Wenn sich der Markt für digitale Vermögenswerte dem Ende des Jahres 2020 nähert, Kraken Intelligence (Teil des in den USA ansässigen Kryptowährungsaustauschs Kraken) hat einen Bericht mit dem Titel “Crypto Yields – A Simple Breakdown” veröffentlicht.

Der Bericht stellt fest, dass die Zinssätze für „riskante Chancen“ eine Funktion eines „risikofreien“ Zinssatzes und des Ausfallrisikos (Kontrahentenrisiko) an den traditionellen Finanzmärkten sind. Wenn wir dieses Konzept auf Krypto-Assets anwenden, wissen wir, dass Assets wie Bitcoin (BTC) aufgrund ihrer Dezentralität keine zentrale Einheit haben, die das „Drucken“ des digitalen Tokens kontrolliert. Das gesamte BTC-Angebot wurde algorithmisch auf 21 Millionen Münzen begrenzt – was die „Inflationsunsicherheiten“ effektiv verringert, heißt es in dem Bericht.

Laut dem Kraken Intelligence-Team können wir in diesem speziellen Fall „argumentieren, dass der risikofreie Zinssatz Null ist“. Es gibt aber auch einige virtuelle Währungen ohne „begrenztes Angebot, die möglicherweise eine natürliche Inflation aufweisen, die den Inhabern der Währung zufließt“, bestätigt der Bericht. In diesen Fällen würde die Inflation „einen risikofreien Zinssatz implizieren“.

Der Bericht fügte hinzu:

“Kryptowährungen weisen je nach Kryptowährung einen unterschiedlichen oder keinen risikofreien Zinssatz auf. Für diejenigen ohne risikofreien Zinssatz setzen sich die Zinssätze aus Risiken zusammen, die für jede Währung und danach für jedes Produkt, das eine Belohnung oder Rendite bietet, einzigartig sind.”

In dem Bericht wurde ferner Folgendes festgestellt:

„Dezentrales Finanzwesen (DeFi) ist ein offenes System, in dem traditionelle Finanzprodukte und -dienstleistungen Peer-to-Peer angeboten werden und durch intelligente Verträge operationalisiert werden. … DeFi-Kredite ähneln konzeptionell herkömmlichen Krediten, bei denen Sie Zinsen für jede eingezahlte Währung erhalten, und (automatisierte Market Maker) AMMs sind Liquiditätsaggregator-Plattformen, die Bestellungen automatisch über Code aus einem Pool von Kryptowährungstoken abgleichen. “

In dem Bericht wurde erklärt, dass jede Kreditplattform oder AMM ihre eigenen Regeln festlegt, was bedeutet, dass „die verfügbaren Vermögenswerte, Renditen und Regeln für die Teilnahme je nach Plattform unterschiedlich sind“. Derzeit befindet sich die Mehrheit der DeFi-Plattformen im Ethereum (ETH) -Netzwerk, was bedeutet, dass die Ausleihe / Ausleihe hauptsächlich in ERC-20-Token oder verpackten Token wie Wrapped BTC (WBTC) erfolgt..

In dem Bericht wird auch erwähnt, dass WBTC ein ERC-20-kompatibles Token ist, das von BTC 1: 1 unterstützt wird. Es fügt hinzu, dass “die Zinssätze bei DeFi-Anwendungen volatiler sind als bei CeFi-Anwendungen (Centralized Finance), da es keine zentralen Stellen gibt, die die Zinssätze festlegen, sondern Marktkräfte, die die Renditen bestimmen.” Es wurde ferner festgestellt, dass sich AMMs “geringfügig darin unterscheiden, dass es sich um dezentrale Börsen handelt, die Liquiditätspools über intelligente Verträge betreiben”.

In dem Bericht wird weiter erläutert, dass „jeder Liquiditätspool eine Mischung aus verschiedenen Kryptowährungspaaren aufweist, aus denen die Teilnehmer Vermögenswerte einzahlen und austauschen können.“ Es wird auch darauf hingewiesen, dass „der Anteil der Vermögenswerte in einem Pool anpassbar ist, indem Einzelpersonen die Möglichkeit haben, einen eigenen Pool mit einem bevorzugten Verhältnis von Vermögenswerten zu erstellen, wenn sie nicht an einem vorhandenen Liquiditätspool teilnehmen möchten.“ Als Gegenleistung für das Anbieten von Liquidität erhalten die Liquiditätsanbieter (LPs) in der Regel die Gebühr, die denjenigen berechnet wird, die Geschäfte im Pool tätigen, heißt es in dem Bericht.

Das Forschungsteam von Kraken wies darauf hin, dass CeFi oder Centralized Finance die Kreditvergabe über verschiedene digitale Vermögenswerte umfasst und die Zinssätze auf diesen Plattformen von der zentralisierten Einheit selbst festgelegt werden (im Gegensatz zu DeFi-Plattformen). In vielen Fällen sind die Zinssätze auf CeFi-Kreditplattformen tendenziell erheblich höher und sie „tragen auch das Sorgerecht für Kundengelder“, heißt es in dem Bericht. Es fügte hinzu, dass Kreditanträge “von der zentralisierten Plattform genehmigt werden müssen und den Zugang der Benutzer zu ihren Diensten geografisch einschränken können”.

In dem Bericht wurde weiter erklärt, dass das Abstecken “das Sperren einer Kryptowährung für die Möglichkeit beinhaltet, neue Blöcke im Netzwerk zu validieren, für die Staker (Validatoren) eine Belohnung erhalten”.

In dem Bericht wurde ferner Folgendes festgestellt:

„Abnehmbare Kryptowährungen belohnen Validatoren für ihre Teilnahme an der Validierung, Wartung und Sicherheit ihrer Blockchain. Einige Netzwerke berechnen die Belohnung anhand einer Reihe verschiedener Faktoren wie der Dauer des Einsatzes und des Einsatzes, während andere einen festen Belohnungsplan haben, der häufig als Prozentsatz ausgedrückt wird. Staker erhalten Zahlungen von neu geprägten Münzen und Transaktionsgebühren. Der Prozentsatz der Belohnung, der an einen Staker ausgegeben wird, lautet auf die gesetzte Währung. “

Zahlungskanäle wie die Lightning Network (LN) -Knotenbetreiber helfen bei der Durchführung von “dezentralen” und “fast sofortigen” Zahlungen zwischen Absendern und Empfängern, indem sie verschiedene Routing-Kanäle außerhalb der Kette anbieten, heißt es in dem Bericht. Als Gegenleistung für diese Dienste können die Knotenbetreiber eine Transaktionsgebühr (TX) verdienen, die von den Betreibern festgelegt werden kann, und die Benutzer wählen die Kanäle aus, über die sie ihre Zahlung ausführen möchten, fügte der Bericht hinzu.

Es wurde auch festgestellt, dass es zwei verschiedene Arten von Gebühren gibt, aus denen sich der TX-Gebührensatz für LN-Knotenbetreiber zusammensetzt: eine „Grundgebühr“ und eine „Gebührensatz“. In dem Bericht wurde erklärt, dass die Grundgebühr “eine Pauschalgebühr pro Transaktion ist, die über den Knoten geleitet wird, und der Gebührensatz eine prozentuale Gebühr pro Satoshi, die über den Lightning-Kanal des Knotens gesendet wird.”

In dem Bericht wurde darauf hingewiesen, dass Derivate “implizite Zinssätze für Händler” haben. Es erklärte:

„Diese Preisprämie (für den Handel mit Derivaten) spiegelt im Allgemeinen die Nettokosten wider, die dem Verkäufer bei der Finanzierung, dem Kauf, der Lagerung und der Versicherung eines Vermögenswerts oder einer Ware bis zu seinem Liefertermin entstehen. Dies wird auch als „Carry Cost“ bezeichnet. Es kann Situationen geben, in denen die Futures-Preise gegenüber den Spot-Preisen (Contango) höher sind,… [und] in denen die Futures-Preise niedriger sind als die Spot-Preise (Backwardation). Diesen Preisunterschied würden wir als Zinskurve betrachten. Bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts werden die Preise konvergieren, da Futures und Spot-Preis gleich sein müssen. “

Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass es verschiedene Möglichkeiten gibt, Zinsen oder Belohnungen für digitale Assets zu verdienen, wobei jedes Produkt mehr Raffinesse und „ein anderes Risikoportfolio“ bietet.

(Hinweis: Sie können auf den vollständigen Bericht zugreifen Hier.)