Както знаят много хора от Crowdfund Insiders, когато Университетът в Кеймбридж се обедини с EY и стартира Европейско проучване на бенчмаркинг за алтернативни финанси, инициирано е най-голямото досега проучване за краудфандинг, равнопоставено кредитиране и други форми на алтернативно финансиране в Европа. Това сравнително проучване, което приключи на 6 януари 2015 г., се стреми да обхване размера, транзакционния обем и растежа на алтернативните финансови пазари в цяла Европа от 255 отговора на проучване на платформи за кредитиране / P2P, получени от 28 европейски държави. Резултатите от изследването ще бъдат предоставени в края на февруари.

Просветляваща поредица от интервюта с влиятелни европейски лидери на мисъл и идеолози от големите национални и регионални асоциации за краудфандинг във Франция, Германия, Испания, Италия, Холандия, скандинавските страни и Обединеното кралство участват в това новаторско изследване в резултат на сравнителното изследване. Подкрепено от FPF, ANACOFI и AFIP (Франция), Германската мрежа за краудфандинг, Испанската асоциация за краудфандинг, Crowdfunding Hub (холандски), AISCRIS (Италия), Северния алианс за краудфандинг, Обединеното кралство Асоциацията, P2P Finance Association, European Crowdfunding Network, European Equity Crowdfunding Association, както и P2P Banking.com, Crowdfund Insiders са били изложени на ексклузивни интервюта с д-р Миа Грей от Университета в Кеймбридж и страхотен кадър от европейско краудфандинг пътеводители, включително: CrowfundingHub Основател и член на Изпълнителния съвет на Европейската мрежа за краудфъндинг, Роналд Клеверлаан; Председател на управителния съвет на Asociación Española de Crowdfunding Даниел Оливър; Автор на Le Crowdfunding, експерт от AFIP и ANACOFI за масово финансиране Marianne IIZUKA; Координатор на германската мрежа за краудфандинг и член на Европейския форум на заинтересованите страни за краудфандинг, Карстен Венцлаф; Изпълнителен директор на Peer-to-peer Finance Association, Сам Ридлър; Ръководител на скандинавската асоциация за краудфандинг, д-р Ротем Шноер; Съосновател на изобилието и директор на UKCFA Брус Дейвис; Президент на Financement Participatif Франция и основател / главен изпълнителен директор на Unilend Николас Лесур; Издател на P2P-Banking.com и P2P-Kredite.com Клаус Леман; Председател на Европейската асоциация за краудфандинг на акции и главен изпълнителен директор на Assiteca Crowd Томазо Д’Онофрио и наскоро, Европейски акционер на асоциация за краудфъндинг & Член на борда на AISCRIS Алесандро М. Леро.

Последно, но със сигурност не на последно място, Оливър Гажда е последният интервюиран от участваща международна платформа в Университета в Кеймбридж / Crowdfund Insider.  Гажда е председател и изпълнителен директор на Европейската мрежа за краудфъндинг, Белгия. Той е член на Европейския форум на заинтересованите страни за краудфандинг към Европейската комисия, член на Изпълнителния комитет на CF50 и Член на консултативния съвет във FGF-ev Förderkreis Gründungs-Forschung. През последното десетилетие Гайда работи с рисков капитал, микрофинансиране, технологии и социално предприемачество както в търговски, така и в нестопански организации в Европа и САЩ. Като бивш журналист, той започва кариерата си в началото на 90-те години в издателската и бизнес информационната индустрия. Гайда има магистърска степен от Solvay Business School и от Хамбургския университет и е учила в SEESS (UCL) в Лондон. Следва нашето интервю:

Ерин: Защо има Европейска мрежа за краудфъндинг реши да участва в Cambridge-EY Европейско сравнително изследване за алтернативни финанси?

Оливър: Европейската мрежа за краудфъндинг е международна асоциация с нестопанска цел, действаща за ефективна, балансирана и прозрачна екосистема за масово финансиране в Европа. Независимото изследване и анализ на данни е жизненоважен аспект за професионалния и добре представящ се пазар. Ето защо ECN подкрепя това и други изследвания, които помагат за създаването на прозрачност и отчетност на европейския пазар за краудфандинг. Досега не е имало подробни опити за завладяване на паневропейския пазар за финансово финансиране. По-ранното проучване на NESTA и Cambridge за Обединеното кралство помогна да се разбере малко по-добре пазарът в Обединеното кралство, така че ще бъде добре да имате общоевропейска картина. Много ми е интересно да разбера дали изследването може да идентифицира по-дълбоки тенденции и проблеми около тези сегменти.

Ерин: Бързият растеж на различните сектори показва, че взаимното кредитиране очевидно води до заплащането – все пак капиталовото финансиране е доста малко, но нараства бързо. Как си обяснявате това явление? Ами взаимното кредитиране?

Оливър: Ръстът на базираното на заеми краудфандинг засега е ограничен до Обединеното кралство в Европа и много повече в САЩ, разбира се, въпреки че наблюдаваме развитие и на други европейски пазари. Ръстът е резултат и от националните пазарни структури и местните банкови сектори. Ръстът се движи и от деривации в бизнес модела, поне в САЩ и в ранните етапи също във Великобритания, където взаимното кредитиране е заменено или се заменя, съответно, от бизнес към партньорски модели , улесняване на разпределението на активите от институционални инвеститори и по този начин значително увеличаване на инвестираните суми (това също създава нови проблеми и трудности при управлението на очакванията на инвеститорите и вероятната защита на клиентите на дребно). Независимо от това, кредитните структури са по-безопасни от капиталовите инвестиции и по този начин привличат по-голям брой ориентирани към възвръщаемостта краудфъндъри. Можем също така да обмислим методологиите за разпределение и намалените нива на прозрачност на много платформи за кредитиране – поне в сравнение с повечето модели на собствения капитал – които позволяват опростено разпределение на пари в голям брой заеми с една транзакция, като същевременно генерират чести изплащания на лихви. Капиталът, от друга страна, изисква сделка чрез надлежна проверка и разпределение на средства, обикновено остава неликвидна и изисква сценарий за излизане, за да се изплати премия и потенциална възвръщаемост. Като цяло не мисля, че е полезно в този момент да се затваряме за условия или конкретни модели, за да определим „водещи такси“. Говорим за две различни финансови структури, които отговарят на различни мотиви в рамките на инвеститорите.

Ерин: Какво могат да научат САЩ от Европа? Какво е вашето мнение относно регулаторната среда в САЩ за P2P кредитиране?

Оливър: За съжаление не съм запознат с американския пазар или с публичния дискурс, така че не мога да коментирам регулаторната среда. Въпреки това, ние сме в контакт с властите на САЩ от няколко години, от време на време, и сме наясно, че наистина има обмен на идеи на политическо и регулаторно ниво. Но не бива да подценяваме разликите на пазарите и културата между САЩ и Европа като цяло, може да е трудно да се дадат препоръки по двата начина.

Ерин: Как европейската мрежа за краудфандинг ангажира правителствения подход, както избран, така и регулаторен, действа като катализатор за задвижване на краудфандинга и P2P кредитирането? Как се развиват регулациите?

Оливър: Досега ECN се ангажира с изграждането на публичен дискурс. Тъй като ние работим предимно на ниво ЕС – въпреки че сме били активни и на национално ниво в повечето държави-членки на ЕС, трябва да действаме в съответствие със структурата в рамките на политиката, създадена в Европа. Нашата политическа система се ръководи от много консенсус и трябва да бъде първият ни приоритет да работим за задълбочено разбиране на краудфандинга, преди да можем да се опитаме да повлияем на вземането на решения. На ниво ЕС все още не сме на етап, в който решенията предстоят, въпреки че напоследък забелязваме повишено ниво на информирани дискусии в голям брой институции. На национално ниво, разбира се, бяха взети решения и ние помагаме на вземащите решения да разберат възможно най-добре краудфандинга. Като цяло обаче националните регулации, ръководени от създателите на политики, досега са били добронамерени, но опортюнистични, вместо да се основават на задълбочено разбиране на сектора.

Ерин: В своите констатации относно ролята на жените в алтернативното финансиране, неотдавнашният доклад на Неста-Кеймбридж гласи, че жените съставляват по-голямата част от набиращите средства както на базата на дарения, така и на базата на възнаграждения. Как жените ще се придвижат, за да се съчетаят с предимно мъжкия P2P и сектор за капиталово финансиране? Ами други недостатъчно обслужвани сегменти от населението?

Оливър: Може би именно мъжете трябва да се движат, за да съответстват на секторите на дарения и награди с предимно жени? Не виждам кредитирането или капиталовото финансиране чрез по-добро или по-добро от останалите. Те се отнасят до различни мотивации, това е всичко. Но съм сигурен, че има редица социологически обяснения за разликите в инвестиционното поведение, основани на пола. По принцип жените изглежда се фокусират повече върху постигането на въздействие в рамките на иновациите и социалните промени (демонстрирайки съпричастност), докато мъжете търсят финансова възвращаемост (бидейки алчни). Така че в основата си трябва да попитаме, финансирането чрез краудфъндинг е ли финансов инструмент за инвеститори, търсещи максимизиране на печалбата, или е инструмент за създателите на промени, насочени към въздействието? Предполагам, че може да бъде и паралелно до известна степен, но не бих искал да избирам точно сега, възможностите за използване на различни пътища са много вълнуващи за това. (И забележете, успях да отговоря на този въпрос, без да посоча, че краудфандингът може би не трябва да се разглежда като част от алтернативните финанси, да речем, както са крипто валутите, тъй като краудфандингът не се отнася до финанси (финансите са част от някои модели за краудфандинг) и като финансовите решения, предлагани от краудфандинг за финансови услуги, засега са доста ванилни).

Ерин: За да расте алтернативното финансиране, докладът на Неста-Кеймбридж изрично отбелязва „индустрията трябва да продължи да прави иновации, да обучава потребителите и да разглежда различните опасения на потребителите и МСП относно алтернативното финансиране“. Какво ще се направи от ECN за по-нататъшно пораждане на подобен растеж?

Оливър: За да изградим устойчив сектор, имаме нужда от образовани и доволни потребители. Затова трябва да се съсредоточим върху прозрачността и най-добрите практики, особено там, където участват инвеститори на дребно. Това е дълъг път, тъй като финансовата грамотност е на тревожно ниско ниво както в САЩ, така и в Европа, като почти половината от населението ни не може да изчисли лихвените проценти, използвани във финансовите продукти (не е ясно дали сложните инвеститори се справят по-добре в това отношение, но регулаторът е решил, че те имат достатъчно пари, така че няма значение дали ще загубят малко). Ако краудфандингът иска да бъде валидна опция за инвеститорите на дребно, той трябва да предостави решения, адекватни на потребителската си база. ECN разработва общоевропейски най-добри практики и ние ще се позовем на специален кодекс за поведение през 2015 г., който ще предпише основни правила по отношение на прозрачността за професионалните платформи за краудфандинг. Също така работим върху обучението на хората за масово финансиране: публикувахме два ръководства за краудфандинг (общо и едно специфично за сектора на креативните медии), и двете достъпни на нашия уебсайт,  и скоро ще запишем поредица от уебинари по темата.

Ерин: Кого определяте като начален път по този път? Интервюираните посочват Великобритания като водеща; какви отговорности предполага такова лидерство?

Оливър: Не отделям много време на спекулации по този въпрос. Нека се съсредоточим върху изграждането на подходяща рамка и след това да погледнем назад след десет години. Мисля, че това ще бъде много по-удовлетворяващо и може да ни поднесе освежаващи изненади.

Ерин: Как виждате краудфандинга да се развива в цяла Европа?

Оливър: Страхотно, разбира се. Голяма част от действащите национални разпоредби оставиха достатъчно пространство за иновации и конкуренция, докато политическият ще остане висок за проследяване и продължаване на благоприятните промени. Това, че някои от регламентите не харесват всички или в някои случаи може дори да са имали отрицателно или ограничаващо въздействие върху местните пазари за краудфандинг, е жалко, но в крайна сметка част от развитието на пазара ще се надяваме да бъде към по-добро. На европейско ниво успяхме да подбудим и подкрепим образован дискурс от всички основни институции, участващи в политическите процеси, и Европейската комисия пое много от нашите надежди и действа много положително. Но цялостният процес е бавен и ще трябва да изчакаме още малко, преди да разберем дали има консенсус, за да се даде възможност за краудфандинг чрез положителна регулация или други инструменти. През 2012 г. публикувахме рамка за това как да изградим професионален пазар за краудфандинг в Европа, която включваше конкретни препоръки към създателите на политики и към сектора за краудфандинг. Днес Европейската комисия действа по повечето от тези препоръки, като например създаване на експертни групи (Европейският форум на заинтересованите страни за краудфандинг), подпомагане на научните изследвания (редица безвъзмездни средства за научни изследвания са предоставени на трети страни), подпомагане на професионални сдружения за краудфандинг (получихме средства междувременно и бяха добре приети в много от действията на европейските институции) и т.н. Разбира се, има достатъчно място за по-нататъшно развитие. Въпреки това секторът за краудфандинг като цяло все още не е лесно да се включи в съответния процес с необходимата отдаденост. Разбираемо е, че платформите се тревожат за ежедневния си бизнес и нямат много време за политическите аспекти (поради което ECN работи от тяхно име), но сега сме готови да предложим някои твърди идеи за това как секторът може да работи в посока професионални стандарти , саморегулация и прозрачност. И е подходящият момент и за това, тъй като действащите фирми за финансови услуги (включително банките) навлизат в краудфандинг, както собствен капитал, така и дълг, за да дадат на играта нова динамика.

Ерин: Какви централни теми бяха обсъдени в скорошна ECN конвенция в Париж и какво научихте? Какви прекъсвания и / или иновации ще види краудфандингът през следващите две години? пет години? десет години?

Оливър: Неотдавнашната трета Конвенция за краудфандинг на ECN в Париж беше предназначена да бъде забавна и възможност за обмен на идеи за нашите членове и заинтересовани страни. И тъй като краудфандингът не е особено нещо, което се случва извън останалия свят, ние се уверихме, че сме включили страхотна комбинация от сектори, за да сме сигурни, че краудфандингът е жизненоважна част от възможно най-много други индустрии и финансови услуги. Тази година се съсредоточи върху финансовото краудфандинг до известна степен и върху регулаторната и политическата рамка. Събитието ясно показа, че идеята за краудфандинг се е разпространила във всички финансови услуги (фокусирани върху ранен етап, въздействие, иновации и финансиране на МСП) и че всички заинтересовани страни активно работят по начини за включване на краудфандинга по някакъв начин в своите сектори. Това не само носи огромен потенциал, но и увеличава очакванията по отношение на професионалните стандарти. Всъщност едно от най-големите смущения в сектора за краудфандинг е започването на асимилация на краудфандинг от други сектори, като банки, фондове за рисков капитал, бизнес ангели, инкубатори, фондови борси. В резултат на това ще видим не само промени в тези сектори, но и в рамките на краудфандинг. Тези нови концепции не само ще въведат нововъведения в краудфандинга сами по себе си, но и ще повдигнат летвата по отношение на технологичните решения и услугите за подкрепа в сектора. Но макар концепцията за краудфандинг да е убедила много бивши критици, тя все още не е достигнала до главната улица. Чрез асимилиране на краудфандинга в други сектори, краудфандингът може да загуби част от предимството си, но също така може да придобие по-удобна за потребителите форма, която да задоволи по-широка маса инвеститори на дребно. Това също така означава, че краудфандингът може да не се превърне в решение за масов пазар само по себе си, но че вероятно ще бъде представено на масовия пазар чрез тези нови намерени сътрудничества с други сектори на финансови услуги (или дори индустрия).

Crowdfund Insider се присъедини към Университетът в Кеймбридж да бъде изключителен медиен партньор в това изследване на бенчмаркинг. Това интервю е една от поредицата, която включва множество, задълбочени интервюта с международни лидери на мисълта и пионери в краудфандинг индустрията от сътрудничещите си асоциации.

За запитвания за сравнителни изследвания, моля, свържете се с Bryan Zhang, PhD изследовател в Crowdfunding & Алтернативни финанси в университета в Кеймбридж по имейл [имейл защитен] или Twitter @BryanZhangZ или Робърт Уордроп, научен сътрудник в Judge Business School от университета в Кеймбридж в [имейл защитен]