The Evropská síť skupinového financování (ECN) je přední nezávislý obhájce inovací Fintech, včetně crowdfundingu, v Evropě. ECN si získala pověst spolupráce se širokou skupinou průmyslových účastníků, myšlenkových vůdců a veřejných činitelů, kteří pomáhají řídit vývoj nových forem financí. Oliver Gajda je dlouholetým výkonným ředitelem ECN. Gajda je neuvěřitelně dobře propojen po celé Evropě a má znalosti o všech formách Fintech.

V březnu letošního roku Evropská komise (EK) zveřejnila svůj plán na podporu inovací Fintech v celé Evropě – jako součást unie kapitálových trhů (CMU). Tento plán rovněž zahrnoval navrhovaná pravidla pro přeshraniční fungování skupinového financování. V současné době má každá země soubor pravidel, která se snadno nepřenesou do přeshraničních investičních příležitostí. Zatímco ECN vydala podpůrný komentář k iniciativě EC Fintech – varovala před některými aspekty návrhu. Jednou z položek, která platformám nadále rezonuje, je možnost emitentů získat až 8 milionů EUR (nebo více) bez podání žádosti o prospekt. To by lépe odpovídalo potřebám společností v rané fázi a pomohlo platformám škálovat.

Jelikož společnosti Fintech byla věnována větší pozornost ze strany evropských tvůrců politik, zejména s ohledem na brexit, rozhodla se společnost CI oslovit Gajdu pro aktualizaci pokroku Fintech v EU. Náš rozhovor je níže.

Evropská komise vydala svůj Fintech plán v rámci iniciativy CMU. Jak Fintech nakonec vedl CMU?

Oliver Gajda: Fintech nemusí vést CMU. V rámci CMU již bylo zpracováno a implementováno mnoho dalších aktivit. Vzhledem k tomu, že vedení EK odejde do důchodu v roce 2019, je nyní tlačen na akční plán Fintech, aby bylo dosaženo významného pokroku a aby byla zajištěna trvalá podpora a zaměření na tento pokrok i v rámci nového EK od roku 2019/20.

CMU a tedy Fintech je základem Evropské unie, že??

Oliver Gajda: Ano. Existuje jasné pochopení, že je nutná další integrace kapitálových trhů v Evropské unii, CMU se tím zabývá (ale existuje také bankovní unie, jednotný digitální trh a další hlavní iniciativy ES, které spolupracují při restrukturalizaci a zlepšování EU rámce celkově, takže unie kapitálových trhů je jednou z mnoha částí a neměla by být chápána jako jediný základ reforem EU).

Není rovněž pochyb o tom, že inovativní finanční technologie bude mít významný dopad na finanční služby, bankovnictví a kapitálové trhy. CMU se konkrétně věnuje aspektům panevropské tvorby kapitálu, a proto zahrnuje také relevantní aspekty fintech.

Jako první krok je v horní části seznamu crowdfunding a celoevropský regulační přístup. Udělala Komise nějaký pokrok? Jsou členské státy ve shodě?

Oliver Gajda: EK zhruba od roku 2012 pečlivě sledovala trh s CF. Shromažďovaly údaje, kvantitativní i kvalitativní, prováděly studie a výzkumy, ale také se zapojily do všech zúčastněných stran. Rovněž sledovali regulaci členských států a její dopad na trhy.

Během této doby ECN významně přispěla k zajištění přístupu na trh a otevřeného přístupu k údajům a provozním poznatkům, ale EK samozřejmě zapojila také celou řadu dalších zúčastněných stran, včetně orgánů členských států. Výsledkem toho je jejich návrh v rámci ECSP, v němž prosazují některé aspekty důležité pro ES, jiné však ponechávají na diskusi členským státům a Evropskému parlamentu.

Návrh Evropské komise dosud nebyl předložen Evropské radě, ale očekává se to letos v létě a nejpozději s rakouským předsednictvím od července.

Dosud jednotlivé členské státy učinily prohlášení, ale neexistuje viditelná shoda (a v této fázi by pravděpodobně neměla být). Evropský parlament rozhodl, které politické frakce povedou práci na návrhu (konzervativní skupina ECR povede práci na samotném návrhu, zatímco liberální skupina ALDE povede práci na nezbytných úpravách v rámci MiFID), ale osoby v obvinění z nich ještě nebylo jmenováno. Ve druhé polovině roku 2018 bychom měli očekávat relevantní diskuse, a proto jsme umístili náš výroční ročník Úmluva ECN o skupinovém financování 18. října v Bruselu.

A co strop financování? Stanoví Komise tuto částku ve výši 5 milionů EUR nebo 10 milionů EUR?

Oliver Gajda: Evropská komise stanovila strop ve výši 1 milionu EUR, ale naznačila, že je připravena jej posunout. Touto otázkou se nyní musí zabývat Rada a Evropský parlament.

Víme, že některé úřady pro jednání členských států jednají o tom, že již byla projednána řešení s cílem zvýšit strop. Bude to technická záležitost a lze ji snadno provést, pokud bude dosaženo shody ohledně částky.

Komise si přeje, aby se EU stala centrem fintech. Je to dosažitelné?

Oliver Gajda: Samozřejmě, a mohli bychom tvrdit, že EU je již Fintech Hub.

Pokud se držíme obecného a nepřímého článku, funguje to. Pokud bude EU THE (přední nebo jediný) uzel Fintech, je velmi odlišná otázka. Prozatím však vidíme velmi silný vývoj a klastry pohánějící inovace ve Fintech v řadě zemí.

ES v současné době podporuje celkový vývoj a je znepokojen tím, že k příslušné výměně znalostí dochází přes hranice a že trhy se rozvíjejí také přes hranice. Zkušenosti s crowdfundingem zde pomohly EK, aby byla brzy proaktivnější a vytvořila příslušné podpůrné iniciativy.

A co vývoj blockchainu? A co francouzský zájem stát se přátelskou jurisdikcí ICO (počáteční nabídka mincí)?

Oliver Gajda: To je samozřejmě docela zajímavé. Uvidíme, jak se to odehraje a jak na ICO budou reagovat jiné jurisdikce. O trhu je jasně řečeno mnoho pozitiv a také mnoho negativ. To je normální.

EK načrtla blockchain a DLT v rámci svého akčního plánu pro fintech a je, dalo by se říci, celkem agresivně také tlačit na vývoj a zavádění příslušných technologií v EU. Ale vzhledem ke stavu blockchainu a zejména ICO zatím není dostatek tržních důkazů, které by umožnily průkazné doporučení ohledně regulace ICO na úrovni EU.

Evropská komise sleduje vývoj v EU i mimo ni a rovněž podporuje konkurenci mezi různými jurisdikcemi, aby shromáždila dostatečný přehled o rizicích, výhodách a provozních procesech trhu, než bude navržena regulace.

Z tohoto důvodu samozřejmě neexistuje jeden hlas a jeden názor, a proto existují i ​​takové, které již nyní požadují, aby byly ICO zahrnuty do stávající regulace kapitálového trhu nebo případně do návrhu ECSP. Prozatím neočekáváme, že by o kterémkoli z nich bylo diskutováno ve vážnosti, a proto bychom měli očekávat několik let monitorování trhu, než budou zavedena evropská pravidla (samozřejmě, to je řečeno s ohledem na současnou EK, my ještě nevím, co přinese jmenování nového vedení EK v roce 2019).

Nedávno se ECN připojilo k SolarCoin (kryptoměna) jako poradce. Budeš toho dělat víc??

Oliver Gajda: Se společností SolarCoin jsme v kontaktu již několik let prostřednictvím našeho člena představenstva Alexa Ragueta z francouzského Lumo. Společnost Lumo testovala SolarCoin jako pobídku v rámci Crowdfunding pro obnovitelnou energii. SolarCoin je vhodný pro ECN kvůli jeho otevřenému zdroji a nekomerční a kolaborativní povaze. Vzhledem k některým dalším plánovaným aktivitám v oblasti blockchainu a DLT jsme se nyní rozhodli udělat naši podporu trochu více veřejnou. S blockchainem a DLT obecně věříme v potenciální dopad, který to bude mít na crowdfunding a další finanční služby a mechanismy podpory pro malé a střední společnosti a projekty.

V současné době vytváříme pracovní skupinu, která se bude konkrétně zabývat technickým dopadem DLT na provozní aspekty crowdfundingu, aby bylo možné lépe využívat příležitostí do budoucna. Budeme se i nadále zabývat ICO, pro které jsme již přidali Charta ICO jako příloha našeho kodexu chování, ale věřte, že výhody DLT pro crowdfunding nejsou prozatím spojeny pouze s kryptoměnou.