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TwitterCBDC的透明度，互操作性和系统风险注意事项
在发布公告之后 Facebook的天秤座 和中国政府的意图是 中央银行数字货币 （CBDC），CBDC的主题已成为一国法律招标的新组成部分，已在政府和评论员中流行。基本思想是用数字形式表示法定货币。尽管目前大多数法定货币（如果不是全部）都具有数字形式（中央银行在计算机上创建和跟踪其货币），但正在讨论的CBDC将带来能够在数字世界中移动的多功能数字货币（从计算机变为货币）。计算机和其他设备），而不仅仅是静态地放在数据库上。它也是可编程的，这样它的运动就可以自动化。许多人都对这种法定数字货币如何通过效率，便利性和多功能性带来革命性的变革，从而改变了支付系统以及其他数字金融和商业活动做出了理论.
正在讨论的#CBDC将带来能够在数字世界中移动的多功能数字货币
从政策，经济和架构的角度来看，这种新的数字货币将如何运作，也引发了很多讨论。实际问题不胜枚举，例如向数字货币的过渡可能如何工作，法定货币在多大程度上只能是数字货币，什么技术会在任何此类CBDC（例如，区块链或其他分布式分类帐与更集中的数据库）中发挥作用，谁将在中央银行持有账户（例如，每个人只能拥有最大的银行机构）。有人认为，CBDC可以在COVID-19的这段时间内使政府援助的分配更加顺畅。为了了解CBDC讨论中出现的许多关键点，本文最后选择了一些资源链接.
本文的目的不是基于各种咨询文件，研究和文章在识别和讨论（如果不是真正解决的话）可以很好地完成工作时所考虑的许多考虑因素，而不是对这些问题进行分类或评论。已考虑的重要问题包括个人隐私，¹CBDC系统的技术架构，²以及对金融系统以及货币和财政政策的潜在宏观影响。³
而是，本文重点介绍三个相对较少关注的特殊注意事项，并试图针对每个注意事项提供简短但有用的想法.
首先是透明度，尽管不是个人隐私权的对立面，但从技术和组织角度而言，都是围绕整个CBDC系统的体系结构。有两个问题概括了这个问题：技术是如何设计和编程的？谁在实施中扮演什么角色?
第二个鲜为人知的领域是互操作性。 CBDC可能被设计为具有广泛的用途，但是在其他系统上或与其他系统一起使用的方式至关重要。这包括它是否可以在数字资产交易所和商品和服务的数字市场上交易或用作付款，以及是否可以像现金一样提取和使用。由于数字法定货币无法在商业中广泛使用，因此央行陷入了困境，无法为未来做准备.
由于数字法定货币无法在商业中广泛使用，因此央行陷入了困境，无法为未来做准备。
第三，应更多考虑数字法定货币的系统风险因素。我认为，事实上，CBDC会降低系统性风险，其原因有很多：法定货币坚挺可创造一定水平的金融稳定性，而且还因为它将为金融体系带来新的多样性。当然，中央银行有责任对货币进行良好的管理，以控制系统性风险。.
本文依次讨论了这三个注意事项.
自布雷顿森林体系结束以来，CBDC可能证明是最重要的金融创新。我个人认为，各国政府应开始采用CBDC，并认为与法令相关的私有数字“稳定币”是指明方向的实验室。这些实验已经为鼓励和研究做好了准备，有助于为CBDC的成功未来规划路线图.
CBDC的透明度
透明度可以是一个微妙的术语，因为它通常是有选择地应用的。人们和组织决定允许多少透明度：披露什么秘密以及向谁透露。在完全透明的情况下，所有人都应公开或至少按需公开所有内容。这种架构不尊重隐私，许多CBDC评论员正确地将其描述为一项基本人权。另一方面，则是完全的隐私，其中除了所涉及的人之外，没有其他任何信息可供使用.
本文的重点不是围绕交易，身份或其他信息的个人隐私问题，而是系统本身的透明性，并主张公开任何CBDC的功能，特征和主要活动，包括参与者的权利和义务。总体设计和体系结构的这种透明性将建立广泛采用CBDC所需的信任。为了建立完整性，必须在两个主要方面强制透明：CBDC所依据的代码以及主要参与者的责任和义务.
关于后者，CBDC系统应披露从中央银行和直接账户持有人到账户托管人，付款处理者，钱包提供商和其他允许的中介人的不同参与者及其在CBDC实施中的角色。 CBDC系统应清楚了解系统中每个参与者的不同活动和能力.
数字货币从何而来，由谁创造？是基于系统帐户（余额仅反映在用户帐户中）还是基于令牌（数字项目直接由用户持有）？如何更新余额并验证这些更新?
每个参与者都具有哪些权限，并且在赋予角色后，它们在有意义的方式上是否有所不同？如果我失去访问权限，更正错误或进行其他更改，他们可以恢复我的帐户吗？系统内置了什么类型的问责制，谁负责？与每个参与者及其活动相关的责任是什么？如何确定责任以使他们负责？他们为自己的活动赚取什么报酬，如何确定？货币的可编程性（如果有）将如何工作?
这些对于CBDC平台的设计和体系结构是重要的问题，并且必须为所有人所熟知，以便在系统中创建适当的完整性和验证级别。比特币区块链通过依赖开源计算机代码和矿工的角色来建立信任，每个矿工在更新发生之前就检查对方的工作。这些功能最大程度地提高了透明度以创建信任，但是它们并不是创建拜占庭容错平台（作为信任的代理）的唯一方法。中介人也可以被信任，但前提是他们的角色，责任，补偿和责任必须得到很好的理解。 CBDC设计人员相对于平台参与者的选择将需要为所有利益相关者建立拜占庭容错性或其他信任.
以上涉及参与者的透明度，但也存在与软件编程直接相关的重要透明度问题。它必须是一个依赖众包技能和能力的交互式迭代过程。开源代码使所有利益相关者具有平等的能力来访问，阅读和评估计算机代码，查找错误和更大的漏洞，并以其他方式测试该代码是否如所披露的那样起作用，并且不受可能导致黑客，窃取甚至是攻击的利用。使系统崩溃。 CBDC将需要一种等效的方法来让涉众信任代码，从而信任货币.
对于这种级别的透明度将有异议，其中一些反对者强烈提到了国家安全和保障。这些投诉将不会受到审查。利益相关者对货币的保密性以及创建，分配和处理货币的复杂系统感到厌倦。人们需要清楚其一生中重要财务流程的运作方式，以便他们可以有效地参与，有效地计划并成为负责任的用户。这些利益相关者的绝大多数将是好人。系统应该设计成透明的，以鼓励善良，因为这会将恶性边缘化，并导致平台更可能实现其积极属性并变得无处不在.
此外，许多金融服务法规都侧重于受监管实体及其活动，系统，流程和其他细节的披露和透明度。这些披露义务源于理想，即使不良行为者更难以壮成长。没有充分的理由将CBDC排除在这些原则之外.
除了金融服务，我们看到了相同的趋势。在COVID-19危机中，更多的透明度和信息被用来“弄平曲线”，保护人口及其自检疫的返还以及对生产和供应链的返工，从而将所需的医疗和其他材料运往最需要他们的地方.
最后，透明度不仅可以从遭受攻击的系统的角度出发，而且还可以通过不断发展和升级以应对威胁和挑战，或者只是做出有益于用户的实际更改的系统，来创造弹性。透明度将有助于推动CBDC平台的创新以及CBDC的灵活使用.
采用CBDC的国家在替换现有系统时会要求卓越。透明将有助于确保卓越；的确，这是卓越的关键特征.
采用#CBDC的国家在替换现有系统时将要求卓越。透明将有助于确保卓越。确实，这是卓越的关键特征
CBDC中的互操作性
对于CBDC，互操作性是指其具有多功能性和跨平台性以及与其他人一起玩的能力。对实物现金的思考阐明了这一概念.
有人携带美元现金在纽约市走来走去，可以买很多东西。这就是互操作性的水平。但是，在巴黎携带美元的那个人的购买能力要低得多。那个试图在互联网上使用实物现金的人已经失去了使用它的所有能力。如果您在正确的国家/地区，则实体现金在实体世界中具有相当好的互操作性，但是在主要环境之外，其互操作性迅速下降.
另一方面，数字货币可以具有出色的互操作性。信用卡可以说明问题。同一名持有信用卡的纽约人可以在纽约，巴黎（因为信用卡公司和银行转换为适当的法定货币）和在线消费，因为支付方式将数字货币转移到正确的位置（至少大多数时候）.
CDBC可能会进一步打破这些障碍。这个想法是比特币最初概念的一部分：您只需使用私钥签署从您的帐户到接收者帐户的转移，就可以在任何地方使用它。没有任何技术原因可以阻止CBDC兑现这一承诺。实际上，这是数字法定货币的主要好处之一。 5
#CBDC的大多数建议都没有考虑互操作性，因为它们只是在尝试复制现有系统。这种有限的视野将扼杀可互操作的CBDC可以提供的效率和创新
大多数CBDC建议都没有考虑互操作性，因为它们只是在尝试复制现有系统。这种有限的视野将扼杀可互操作的CBDC可以提供的效率和创新。换句话说，旨在在任何平台上或与任何平台结合使用的CBDC将成为储备货币，并在未来几代人中主导或至少在贸易中发挥重要作用。每个人都会想要它，因为它在任何地方都有效，可以创建简单的价值存储并促进快速，高效和立即付款。并且在可互操作的数字货币中增加可编程性将进一步扩展可能性。下文讨论的与菲亚特挂钩的稳定币致力于填补当前缺乏可互操作的数字货币，因此需求显而易见.
上面讨论的透明类型有助于建立真正可互操作的CBDC，因为它允许所有参与者和利益相关者信任数字货币，并相信数字货币将在所有或几乎所有环境中发挥作用。 CBDC的好处是得到了政府的充分信任和信任。将这种支持与透明性和互操作性相结合，将导致对CBDC的更高信任，并引向我们的下一个观点.
CBDC中的系统性风险
系统性风险是这样的想法，即当一个或多个触发事件发生时，某些因素，产品和/或活动之间的紧密联系会导致金融系统崩溃。在2008年金融危机之后，这一概念开始引起人们的关注，关于这一主题的文献很多，尤其是来自全球金融监管机构的文献。本文结尾处的资源链接到一些项目，以供参考.
与系统性风险相关的两个主要未知因素：
（1）什么会触发它，以及
（2）触发事件为何会导致金融体系崩溃，而不是仅仅与单个实体，部门或国家隔离开来.
由于存在这些未知因素，监管机构对系统性风险的反应已经涵盖了旨在增强所有机构，在金融市场参与者中广泛分散风险以及对各种可能的内部和外部“冲击”事件进行情景分析以分析可能的流动和扩散的广泛要求。机构，金融市场各个部门以及全球金融体系的整体影响.
CBDC只是法定货币的一种新格式，因此从这种意义上讲，它不应引入任何新的系统性风险。它可能会以降低运营和信贷风险的方式改变金融体系的某些状况，但它不是新工具，它不会改变任何货币的面额，并且可以与现有货币完全一样地使用（因为它确实与现有资金相同！）.
#CBDC只是法定货币的一种新格式，因此从这种意义上讲，它不应引入任何新的系统性风险。
但是，还有其他力量在发挥作用，特别是与法令相关的稳定币和数字生态系统的兴起，这两者推动了全球活动，通信，信息共享，商业和市场的持续融合。这些紧密的联系，再加上现有的金融工具及其市场，对于CBDC的创建者来说，重要的是要考虑CBDC如何通过在系统中增加信任和多样性来帮助降低系统风险。.
为了我们的目的，稳定币是一种数字货币，旨在对法定货币具有稳定的价值。6它们是私人创建和运营的，有时是分散的，并试图在区块链资产和法定货币之间建立技术桥梁。它们使法定货币对区块链友好，因此法定交易可以在区块链上进行。已经撰写了对它们可能的风险的评估，无论是系统的还是其他方式，都与下面的内容相关联.
我有时将数字生态系统称为“平台即城市”，它们只是数字世界中的自组织社区。它们有时像许多社交媒体平台或多人在线游戏一样，是集中管理的，但也可以像公共区块链一样，是去中心化的。这些生态系统本质上可以是商业性的，但也可以具有许多其他目的，从简单的交流到学术追求，从游戏到政治组织再到非法活动。关键是他们吸引了全球各地的人们，并允许他们在共同的架构和规则下进行互动.
稳定币和数字生态系统是全球亲密关系的重要贡献者和加速者，只要他们都可以使用计算机和互联网，他们将很快允许任何地方的任何人与其他地方的任何人进行通信和交易。随着金融体系的发展壮大，以适应并服务于数字生态系统和全球亲密关系，CBDC将在金融体系中扮演重要角色。它们可以促进数字领域及其生态系统内的财务稳定，但前提是必须尊重上述透明度和互操作性的价值.
配方看似看似简单：负责任地进行管理，以使您的货币稳定，并确保CBDC可以跨平台运行，从而使其与所有传统和较新的数字资产共存。但这还需要透明性和互操作性所带来的信任，以允许多种选择，包括私人资金（如多用途加密货币和与法币相关的稳定币）.
第二部分，多种类型的货币，可能更易于概念化和集成，因为我们已经生活在奖励积分，游戏金牌和预付卡的世界中，仅举几例。但是，透明度也不应该太困难，因为我们已经看到数据收集和可用性的兴起与基于披露的监管相吻合。.
CBDC提供至少两种降低系统风险的方法。首先，尽管引入了加密货币和去中心化金融，法定货币几乎已经支撑了整个金融体系。其次，法定货币受益于政府的支持，创造了更大的稳定性，特别是对于发达经济体货币.
政府，中央银行和全球机构吹捧法定货币的好处。有了适当的透明度和互操作性，CBDC版本的法定货币可能会为数字世界带来这些好处.
20国集团中的CBDC的不久的将来将涉及许多辩论和许多建议。利益相关者和评论员应从多种因素来评判提案，但应始终如一地坚决主张那些倾向于透明度和互操作性的提案，因为这三个概念紧密相关，因此它们慎重地解决了系统性风险。围绕CBDC重新构想商业和金融非常有趣，因为它带来了无穷的可能性。但是，错误的最终设计和实现所带来的后果将带来新的问题并加剧现有条件。我们应该做得更好.
政府，中央银行和全球机构吹捧法定货币的好处。具有适当的透明度和互操作性，＃CBDC版本的法定货币可能会为数字世界带来这些好处。
李·施耐德 是的总法律顾问 块一, 世界上最大的区块链公司之一， EOSIO区块链协议. 施耐德（Schneider）担任该职务时，负责法律职能的各个方面以及公司的政府事务计划。他在两家主要的国际公司领导区块链，金融科技和经纪人交易业务后加入Block.one。 Lee被公认为是区块链相关法规和合规性方面的领先声音之一，并在构建几个最大，最成功的区块链相关项目中发挥了作用。施耐德（Schneider）共同主办 食欲不振 播客与 特洛伊·帕雷德斯（Troy Paredes） 并且是《钱伯斯与合作伙伴金融技术实践指南》的特约编辑。他是该杂志的特约编辑 《钱伯斯与合伙人》 2019年金融科技业务指南.
选定的资源-CBDC：
投币电报 民意调查 CDBC上的文章2018年10月
零对冲 文章 “ CBDC：货币数字化背后的总体目标” 2020年4月BIS关于CBDC的调查的论文更新
法国中央银行 咨询服务 CBDC上的论文
英国中央银行 讨论 CBDC上的论文
韩国银行 工作文件 关于CBDC和金融稳定的问题2019年2月
日本银行 工作文件 关于CBDC和数字和数据革命的内容2019年2月
欧洲中央银行 工作文件 分级CBDC和金融系统的问题2020年1月
国际清算银行2018年3月 报告 在CBDC上
国际清算银行 季度回顾 2020年3月付款
欧洲议会 学习 2020年4月在加密货币资产上
新闻稿 宣布中央银行关于CBDC的工作组，包括欧洲中央银行，日本银行，加拿大银行
荷兰中央银行 报告 于2020年4月CBDC
世界经济论坛 工具包 关于创建和引入CBDC的信息
美联储行长布雷纳德2019年10月 演讲, 2020年2月 演讲 在CBDC上
数字美元计划 网站
肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff） 文章 关于中国拟议的CBDC
彭博法则 文章 帕特里克·默克（Patrick Murck）在2020年4月提出的数字美元立法中发现潜在问题 & 透明金融系统公司的Linda Jeng.
学术的 纸 G.Goodell着重讨论数字货币的体系结构以确保隐私2019年5月 & T. Aste，大学伦敦大学
选定的资源-系统性风险：
国际清算银行 文章 “系统性风险：如何应对”
工作文件 “巴塞尔协议III和系统性风险监管：前进的方向？”
宾夕法尼亚大学沃顿商学院 概括 “系统性风险的原因及其预防方法”，2016年6月
精选资源稳定币：
FINRA 警报 “关于稳定币的三件事” 2020年4月
金融稳定委员会 纸 2020年4月在全球稳定币上发行
国际证监会组织 纸 2020年3月在全球稳定币上发行
欧洲议会货币对话 纸 “公共还是私人？金钱的未来”，2019年12月
G7工作组 纸 关于全球稳定币2019年10月精选资源-其他
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