Com molts inversors de Crowdfund saben, quan la Universitat de Cambridge es va associar amb EY i va llançar el Enquesta Europea de Benchmarking de Finances Alternatives, es va iniciar l’estudi més gran fins a la data sobre finançament col·lectiu, préstecs entre iguals i altres formes de finançament alternatiu a Europa. Aquesta enquesta comparativa, que es va tancar el 6 de gener de 2015, busca captar la mida, el volum transaccional i el creixement dels mercats de finançament alternatius a tot Europa a partir de les 255 respostes de les enquestes de les plataformes de finançament col·lectiu / P2P rebudes de 28 països europeus. Els resultats de la investigació estaran disponibles a finals de febrer.

Una aclaridora sèrie d’entrevistes amb influents líders de pensament europeus i ideòlegs de les principals associacions nacionals i regionals de finançament col·lectiu de França, Alemanya, Espanya, Itàlia, els Països Baixos, els països nòrdics i el Regne Unit participen en aquesta investigació innovadora resultant de la investigació comparativa. Amb el suport de FPF, ANACOFI i AFIP (França), la xarxa alemanya de finançament participatiu, l’Associació espanyola de finançament participatiu, el centre de finançament participatiu (holandès), AISCRIS (Itàlia), l’Aliança de finançament participatiu nòrdic, el finançament participatiu del Regne Unit Association, P2P Finance Association, European Crowdfunding Network, European Equity Crowdfunding Association i P2P Banking.com, Crowdfund Insiders han tingut exposició a entrevistes exclusives amb el Dr. Mia Gray de la Universitat de Cambridge i un formidable grup de crowdfunding europeu pioners inclosos: fundador de CrowfundingHub i membre del consell executiu de la xarxa europea de finançament participatiu, Ronald Kleverlaan; El president del consell de l’Associació Espanyola de Crowdfunding, Daniel Oliver; L’autora de Le Crowdfunding, experta en finançament col·lectiu d’AFIP i ANACOFI, Marianne IIZUKA; Coordinador de la xarxa alemanya de finançament participatiu i membre del Fòrum Europeu de Finançament Participatiu, Karsten Wenzlaff; Director executiu de l’Associació de Finances Peer-to-Peer, Sam Ridler; El cap de l’Associació de Crowdfunding Nordic, Dr. Rotem Shnoer; El cofundador d’Abundance i director de UKCFA, Bruce Davis; President de Financement Participatif France i fundador / CEO d’Unilend Nicolas Lesur; Claus Lehmann, editor de P2P-Banking.com i P2P-Kredite.com; President de l’Associació Europea de Crowdfunding Association i conseller delegat d’Assiteca Crowd Tommaso D’Onofrio i, més recentment, conseller general de l’Associació Europea de Crowdfunding & Membre del Consell d’Administració d’AISCRIS, Alessandro M. Lerro.

Finalment, però no menys important, Oliver Gajda és l’entrevistat final d’una plataforma internacional participant a la sèrie The University of Cambridge / Crowdfund Insider.  Gajda és el president fundador i el director executiu de la xarxa europea de finançament participatiu, Bèlgica. És membre del Fòrum Europeu de Finançament de Participacions de la Comissió Europea, membre del Comitè Executiu de CF50 i Membre del Consell Assessor de FGF-ev Förderkreis Gründungs-Forschung. Durant l’última dècada, Gajda ha treballat amb capital risc, microfinances, tecnologia i emprenedoria social tant en entorns comercials com sense ànim de lucre a Europa i als Estats Units. Com a anterior periodista, va començar la seva carrera a principis dels anys noranta a la indústria editorial i de la informació empresarial. Gajda és màster de la Solvay Business School i de la Universitat d’Hamburg i va estudiar a SEESS (UCL) a Londres. La nostra entrevista segueix:

Erin: Per què té el Xarxa europea de finançament participatiu va decidir participar al Cambridge-EY European Alternative Finance Benchmarking Research?

Oliver: The European Crowdfunding Network és una associació internacional sense ànim de lucre que actua per obtenir un ecosistema de finançament col·lectiu eficient, equilibrat i transparent a Europa. La investigació i anàlisi de dades independents és un aspecte vital per a un mercat professional i amb un bon rendiment. Per tant, ECN dóna suport a aquesta i altres investigacions que ajuden a crear transparència i rendició de comptes al mercat europeu de finançament col·lectiu. Fins ara no hi ha hagut cap intent detallat de capturar el mercat paneuropeu de finançament participatiu. L’estudi anterior de NESTA i Cambridge per al Regne Unit va ajudar a entendre una mica millor el mercat britànic, de manera que serà bo tenir una imatge paneuropea. M’interessa saber si l’estudi pot identificar tendències i problemes més profunds al voltant d’aquests segments.

Erin: el ràpid creixement dels diversos sectors indica que els préstecs entre iguals estan clarament al capdavant de la càrrega, tot i que el finançament participatiu en accions és bastant petit però creix ràpidament. Com s’explica aquest fenomen? Què passa amb els préstecs entre iguals?

Oliver: El creixement del finançament col·lectiu basat en préstecs es limita principalment al Regne Unit a Europa fins ara i molt més als Estats Units, per descomptat, tot i que també estem veient altres mercats europeus en desenvolupament. El creixement també és el resultat de les estructures del mercat nacional i dels sectors bancaris locals. El creixement també està impulsat per derivacions en el model de negoci, almenys als Estats Units i en les primeres etapes també al Regne Unit, on els préstecs peer-to-peer s’han substituït o s’estan substituint, respectivament, per models business-to-peer. , facilitant l’assignació d’actius per part d’inversors institucionals i augmentant així les quantitats invertides de manera significativa (això també crea nous problemes i dificultats per gestionar les expectatives dels inversors i probablement protegir els clients minoristes). No obstant això, les estructures de préstecs són més segures que les inversions en renda variable i, per tant, atreuen un nombre més gran de finançaments col·lectius orientats al retorn. També podem considerar les metodologies d’assignació i els nivells reduïts de transparència en moltes plataformes de préstec –almenys en comparació amb la majoria de models de renda variable– que permeten una assignació simplificada de diners en un gran nombre de préstecs amb una sola transacció, tot generant reemborsaments d’interessos freqüents. El patrimoni net, en canvi, requereix una diligència i assignació de fons de tracte a tracte, normalment continua sent il·lícit i requereix un escenari de sortida per amortitzar la prima i el retorn potencial. En general, no crec que sigui útil en aquest moment quedar penjat en termes o models específics per definir un “càrrec principal”. Parlem de dues estructures financeres diferents que responen a diferents motivacions dins dels inversors.

Erin: Què poden aprendre els Estats Units d’Europa? Quina és la vostra opinió sobre l’entorn normatiu als EUA per als préstecs P2P?

Oliver: Malauradament, no estic massa familiaritzat amb el mercat nord-americà ni amb el discurs públic, de manera que no puc fer comentaris sobre l’entorn normatiu. No obstant això, portem un parell d’anys en contacte amb les autoritats nord-americanes, de tant en tant, i som conscients que hi ha un intercanvi d’idees a nivell polític i regulador. Però no hem de subestimar les diferències en els mercats i la cultura entre els EUA i Europa en general, pot ser difícil fer recomanacions de qualsevol manera..

Erin: Com ha participat la xarxa europea de crowdfunding l’enfocament del govern, tant elegit com regulador, com a catalitzador per impulsar el finançament col·lectiu i els préstecs P2P? Com evolucionen les normatives?

Oliver: ECN s’ha compromès fins ara a construir un discurs públic. Com que operem principalment a nivell de la UE, tot i que hem estat actius també a nivell nacional a la majoria dels estats membres de la UE, hem d’actuar de conformitat amb l’estructura que es crea a Europa. El nostre sistema polític està molt consensuat i ha de ser la nostra primera prioritat treballar cap a una comprensió completa del finançament col·lectiu, abans de poder influir en la presa de decisions. A nivell de la UE, encara no ens trobem en una etapa en què les decisions siguin imminents, tot i que últimament hem notat un augment del nivell de debats informats en un gran nombre d’institucions. A nivell nacional, per descomptat, s’han pres decisions i hem estat ajudant els que prenen decisions a entendre el finançament col·lectiu el millor possible. Tanmateix, en general, les regulacions nacionals impulsades pels responsables polítics han estat ben disposades però oportunistes fins ara, en lloc de basar-se en una comprensió profunda del sector..

Erin: en les seves conclusions sobre el paper de les dones en les finances alternatives, el recent informe de Nesta-Cambridge afirma que les dones constitueixen la majoria de recaptacions de fons tant en donacions com en recaptació basada en recompenses. Com es mouran les dones per coincidir amb el sector de finançament participatiu predominantment masculí i P2P? Què passa amb altres segments de la població poc servits?

Oliver: Potser són els homes els que haurien de passar per coincidir amb els sectors de les donacions i recompenses dominats principalment per dones? No veig que els préstecs o el crowdfunding de capital no siguin millors o més dignes que els altres. Estan tractant diferents motivacions, això és tot. Però estic segur que hi ha diverses explicacions sociològiques sobre les diferències basades en el gènere en el comportament de la inversió. Bàsicament, les dones semblen centrar-se més en generar un impacte en la innovació i el canvi social (mostrant empatia), mentre que els homes busquen rendiments econòmics (ser llaminers). Per tant, bàsicament ens hem de preguntar: el finançament col·lectiu és una eina financera per als inversors que busquen maximitzar els beneficis o és una eina per als creadors de canvis enfocats a l’impacte? Suposo que pot ser paral·lel fins a cert punt, però no voldria triar ara mateix, perquè les oportunitats d’explotar diferents vies són molt emocionants. (I tingueu en compte que he aconseguit respondre a aquesta pregunta sense assenyalar que el crowdfunding potser no s’hauria de veure com a part de Finances alternatives, per exemple, tal com ho són les monedes krypto, ja que el crowdfunding no es tracta de finançament (el finançament forma part d’alguns models de crowdfunding) i com les solucions financeres que ofereix el finançament col·lectiu de serveis financers són, ara per ara, bastant senzilles).

Erin: Per tal que creixi el finançament alternatiu, l’informe de Nesta-Cambridge assenyala explícitament que “la indústria ha de continuar innovant, educant els usuaris i abordant les diverses preocupacions que els consumidors i les pimes tenen sobre finançament alternatiu”. Què farà l’ECN per afavorir aquest creixement??

Oliver: Per construir un sector sostenible, necessitem usuaris formats i satisfets. Per tant, hem de centrar-nos en la transparència i les millors pràctiques, especialment quan hi participen inversors minoristes. Es tracta d’un llarg camí, ja que l’alfabetització financera es troba en un mínim preocupant tant als Estats Units com a Europa, amb gairebé la meitat de la nostra població incapaç de calcular els tipus d’interès que s’utilitzen en els productes financers (no està clar si els inversors sofisticats van millor en aquest sentit, però el regulador ha decidit que aquests tenen prou diners, de manera que no importa si en perden alguns). Si el crowdfunding vol ser una opció vàlida per als inversors minoristes, ha de proporcionar solucions adequades per a la seva base d’usuaris. ECN està desenvolupant les millors pràctiques paneuropees i invocarem un codi de conducta dedicat el 2015 que prescriurà normes bàsiques en matèria de transparència per a les plataformes professionals de finançament col·lectiu. També estem treballant per educar la gent al crowdfunding: vam publicar dues guies de finançament col·lectiu (una general i una específica per al sector dels mitjans creatius), totes dues disponibles al nostre lloc web,  i aviat gravarem una sèrie de seminaris web sobre el tema.

Erin: A qui identifiqueu com a pioner d’aquest camí? Els entrevistats han citat el Regne Unit com a líder; quines responsabilitats comporta aquest lideratge?

Oliver: No passo gaire temps especulant amb això. Centrem-nos en la creació d’un marc rellevant i, tot seguit, mirem enrere d’aquí a deu anys. Crec que serà molt més satisfactori i ens pot donar algunes refrescants sorpreses.

Erin: Com veieu que evoluciona el finançament col·lectiu a tot Europa?

Oliver: Molt bé, és clar. Bona part de la regulació nacional vigent ha deixat un ampli marge per a la innovació i la competència, mentre que la política continuarà sent elevada per fer un seguiment i continuar fent canvis. És lamentable que algunes de les regulacions no agradin a tothom o, en alguns casos, fins i tot poguessin tenir un impacte negatiu o restrictiu en els mercats locals de finançament col·lectiu, però al final una part del desenvolupament del mercat esperem que sigui per a millor. A nivell europeu, hem estat capaços d’iniciar i donar suport a un discurs educat de totes les institucions importants que participen en els processos polítics i la Comissió Europea ha assumit moltes de les nostres esperances i ha actuat molt positivament. Però el procés general és lent i haurem d’esperar una mica més per saber si hi ha consens per permetre el finançament col·lectiu mitjançant una regulació positiva o altres eines. El 2012 vam publicar un marc de com construir un mercat professional de finançament col·lectiu a Europa, que incloïa recomanacions específiques per als responsables polítics i per al sector del finançament col·lectiu. Avui, la Comissió Europea ha actuat sobre la majoria d’aquestes recomanacions, com ara la creació de grups d’experts (el Fòrum Europeu de Participacions en Crowdfunding), el suport a la investigació (s’han concedit diversos ajuts a la investigació a tercers), el suport a associacions professionals de finançament col·lectiu (hem rebut fons a mentrestant i han estat ben rebuts en moltes de les accions de les institucions europees), etc. Per descomptat, hi ha un ampli marge per desenvolupar-se més. No obstant això, el sector del crowdfunding en general encara no sembla estar a gust per iniciar un procés rellevant amb la dedicació necessària. És comprensible que les plataformes es preocupin pel seu negoci diari i no tinguin gaire temps per als aspectes polítics (per això ECN treballa en nom seu), però ara estem preparats per presentar algunes idees fermes sobre com el sector pot treballar cap als estàndards professionals. , autoregulació i transparència. I també és el moment adequat per a això, ja que les empreses de serveis financers actuals (inclosos els bancs) entren en el finançament col·lectiu, tant de capital com de deute, per donar una nova dinàmica al joc..

Erin: Quins temes centrals es van debatre al recent convenció ECN a París i què vas aprendre? Quines interrupcions i / o innovacions veurem el crowdfunding en els propers dos anys? cinc anys? deu anys?

Oliver: La recent convenció de finançament participatiu de l’ECN a París, la nostra tercera, havia de ser una diversió i una oportunitat per intercanviar idees entre els nostres membres i grups d’interès. I com que el crowdfunding no és una cosa singular que passa fora de la resta del món, ens vam assegurar que teníem una gran barreja de sectors per assegurar-nos que el crowdfunding esdevingués una part vital de tantes altres indústries i serveis financers com sigui possible. Aquest any s’ha centrat en el crowdfunding financer fins a cert punt i en el marc normatiu i polític. L’esdeveniment va demostrar clarament que la idea del finançament col·lectiu s’ha estès a tots els serveis financers (centrada en la fase inicial, l’impacte, la innovació i el finançament de les pimes) i que totes les parts interessades estan treballant activament en maneres d’incloure el finançament col·lectiu d’alguna manera als seus sectors. Això no només li aporta un enorme potencial, sinó que també augmenta les expectatives pel que fa als estàndards professionals. De fet, una de les molèsties més importants del sector del crowdfunding és l’assimilació inicial del crowdfunding per part d’altres sectors, com ara bancs, fons de capital risc, business angels, incubadores, borses de valors. Com a resultat, veurem no només canvis en aquests sectors, sinó també dins del crowdfunding. Aquests nous conceptes no només innovaran el crowdfunding en si mateix, sinó que també elevaran el llistó pel que fa a solucions tecnològiques i serveis de suport al sector. Però, tot i que el concepte de finançament col·lectiu ha convençut molts antics crítics, encara no ha arribat al carrer major. En assimilar el crowdfunding en altres sectors, el crowdfunding pot perdre part del seu avantatge, però també pot guanyar una forma més amigable amb el consumidor que satisfarà una massa més àmplia d’inversors minoristes. Això també significa que el finançament col·lectiu pot no convertir-se en una solució de mercat massiu per si mateix, però que probablement s’introduirà al mercat massiu mitjançant aquestes noves cooperacions trobades amb altres sectors de serveis financers (o fins i tot de la indústria)..

Crowdfund Insider s’ha unit amb La Universitat de Cambridge ser el soci de comunicació exclusiu en aquesta investigació comparativa. Aquesta entrevista forma part d’una sèrie que inclou múltiples entrevistes en profunditat amb líders internacionals de pensament i pioners de la indústria del finançament col·lectiu de les associacions col·laboradores..

Per a consultes de recerca comparativa, poseu-vos en contacte amb Bryan Zhang, investigador doctor en finançament participatiu & Alternative Finance a la Universitat de Cambridge per correu electrònic [protegit per correu electrònic] o twitter @BryanZhangZ o Robert Wardrop, investigador a la Judge Business School, de la Universitat de Cambridge a [correu electrònic protegit]