ال شبكة التمويل الجماعي الأوروبية (ECN) هو المدافع المستقل الرائد عن ابتكار التكنولوجيا المالية ، بما في ذلك التمويل الجماعي ، في أوروبا. اكتسبت شبكة الاتصالات الإلكترونية (ECN) سمعة طيبة في التعامل مع مجموعة واسعة من المشاركين في الصناعة وقادة الفكر والمسؤولين الحكوميين للمساعدة في توجيه تطور أشكال التمويل الجديدة. أوليفر جاجدا كان المدير التنفيذي منذ فترة طويلة لـ ECN. Gajda مرتبط بشكل لا يصدق في جميع أنحاء أوروبا وهو حسن الاطلاع على جميع أشكال Fintech.

في مارس من هذا العام ، نشرت المفوضية الأوروبية (EC) خطتها لتعزيز ابتكار التكنولوجيا المالية في جميع أنحاء أوروبا – كجزء من اتحاد أسواق رأس المال (CMU). تضمنت هذه الخطة أيضًا قواعد مقترحة للتمويل الجماعي للعمل بطريقة عابرة للحدود. في الوقت الحالي ، لدى كل دولة مجموعة من القواعد التي لا يمكن ترجمتها بسهولة إلى فرص استثمارية عبر الحدود. بينما أصدرت ECN تعليقًا داعمًا على مبادرة EC Fintech – حذروا من بعض جوانب الاقتراح. أحد العناصر التي لا يزال يتردد صداها مع المنصات هو أن يكون المُصدرون قادرين على جمع ما يصل إلى 8 ملايين يورو (أو أكثر) دون تقديم نشرة اكتتاب. هذا من شأنه أن يلبي بشكل أفضل احتياجات الشركات في المراحل المبكرة ويساعد المنصات على التوسع.

نظرًا لأن Fintech قد حظيت باهتمام أكبر من صانعي السياسة الأوروبيين ، خاصة في ضوء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، قررت CI التواصل مع Gajda لتحديث تقدم Fintech في الاتحاد الأوروبي. محادثتنا أدناه.

أصدرت المفوضية الأوروبية خطة Fintech كجزء من مبادرة CMU. كيف انتهى الأمر بالتكنولوجيا المالية إلى قيادة وحدة إدارة الاتصالات?

أوليفر جاجدا: ليس من الضروري أن تقود Fintech وحدة إدارة الاتصالات. كان هناك العديد من الأنشطة الأخرى التي تم بالفعل العمل عليها وتنفيذها كجزء من وحدة إدارة الاتصالات. ومع ذلك ، نظرًا لأن قيادة المفوضية الأوروبية ستتقاعد في عام 2019 ، يتم الآن دفع خطة عمل Fintech لتحقيق تقدم كبير ولضمان استمرار الدعم والتركيز على هذا في المستقبل أيضًا داخل المفوضية الأوروبية الجديدة اعتبارًا من 2019/20.

تعد جامعة كارنيجي ميلون ، وبالتالي التكنولوجيا المالية ، من أسس الاتحاد الأوروبي ، أليس كذلك?

أوليفر جاجدا: نعم. هناك فهم واضح للحاجة إلى مزيد من التكامل بين أسواق رأس المال داخل الاتحاد الأوروبي ، وتعالج CMU هذا الأمر (ولكن هناك أيضًا اتحاد مصرفي ، وسوق رقمية واحدة ومبادرات أخرى رائدة في الاتحاد الأوروبي تعمل معًا في إعادة هيكلة وتحسين الاتحاد الأوروبي إطار العمل بشكل عام ، لذا فإن CMU هي جزء واحد من العديد ولا ينبغي فهمها على أنها الأساس الوحيد والوحيد لإصلاحات الاتحاد الأوروبي).

ليس هناك شك أيضًا في أن التكنولوجيا المالية المبتكرة سيكون لها تأثير كبير على الخدمات المالية والبنوك وأسواق رأس المال. تتناول CMU على وجه التحديد جوانب تكوين رأس المال الأوروبي الشامل وبالتالي تشمل أيضًا جوانب التكنولوجيا المالية ذات الصلة.

كخطوة أولى ، يأتي التمويل الجماعي والنهج التنظيمي لعموم أوروبا على رأس القائمة. هل أحرزت المفوضية أي تقدم؟ هي الدول الأعضاء في اتفاق?

أوليفر جاجدا: راقبت المفوضية الأوروبية سوق CF عن كثب منذ حوالي عام 2012. وقد جمعت البيانات ، الكمية والنوعية ، ونفذت دراسات وأبحاثًا ، لكنها شاركت أيضًا مع أصحاب المصلحة بشكل عام. كما قاموا برصد أنظمة الدول الأعضاء وتأثيرها على الأسواق.

خلال هذا الوقت ، ساهمت ECN كثيرًا في توفير الوصول إلى الأسواق والوصول المفتوح إلى البيانات والرؤى التشغيلية ، لكن المفوضية الأوروبية ، بالطبع ، أشركت أيضًا مجموعة واسعة من أصحاب المصلحة الآخرين ، بما في ذلك سلطات الدول الأعضاء. اقتراحهم في ECSP هو نتيجة لذلك ، حيث يدفعون من أجل بعض الجوانب المهمة للمفوضية الأوروبية ، لكن يتركون البعض الآخر للدول الأعضاء والبرلمان الأوروبي لمناقشتها.

حتى الآن ، لم يتم تقديم اقتراح المفوضية الأوروبية إلى المجلس الأوروبي ، ولكن هذا متوقع هذا الصيف وآخرها مع الرئاسة النمساوية اعتبارًا من يوليو..

حتى الآن ، أدلت فرادى الدول الأعضاء ببيانات ولكن لا يوجد توافق واضح في الآراء (ومن المحتمل ألا يكون هناك أي توافق في هذه المرحلة). قرر البرلمان الأوروبي أي الكسور السياسية ستقود العمل على الاقتراح (ستقود مجموعة ECR المحافظة العمل على الاقتراح نفسه ، بينما ستقود مجموعة ALDE الليبرالية العمل على التعديلات اللازمة داخل MiFID) ، ولكن الأشخاص في تهمة هذه لم يتم تسميتها بعد. يجب أن نتوقع مناقشات ذات صلة في النصف الثاني من عام 2018 ، وهذا هو السبب أيضًا في وضعنا السنوي اتفاقية التمويل الجماعي ECN في 18 أكتوبر في بروكسل.

ماذا عن سقف التمويل؟ هل ستثبت المفوضية ذلك بمبلغ 5 ملايين يورو أو 10 ملايين يورو?

أوليفر جاجدا: حددت المفوضية الأوروبية الحد الأقصى عند مليون يورو ، لكنها أشارت إلى أنها منفتحة على التحرك. هذه قضية يجب تناولها الآن من قبل المجلس والبرلمان الأوروبي.

نعلم من بعض سلطات السلوك في بعض الدول الأعضاء ، أن الحلول قد تمت مناقشتها بالفعل من أجل رفع الحد الأقصى. سيكون هذا تقنيًا ويمكن القيام به بسهولة ، إذا أمكن الوصول إلى توافق في الآراء بشأن المبلغ.

تريد المفوضية أن يصبح الاتحاد الأوروبي مركزًا للتكنولوجيا المالية. هل هذا ممكن?

أوليفر جاجدا: بالطبع ، ويمكننا أن نجادل في أن الاتحاد الأوروبي هو بالفعل مركز Fintech.

طالما أننا نلتزم بالمقال العام وغير المباشر ، فهذا يعمل. إذا كان الاتحاد الأوروبي هو محور التكنولوجيا المالية (الرائد أو الوحيد والوحيد) ، فهذا سؤال مختلف تمامًا. ولكن في الوقت الحالي ، نشهد تطورات وتكتلات قوية للغاية تقود الابتكار في مجال التكنولوجيا المالية في عدد من البلدان.

تدعم المفوضية الأوروبية حاليًا التنمية الشاملة وتشعر بالقلق من أن تبادل المعرفة ذي الصلة يحدث عبر الحدود وأن الأسواق تتطور أيضًا عبر الحدود. هنا ، ساعدت تجربة التمويل الجماعي المفوضية الأوروبية على أن تكون أكثر استباقية في وقت مبكر وإعداد مبادرات الدعم ذات الصلة.

ماذا عن تطوير blockchain؟ ماذا عن مصلحة فرنسا في أن تصبح ICO (عرض العملة الأولي) اختصاصًا وديًا?

أوليفر جاجدا: هذا مثير للاهتمام بالطبع. سنرى كيف يتم ذلك وكيف ستتفاعل السلطات القضائية الأخرى مع ICO. من الواضح أن هناك الكثير من الإيجابيات التي يمكن قولها عن السوق ، والكثير من السلبيات أيضًا. هذا أمر طبيعي.

حددت المفوضية الأوروبية blockchain و DLT في خطة عمل Fintech الخاصة بها ، ويمكن للمرء أن يقول ، بقوة كبيرة أيضًا دفع تطوير واستيعاب التقنيات ذات الصلة في الاتحاد الأوروبي. ولكن بالنظر إلى حالة blockchain و ICO على وجه الخصوص ، لا يوجد دليل سوق كافٍ حتى الآن للسماح بالتوصية النهائية بشأن تنظيم ICO على مستوى الاتحاد الأوروبي.

تراقب المفوضية الأوروبية التطورات داخل الاتحاد الأوروبي وخارجه ، وتشجع أيضًا المنافسة بين مختلف الولايات القضائية ، من أجل جمع رؤى كافية حول المخاطر والفوائد والعمليات التشغيلية للسوق قبل اقتراح التنظيم..

بعد قولي هذا ، لا يوجد بالطبع صوت واحد ورأي واحد ، وبالتالي هناك أيضًا أولئك الذين يطلبون بالفعل إدراج ICO في تنظيم سوق رأس المال الحالي أو ، ربما ، حتى ضمن اقتراح ECSP. في الوقت الحالي ، لا نتوقع أن تتم مناقشة أيٍّ من الأمور الأخيرة بجدية ، ولذا يجب أن نتوقع بضع سنوات من مراقبة السوق قبل تنفيذ القواعد الأوروبية (بالطبع ، يقال هذا مع وضع المفوضية الأوروبية الحالية في الاعتبار ، نحن لا أعرف حتى الآن ما الذي سيجلبه تعيين القيادة الجديدة للمفوضية الأوروبية في عام 2019).

انضمت ECN مؤخرًا إلى SolarCoin (عملة مشفرة) كمستشار. هل ستفعل المزيد من هذا?

أوليفر جاجدا: لقد كنا على اتصال مع SolarCoin بالفعل منذ عدة سنوات من خلال عضو مجلس الإدارة Alex Raguet من Lumo ، فرنسا. تختبر Lumo شركة SolarCoin كحافز ضمن التمويل الجماعي للطاقة المتجددة. تفسح SolarCoin نفسها لـ ECN بسبب مصدرها المفتوح وطبيعتها غير التجارية والتعاونية. بالنظر إلى بعض الأنشطة الأخرى المخطط لها في مجال blockchain و DLT ، فقد قررنا الآن جعل دعمنا أكثر عمومية وعامة. مع blockchain و DLT بشكل عام ، نؤمن بالتأثير المحتمل الذي سيكون له على التمويل الجماعي والخدمات المالية الأخرى وآليات الدعم للشركات والمشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم.

نقوم حاليًا بإنشاء مجموعة عمل ستنظر على وجه التحديد في التأثير التقني لتكنولوجيا معالجة البيانات على الجوانب التشغيلية للتمويل الجماعي من أجل استغلال الفرص بشكل أفضل في المستقبل. سنواصل أيضًا النظر في ICO ، التي أضفنا لها بالفعل ميثاق ICO كملحق لقواعد السلوك الخاصة بنا, لكن نعتقد أن فوائد DLT للتمويل الجماعي في الوقت الحالي ليست مرتبطة فقط بالعملة المشفرة.