Mike Kühnel, Soci, Frankfurt a Bain & Empresa, Thomas Olsen, Soci, Nova York a Bain & Empresa, John Fildes, Soci expert, Sydney a Bain, i Karl Gridl, El gerent sènior de Zuric a Bain ha estat coautor d’un breu titulat “Per als actius digitals, els mercats privats ofereixen les millors oportunitats”.

Els autors han identificat diversos models de negoci emergents que “mantenen la promesa” aprofitant els avantatges potencials de la tecnologia blockchain o ledger distribuït (DLT).

Com es va esmentar al resum, els mercats de capitals privats, que actualment “eclipsen” els mercats públics en termes de valor global i creixement, estan actualment plagats de processos “opacs” ineficients. Però ara s’espera que experimentin un “canvi de pas” a través d’actius digitals simbolitzats i plataformes associades que funcionin en sistemes alimentats per DLT.

Els autors van assenyalar que les oportunitats més grans o millors es poden trobar en el deute privat, el patrimoni net i els béns immobles, a causa de la seva “relativa ineficiència” en comparació amb la infraestructura del mercat públic relacionat. Els avantatges potencials de totes les plataformes digitals poden incloure “processos d’administració més eficients, transparència i governança incrustades i, finalment, un conjunt ampliat d’opcions de producte i grups d’inversors”, va confirmar el document..

Segons Kühnel, Olsen, Fildes, Gridl, hi ha una sèrie de models de negoci clau que han sorgit “com a viables a curt termini”. Els autors van recomanar que, per tenir èxit en utilitzar cadascun d’aquests models, s’hagi d’adoptar una “perspectiva de punta a punta al llarg de tota la cadena de valor, des de l’emissió fins a la negociació i la custòdia”..

Fins i tot després de molts anys d’avenços tecnològics, els mercats financers internacionals continuen “caracteritzats per xarxes fragmentades i silenciades, amb una interoperabilitat limitada entre elles”, afirmen els autors del document. Van assenyalar que la reconciliació entre diferents sistemes encara necessita fer passos addicionals, de vegades manuals. Els autors afirmen que molts d’aquests processos de l’ecosistema dels mercats de capitals “continuen sent propensos a errors i a costos elevats”. També van esmentar que això “s’aplica als mercats públics, però encara més agudament als mercats privats”.

Van assenyalar a més que “com a conseqüència, ha sorgit un consens a tot l’ecosistema financer mundial: els actius financers digitalitzats i les plataformes DLT milloraran substancialment la transparència de la informació, l’automatització, la distribució i, en última instància, la liquiditat”.

Segons els autors, l’adopció d’aquests actius digitals (actius que són valors financers regulats que representen valor digital i que s’administren en plataformes digitals) podrà expandir-se “més enllà de la primera aplicació de nínxol de criptomonedes, ja que DLT eliminarà moltes fonts d’ineficiència”.

També van esmentar:

“Els intercanvis, els bancs, les empreses tecnològiques i altres empreses del mercat financer hauran de prendre aviat decisions sobre com participar, ja que es necessita temps per construir un model de negoci econòmicament atractiu i les capacitats i les associacions necessàries. Posposar aquesta decisió comporta el risc de perdre posició estratègica a mesura que els primers operadors guanyen participació i substitueixen o creen nous rols d’infraestructura del mercat.

Tot i que hi pot haver molta incertesa al voltant de la legislació relacionada, les “tecnologies dominants i la fiabilitat” d’algunes noves empreses d’aquest sector podrien conduir a que els actius digitals “servissin cada vegada més com a substituts dels productes financers tradicionals, no substituint-los completament, sinó més aviat al costat operatiu al costat durant molts anys “.

A curt termini, les plataformes basades en blockchain o DLT podran “representar digitalment” els actius financers tradicionals en un llibre major distribuït per oferir “una administració més eficient, com ara en la gestió de garanties”, van assenyalar els autors. També van assenyalar que els actius digitals podrien “incursionar” potencialment en l’emissió, negociació, liquidació, transferència i custòdia. Això es deu al fet que els sistemes existents per a la gestió d’actius privats requereixen tasques costoses, manuals / laborioses que realitzen molts intermediaris diferents (que condueixen a “processos feixucs, duplicats i no transparents”).

Segons els autors del document, gairebé qualsevol tipus d’actiu es pot simbolitzar, “en el sentit que els drets de propietat relacionats o el dret als fluxos d’efectiu, juntament amb les obligacions, es poden capturar i emmagatzemar mitjançant DLT”.

Van confirmar:

“Ja hem vist curiositats, com ara accions en el contracte d’un atleta professional o la propietat fraccionada d’un quadre. Tot i que, tot i que DLT ha guanyat una àmplia atenció i suport, les majors oportunitats no es troben en els mercats públics, les tecnologies actuals de les quals són bastant eficients i serien costoses i complicades de reemplaçar a curt termini ”.

Van continuar:

“En canvi, els mercats privats, que no tenen una infraestructura tan eficient, ofereixen el potencial comercial més important. La mida dels mercats privats en tres grans classes d’actius supera significativament els mercats públics en un factor de 2,5 en el cas dels mercats de deute, 4,5 en els mercats de renda variable i més de 30 en els béns immobles ”.

Les dades disponibles indiquen la “magnitud de l’oportunitat”:

Patrimoni net. Als països membres de l’OCDE, “d’aproximadament 98.000 empreses amb més de 250 empleats, només 22.000 empreses cotitzen públicament”. Els actius digitals “permetran una administració més eficaç dels actius entre gestors d’actius alternatius i permetran un mercat secundari”.

Deute. El deute mundial “ascendeix a 258 bilions de dòlars, però només 106 bilions de dòlars es negocien com a valors als mercats de capitals públics”.

Estat real. Els béns immobles mundials “ascendeixen a 317 bilions de dòlars, però només 10 bilions de dòlars es gestionen en fons i estan disponibles per a una base d’inversors més àmplia a través del mercat immobiliari públic”.

Durant les dues darreres dècades, la taxa de creixement anual composta (CAGR) dels actius privats ha estat al voltant del 4x que la dels actius negociats en borsa. Els autors van assenyalar que preveuen que el creixement s’accelerarà encara més si els mercats privats “es tornen més accessibles als inversors mitjançant actius digitals”.

Tanmateix, els actius digitals no són cap miracle que faci màgicament que les empreses més petites siguin més rendibles (o “més desitjables”) per invertir-hi. Els autors tampoc pensen que aquests actius “evitin les proteccions dels inversors minoristes permetent, per exemple, permetre a tothom canvieu qualsevol actiu privat directament en una aplicació mòbil “.

En canvi, els autors creuen que “els avenços a curt termini consisteixen en automatitzar fluxos de treball i dades que van des de taules de capitalització fins a transferències de participacions i pagaments de dividends o interessos”. Segons els autors del document, els proveïdors de serveis d’actius digitals oferiran certs avantatges o avantatges en termes d’eficiència global i estalvi de costos, “accessibilitat” i una major transparència. Això hauria de “permetre noves innovacions del mercat de capitals privat”.

El breu va concloure:

“Amb més empreses emergents emergents, les empreses titulars guanyen pas a través d’associacions i consorcis, i el capital de risc que flueix a les empreses insurgents centrades en actius digitals, és hora que els participants del mercat interessats puguin jugar. Els primers operadors que adopten un enfocament sistemàtic de punta a punta pretenen obtenir les millors oportunitats “.

(Nota: podeu llegir el resum complet aquí.)