No és cap secret que sempre hi ha hagut una desconnexió entre la indústria del capital risc (VC) i les startups que financen. Els CV són l’encarnació del finançament de la vella escola i les seves inversions han estat, fins fa poc, el jutge, el jurat i el botxí d’una innombrable innovació i interrupcions en gairebé tots els tipus d’indústria. Quan els temps són bons, el poder que exerceix la indústria amb prou feines s’esmenta, i encara menys desafiat.

Però la crisi del coronavirus està canviant les coses, i en gran manera. Les restriccions en curs als viatges i els esdeveniments de xarxa, així com la interrupció sense precedents de les actuals empreses de cartera de VC i un nou conservadorisme entre molts d’aquests inversors, estan reduint severament el model tradicional de VC. A mesura que el finançament de capital de risc s’asseca, el Equity Crowdfunding (EC) es troba en una posició ideal per alimentar els brots abandonats.

Els problemes existents amb el finançament de CV

Des que es va fundar oficialment la indústria de CV fa 74 anys, ha vist molt poca innovació. Fins ara, es basa en xarxes de bons nens per trobar i avaluar startups i els “sentiments intestinals” (no dades) serveixen com a motors principals de les decisions d’inversió. No és d’estranyar-ho al voltant del 2% de la inversió en capital de capital es destina a startups liderades per dones (tot i El 39% de les empreses són dirigides per dones), i només 3% del finançament de VC passa a les startups de negre o amb llatí. És més, 74% dels fons de CV hi ha zero inversores dones. O bé, malgrat tota la innovació sorprenent que el món ha vist en anys anteriors, que la gran majoria de VC no proporciona cap rendiment. 

La indústria de CV, per tant, amb prou feines ha canviat des dels dies en què la caixa de discos amb monedes era l’última tecnologia d’avantguarda.

La indústria de CV, per tant, amb prou feines ha canviat des dels dies en què la caixa de discos amb monedes era l’última tecnologia d’avantguarda. Amb aquesta manca d’innovació arriba una certa cultura que no es posa en qüestió. Això es resumeix millor en les paraules de la moto sovint parlada de la indústria: “inverteixo en persones” o “inverteixo en equips”..

O com John Rampton, un inversor notable, va dir recentment:

“Podríeu entrar a la meva oficina i donar-me un diable d’un producte. Tot i això, no em venen com a persona, així que oblideu-me de la meva inversió a la vostra empresa “.

Per tant, el desafiament de la indústria de capital de risc és molt similar al de moltes altres indústries existents. És a dir, el seu model de negoci i el procés depenen de visions obsoletes del món. 

Quan es va fundar a la dècada de 1940, la indústria de CV mai va considerar que les dones o les minories estarien creant negocis, de manera que mai no va saber com obtenir o avaluar aquests fundadors ni les seves idees. I a la dècada de 1940, només als inversors acreditats (bàsicament, milionaris) se’ls permetia invertir en startups per llei, de manera que el model només depenia d’atraure aquelles persones que poguessin invertir en startups. Com a nota lateral, probablement podeu endevinar qui són els milionaris als EUA: al voltant del 4% dels nord-americans es qualifiquen com a “inversors acreditats” i el 80% d’aquests inversors són blancs, el 85% són homes i l’edat mitjana és de 62 anys. anys.

Per tant, el repte de VC no és que siguin d’alguna manera dolents, sinó que el model en què es construeixen és antiquat i no ha canviat fins avui. Encara només representen els interessos dels inversors acreditats (milionaris), perquè són els únics que inverteixen en fons de capital de risc. Encara no financen dones o minories i encara no fan servir eines habilitades per Internet. 

El fet és que la mentalitat de VC és tot el contrari del que esperen dels innovadors en els quals inverteixen. 

No és cap secret que els temps d’inestabilitat econòmica són els que generen la major oportunitat per a la innovació i els innovadors Click to Tweet

L’impacte del Coronavirus en el finançament de CV

No és cap secret que els temps d’inestabilitat econòmica són els que generen la major oportunitat per a la innovació i els innovadors. Quan tothom està satisfet, els titulars tendeixen a guanyar, mentre que quan hi ha lesions, els innovadors omplen feliçment la ferida oberta. Com Baró Rothschild una vegada va dir:

“El moment de comprar és quan hi ha sang als carrers”.

Sens dubte, no és cap secret que la inestabilitat i la necessitat creades per l’últim esdeveniment econòmic cataclísmic –la caiguda del mercat de valors del 2008– van donar lloc a les empreses i models de negoci més innovadors que avui anomenem Unicorns i a tota una nova classe d’empresaris amb van néixer idees radicals. Aquest caos és el que ens va portar a Slack, Instagram, Pinterest, Cloudera, Airbnb, Venmo, Square, Uber, Yelp, WhatsApp, Groupon i molts més..

La pregunta és: què passa aquesta vegada? 

Som a l’altura de la revolució; la innovació està explotant, la pròxima raça d’Unicorns s’està tramant, mentre la vella guàrdia (VC) es retrocedeix. Haurien de submergir-se, ja que aquest és el terreny més fèrtil que probablement veuran els inversors inicials. Llavors, com és que segons una enquesta publicada el 9 d’abril per PitchBook, els VC “eliminen el brot de coronavirus amb una posició d’esperar, però una part important d’ells ja esperen reduir les seves apostes aquest any”.

O com Jonny Price, el director de recaptació de fons de Wefunder (una plataforma líder de finançament participatiu Equity) ho va posar recentment:

“El març de 2020 ha estat el nostre millor mes de la història … Podeu afirmar que quan el mercat de valors caigui, els inversors buscaran oportunitats d’inversió alternatives. I quan les fonts convencionals de capital esgoten (per exemple, VC), més fundadors podrien recórrer als seus fans i clients per obtenir capital … Alt nivell – si hi hagués algun moment històric per a un sistema financer democràtic i impulsat per les persones, semblaria això “.

Però, què hi ha darrere d’aquest assecat del finançament de capital de risc? Bé, es deu en gran part al fet que s’ha ordenat a la major part del món que eviti totes les reunions. I, per als VC, aquestes mesures signifiquen que no hi ha cap oportunitat de viatjar a esdeveniments i tenir interaccions cara a cara, que continua sent el mitjà predominant pel qual es connecten amb les startups i amb els seus propis inversors. A continuació, hi ha el nou entorn de risc en què vivim tots, amb els VC que ho gestionen amb l’esmentada posició “esperar i veure”. A més, la innovació que sortirà d’aquesta crisi serà realment nova, no només iterativa, és a dir, que els CV no tenen experts a l’abast per avaluar-la i, si no la poden avaluar, no hi poden invertir..

Aquí és on intervé Equity Crowdfunding (EC). El seu mecanisme en línia per relacionar inversors amb startups continua ininterrompudament durant aquesta crisi. I l’accés que s’ofereix a qualsevol aspirant a inversor significa que el capital és més fàcil d’obtenir a través d’aquest canal d’inversió, mentre que els CV continuen asseguts al marge a l’espera que s’acabi la crisi..  

Si més startups recapten fons a través de CE durant i després de la crisi, els efectes sobre l’ecosistema seran sens dubte positius. Veurem una diversitat molt més gran entre els fundadors i els equips de lideratge 44% del finançament actual de la CE es destina a dones fundadores o equips de gènere mixt. Atès que l’espai inicial és criticat rutinàriament pel seu lideratge masculí, aquesta serà una força de canvi extremadament positiva. I, per part dels inversors, els inversors petits i mitjans també trobaran una oferta molt més gran d’empreses prometedores per apostar, cosa que democratitzarà encara més l’accés a les inversions que anteriorment es reservaven a les elits..       

L’impacte del coronavirus en la innovació en el finançament

La guerra VC vs CE s’ha anat construint en els darrers anys i en cap lloc és més freqüent que en el món del finançament inicial. Molts grups de VC i Angel declaren explícitament que no inverteixen en empreses que han recaptat diners de la multitud. Fins i tot aquells que tenen la missió de promoure la diversitat al món inicial sovint s’oposen al finançament participatiu.

Això sembla contraintuitiu: com es poden oposar les organitzacions que s’enorgulleixen de promoure la diversitat al mecanisme superior que desbloqueja la inversió per a fundadores de dones i minories? Hi ha moltes raons per a aquesta oposició que no entrarem aquí, però la conclusió és que qualsevol innovació de finançament és profundament perjudicial per al model de negoci de capital de risc i de com es guanyen la vida les.

El que tenim, en essència, és una batalla entre els CV que no utilitzen gairebé cap tecnologia per automatitzar, comercialitzar, avaluar o augmentar les seves ofertes i prendre decisions basades en connexions personals i “sentiments intestinals”: ​​qui és la responsabilitat fiduciària només representa els interessos dels milionaris (no les startups). I, EC, un mercat que ignora el tradicional “establiment de relacions” (i els seus biaixos i ineficiències integrats), utilitza completament eines modernes basades en Internet per reduir la fricció, reduir costos, atreure, gestionar i impulsar inversors i startups en línia – l’única responsabilitat de la qual és connectar tot tipus d’empreses amb tota mena de gent habitual i ajudar-los a invertir.

Tot i que la crisi del coronavirus per si mateixa no suposarà el final del finançament de CV, és possible que s’hagi d’adaptar quan s’acabi la pols. Si en gran part estan absents del mercat durant tota la crisi, hi haurà tota una cohort d’empreses que haurien de recaptar capital per mitjans alternatius. I si les inversions en capital volen invertir en alguna d’elles, es veuran obligades a relaxar el seu enfocament a l’hora d’invertir en startups que han aconseguit capital a través de la CE. A més, podria ser l’inici d’un canvi cultural més gran dins de l’ecosistema d’inici, amb cada vegada més entrants als canals de finançament de la CE i descoberta de primera mà dels beneficis d’aquest model.

La batalla entre VC i EC continuarà enfervorida. Això no s’assembla a les batalles que hem vist abans en altres indústries durant els darrers 20 anys Feu clic per tuitejar

En última instància, la batalla entre VC i EC continuarà arrasant. Això no s’assembla a les batalles que hem vist abans en altres indústries durant els darrers 20 anys, entre la tecnologia moderna basada en Internet i la “vella manera de fer les coses”. És una batalla que hem vist a Netflix contra Blockbuster, Priceline contra agents de viatges, Uber contra Taxis, etc. Tot i que aquestes batalles solen ser afers des de fa molt de temps, al final han acabat de manera decisiva.

Michael Burtov és un pioner del finançament participatiu, membre de la junta i instructor del MIT Enterprise Forum Cambridge, i autor de L’inici Evergreen: El llibre de l’emprenedor per a tot, des del capital risc fins al finançament participatiu.