Da udenlandske valutamarkeder tager sigte på årtier gamle nedture mod en skyhøje amerikansk dollar, kan man undre sig over, hvor globale borgere vil henvende sig, hvis de ikke er i stand til at flygte til greenback – hvad enten det er på grund af mangel, købshindringer, juridiske begrænsninger eller alt andet af ovenstående.

At sige, at udenlandske valutaer er dårligt lige nu, ville faktisk være en grov underdrivelse. Det store britiske pund er netop krateret til et chokerende 35-årig lavpunkt, hvilket gør det næsten en-til-en med den amerikanske dollar, mens den australske dollar er på et 17-årig lavt niveau mod greenback, og den newzealandske dollar er på det laveste niveau i 11 år. Andre større par klarer sig ikke meget bedre.

US Dollar Index, dagligt (Kilde: Tradingview)

Tidligere kriser har vist, at dollaren har en vilje til at styrke i perioder med global katastrofe – til tider at sætte den i modstrid med forventningerne fra økonomer, der antog, at en krise centreret i USA ville være meget baisse for dollaren. Senest steg dollaren, da den store recession tog fat i 2008, primært som følge af valutamangel, der blev forværret af urolighederne fra investorer i sikkert havn og reaktive internationale markeder samt likvidation af oversøiske aktiver for at imødekomme marginopkald.

Mens Federal Reserve forsøgte at lette den globale dollarmangel med forskellige former for likviditetsindsprøjtning i 2008, greb de til sidst til, hvad der ville være den første af mange runder med kvantitativ lempelse – drivkraften for Bitcoins berømte januar 2009-genesis-blokmeddelelse “kansler på randen af Anden redning for banker ”og begrænsningen af ​​BTC’s cirkulerende forsyning til 21 millioner.

Kan Fed redde dollaren igen?

Men med en recession truende, der er bredt forudsagt for at være væsentligt værre end den økonomiske krise i 2008 ser det ud til, at markederne begynder at vise et helt nyt niveau af appetit på dollaren, og dette kan lægge utallige pres på Fed i sin ultimative kapacitet som forsvarer af selve det fiat valutasystem selv.

Bare i december producerede Deutsche Bank (DB) -analytikere en rapport, der antydede, at fiat var dømt til at opklare i 2020’erne, da inflationen begyndte at raket uden for centralbankernes kontrol, og at efterspørgslen efter “alternative valutaer” som krypto kunne stige. Katalysatoren for dette, DB sagde, ville være et fald i den globale arbejdsstyrke og stigende arbejdsomkostninger:

”I sidste ende, hvis og når lønomkostningerne stiger ved margenen i stedet for at falde, vil der sandsynligvis være et vanskeligere miljø for beslutningstagere. Og hvor politikere er bekymrede over valg, er det sandsynligt, at inflationen vil være ulykken. ”

Dette kom som en forbløffende tilslutning til mange kryptoforslagere, men på det tidspunkt – med aktiemarkeder på deres allerbedste højde efter det længste tyremarked i historien – kan det også have virket både en langt hentet utopi og en dystopi. Nu hvor Coronavirus har bragt de fleste af verdens største økonomier mere eller mindre til en rysten standsning og fjernet en af ​​de sidste forsvarslinjer for centralbanker, synes denne profeti mere rimelig end nogensinde.

Fed trækker alle stoppesteder ud, men vil det være nok?

Siden slutningen af ​​februar, hvor Coronavirus begyndte at sende globale markeder til en rutine, har Fed trådt ind med 700 milliarder dollars (og optælling) værd af kvantitativ lettelse, lovet a $ 5,4 billioner likviditetsinjektion, elimineret reservekrav til amerikanske banker og sænke renten til næsten nul – hvad senior amerikansk satsningsstrateg Gennadiy Goldberg beskrev som ”at bringe et hangarskib til en knivkamp” ifølge Bloomberg.

Spørgsmålet på alles læber er, om det vil være nok til at holde hjulene spindlende og afværge dette forestillede makroøkonomiske sammenbrud?

Lad os forkæle os selv og forestille os en sådan begivenhed, noget i størrelsesorden Deutsche Bank skitserede, hvor inflationstakten i større økonomier begyndte at blive mere end 10, 20, 30 procent. Mange lektioner har allerede bevist, at regeringer i tider med hyperinflation og flugt til sikkerhed er mere end villige til at indføre kapitalstyring for at forhindre sammenbrud af deres egne valutaer.

Eksempler findes i overflod, men for nylig blev argentinske borgere i anden halvdel af sidste år begrænset til at købe mere end $ 10.000 USD pr. Måned i håb om, at den argentinske peso ville få noget af sin værdi tilbage mod dollaren. Kort efter, at begrænsningerne blev annonceret, steg Bitcoin til en præmie på $ 2.250 over markedet på en topbørs i Buenos Aires på grund af overvældende efterspørgsel.

Relateret: Bitcoin raketter til $ 2250 præmie i Argentina, efter at præsident Macri indfører kapitalstyring

Traditionelt har Bitcoin haft et mindre indlysende værdiproposition i lande med angiveligt “robuste” finansielle institutioner og demonstreret hurtigere vedtagelse på steder med lav økonomisk frihed.

Hvis og når pendulet svinger den anden vej, og det er borgerne i velhavende og udviklede nationer, der krypterer for at allokere til alternative valutaer i lyset af kaustisk inflation i deres foretrukne sikre havn, dollaren, hvordan vil regeringer og banker, portvagterne for fiat-system, svar?

Bitcoin

21. mar kl. 22:02 UTC

$ 6217,02

2,03%

Bitcoin, der i øjeblikket er nummer 1 efter markedsværdi, er steget med 2,03% i løbet af de sidste 24 timer. BTC har en markedsværdi på $ 113,65B med et døgnvolumen på $ 43,77B.

Bitcoin-prisdiagram

BTCUSD-diagram af TradingView