Det Det Europæiske Crowdfunding-netværk (ECN) er den førende uafhængige fortaler for Fintech-innovation, herunder crowdfunding, i Europa. ECN har fået ry for at engagere sig med en bred gruppe af branchedeltagere, tankeledere og offentlige embedsmænd for at hjælpe med at styre udviklingen af ​​nye former for finansiering. Oliver Gajda har været den mangeårige administrerende direktør for ECN. Gajda er utrolig godt forbundet over hele Europa og er vidende om alle former for Fintech.

I marts i år offentliggjorde Europa-Kommissionen (EF) deres plan om at styrke Fintech-innovation i hele Europa – som en del af kapitalmarkedsunionen (CMU). Denne plan omfattede også foreslåede regler for crowdfunding til at fungere på en grænseoverskridende måde. I øjeblikket har hvert land et sæt regler, der ikke let oversættes til grænseoverskridende investeringsmuligheder. Mens ECN afgav støttende kommentar til EF Fintech-initiativet – advarede de om nogle aspekter af forslaget. Et emne, der fortsat resonerer med platformene, er, at udstedere kan rejse op til € 8 millioner (eller mere) uden at indgive et prospekt. Dette ville bedre matche virksomhederne i de tidlige stadier og hjælpe platforme med at skalere.

Da Fintech har fået mere opmærksomhed fra europæiske politikere, især i lyset af Brexit, besluttede CI at nå Gajda til en opdatering af Fintechs fremskridt i EU. Vores samtale er nedenfor.

Europa-Kommissionen frigav deres Fintech-plan som en del af CMU-initiativet. Hvordan endte Fintech med at lede CMU?

Oliver Gajda: Fintech fører ikke nødvendig CMU. Der har været mange andre aktiviteter, der allerede er arbejdet med og implementeret som en del af CMU. Da EF-ledelsen trækker sig tilbage i 2019, skubbes Fintech-handlingsplanen nu for at opnå betydelige fremskridt og sikre fortsat støtte og fokus på dette fremover også inden for den nye EF fra og med 2019/20..

CMU og dermed Fintech er grundlæggende for Den Europæiske Union, er det ikke??

Oliver Gajda: Ja. Der er en klar forståelse af, at der er behov for yderligere integration af kapitalmarkederne i EU, CMU tager fat på dette (men der er også en bankunion, et digitalt indre marked og andre EF-ledende initiativer, der arbejder sammen om omstrukturering og forbedring af EU overordnede rammer, så CMU er en del af mange og bør ikke forstås som det eneste fundament for reformerne af EU).

Der er heller ingen tvivl om, at innovativ finansiel teknologi vil have en betydelig indvirkning på finansielle tjenester, bank- og kapitalmarkeder. CMU behandler specifikt aspekter af paneuropæisk kapitaldannelse og inkluderer således også relevante Fintech-aspekter.

Som et første skridt er crowdfunding og en paneuropæisk lovgivningsmæssig tilgang øverst på listen. Har Kommissionen gjort fremskridt? Er medlemslandene enige?

Oliver Gajda: EF har nøje overvåget CF-markedet siden omkring 2012. De har indsamlet data, både kvantitative og kvalitative, udført undersøgelser og forskning, men har også været involveret med interessenter generelt. De overvågede også medlemsstaternes regulering og dens indvirkning på markederne.

I løbet af denne tid har ECN bidraget meget til at give markedsadgang og åben adgang til data og operationel indsigt, men EF har naturligvis også engageret en lang række andre interessenter, herunder medlemsstaternes myndigheder. Deres forslag i ECSP er resultatet af dette, hvor de presser på for nogle vigtige aspekter for EF, men overlader andre til medlemsstaterne og Europa-Parlamentet at drøfte.

Indtil i dag er EF-forslaget ikke blevet indført i Det Europæiske Råd, men det forventes i sommer og det seneste med det østrigske formandskab fra juli.

Indtil videre har de enkelte medlemsstater fremsat erklæringer, men der er ingen synlig konsensus (og på dette stadium burde der sandsynligvis ikke være nogen). Europa-Parlamentet har besluttet, hvilke politiske fraktioner der vil lede arbejdet med forslaget (den konservative ECR-gruppe vil lede arbejdet med selve forslaget, mens den liberale ALDE-gruppe vil lede arbejdet med de nødvendige tilpasninger inden for MiFID), men personerne i gebyr for disse er endnu ikke blevet navngivet. Vi kan forvente relevante diskussioner i anden halvdel af 2018, hvilket også er grunden til, at vi placerede vores årlige ECN Crowdfunding-konvention den 18. oktober i Bruxelles.

Hvad med finansieringsloftet? Vil Kommissionen knytte dette til 5 millioner EUR eller 10 millioner EUR?

Oliver Gajda: EF har sat loftet på 1 mio. EUR, men har angivet, at de er åbne for at flytte dette. Dette er et spørgsmål, der nu skal behandles af Rådet og Europa-Parlamentet.

Vi ved fra nogle medlemsstaters adfærdsmyndigheder, at løsninger allerede er blevet drøftet for at hæve loftet. Dette vil være en tekniskhed og kan let gøres, hvis der kan opnås enighed om beløbet.

Kommissionen ønsker, at EU bliver et Fintech Hub. Er dette opnåeligt?

Oliver Gajda: Selvfølgelig, og vi kan argumentere for, at EU allerede er et Fintech Hub.

Så længe vi holder os til den generiske og indirekte artikel, fungerer dette. Hvis EU bliver det (førende eller eneste) Fintech-knudepunkt, er et meget andet spørgsmål. Men for nu ser vi meget stærke udviklinger og klynger, der driver innovation i Fintech i en række lande.

EF støtter i øjeblikket den samlede udvikling og er bekymret over, at relevant udveksling af viden sker på tværs af grænser, og at markeder også udvikler sig på tværs af grænser. Her har erfaringerne med Crowdfunding hjulpet EF til at være mere proaktiv tidligt og til at etablere relevante støtteinitiativer.

Hvad med blockchain-udvikling? Hvad med Frankrigs interesse i at blive en ICO (indledende møntudbydning) venlig jurisdiktion?

Oliver Gajda: Dette er selvfølgelig ganske interessant. Vi skal se, hvordan det afspilles, og hvordan andre jurisdiktioner vil reagere på ICO’er. Der er helt klart mange positive ting at sige om markedet, og også mange negativer. Det er normalt.

EF har skitseret blockchain og DLT inden for sin Fintech-handlingsplan og skubber, man kunne sige, ganske aggressivt også udviklingen og anvendelsen af ​​relevante teknologier i EU. Men i betragtning af især blockchain og ICO-status er der endnu ikke tilstrækkelige markedsbeviser til at give mulighed for en afgørende anbefaling om ICO-regulering på EU-niveau.

EF overvåger udviklingen inden for og uden for EU og tilskynder også til konkurrence mellem forskellige jurisdiktioner for at samle tilstrækkelig indsigt i markedets risici, fordele og operationelle processer, inden der foreslås regulering.

Når det er sagt, er der naturligvis ikke en stemme og en mening, og derfor er der også dem, der allerede nu anmoder om, at ICO skal medtages i den eksisterende kapitalmarkedsregulering eller muligvis endog inden for ECSP-forslaget. For øjeblikket forventer vi ikke, at noget af sidstnævnte drøftes for alvor, og vi bør derfor forudse et par års markedsovervågning, inden europæiske regler vil blive implementeret (det er naturligvis sagt med det nuværende EF i tankerne, vi ved endnu ikke, hvad udnævnelsen af ​​den nye EF-ledelse i 2019 vil bringe).

For nylig sluttede ECN sig til SolarCoin (en kryptovaluta) som rådgiver. Vil du gøre mere af dette?

Oliver Gajda: Vi har været i kontakt med SolarCoin allerede siden en række år gennem vores bestyrelsesmedlem Alex Raguet fra Lumo, Frankrig. Lumo har testet SolarCoin som et incitament inden for Crowdfunding for vedvarende energi. SolarCoin egner sig til ECN på grund af sin open source og ikke-kommercielle og samarbejdsvillige karakter. I betragtning af nogle af andre planlagte aktiviteter inden for blockchain og DLT har vi nu besluttet at gøre vores støtte lidt mere hænder på og offentlig. Med blockchain og DLT generelt tror vi på den potentielle indvirkning, det vil have på crowdfunding og andre finansielle tjenester og supportmekanismer til små og mellemstore virksomheder og projekter..

Vi er i øjeblikket ved at oprette en arbejdsgruppe, der specifikt vil se på den tekniske indvirkning af DLT på de operationelle aspekter af crowdfunding for bedre at udnytte muligheder fremover. Vi vil også fortsætte med at se på ICO’er, som vi allerede har tilføjet ICO-charter som bilag til vores adfærdskodeks, men tro, at fordelene ved DLT til crowdfunding for øjeblikket ikke kun er knyttet til kryptokurrency.