Mike Kühnel, Partner, Frankfurt ve společnosti Bain & Společnost, Thomas Olsen, Partner, New York ve společnosti Bain & Společnost, John Fildes, Expert Partner, Sydney ve společnosti Bain, and Karl Gridl, Senior Manager, Zurich ve společnosti Bain, have all coutors authoring a brief, s názvem „For Digital Assets, Private Markets offer the Greatest Opportunities.“

Autoři identifikovali několik nově vznikajících obchodních modelů, které „drží slib“ využitím potenciálních výhod technologie blockchain nebo technologie distribuované účetní knihy (DLT).

Jak bylo uvedeno v krátkosti, trhy soukromého kapitálu, které v současné době „zastiňují“ veřejné trhy z hlediska celkové hodnoty a růstu, jsou v současné době sužovány neefektivními „neprůhlednými“ procesy. Nyní se však od nich očekává, že „zažijí skokovou změnu“ prostřednictvím tokenizovaných digitálních aktiv a přidružených platforem běžících na systémech poháněných DLT.

Autoři poukázali na to, že největší nebo nejlepší příležitosti lze najít v soukromém dluhu, kapitálu a nemovitostech kvůli jejich „relativní neefektivnosti“ ve srovnání se související infrastrukturou veřejného trhu. Potenciální výhody plně digitálních platforem mohou zahrnovat „efektivnější administrativní procesy, integrovanou transparentnost a správu a nakonec rozšířený soubor možností produktů a skupiny investorů,“ potvrdil brief.

Podle Kühnel, Olsen, Fildes, Gridl, existuje řada klíčových obchodních modelů, které se ukázaly „jako životaschopné v blízké budoucnosti“. Aby mohli uživatelé v každém z těchto modelů uspět, musí si osvojit „end-to-end perspektivu v celém hodnotovém řetězci, od emise přes obchodování a úschovu,“ doporučují autoři.

I po mnoha letech technologického pokroku zůstávají mezinárodní finanční trhy „charakteristické roztříštěnými a umlčenými sítěmi s omezenou interoperabilitou mezi nimi,“ tvrdí autoři briefu. Poukázali na to, že usmíření mezi různými systémy ještě musí být dokončeno dalšími, někdy manuálními kroky. Mnoho z těchto procesů napříč ekosystémem kapitálových trhů „je i nadále náchylné k chybám a vysokým nákladům,“ tvrdí autoři. Zmínili také, že to „platí pro veřejné trhy, ale ještě více pro soukromé trhy.“

Dále poznamenali, že „v důsledku toho došlo ke shodě napříč globálním finančním ekosystémem: Digitalizovaná finanční aktiva a platformy DLT podstatně zlepší transparentnost informací, automatizaci, distribuci a v konečném důsledku i likviditu.“

Podle autorů bude přijetí těchto digitálních aktiv (aktiv, která jsou regulovanými finančními cennými papíry představujícími digitální hodnotu a spravovaná na digitálních platformách) schopné expandovat „nad rámec první specializované aplikace kryptoměn, přičemž DLT odstraní mnoho zdrojů neefektivity“.

Také zmínili:

„Burzy, banky, technologické společnosti a další firmy na finančním trhu budou muset brzy učinit rozhodnutí o tom, jak se zapojit, protože vybudování ekonomicky atraktivního obchodního modelu a požadovaných schopností a partnerství vyžaduje čas. Odložení tohoto rozhodnutí přichází s rizikem ztráty strategické pozice, protože ti, kdo začínají, získávají podíl a nahrazují nebo vytvářejí nové role v tržní infrastruktuře. “

Přestože kolem souvisejících právních předpisů může existovat velká nejistota, „dominantní technologie a důvěryhodnost“ některých nových společností v tomto odvětví by mohly vést k tomu, že digitální aktiva „budou stále více sloužit jako náhražky tradičních finančních produktů ― ne zcela je nahrazovat, ale spíše fungující strana po mnoho let. “

V krátkodobém horizontu budou platformy založené na blockchainu nebo DLT schopny „digitálně reprezentovat“ tradiční finanční aktiva v distribuované účetní knize a nabídnout „efektivnější správu, například při správě kolaterálu,“ uvedli autoři. Poukázali také na to, že digitální aktiva mohou potenciálně „proniknout“ do oblasti vydávání, obchodování, vypořádání, převodu a úschovy. Je tomu tak proto, že stávající systémy pro správu soukromého majetku vyžadují nákladné, manuální / pracné úkoly, které plní mnoho různých zprostředkovatelů (což vede k „těžkopádným, duplicitním a netransparentním procesům“).

Podle autorů briefu lze tokenizovat téměř jakýkoli typ aktiva, „v tom smyslu, že související vlastnická práva nebo právo na peněžní toky, spolu s povinnostmi, lze zachytit a uložit prostřednictvím DLT.“

Potvrdili:

“Už jsme viděli zvláštnosti, jako jsou podíly ve smlouvě profesionálního sportovce nebo částečné vlastnictví obrazu.” Přestože si DLT získala velkou pozornost a podporu, největší příležitosti nespočívají na veřejných trzích, jejichž současné technologie jsou poměrně účinné a jejich nahrazení by bylo v blízké budoucnosti nákladné a komplikované. “

Pokračovali:

“Místo toho soukromé trhy, které nemají tak účinnou infrastrukturu, nabízejí nejvýznamnější komerční potenciál.” Velikost soukromých trhů napříč třemi hlavními třídami aktiv výrazně převyšuje veřejné trhy o faktor 2,5 v případě dluhových trhů, 4,5 na akciových trzích a více než 30 na trzích s nemovitostmi. “

Dostupné údaje označují „velikost příležitosti“:

Spravedlnost. V členských zemích OECD „ze zhruba 98 000 firem s více než 250 zaměstnanci je veřejně kótováno pouze 22 000 firem“. Digitální aktiva „umožní efektivnější správu aktiv mezi alternativními správci aktiv a umožní sekundární trh.“

Dluh. Globální dluh „činí 258 bilionů $, ale pouze 106 bilionů $ z toho se obchoduje jako cenné papíry na trzích veřejného kapitálu.“

Nemovitost. Globální nemovitost „činí 317 bilionů dolarů, ale pouze 10 bilionů dolarů je spravováno ve fondech a je k dispozici širší investorské základně prostřednictvím veřejného trhu s nemovitostmi.“

Během posledních 2 dekád byla složená roční míra růstu (CAGR) soukromých aktiv přibližně čtyřikrát vyšší než u veřejně obchodovaných aktiv. Autoři poznamenali, že předpokládají další růst, pokud se soukromé trhy „stanou dostupnější pro investory prostřednictvím digitálních aktiv“.

Digitální aktiva však nejsou zázrakem, díky kterému budou malé firmy magicky ziskovější (nebo „více žádoucí“) investovat. Autoři si také nemyslí, že tato aktiva „obejdou ochranu retailových investorů tím, že umožní komukoli obchodujte s jakýmkoli soukromým majetkem přímo v mobilní aplikaci. “

Místo toho se autoři domnívají, že „krátkodobé průlomy spočívají v automatizaci pracovních toků a dat od kapitalizačních tabulek po sdílení převodů a výplaty dividend nebo úroků.“ Podle autorů briefu poskytovatelé služeb digitálních aktiv nabídnou určité výhody nebo výhody, pokud jde o celkovou efektivitu a úsporu nákladů, „přístupnost“ a větší transparentnost. To by mělo „umožnit nové inovace trhu soukromého kapitálu.“

Stručný závěr:

„Vzhledem k tomu, že se objevuje více začínajících podniků, které se začínající společnosti prosazují prostřednictvím partnerství a konsorcií, a rizikový kapitál plynoucí povstaleckým společnostem zaměřeným na digitální aktiva, nastal čas pro účastníky trhu, kteří se chtějí zapojit. Ti, kdo začínají a využívají systematický přístup typu end-to-end, mají nejlepší příležitosti. “

(Poznámka: můžete si přečíst celou krátkou zprávu tady.)