Udkast til regulering udarbejdet af Europa-Kommissionen der vedrører kryptoaktiver (digitale aktiver) og blockchain-teknologi i finansielle tjenester er dukket op på nettet. Der er forventet endelig lovgivning på et eller andet tidspunkt i denne måned, da europæiske politikere søger at fremme en “innovationsvenlig” tilgang, der sikrer en fælles tilgang for alle europæiske medlemsstater.

Siden offentliggørelsen af ​​EU’s Fintech-handlingsplan har Kommissionen gennemgået anvendeligheden og egnetheden af ​​den eksisterende lovgivning om finansielle tjenester på kryptoaktiver. Kommissionen bad Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) og Den Europæiske Banktilsynsmyndighed (EBA) om for nogen tid siden at kommentere denne sektor af Fintech.

Dokumentet har titlen “Markeder i kryptoaktiver” (MiCA) og er et forslag, der er klar til at blive den første type form for regulering, der regulerer digitale aktiver og er en del af den bredere europæiske digitale finansieringsplan.

For at citere udkastet:

”Kryptoaktiver er en af ​​de største anvendelser af blockchain-teknologi inden for finansiering. Siden offentliggørelsen af ​​Kommissionens Fintech-handlingsplan i marts 2018 har Kommissionen undersøgt de muligheder og udfordringer, som kryptoaktiver medfører. “

Udkastet kommenterer den “relativt nye delmængde af kryptoaktiver” kendt som stablecoins – digitale aktiver, der har tendens til at være baseret på en fiat-valuta. Dokumentet bemærker, at udnyttelse af kryptoaktiver forbliver lille i modsætning til traditionelle aktiver og således ikke i øjeblikket medfører systemisk risiko – men dette kan ændre sig med fremkomsten af ​​stablecoins.

Forslaget siger, at nogle kryptoaktiver kan falde ind under eksisterende EU-lovgivning, anvendelsen af ​​disse regler er ikke altid “ligetil” og kræver derfor skræddersyet lovgivning.

EU’s “ramme” sigter mod at muliggøre markeder for kryptoaktiver inklusive digitale værdipapirer eller sikkerhedstokener.

Forslaget har fire generelle mål. For det første er en af ​​retssikkerheden for disse nye markeder.

Det andet er at støtte innovation og ikke regulere den fra eksistens.

Det tredje mål er at “indføre passende niveauer af forbruger- og investorbeskyttelse og markedsintegritet”, da disse kryptoaktiver ikke er dækket af eksisterende regler for finansielle tjenester.

Det endelige mål anerkender, at finansiel stabilitet skal sikres, og stabile mønter kan opstå som en “bredt accepteret og potentielt systemisk” og dermed en risiko for beslutningstagere. Forslaget inkluderer “beskyttelsesforanstaltninger” for at beskytte mod stablemønter, der skaber en systemisk risiko for etablerede markeder og politik.

Forslaget opstiller ensartede krav til følgende:

(a) gennemsigtighed og oplysningskrav til udstedelse og optagelse til handel med kryptoaktiver

(b) autorisation og tilsyn med udbydere af kryptoaktivtjenester og udstedere af aktivhenviste tokens og elektroniske penge-tokens

(c) drift, organisering og styring af udstedere af aktivhenviste tokens, udsteder af elektroniske pengetokener og udbydere af kryptoaktivtjenester

(d) forbrugerbeskyttelsesregler for udstedelse, handel, udveksling og opbevaring af kryptoaktiver

(e) foranstaltninger til at forhindre markedsmisbrug for at sikre integriteten af ​​krypto-aktivmarkeder.

Et hovedpunkt i forslaget er følgende:

Udstedere af kryptoaktiver skal overholde regler, der kræver offentliggørelse og tilsyn af relevante myndigheder. Efter høring af EBA er ESMA forpligtet til at udvikle udkast til gennemførelsesmæssige tekniske standarder for at etablere standardformularer, formater og skabeloner til udsteder, der tilbyder memorandums eller “hvidbøger”. Et “aktiv-refereret” token skal godkendes af den relevante myndighed til at udstede krypto-aktivet.

En juridisk person, der planlægger et tilbud om aktiver-refererede tokens i EU eller søger optagelse til handel på en markedsplads for krypto-aktiver, skal ansøge den relevante myndighed i hjemlandet om tilladelse som udsteder af aktiver-refererede tokens.

Det bemærkes, at en udsteder ikke behøver at modtage autorisation, hvis det aktiv-refererede token:

(a) hvis de aktiver-refererede tokens markedsføres og distribueres udelukkende til kvalificerede investorer, og som kun kan indehaves af kvalificerede investorer eller

(b) hvis det gennemsnitlige udestående beløb af aktivhenviste tokens ikke overstiger 5.000.000 EUR eller det tilsvarende svarende i en anden valuta over en periode på 12 måneder beregnet ved udgangen af ​​hver kalenderdag.

Der kræves stadig et hvidbog.

Udstedere af aktivhenviste tokens, der er klassificeret som “væsentlige”, skal være underlagt yderligere krav i denne forordning.

e-penge tokens kan også betragtes som væsentlige.

En udsteder af e-penge-tokens godkendes som et kreditinstitut eller som et elektronisk pengeinstitut og reguleres af den relevante myndighed.

I forslaget hedder det:

Ingen elektroniske penge-tokens skal udbydes til offentligheden i Unionen eller må optages til handel på en handelsplatform for kryptoaktiver, medmindre udstederen af ​​sådanne elektroniske penge-tokens:

a) er godkendt som kreditinstitut eller som ” elektronisk pengeinstitut ” som defineret i artikel 2, stk. 1, i direktiv 2009/110 / EF

b) opfylder kravene til institutter for elektroniske penge, der er beskrevet i denne afsnit II og III i direktiv 2009/110 / EF, medmindre andet er angivet i dette afsnit

(c) offentliggør en hvidbog, der er meddelt den kompetente myndighed i overensstemmelse med artikel 40.

Crypto-aktivtjenesteudbydere inklusive krypto-udvekslinger er et fokuspunkt i forslaget. Udbydere skal ansøge medlemsstatens myndighed for at være kvalificeret til at tilbyde disse tjenester.

Forældremyndighedskrav er skitseret sammen med obligatoriske oplysninger om handlede kryptoaktiver såsom offentlige købspriser og handelsdybde. Relevante data om alle handler skal opbevares i mindst 5 år.

ESMA opretter et register over alle krypto-aktivtjenesteudbydere.

Det store forbehold for dette dokument er, at det er udkast til lovgivning og naturligvis kan ændre sig, før det bliver et officielt forslag. Vi fortsætter også med at grave igennem detaljerne i forslaget, som kræver yderligere gennemgang. Hvis du har en kommentar, så lad os det vide ([email protected]).

Meget af de endelige mandater til overholdelse skal beskrives af EBA og ESMA, og dette vil tage en hel del tid. Hvis dette gør det på tværs af den lovgivningsmæssige hindring, kan det give en større grad af klarhed for både udstedere og platforme, der opererer i krypto-aktiv-sektoren i alle europæiske medlemsstater.

Udkastet til forslag findes her.