什么是灰度比特币信托，以及它将如何推高BTC价格?

比特币价格正在蓬勃发展，但是关于其正在进行的年终反弹仍存在许多重要问题。首先是Tether的供应在今年迄今为止增长了350％以上，令人怀疑（至少在比特币的批评者中），这种反弹的很大一部分是由某种稳定币诱导的抽水造成的。.

第二个问号受到的关注较少：灰度比特币信托。这是一种购买比特币然后出售股票的信托，名义上可以追踪加密货币的市场价格，但往往会以高额溢价出售.

表面上看，灰度比特币信托基金（Grayscale Bitcoin Trust）可以让投资者获得比特币价格走势的风险敞口，而无需实际购买和持有该加密货币。但是，通过购买比特币，出售溢价追踪BTC的股票，然后购买更多比特币，这种信任可能陷入使比特币价格膨胀的恶性循环中。.

灰度比特币信托：它是什么以及它做什么?

Grayscale Bitcoin Trust由Digital Currency Group（也拥有CoinDesk）的子公司于2013年创立，是比特币的投资工具，拥有公开上市的股票（GBTC），投资者可以通过场外交易OTCQX购买市场。认可的投资者也可以 私下从Grayscale购买这些股票 首次发行时.

信托是第一个加密货币投资工具 有资格成为SEC报告公司, 这样做是在2020年1月。考虑到公司作为一家公司所做的就是购买比特币，因此其股票的价值密切跟踪该加密货币的价格。

截至12月14日， 灰度比特币信托管理着令人印象深刻的108亿美元资产, 而Grayscale的整体资产管理规模约为130亿美元（还包括其他加密货币）.

资料来源：Twitter / Grayscale

考虑到灰度比特币信托基金只有108亿美元，这一数字尤其令人印象深刻 截至2019年10月8日，资产管理规模为19亿美元. 与去年同期相比，增长了468.4％ 比特币价格上涨134.1％ 在完全相同的时期.

资料来源：CoinGecko

两次增长之间的这种差异意味着，Grayscale Bitcoin Trust确实确实在2019年10月至2020年12月之间购买了额外的比特币。如果其AUM的增加完全是由于比特币价格的上涨而引起的，那么这种上涨本来会上升与BTC的价格上涨完全相同.

但事实并非如此，数据显示它在6月至11月13日期间获得了超过100,000个BTC，并且自2019年第三季度末以来其比特币持有量翻了一番.

资料来源：Twitter / Kevin Rooke

保费=泡沫?

灰度比特币信托现在拥有近3.5％的流动比特币供应， CoinMetrics目前拥有1,449万比特币. 它是市场的很大一部分，并且在一个月内变得越来越大，而且有些人似乎认为它的扩展作用正在抬高比特币的价格.

该说法围绕着灰度比特币信托对其股票收取的溢价，该溢价通常高于比特币的实际价格。截至撰写本文时，该溢价为26.4％，而 过去五年的平均水平为38.6％.

这张图说明了与比特币价格相比，GBTC股票的价格要贵多少。资料来源：YCharts

根据某些评论员和投资者的说法，这一溢价使Grayscale Bitcoin Trust可以出售其股票获利，然后购买更多的比特币，这进一步提高了比特币的价格。比特币价格的上涨随后增加了投资者对GBTC股票的需求，使Grayscale可以溢价出售更多股票，然后再购买更多比特币，依此类推，直到资产通货膨胀率出现恶性循环为止.

著名的比特币评论家和对冲基金经理彼得·希夫（Peter Schiff）最近也提出了同样的主张，同时又补充说，格雷斯卡尔（Grayscale）向CNBC支付巨额款项，以投放“不间断的广告向投资者注入比特币”。

资料来源：Twitter

其他有经验的投资者 曾表达过类似的疑虑, 尽管席夫（Schiff）的偏见可能会导致他在这里夸大效果，但毫无疑问，灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust）正在购买更多的比特币（请记住，其比特币持有量在过去一年左右翻了一番）.

这意味着它还一直在出售更多股票，因为 SEC档案显示 它为所持有的每个比特币创造了一个杰出的份额。而且由于其股票通常比比特币有溢价，这意味着Grayscale已经获得了更多的资本，可以用来购买更多的比特币（自6月以来，其比特币持有量又增加了100,000 BTC）。.

其他 SEC档案显示 越来越多的主要机构正在对灰度比特币信托基金进行投资，其中包括ARK Investment，Kinetics Investment Group，Rothschild Investment Corporation，Addison Capital和Corriente Advisor。这些公司中的许多人都不愿自己持有比特币，因此他们选择了Grayscale，显然很乐意为特权支付溢价。.

换句话说，对于许多首次进入比特币的机构来说，灰度比特币信托似乎是首选。这意味着其溢价将保持较高水平，并且Grayscale可能会在未来一段时间内继续抬高比特币的价格。就是说，一些投资者 已经在做空GBTC股票  并预测其溢价将在存在替代品的基础上很快变为负数（请参见下文）.

成熟度

上面概述的市场影响并没有真正描述操纵比特币价格的任何“阴谋”，而更多是由于比特币市场的不成熟，以及几乎没有可让投资者获得风险敞口的投资工具的事实。没有持有加密货币的比特币.

但是，这种状况不太可能持续很长时间，在过去的一两年中，其他比特币基金也已成立，包括来自ETC Group，3iQ，CoinShares和Wisdom Tree的基金。不仅如此，比特币ETF（交易所交易基金）获得批准可能只是时间问题，这使更多的投资者能够在受监管的股票市场上被动交易比特币。.

这样的发展可能会削弱Grayscale的统治地位，提供替代方案，以降低该公司目前代表投资者购买比特币而获得的溢价。随着其溢价随着时间的推移而下降，其对比特币市场的影响也将随之下降，这意味着加密货币的价格将越来越有机地增长.