة إلى الرئيس المنتخب بايدن يطلب فيه التراجع عن سلسلة من تغييرات القواعد التي سنتها إدارة ترامب – والتي أثر بعضها على شركات التكنولوجيا المالية.

في 15 كانون الثاني (يناير) 2020 ، أرسل الرئيس واترز خطابًا ثانيًا موجهًا إلى إدارة بايدن القادمة يطلب منه “تعليق أي لوائح منتصف الليل مؤقتًا” الصادرة عن إدارة ترامب. طلبت هذه الرسالة من أي قواعد لم يتم نشرها بعد في السجل الفيدرالي مع طلب “تأجيل التواريخ الفعلية للقواعد 60 يومًا على الأقل التي تم نشرها بالفعل في السجل الفيدرالي ولكنها لم تدخل حيز التنفيذ بعد.”

يبدو أن الرئيس بايدن قد استجاب لطلب الممثل ووترز لأن المراجعة التنظيمية التي تؤثر على الخدمات المالية كانت واحدة من أولى الإجراءات التي اتخذتها الإدارة الجديدة.

تنص المذكرة على ما يلي:

“فيما يتعلق بالقواعد التي تم إرسالها إلى مكتب العلاقات الخارجية ولكن لم يتم نشرها في السجل الفيدرالي ، قم بسحبها فورًا من مكتب التسجيل للمراجعة والموافقة على النحو الموضح في الفقرة 1 ، مع مراعاة الاستثناءات الموضحة في الفقرة 1. يجب إجراء هذا السحب بما يتوافق مع إجراءات OFR “.

و

“فيما يتعلق بالقواعد التي تم نشرها في السجل الفيدرالي ، أو القواعد التي تم إصدارها بأي طريقة ، ولكنها لم تدخل حيز التنفيذ ، ففكر في تأجيل تواريخ سريان القواعد لمدة 60 يومًا من تاريخ هذه المذكرة”

تشمل الاستثناءات حالات الطوارئ أو الحالات التي يجوز فيها لقسم أو رئيس وكالة تفويض قرار لشخص معين من قبل الرئيس.

تم تضمين المذكرة بأكملها أدناه.

قد يؤثر الإجراء الرئاسي على التحسينات في قطاع التمويل الجماعي الاستثماري بما في ذلك زيادة التمويل إلى Reg CF و Reg A + ، بالإضافة إلى بعض المجالات الأخرى في Fintech.

تستعد Reg CF لزيادة سقف تمويلها من 1.07 مليون دولار إلى 5 ملايين دولار. Reg A + قد تزيد من 50 مليون دولار إلى 75 مليون دولار. إن زيادة سقف التمويل لهذين الاستثناءين يجعلهما أكثر قابلية للتطبيق ويتماشى مع المتطلبات الحالية للشركات الأصغر سناً. التحديثات التي كتبها لجنة الاوراق المالية والبورصات (SEC) أشادت على نطاق واسع من قبل صناعة التمويل الجماعي للأوراق المالية ، ويرى العديد من أعضاء الصناعة التغييرات اللازمة للبقاء.

تشمل التحسينات التنظيمية أيضًا العديد من التحديثات الأخرى المصممة لمساعدة رواد الأعمال والشركات الأصغر سناً. القائمة كاملة للعرض هنا.

تم نشر بعض القواعد النهائية لمنظومة العرض المعفاة التي أثرت على التمويل الجماعي من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 2 نوفمبر 2020. عادةً ، تشق القواعد النهائية طريقها إلى السجل الفيدرالي في غضون أيام من نشرها من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ولكن لأي سبب من الأسباب ، لم يتم نشر القواعد في السجل الفيدرالي حتى 14 يناير 2021 ، مما يجعلها سارية بعد 60 يومًا أو منتصف مارس. إذا لم يتم إجراء أي تغييرات ، فلن تواجه التحسينات سوى تأخير قصير ولكن ، بالطبع ، هناك خطر التراجع التنظيمي الذي من شأنه أن يقوض قدرة منصات التمويل الجماعي على تقديم خدمة قابلة للتطبيق مع إعاقة قدرة الشركات في المرحلة المبكرة على زيادة التمويل. الحاجة إلى رأس مال النمو.

إذن ماذا سيحدث بعد ذلك?

عين الرئيس بايدن غاري جينسلر لرئاسة SEC. كما تمت تغطيته سابقًا ، لدى Gensler معرفة قوية بالتكنولوجيا المالية ، وعلى وجه التحديد ، خبرة في تقنية blockchain. أجرى جينسلر أبحاثًا في هذا القطاع من Fintech وقام سابقًا بتدريس فصل دراسي حول هذا الموضوع في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. من غير الواضح متى سيوافق عليه مجلس الشيوخ لكن تعيينه يجب أن يتحرك بسرعة نسبية. بعد ذلك ، سيكون على عاتقه مراجعة التحسينات التي تم إدخالها على نظام التمويل الجماعي. بدلا من ذلك ، القائم بأعمال رئيس المجلس الأعلى للتعليم أليسون هيرين لي يمكن أن يُطلب منك مراجعة القواعد. بصفتها مفوضة ، اختلفت لي مع التغييرات التي ذكرت أن “مخاوفها بشأن الأحكام الفردية للقاعدة النهائية عديدة”. وتساءلت عن “الحكمة من زيادة حدود زيادة رأس المال في العروض” ، مضيفة أن “المستثمرين لم يبدوا أي اهتمام ، ولا حاجة للمصدرين لمثل هذه الزيادات”. ولكن مع Gensler on-deck ، يمكنك أن تتوقع أن يتخذ أي قرار بواسطته.

ماذا في خطر?

التعديل الطفيف لتعريف المستثمر المعتمد مطبق بالفعل حتى تكون السفينة قد أبحرت. كانت التحسينات طفيفة للغاية على أي حال سيكون من الصعب تخيل أي شخص يريد إنفاق أي رأس مال سياسي للتراجع عنه.

مكتشفون, أمر إعفاء مقترح, التي تسعى إلى تغييرات توفر ببساطة وضوحًا تنظيميًا بشأن شيء كان يحدث في الظل في بعض الأحيان ، أو الأسوأ من ذلك ، إعاقة الوصول إلى رأس المال للأفراد الذين يفتقرون إلى شبكة من المستثمرين الأثرياء لتمويل مشروع ، قد يلفت الانتباه. في حين أنه ليس من الواضح تمامًا أين تقف العملية من هذا القبيل, استمرار تلقي التعليقات من قبل الأطراف المهتمة لذلك قد تكون التحسينات المقترحة على المكتشفين في خطر.

هل هناك أي فائدة من ذلك لأصحاب المصلحة في قطاع التكنولوجيا المالية؟ ربما ليس كثيرا. في كثير من الأحيان ، تعود السياسة في مجال الأوراق المالية إلى رد فعل متقطع من الحكومة تعرف بشكل أفضل وتتفوق حماية المستثمر على كل شيء. يجب أن يرغب الجميع في تنظيم وقواعد عملية لا تعرقل الابتكار ولكن الكونجرس وصانعي السياسات لا يصطدمون دائمًا بهذه العلامة..

هناك منطقة واحدة على الأقل قد تنفس الصعداء – إذا كان مؤقتًا. ال وزارة الخزانة الأمريكية كانت على استعداد للدفع بقواعد جديدة بشأن محافظ التشفير “غير المستضافة” التي كانت ستشكل تحديًا لقطاع الأصول الرقمية. تم الضغط على زر الإيقاف المؤقت هنا أيضًا.

جمد الرئيس بايدن جميع عمليات وضع قواعد الوكالة في انتظار مزيد من المراجعة. وهذا يشمل اقتراح الوزير السابق منوشين بشأن “المحافظ غير المستضافة”.

قاتلنا بشدة & حصل على الحق في أن يأخذ نفسا & إعادة تعيين. جانيت يلين ليست ستيف منوشين. أنا متفائل.https://t.co/0EAmYhbqa5

– جيك تشيرفينسكي (jchervinsky) 21 يناير 2021

شعرت يلين لاحقًا بالقلق من أن العملات المشفرة تُستخدم بشكل أساسي في أنشطة غير مشروعة وقد يلزم الحد من استخدامها.

في حين أن الوصول إلى رأس المال ودعم الشركات الصغيرة ورجال الأعمال لا ينبغي أن يكون مثيرًا للجدل من جانب أي من الجانبين ، يمكن للسياسة أن تعيق اتخاذ القرارات المنطقية. بدأ فريق سياسة الرئيس بايدن للتو ، لذا قد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يهدأ الغبار. دعونا نأمل ألا يتعرض الابتكار في الخدمات المالية ، وهي صناعة ناشئة تعد بتحقيق القيمة للأسواق المحرومة ، لضربة من صانعي السياسات غير الراغبين في إدراك أن المنافسة والتغيير يمكن أن يكونا مفيدًا للبلد.

إذا فاتنا أي قواعد متأثرة ، فيرجى إخبارنا بذلك. راسلنا على [البريد الإلكتروني محمي].

مراجعة التجميد التنظيمي المعلق | البيت الأبيض