Com molts experts de Crowdfund Insiders saben, la Universitat de Cambridge es va associar amb EY i va llançar el Enquesta Europea de Benchmarking de Finances Alternatives, l’estudi més gran fins a la data sobre finançament col·lectiu, préstecs d’igual a igual i altres formes de finançament alternatiu a Europa. Aquesta enquesta comparativa, que es va tancar el 6 de gener de 2015, busca captar la mida, el volum transaccional i el creixement dels mercats de finançament alternatius a tot Europa. Fins ara, segons Bryan Zhang, investigador doctor en finançament participatiu & Finances alternatives a la Universitat de Cambridge, S’han presentat 255 respostes a l’enquesta de plataformes de finançament col·lectiu / P2P de 28 països europeus.

Una aclaridora sèrie d’entrevistes amb influents líders de pensament europeus de les principals associacions nacionals i regionals de finançament col·lectiu de França, Alemanya, Espanya, Itàlia, els Països Baixos, els països nòrdics i el Regne Unit participen en aquesta investigació innovadora que ha complementat la investigació. Amb el suport de FPF, ANACOFI i AFIP (França), la xarxa de crowdfunding alemanya, l’Associació Espanyola de Crowdfunding, Crowdfunding Hub (holandès), AISCRIS (Itàlia), la Nordic Crowdfunding Alliance, el Regne Unit Crowdfunding Association, the P2P Finance Association, European Crowdfunding Network, European Equity Crowdfunding Association i P2P Banking.com, Crowdfund Insiders han tingut exposició a entrevistes exclusives amb el Dr. Mia Gray de la Universitat de Cambridge i un formidable grup de crowdfunding europeu pioners inclosos: fundador de CrowfundingHub i membre del consell executiu de la xarxa europea de finançament participatiu, Ronald Kleverlaan; El president del consell de l’Associació Espanyola de Crowdfunding, Daniel Oliver; L’autora de Le Crowdfunding, experta en finançament col·lectiu d’AFIP i ANACOFI, Marianne IIZUKA; Coordinador de la xarxa alemanya de finançament participatiu i membre del Fòrum Europeu de Finançament Participatiu, Karsten Wenzlaff; Director executiu de l’Associació de Finances Peer-to-Peer, Sam Ridler; El cap de l’Associació de Crowdfunding Nòrdic, el Dr. Rotem Shnoer; El cofundador d’Abundance i director de UKCFA, Bruce Davis; President de Financement Participatif France i fundador / CEO d’Unilend Nicolas Lesur; Claus Lehmann, editor de P2P-Banking.com i P2P-Kredite.com; i, més recentment, president de l’Associació Europea de Crowdfunding i CEO d’Assiteca Crowd, Tommaso D’Onofrio.

Alessandro M. Lerro és l’assessor general i gerent de l’Associació Europea de Crowdfunding, una associació empresarial que reuneix més de 50 membres fundadors de 16 països d’Europa. L’expertesa jurídica de Lerro se centra en la creació de tecnologia i empreses, en particular assessorant a empreses emergents i petites i mitjanes empreses que s’ocupen de tecnologia de la informació, salut, biotecnologia i mitjans de comunicació. Recentment va escriure dos llibres sobre finançament participatiu participatiu, Finançament participatiu participatiu. Investir e finançar l’impresa mitjançant internet i Legislació italiana sobre finançament participatiu: lleis i regulaciós, escriu articles i parla internacionalment sobre plataformes de finançament col·lectiu i empreses i projectes de finançament col·lectiu. A més, Lerro és membre del consell d’administració i C.E.O. en diverses empreses dedicades a la indústria tecnològica i al capital risc. Com a membre de la junta directiva d’AISCRIS i soci sènior de Lerro&Partners, Lerro proporciona la seva estimada perspectiva sobre el finançament col·lectiu a Itàlia, establint programes educatius per encendre el creixement, donant suport als “emprenedors marins” i treballant cap a una relació equilibrada entre les estratègies reguladores i de protecció. La nostra entrevista informativa segueix:

Erin: Per què l’Associació Europea de Finançament en Participació (Equity Crowdfunding Association) ha decidit participar al Cambridge-EY? European Alternative Finance Benchmarking Research?

Alessandro: Es reconeix habitualment que el mercat europeu de finances alternatives augmenta dràsticament, tot i que no existeix cap investigació objectiva i fiable per comparar científicament i fer un seguiment de l’evolució del mercat. És per això que European Equity Crowdfunding Association va donar suport amb orgull a la investigació financera comparativa llançada per la Universitat de Cambridge i PWC.

Erin: El ràpid creixement dels diversos sectors indica que els préstecs entre iguals estan clarament al capdavant de la càrrega, tot i que el finançament participatiu en accions és bastant petit però creix ràpidament. Com s’explica aquest fenomen? Què passa amb els préstecs entre iguals?

Alessandro: Els préstecs d’igual a igual tenen un antídot contra el problema més important del finançament participatiu, que és el problema de la liquiditat: encara gaudiu de l’emoció de donar suport a nous projectes recollits entre una àmplia selecció, podeu aprofitar els rendiments financers elevats i obtenir un retorn periòdic per a la vostra inversió; de vegades, també se us pot concedir una opció de subscripció si el préstec és convertible. En lloc d’això, quan invertiu en finançament participatiu, la vostra inversió es queda il·líquida romanent atrapada a l’empresa emissora durant molt de temps, fins que pugueu tenir una bona sortida o que el negoci sigui rendible. Crec que aquesta és la diferència més gran que genera més interès en el finançament participatiu basat en préstecs en aquest moment.

Erin: Després de “Restart Italia” a finals de 2012 per un grup de treball d’experts del ministre de Desenvolupament Econòmic, el Parlament italià va emetre una llei sobre startups que incloïa el finançament participatiu que finalment va ser possible CONSOB (l’Autoritat italiana dels mercats financers) amb el reglament n ° 18592 del 26 de juny de 2013 per a la captació de capital de risc per “start-ups innovadores” a través de portals en línia. Itàlia ha “reiniciat” durant el seu primer any de finançament participatiu en accions?

Alessandro: Restart Italia tenia com a objectiu construir un marc favorable per a la innovació i els nous negocis, dels quals el finançament participatiu participatiu era només una de les eines. Gràcies a l’esforç del Govern, el conjunt de normatives i iniciatives ha assolit l’objectiu, ja que més de 3.000 noves empreses han començat a operar i s’estén àmpliament una nova cultura. En un país on la innovació es troba a l’ADN de la gent, però on el capital risc en fase inicial i la inversió àngel estan molt per sota de la mitjana, el finançament participatiu participatiu és una nova eina que pot ajudar a generar fons en oportunitats valuoses.

Erin: En què penses? Crowdfund Insider col·laborador i membre de la junta directiva de Itàlia Startup i el comentari de l’associació italiana d’iniciatives Marco Bicocchi Pichi: “El 2015 és l’any del Congrés Global d’Emprenedoria i de l’EXPO de Milà i serà un any important en la història del finançament participatiu a Itàlia?”

Alessandro: Milan EXPO és el centre de moltes iniciatives i esperances, podria atorgar més visibilitat al país i potenciar l’interès per la innovació.

Erin: Què poden aprendre els Estats Units d’Itàlia i Europa??

Alessandro: Sempre que SEC i FINRA obrin realment el mercat nord-americà, suggeriria tres temes relacionats amb el crowdfunding minoritari:

1) El límit màxim establert per la Llei de treballs per a inversions minoristes no és adequat per a empreses que tinguin oportunitats de creixement reals, encaixant només amb empreses molt petites d’impacte local.

2) La liquiditat ja és un problema; evitar la venda de les accions durant 2 anys no té massa sentit que crear problemes als inversors.

3) El límit d’inversió personal sona més com una violació de la llibertat personal que com una protecció dels inversors. Itàlia va optar per no establir cap límit, ni anual ni per acord, i va preferir regular la inversió col·lectiva com qualsevol altra oportunitat d’inversió, segons el sistema MIFID: cada inversió només es permet quan la tendència de l’inversor a inversions arriscades, comprovada adequadament, coincideix amb l’elevat perfil de risc del crowdfunding de renda variable. Aquest enfocament implica corredors de corredors i processos d’inversió que poden semblar complicats, però que en última instància ofereixen una protecció adequada als inversors.

A més, a Itàlia es permeten inversions menors fora del pla MIFID, mitjançant un procés ràpid i senzill, fins a determinats llindars (500 € per a particulars i 5.000 € per a organitzacions), que de fet haurien de ser augmentats.

A part d’aquests temes, la solució italiana per utilitzar el sistema MIFID permet a les plataformes italianes recaptar inversions estrangeres mitjançant la regulació de passaports de la UE, de manera que es millora l’escalabilitat i s’explota el poder de la xarxa millor que altres països..

Erin: Com ha actuat l’enfocament del govern italià, elegit i regulador, com a catalitzador per impulsar el finançament col·lectiu i el P2P? Com evolucionen les normatives?

Alessandro: El P2P a Itàlia és molt diferent de la resta del món: les empreses no tenen permís per demanar prestat i els prestadors no poden triar a qui prestar. Per tant, lluny de desintermediar-se, és un esquema bancari típic que perd qualsevol atractiu en termes de participació multitudinària, compartició de projectes, narració d’històries.

Per enlairar-se, el mercat italià necessita un enfocament disruptiu i una nova regulació. El finançament col·lectiu de renda variable s’ha regulat sàviament mitjançant una solució que dóna dret a les plataformes italianes a recaptar diners a tota la Unió Europea; no obstant això, la solució italiana encara s’administra massa estretament i requereix alguns canvis, en primer lloc l’extensió a qualsevol tipus de negoci, mentre que ara es limita a empreses emergents innovadores.

Erin: En les seves conclusions sobre el paper de les dones en les finances alternatives, el recent informe de Nesta-Cambridge afirma que les dones constitueixen la majoria de recaptacions de fons tant en donacions com en recaptació basada en recompenses. Com es mouran les dones per coincidir amb el sector del finançament col·lectiu predominantment masculí i P2P? Què passa amb altres segments de la població poc servits?

Alessandro: Entre altres qüestions, em sento honrat de formar part del consell assessor de Les mares signifiquen negoci, una brillant plataforma de finançament col·lectiu procedent de Noruega, que ara s’està expandint a Europa i que entra en l’àmbit de les inversions amb el desenvolupament de la seva nova plataforma 2.0 que es llançarà aquesta primavera. El conseller delegat de MMB, Babou Olengha-Aaby, dedica molta energia a una plataforma dissenyada expressament al voltant de les necessitats de finançament no satisfetes de les empreses dirigides per dones. Curiosament, la plataforma ha vist una divisió de gènere gairebé igual pel que fa a la seva base de finançadors. Potser a causa de la insistència de Babou que MMB no és en cap cas una plataforma que defensa que les dones només inverteixin en dones. Des del seu inici, el seu missatge tracta de comprometre a tothom per què invertir en l’apoderament econòmic de les dones mitjançant l’emprenedoria fa que l’economia sigui intel·ligent, tingui sentit empresarial, però per què també és un benefici per a tothom. I sembla que la retòrica centrada en l’economia de MMB té ressò entre els finançadors de tots dos costats de l’espectre de gènere. MMB no hauria de semblar un cas excepcional ni un exemple, o potser sí, només ho dirà el temps. Però no deixa de ser un fet que la majoria de les plataformes d’inversió són gestionades per homes i no crec que ningú tingui una explicació creïble d’aquesta situació..

Erin: Per tal que creixi el finançament alternatiu, l’informe de Nesta-Cambridge assenyala explícitament que “la indústria ha de continuar innovant, educant els usuaris i abordant les diverses preocupacions que els consumidors i les pimes tenen sobre finançament alternatiu”. Què es farà a Itàlia i a Europa per afavorir aquest creixement?

Alessandro: L’European Equity Crowdfunding Association desenvoluparà programes educatius específics i iniciarà projectes que incloguin associacions i operadors empresarials locals. De moment, encara no he vist una gran inversió en comunicació, cosa que és bastant evident, ja que totes les plataformes de renda variable són empreses de primera creació..

Els governs haurien de contribuir a comunicar què significa la inversió multitudinària, ja que qualsevol país es beneficiarà en gran mesura del canvi cap a solucions de finançament alternatives. Els beneficis fiscals són bons incentius, però només poden ser entesos per alguns inversors professionals o inversors àngels interessats. Destacaria la necessitat d’un esforç educatiu més ampli per tal d’orientar la veritable multitud.

Erin: a qui identifiqueu com a pioner d’aquest camí?

Alessandro: Qualsevol que entengui el poder de la comunicació i l’experiència de l’usuari, a més de les oportunitats d’inversió. El primer no és menys important que el segon, ja que es pot oferir accions al nou Facebook, però, no obstant això, no recapta diners si no es comunica adequadament o si als inversors els resulta massa estressant o complicat posar diners sobre la taula. Llavors, una sortida exitosa beneficiaria àmpliament el concepte de finançament alternatiu i ho explicaria millor que mil paraules.

Erin: Com veieu l’evolució del finançament col·lectiu a Itàlia i a tot Europa?

Alessandro: A Itàlia, el nombre de plataformes autoritzades està augmentant i la majoria d’elles començaran a operar el primer trimestre del 2015. Això significa que l’esforç de comunicació pot comptar amb una contribució més gran de la indústria. El mateix passa a la majoria de països europeus. El factor clau d’èxit podria ser una relació equilibrada entre estratègies reguladores i de protecció i l’oportunitat de participar realment en projectes d’inversió multitudinària. Però em preocupa que les inversions multitudinàries no s’enlairin correctament fins que no s’acceptin les transaccions transfrontereres, ja que un mercat únic no té prou escalabilitat per a aquest tipus de recaptació de fons..

Crowdfund Insider s’ha unit amb La Universitat de Cambridge ser el soci exclusiu dels mitjans de comunicació en aquesta investigació comparativa. Aquesta entrevista forma part d’una sèrie que inclou múltiples entrevistes en profunditat amb líders internacionals de pensament i pioners de la indústria del finançament col·lectiu de les associacions col·laboradores..

Per a consultes de recerca comparativa, poseu-vos en contacte amb Bryan Zhang, investigador doctor en finançament participatiu & Alternative Finance a la Universitat de Cambridge per correu electrònic [protegit per correu electrònic] o twitter @BryanZhangZ o Robert Wardrop, investigador a la Judge Business School, de la Universitat de Cambridge a [protegit per correu electrònic]