По-рано този месец, Европейски съюз одобри нови правила за масово финансиране, включително ограничение за финансиране от 5 милиона евро, които ще се прилагат за всички държави-членки, като най-накрая създават общоевропейски подход към онлайн капиталообразуването. Понастоящем пазарът за краудфандинг на ценни книжа в Европа се бори в съответствие с националните правила, които се различават значително в различните държави, пораждайки ненужни търкания за емитентите, които искат да наберат капитал онлайн. Инсайдерите от бранша отдавна се застъпват за хармонизирани правила, като това законодателно съобщение е важна стъпка в правилната посока.

Може би най-упоритият глас в защитата на по-добрите правила за този сектор на Fintech е Европейска мрежа за краудфъндинг (ECN). Както публично, така и на заден план, ръководството и членовете на ECN лобираха пред създателите на политики да издигнат правилата, които обхващат концепцията за единен пазар, като същевременно насърчават път за по-малките фирми за по-ефективно набиране на финансиране. ECN отдавна е управляван от Оливър Гажда, като основател на изпълнителния директор на групата. В светлината на значителната победа за ECN и нейните членове, Crowdfund Insider се свърза с Gajda за допълнителна информация за постоянството и окончателния успех на ECN в законодателния процес. Нашата дискусия е по-долу.

Поздравления за хармонизирани правила за краудфандинг. От колко години ECN работи по това?

Оливър Гажда: По същество стартирахме Европейската мрежа за краудфандинг с тази цел, като формулирахме идеите си през 2012 г. и включихме през 2013 г. Така че това беше 8-годишно пътуване, в което много висококвалифицирани и мотивирани хора от нашето членство се присъединиха към открити дискусии и предоставиха принос на политиците тук в Брюксел. Ние сме много горди, че успяхме да работим с всички тях.

Тъй като правилата изглеждат доста практични, имаше ли сериозно противопоставяне на законодателството?

Оливър Гажда: Правилата са резултат от интензивен обмен на знания между индустрията, Европейска комисия, на Европейски парламент, и Съвета.

Всички реални проблеми, които в даден момент съществуват, бяха решени в този компромис през последните две години. Това беше много продуктивен и положителен процес и показва, че вземането на политики в Европа може да бъде бързо, продуктивно и иновативно. Разбира се, очакваме да се появят някои допълнителни проблеми след време.

Какво ще кажете за ограничението от 5 милиона евро за финансиране (в рамките на период от 12 месеца). Вярвате ли, че това трябва да е по-високо? Или е достатъчно?

Оливър Гажда: Засега прагът от 5 милиона евро е достатъчен за повечето транзакции. ECSP [европейски доставчици на средства за краудфъндинг] има двугодишен период за преглед, така че индустрията трябва да докаже, че е в състояние да премине отвъд това. По-висок праг не е отречен в дискусиите като цяло.

Ами националните регулатори спрямо европейските регулатори?

Оливър Гажда: Регламентът ще се контролира от националните регулатори и те имат известен обхват да коригират части при тяхното прилагане. Ще трябва да видим как те подхождат към това през следващите месеци. Като цяло смятаме, че ще се представи добре на повечето пазари, но Европейският орган за ценни книжа и пазари (ESMA) също ще наблюдава. Ще видим дали 2-годишният преглед на Европейската комисия ще трябва да разгледа тук някакви конкретни въпроси.

Има ли много платформи, които се подготвят за изброяване на предложения за ценни книжа в целия ЕС?

Оливър Гажда: Тъй като все още има някои подробности, които трябва да бъдат финализирани в Регулаторните технически стандарти, платформите вече се запознават с общите правила и ще трябва да изчакат последните стандарти и националните внедрения, преди да могат да възприемат това напълно. Но да, виждаме засега голям брой платформи, ангажирани да изследват това.

Ами цифровите активи или криптоактивите? Прилагат ли се тези правила за цифровите ценни книжа?

Оливър Гажда: Крипто активите бяха част от дискусията преди известно време, но поради различното им естество, Европейската комисия избра да работи по отделна рамка, която току-що представи на Европейския парламент и на Съвета. Досега сме предоставили известна информация и ще продължим да разглеждаме този проблем през следващите години.

Какво ще кажете за вторичните пазари на ценни книжа, обезпечени с множество средства?

Оливър Гажда: Новият регламент позволява обикновена табла за обяви да се управлява от платформи. Подходящият вторичен пазар би трябвало да се управлява чрез съществуващите регулаторни рамки, като например този за многостранни съоръжения за търговия. Ако това е изпълнимо, това ще зависи от размера и броя на транзакциите. Отново, двугодишният преглед ще позволи да се тества необходимостта от това.

Какво следва за ECN?

Оливър Гажда: Ще продължим да се ангажираме с този регламент и ще помогнем да създадем съответна оценка на въздействието през следващите години, за да гарантираме, че пазарът може да функционира. Ние също така се фокусираме върху проучването на възможностите за съвпадение на финансирането на държавни средства и подготвяме съответно проучване за европейските институции за следващата година, като проследяваме нашата съществуваща работа. А финансовото образование, защитата на потребителите и достъпът до данни са ключови проблеми, с които се надяваме да успеем да се справим в бъдеще.

Забележка на редакторите: Тъй като няма предложение за отхвърляне на позициите на Съвета и няма внесени изменения, текстът на законодателството за колективно финансиране е приет. Новите правила ще започнат да се прилагат една година след публикуването им в Официален вестник на ЕС.