正如许多众筹内部人士所知，剑桥大学与安永联手推出了 欧洲替代金融基准调查, 迄今为止，有关欧洲的众筹，点对点贷款和其他形式的替代金融的最大研究。这项基准调查于2015年1月6日结束，旨在捕捉整个欧洲替代金融市场的规模，交易量和增长情况。迄今为止，根据 张yan博士，众筹研究人员 & 剑桥大学另类金融, 提交了来自28个欧洲国家的255个众筹/ P2P贷款平台调查回复.

来自法国，德国，西班牙，意大利，荷兰，北欧国家和英国的主要国家和地区众筹协会的有影响力的欧洲思想领袖的一系列启发性采访对这项开创性研究起到了补充作用。由FPF，ANACOFI和AFIP（法国），德国众筹网络，西班牙众筹协会，众筹中心（荷兰），AISCRIS（意大利），北欧众筹联盟，英国众筹支持 协会，P2P金融协会，欧洲众筹网络，欧洲股权众筹协会以及P2P Banking.com，Crowdfund Insiders均接受了剑桥大学Mia Gray博士的独家采访以及欧洲众筹的强大干部先驱者包括：CrowfundingHub创始人和欧洲众筹网络执行董事会成员Ronald Kleverlaan;人口集资协会董事会主席丹尼尔·奥利弗（Daniel Oliver）； Le Crowdfunding作者，AFIP和ANACOFI众筹专家Marianne IIZUKA;德国众筹网络协调员，欧洲众筹利益相关方论坛成员，Karsten Wenzlaff;点对点金融协会执行理事, 山姆·里德勒;北欧众筹协会负责人Rotem Shnoer博士;丰度联合创始人兼UKCFA董事布鲁斯·戴维斯（Bruce Davis）；法国Participatif财务总裁兼Unilend Nicolas Lesur创始人/首席执行官; P2P-Banking.com和P2P-Kredite.com发布者Claus Lehmann;最近是欧洲股票众筹协会主席和Assiteca Crowd Tommaso D’Onofrio的首席执行官.

亚历山德罗·莱罗（Alessandro M.Lerro）是欧洲股权众筹协会的总顾问兼经理, 一个商业协会，该协会收集了来自欧洲16个国家/地区的50多个创始成员。 Lerro的法律专业知识侧重于技术和业务创造，尤其是为初创公司以及与信息技术，医疗保健，生物技术和媒体打交道的中小型公司提供咨询服务。他最近写了两本关于股权众筹的书, 股权众筹。投资金融咨询互联网 和 意大利股权众筹立法：法律法规s，撰写文章并在国际上谈论众筹平台以及众筹公司和项目。此外，Lerro还担任董事会成员兼首席执行官。在多家从事技术行业和风险投资的公司中。作为Lerro的AISCRIS董事会成员和高级合伙人&合伙人莱罗（Lerro）提供了他在意大利股权众筹方面的崇高见解，建立了教育计划以激发增长，支持“企业家”并努力建立监管与保护策略之间的平衡关系。我们的内容丰富的采访如下：

Erin：为什么欧洲股权众筹协会决定参加Cambridge-EY 欧洲替代金融基准研究?

亚历山德罗： 普遍公认的是，欧洲替代金融市场正在急剧增长，然而，还没有客观可靠的研究来科学地对市场进行基准测试和追踪。这就是为什么 欧洲股权众筹协会 自豪地支持由剑桥大学和普华永道发起的金融基准研究.

艾琳（Erin）：各个行业的快速增长表明，点对点借贷显然是领先者-然而，股权众筹规模虽然很小，但增长迅速。您如何解释这种现象？点对点贷款怎么样?

亚历山德罗： 点对点贷款可以解决最大的股权众筹问题，即流动性问题：您仍然喜欢支持从众多选择中挑选的新项目，可以利用较高的财务回报并定期获得回报为您的投资；有时，如果贷款是可转换的，您可能还会被授予认购权。相反，当您投资于股权众筹时，您的投资将变得缺乏流动性，并长期滞留在发行人公司中，直到您可以拥有一个良好的出口或业务开始盈利为止。我认为，这是目前最大的差异，这促使人们对基于贷款的众筹产生更多兴趣.

艾琳（Erin）：在2012年底，经济发展部长的专家工作组对“重新启动意大利”进行了宣传之后，意大利议会发布了一部法律，对包括股权众筹在内的初创企业进行了立法，该法律最终得以实现。 康宝 （意大利金融市场管理局）于2013年6月26日发布的第18592号法规，旨在通过在线门户网站通过“创新型初创企业”筹集风险资本。意大利在股权众筹的第一年是否“重新开始”?

亚历山德罗： Restart Italia旨在为创新和新业务建立有利的框架，而股权众筹只是其中的一种工具。在政府的努力下，成千上万的法规和举措已经达到了目标，因为有3,000多家新公司开始运营，一种新的文化正在广泛传播。在这个国家，创新是人们的DNA，而早期风险投资和天使投资却远远低于平均水平，这个国家的股权众筹是一种新工具，可以帮助将资金投入到有价值的机会中.

艾琳：您对此有何看法 众筹内幕 的贡献者和董事会成员 意大利启动 和意大利创业协会Marco Bicocchi Pichi的评论，“ 2015年是全球企业家大会和米兰世博会的一年，这将是意大利股权众筹历史上重要的一年？”

亚历山德罗： 米兰世博会是许多倡议和希望的中心，它可以使该国更具知名度并利用对创新的兴趣.

艾琳：美国可以从意大利和欧洲那里学到什么?

亚历山德罗： 假设SEC和FINRA真正打开了美国市场，我将建议三个有关零售股权众筹的主题：

1）《乔布斯法》（Jobs Act）规定的零售投资上限并不适合那些有真正增长机会的公司，仅适合那些具有本地影响力的小型企业.

2）流动性已经是一个问题；防止两年内出售股票除了给投资者带来麻烦之外没有多大意义.

3）个人投资限制听起来更像是对个人自由的侵犯，而不是对投资者的保护。在MIFID系统下，意大利选择不设置年度或每笔交易的上限，而是将人群投资作为其他任何投资机会进行监管：只有在投资者对风险投资的倾向性进行了充分检查并与之相匹配的情况下，才允许每种投资。股权众筹的高风险状况。这种方法涉及看似复杂的经纪人-经销商和投资流程，但最终会为投资者提供足够的保护。.

此外，在意大利，通过快速，精益的流程，允许在MIFID计划之外进行较小的投资，并达到一定的门槛（个人500欧元，组织5,000欧元），的确应该进一步提高.

除了这些主题之外，意大利使用MIFID系统的解决方案还允许意大利平台通过欧盟Passport法规来收集外国投资，因此与其他国家相比，可扩展性和网络功能得到了更好的利用.

艾琳（Erin）：意大利政府的民选和监管方式如何推动群众集资和P2P？法规如何发展?

亚历山德罗： 意大利的P2P与世界其他地区截然不同：企业不准借贷，贷方不愿选择借给谁。因此，它是一种典型的银行计划，绝不间断，它在人群参与，项目共享，讲故事方面没有任何吸引力。.

要腾飞，意大利市场需要一种破坏性的方法和新的法规。通过一种使意大利平台能够在整个欧盟范围内募集资金的解决方案，对股权众筹进行了明智的监管。但是，意大利的解决方案仍然管理得太紧，需要进行一些更改，首先要扩展到任何类型的业务，而现在仅限于创新型初创公司.

艾琳（Erin）：在有关女性在替代金融中的作用的调查结果中，内斯塔-剑桥（Nesta-Cambridge）最近的一份报告指出，在基于捐赠和基于奖励的众筹中，女性构成了大多数筹款人。妇女将如何与男性P2P和股权众筹部门相匹配？那其他人口服务不足的人群呢?

亚历山德罗： 除其他业务外，我很荣幸能加入 妈妈卑鄙的人, 来自挪威的出色的众筹平台，现已扩展到欧洲，并由于将于今年春季推出的新2.0平台的开发而进入投资领域. MMB的首席执行官Babou Olengha-Aaby, 正在为基于女性主导企业未满足的资金需求而专门设计的平台投入大量精力。有趣的是，该平台在资金来源方面几乎实现了性别平等。也许是由于巴布（Babou）坚持认为MMB绝不是一个倡导女性只投资于女性的平台。自成立以来，它的信息一直是围绕着每个人的参与，来探讨为什么通过企业家精神投资增强女性经济权能有助于实现明智的经济，商业意义，但为什么它也是所有人的双赢局面。 MMB的以经济为中心的言论似乎在性别领域的两侧都引起了资助者的共鸣。 MMB不应作为特殊情况或示例听起来，也许只有时间可以证明。但这仍然是一个事实，大多数投资平台都是由人管理的，我认为没有人对此情况有可靠的解释.

艾琳（Erin）：为了促进替代金融的发展，Nesta-Cambridge报告明确指出“该行业需要继续创新，教育用户并解决消费者和中小型企业对替代金融的各种担忧。”在意大利和欧洲将做些什么来进一步促进这种增长?

亚历山德罗： 欧洲股权众筹协会将制定具体的教育计划，并将启动涉及当地商业协会和运营商的项目。目前，我还没有看到在交流方面的巨额投资，这很明显，因为所有股权平台本身都是初创企业.

各国政府应在交流群众投资的含义方面做出贡献，因为任何国家都将从向替代性金融解决方案转移中受益。财政利益是一种很好的激励措施，但只有少数专业投资者或有兴趣的天使投资者才能理解。我强调需要进行更广泛的教育，以针对真正的人群.

艾琳：您认为谁是这条路的开路先锋?

亚历山德罗： 除了投资机会之外，还会了解交流和用户体验的力量的任何人。前者的重要性不亚于后者，因为后者可能会在新的Facebook上发售股票，但如果人们之间的沟通不充分，或者投资者觉得压力太大或太复杂，就不会筹集资金。然后，成功的退出将使替代金融概念大为受益，并对其解释要胜于千言万语。.

Erin：您如何看待众筹在意大利和整个欧洲的发展?

亚历山德罗： 在意大利，授权平台的数量正在增加，其中大多数将在2015年第一季度开始运营。这意味着通信工作可能会得到业界的更多贡献。在大多数欧洲国家中也是如此。成功的关键因素可能是监管与保护策略之间的平衡关系，以及实际参与众筹项目的机会。但是我担心，在接受跨境交易之前，人群投资将无法正常起飞，因为单个市场的可扩展性不足以进行此类筹款.

众筹内幕 已加入 剑桥大学 成为此基准研究的独家媒体合作伙伴。这次采访是一系列采访之一，其中包括对来自国际合作组织的国际思想领袖和众筹行业先驱的多次深入采访.

有关基准研究的咨询，请联系Crowdfunding研究员Bryan Zhang & 通过电子邮件在剑桥大学另类金融 [受电子邮件保护] 或推特 Br 或剑桥大学（University of Cambridge）法官商学院研究学者Robert Wardrop [受电子邮件保护]