Не е тайна, че винаги е имало прекъсване на връзката между индустрията за рисков капитал (VC) и стартъпите, които те финансират. VC са олицетворение на старите училищни финанси и техните инвестиции доскоро бяха съдията, съдебните заседатели и палачите за безброй иновации и прекъсвания в почти всеки тип индустрия. Когато времената са добри, силата, с която разполага индустрията, едва се споменава – камо ли да се оспорва.

Но коронавирусната криза променя нещата – и то в голяма степен. Продължаващите ограничения за пътувания и мрежови събития – както и безпрецедентното прекъсване на настоящите портфейлни компании на VC и ново установено консерватизъм сред много от тези инвеститори, сериозно ограничават традиционния VC модел. Тъй като финансирането на VC изсъхва, капиталовото финансиране (EC) е в идеална позиция да подхранва изоставените кълнове.

Съществуващите проблеми с финансирането на VC

Откакто VC индустрията е официално основана преди 74 години, тя е видяла много малко иновации. Към днешна дата той разчита на добри момчета за намиране и оценка на стартиращи компании, а „чревните чувства“ (не данни) служат като основни двигатели на инвестиционните решения. Не е чудно, че около 2% на VC инвестициите отиват за ръководени от жени стартиращи компании (въпреки 39% от бизнеса са ръководени от жени), и само 3% от финансирането на VC отива при стартиращи компании с черно или латино. Какво още, 74% от средствата на VC имат нула жени инвеститори. Или че въпреки всички невероятни иновации, които светът е виждал през предходните години, че по-голямата част от VC не осигурява никаква възвръщаемост. 

Следователно индустрията на VC почти не се е променила от дните, в които управляваните от монети джубокс е най-новата модерна технология.

Следователно индустрията на VC почти не се е променила от дните, в които управляваните от монети джубокс е най-новата модерна технология. С тази липса на иновации идва определена култура, която не може да бъде оспорена. Това се обобщава най-добре с думите на често говоримия мото в индустрията „Инвестирам в хора“ или „Инвестирам в екипи“.

Или като Джон Рамптън, забележителен инвеститор, наскоро каза:

„Бихте могли да влезете в офиса ми и да ми представите един продукт. И все пак не съм продаден на вас като човек, така че забравете за моята инвестиция във вашата компания. “

Следователно предизвикателството с VC индустрията е много подобно на предизвикателството с много други наследени индустрии. А именно техният бизнес модел и процесът зависят от остарелите възгледи за света. 

Когато е основана през 40-те години, индустрията на ВК никога не е смятала, че жените или малцинствата ще започват бизнес – така че никога не е измисляла как да намери източници или да оцени тези основатели или техните идеи. И през 40-те години на миналия век само акредитирани инвеститори (основно милионери) имаха право да инвестират в стартиращи компании по закон – така че моделът разчиташе само на привличането на хора, които могат да инвестират в стартиращи компании. Като странична бележка вероятно можете да предположите кои са милионерите в САЩ – около 4% от американците се квалифицират като „акредитирани инвеститори“, а 80% от тези акредитирани инвеститори са бели, 85% са мъже, а средната възраст е 62 на възраст.

Така че предизвикателството с VC не е, че те са някак лоши хора, просто моделът, върху който са изградени, е остарял и не се е променил до днес. Те все още представляват само интересите на акредитирани инвеститори (милионери) – защото те са единствените, които инвестират във VC фондове. Те все още не финансират жени или малцинства и все още не използват инструменти, поддържащи интернет. 

Факт е, че мисленето на VC е точно обратното на това, което те очакват от иноваторите, в които инвестират. 

Не е тайна, че времената на икономическа нестабилност са тези, които създават най-голямата възможност за иновации и иноватори Click to Tweet

Влиянието на коронавируса върху финансирането на VC

Не е тайна, че времената на икономическа нестабилност са тези, които създават най-голямата възможност за иновации и иноватори. Когато всички са доволни, титулярите са склонни да печелят – докато има нараняване, новаторите с радост запълват отворената рана. Като Барон Ротшилд веднъж казано:

„Времето за купуване е, когато по улиците има кръв.“

Със сигурност не е тайна, че нестабилността и нуждата, които бяха създадени от последното катаклизмично икономическо събитие – сривът на фондовия пазар през 2008 г., родиха най-новаторските компании и бизнес модели, които днес наричаме еднорози, и изцяло нова порода предприемачи с се родиха радикални идеи. Този хаос ни донесе Slack, Instagram, Pinterest, Cloudera, Airbnb, Venmo, Square, Uber, Yelp, WhatsApp, Groupon и още много други.

Въпросът е какво се случва този път? 

Ние сме в разгара на революцията; иновациите се взривяват, следващата порода еднорози се излюпва – през цялото време старата гвардия (ВК) се оттегля. Те трябва да се гмуркат, тъй като това е най-плодородната почва, която стартиращите инвеститори вероятно ще видят някога. Е, как така според проучване, публикувано на 9 април от PitchBook, VC „избягват огнището на коронавирус с изчакваща позиция, но значителна част от тях вече очакват да намалят своите залози тази година“.

Или като Джони Прайс, директор на набирането на средства в Wefunder (водеща платформа за краудфандинг на акции) наскоро каза:

„Март 2020 г. е най-добрият ни месец от всякога … Можете да докажете, че когато фондовият пазар се срине, инвеститорите ще търсят алтернативни възможности за инвестиции. И когато конвенционалните източници на капитал пресъхнат (напр. VC), повече основатели могат да се обърнат към своите фенове и клиенти за капитал … Високо ниво – ако някога е имало исторически момент за демократична и управлявана от хората финансова система, това би изглеждало то.”

Но какво се крие зад това изсъхване на финансирането на VC? Е, това до голяма степен се дължи на факта, че на по-голямата част от света е наредено да избягва всички събирания. А за VC тези мерки означават, че няма възможност да се пътува по събития и да се осъществяват взаимодействия лице в лице, което все още е преобладаващото средство, чрез което те се свързват със стартиращи компании и със собствените си инвеститори. След това е новата рискова среда, в която всички ние сега живеем, като VC управляват това с гореспоменатата позиция „изчакайте и вижте“. Нещо повече, иновацията, излязла от тази криза, ще бъде наистина нова, а не само итеративна – което означава, че VC нямат на разположение експерти – и ако не могат да я оценят, не могат да инвестират в нея.

Това е мястото, където стъпва капиталовото краудфандинг (EC). Неговият онлайн механизъм за съпоставяне на инвеститори със стартиращи компании продължава непрекъснато по време на тази криза. И достъпът, предоставен на всеки потенциален инвеститор, означава, че до капитала е по-лесно да се достигне чрез този инвестиционен канал, докато VC остават встрани в очакване кризата да намалее.  

Ако повече стартиращи компании наберат финансиране чрез ЕК по време и след кризата, тогава несъмнено ефектите върху екосистемата ще бъдат положителни. Ще започнем да виждаме много по-голямо разнообразие сред основателите и ръководните екипи, виждайки това 44% от настоящото финансиране от ЕК отива за жени основатели или смесени пола екипи. Като се има предвид, че стартовото пространство рутинно е критикувано за доминираното от мъже лидерство, това ще бъде изключително положителна сила за промяна. А от страна на инвеститорите, малките и средните инвеститори също ще намерят далеч по-голямо предлагане на обещаващи стартиращи фирми, на които да заложат, което допълнително ще демократизира достъпа до инвестиции, по-рано запазени за елитите.       

Влиянието на коронавируса върху финансирането на иновации

Войната VC срещу EC се изгражда през последните няколко години и никъде не е по-разпространена, отколкото в света на ранното финансиране. Много VC и Angel Group изрично заявяват, че не инвестират в компании, които са събрали пари от тълпата. Дори тези, които имат мисия да насърчават разнообразието в стартиращия свят, често се противопоставят на Equity Crowdfunding.

Това звучи неинтуитивно – как организациите, които се гордеят с насърчаването на многообразието, могат да се противопоставят на най-добрия механизъм, който отключва инвестициите за основателите на жени и малцинства? Има много причини за това противопоставяне, които няма да вникнем тук, но най-важното е, че всяка иновация във финансирането е силно разрушителна за бизнес модела на VC и за това как самите VC изкарват прехраната си.

Това, което по същество имаме, е битка между ВК, които използват почти никаква технология за автоматизиране, предлагане на пазара, оценка или увеличаване по друг начин на своите предложения и вземане на решения въз основа на лични връзки и „чревни чувства“ – доверителната отговорност на кого е интересите на милионерите (не стартъпите). И, EC – пазар, който заобикаля традиционното „изграждане на взаимоотношения“ (и вградените му пристрастия и неефективност), използва изцяло съвременни интернет базирани инструменти за намаляване на триенето, намаляване на разходите, привличане, управление и каране на инвеститори и стартиращи компании онлайн – чиято единствена отговорност е да свързва всякакви стартиращи фирми с всякакви обикновени хора и да им помага да инвестират.

Докато коронавирусната криза сама по себе си няма да означава края на финансирането на VC, може да се окаже, че трябва да се адаптира, когато прахът се уталожи. Ако те до голяма степен отсъстват от пазара през цялата криза, ще има цяла кохорта от стартиращи компании, които трябваше да набират капитал чрез алтернативни средства. И ако VC искат да инвестират в някой от тях, те ще бъдат принудени да облекчат подхода си около инвестирането в стартиращи компании, които са събрали капитал чрез EC. Нещо повече, това може да е началото на по-голяма културна промяна в стартиращата екосистема, като все повече и повече навлизат в каналите за финансиране от ЕС и откриват от първа ръка ползите от този модел.

Битката между ВК и ЕК ще продължи да вилнее. Това не прилича на битките, които сме виждали преди в други индустрии през последните 20 години

В крайна сметка битката между VC и EC ще продължи да вилнее. Това не прилича на битките, които сме виждали преди в други индустрии през последните 20 години – между съвременните интернет базирани технологии и „стария начин на правене на нещата“. Това е битка, която сме виждали в Netflix срещу Blockbuster, Priceline срещу Travel Agents, Uber срещу Taxis и така нататък. Въпреки че тези битки често са дълги дела, в крайна сметка всички те приключват решително.

Майкъл Буртов е пионер в публичното финансиране, член на борда и инструктор на MIT Enterprise Forum Cambridge, и автор на The Evergreen Startup: Наръчникът на предприемача за всичко – от рисков капитал до капиталово финансиране.