الشهر الماضي ، فريق عمل تحديث أسواق رأس المال في أونتاريو ، كندا ، أصدرت تقريرها النهائي حول كيفية تحسين تكوين رأس المال والنمو الاقتصادي والازدهار التابعين. كان هدف Taskforce هو “معالجة قضايا أسواق رأس المال في المستقبل من خلال توصيات جريئة ومبتكرة من شأنها أن تجعل أونتاريو واحدة من أكثر الوجهات جاذبية في أسواق رأس المال على مستوى العالم.”

تضمنت الوثيقة اجتماعات مع العديد من أصحاب المصلحة وردود الفعل من أكثر من 130 من أصحاب المصلحة. باختصار ، أشارت التعليقات إلى أن “وقت التغيير قد حان الآن”.

في حين أن أونتاريو ليست كل كندا ، فهي أكثر المقاطعات نشاطًا في قطاع الخدمات المالية. أي شيء تسعى إليه أونتاريو هو موضع اهتمام بقية البلاد. الهدف هو “تضخيم النمو والقدرة التنافسية في أسواق رأس المال في أونتاريو” في وقت تتزايد فيه أهمية الأسواق الخاصة وتتضاءل الأسواق العامة قليلاً.

في المجمل ، وضع فريق العمل 70 توصية مختلفة. التقرير الكامل متاح أدناه. المنافسة والابتكار هما مفتاح النجاح – بما في ذلك تكوين رأس المال عبر الإنترنت وأشكال أخرى من التكنولوجيا المالية. لنقتبس من فرقة العمل:

“… ظهرت التكنولوجيا المالية (Fintech) كمنافسة على الخدمات المالية التقليدية والحالية. على سبيل المثال ، حلت منصات التمويل الجماعي محل بعض الوسطاء الماليين التقليديين من خلال السماح بتبادل الأموال من نظير إلى نظير مع الحد الأدنى من النصائح للمستثمرين. قام مستشارو Robo بتسهيل وسيط إلكتروني جديد لسهولة الوصول إلى خدمات المحافظ المتنوعة. العملة المشفرة لديها القدرة على تعطيل الدور الوسيط للبنوك التقليدية. ومع ذلك ، على غرار التكنولوجيا المالية الأخرى ، فإن العملات المشفرة غير منظمة إلى حد كبير ولا توفر نفس جودة حماية المستثمر مثل الاستثمارات الأخرى. يجب دمج هذه الاتجاهات الناشئة الجديدة في الأطر التنظيمية ، من المحتمل في البداية من خلال آليات الحماية التنظيمية وفي النهاية من خلال التنظيم الرسمي “.

هيئة أسواق رأس المال في أونتاريو?

في حين أنه قد تكون هناك حاجة إلى التنظيم ، إلا أنه يجب أن يكون مرنًا بما يكفي لتمكين الابتكار وليس خنقه ، كما أوضح التقرير. “التوازن الأمثل بين الابتكار والتنظيم ضروري لأسواق رأس المال في أونتاريو لكي تنجح في المستقبل.” يدافع المؤلفون عن تغيير جذري من شأنه أن يؤثر على تشريعات أسواق رأس المال الحالية في أونتاريو. وتشمل التوصيات تغيير مهمة هيئة الأوراق المالية في أونتاريو (OSC) لتشمل تفويضًا بتعزيز تكوين رأس المال والمنافسة – يشبه إلى حد ما ما يجب أن يفعله المنظمون في المملكة المتحدة. في الوقت الحالي ، تتماشى مهمة OSC بشكل أكبر مع تلك الموجودة في SEC لحماية المستثمر والسعي وراء أسواق عادلة وفعالة.

ومن المثير للاهتمام ، أن فرقة العمل توصي باتباع نهج مشابه مثل مكتب محامي تكوين رأس المال للشركات الصغيرة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات ومركزه الاستراتيجي للابتكار والتكنولوجيا المالية – وهما كيانان جديدان تمامًا. يجب أن يضع مكتب الابتكار في OSC “تركيزًا استراتيجيًا أساسيًا على تسهيل النمو الاقتصادي والابتكار ، بما في ذلك تعزيز واختبار طرق جديدة ومبتكرة لتحسين الشفافية في وساطة المنتجات المالية.”

هناك الكثير في الوثيقة بما في ذلك التوصيات بشأن حماية المستثمر والإنفاذ بالإضافة إلى جهود Regtech والخدمات المصرفية المفتوحة.

في الأسبوع الماضي ، كان إدارة الأوراق المالية الكندية أصدرت وكالة الفضاء الكندية (CSA) ردًا رسميًا على التقرير. تمثل وكالة الفضاء الكندية كل جهة تنظيمية للأوراق المالية في المقاطعات. أثنت المجموعة ، باستثناء OSC ، على العمل الذي أنجزته فرقة العمل وقالت إنها “تعتقد (تعتقد) أنه سيكون مفيدًا للغاية لتعزيز تفكيرنا الجماعي حول كيفية تعزيز نظام تنظيم الأوراق المالية الكندي.” ولكن أثناء الإشادة بالعمل ، انتقدت وكالة الفضاء الكندية أي محاولة لتنفيذ تغييرات خارج آليات CSA لأن هذا من شأنه أن “يخاطر بإحداث احتكاك بين الولايات القضائية وإضافة عبء تنظيمي على المشاركين في السوق في جميع أنحاء كندا.” وأشارت وكالة الفضاء الكندية إلى عدم وجود نظام جوازات سفر بين المحافظات

قالت وكالة الفضاء الكندية: “… نحث وزير مالية أونتاريو على التصرف في مصلحة جميع المشاركين في السوق الكندي واعتماد قاعدة جواز السفر”..

أشارت وكالة الفضاء الكندية أيضًا إلى “عدم التوازن” فيما يتعلق بالتركيز على الأسواق النابضة بالحياة والفعالة دون “الاهتمام المناسب” بمبادرات حماية المستثمر..

لنقتبس من وكالة الفضاء الكندية:

في الختام ، نحن ندعم بشكل كامل الجهود التعاونية لتحديث وتبسيط تنظيم أسواق رأس المال الكندية مع توفير حماية قوية للمستثمرين من خلال CSA. لتحقيق هذه الأهداف ، يجب أن تنضم أونتاريو إلى نظام جوازات السفر ويجب دمج توصيات فرقة العمل التي لها آثار سياسية عبر كندا في عملية وكالة الفضاء الكندية القوية والراسخة لصالح جميع المشاركين في السوق الكندية “.

تواصل Crowdfund Insider مع الرابطة الوطنية للتمويل الجماعي والتكنولوجيا المالية (NCFA) في كندا للتعليق على التقرير. ال NCFA ساهم بتعليق إلى فرقة العمل في أواخر عام 2020. كريج اسانو, قال المؤسس والمدير التنفيذي للمجلس الوطني لشؤون الأسرة لفترة طويلة:

يؤمن المجلس الوطني لشؤون الأسرة بقوة بأن التمويل المفتوح سيجلب المزيد من المنافسة والابتكار ، بما في ذلك الملكية الفكرية ، للخدمات والمنتجات المالية. سيزيد من عروض المنافسين ويمنح المستهلكين المزيد من الخيارات والتحكم في بياناتهم ونظامهم البيئي المالي. ومع ذلك ، بدون الدعم الكامل من رئيس OSC القادم والتعاون بين جميع أعضاء CSA من أجل ثقافة تنظيمية منسقة ومبسطة ، تخاطر كندا بفقدان (حتى) وضع المتابعين السريعين لأن الولايات القضائية العالمية الأخرى ترحب بعالم جديد شجاع. “

روبن فورد, وأضاف مستشار المجلس الوطني لشؤون الأسرة لشؤون الحوكمة والتنظيم أن المجلس يدعم بقوة الهدف التنافسي:

قال فورد: “… إعلان وكالة الفضاء الكندية هذا سيكون موضع ترحيب”. “كما دعا المجلس الوطني لشؤون الأسرة ، فإن الانتقال إلى نظام جوازات السفر لجميع كندا إلى جانب عملية اتخاذ قرار تنظيمي أكثر تطوراً وشمولية وشفافية سيكون خطوة مهمة في الاتجاه الصحيح. يحتاج جميع المنظمين الكنديين إلى العمل معًا لدفع أنواع التحسينات التي أوصت بها فرقة العمل إلى الأمام بسرعة أكبر ، سواء من خلال منظم تعاوني واحد أم لا ، لدعم الشركات وأسواق رأس المال والاقتصاد الأوسع بشكل أفضل. النظام الحالي ببساطة ليس جيدًا بما يكفي “.

بينما يبدو أن العديد من أصحاب المصلحة يتفقون على الحاجة إلى التغيير ، إلا أن هناك بعض الاختلافات ولم يتبنى الجميع التوصيات بعيدة المدى.

كتابة في Financial Post ، انتقد مستند Taskforce بأنه “ليس إصلاح السوق الذي تحتاجه كندا” واصفًا التقرير بأنه “غير كافٍ”. انتقد التعليق توصيتين “رائرتين” بشأن تقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية وأهداف التنوع.

ما يجب أن يكون واضحًا هو أن التغيير مطلوب ، كما أوضح التقرير ، ومن الواضح أن الأسواق العامة كانت في حالة تدهور وأن الأسواق الخاصة تتحمل أهمية أكبر في تمويل رواد الأعمال والابتكار الذين يتحملون المخاطر. المقاطعات الكندية لا تتنافس فقط مع بعضها البعض – فهي تتنافس مع العالم ويمكن لرأس المال الانتقال إلى ولايات قضائية أكثر انتهازية. ربما نهج فيدرالي لإصدار الأوراق المالية؟ إن إشارة فورد إلى “منظم تعاوني واحد” تبدو صحيحة.

أونتاريو كندا وزارة المالية-أسواق رأس المال-التحديث- Taskforce-final-report-en-2021-01-22-v2