لماذا أسعار الفائدة المرتفعة لـ DeFi غير مستدامة

تتفجر DeFi في الوقت الحالي ، حيث تقدم منصات إقراض العملات المشفرة مثل Compound أسعار فائدة للمقرضين تصل إلى 68 ٪. تقترب القيمة الإجمالية المحبوسة في منصات DeFi من 2.5 مليار دولار ، بعد أن تضاعفت بين يونيو وأوائل يوليو.

تشرح مثل هذه الأرقام سبب كون DeFi هو الموضوع الساخن في العملات المشفرة في الوقت الحالي. كانت Bitcoin غير متقلبة بشكل مدهش في الأسابيع الأخيرة ، لذلك لجأ المستثمرون إلى منصات إقراض العملات المشفرة مثل Compound و Maker و Aave للحصول على ركلات المضاربة الخاصة بهم.

ولكن هل أسعار الفائدة المرتفعة التي تقدمها منصات إقراض العملات المشفرة من DeFi مستدامة؟ حسنًا ، الجواب بسيط: لا.

يتم تحديد أسعار فائدة DeFi حسب العرض والطلب ، لذلك كلما زاد عدد المستثمرين الذين يضخون الأموال في منصات الإقراض ، ستنخفض أسعار الفائدة. علاوة على ذلك ، ليس من الواضح ما إذا كانت نماذج الأعمال لمنصات الإقراض الرئيسية ستتيح معدلات عالية على نطاقات أكبر ، لا سيما عندما ينضم إليها المزيد من مستخدمي التجزئة..

DeFi تقدم أسعار الفائدة لأحلامك

ربما دخلنا في فترة ذهبية لإقراض DeFi والعملات المشفرة. وفقًا لـ DeFi Pulse, يوجد الآن 2.44 مليار دولار محجوز في العديد من منصات DeFi, يقدم معظمها إقراضًا مشفرًا بشكل أو بآخر.

بلغت هذه القيمة 1.087 مليار دولار مؤخرًا في 16 يونيو ، قبل أن تتضاعف إلى ما يزيد قليلاً عن 2 مليار دولار في 4 يوليو.

المصدر: DeFi Pulse

تمثل منصات إقراض العملات المشفرة 1.55 مليار دولار – أو 63.5٪ – من قطاع DeFi. المجمع هو الأكبر (والأكبر أيضًا داخل DeFi ككل) ، حيث يمثل 44.21٪ من الإقراض و 28.18٪ من DeFi.

لماذا هي الأكبر؟ حسنًا ، يرجع ذلك إلى حد كبير إلى أسعار الفائدة التي يقدمها. بالنسبة الى تحليل بواسطة CoinMarketCap, أعلى معدل فائدة (اعتبارًا من 24 يونيو) كان 68.71٪ ، والذي قدمه للمقرضين من رموز الاهتمام الأساسية (BAT). يتضمن هذا الرقم سعر الفائدة لمبلغ القرض الفعلي ، بالإضافة إلى الخصومات في المركب (COMP) التي تدفعها المنصة للمقرضين.

كما يوضح الجدول أدناه ، فهذه ليست العروض المركبة ذات الأسعار المرتفعة الوحيدة ، حيث أن معدلاتها لـ 0x (ZRX) وبيتكوين ملفوف (wBTC) و Tether (USDT) هي أيضًا أفضل من أي معدل عائد يأمل معظم المستثمرين في الحصول عليه من سوق الأسهم على سبيل المثال.

المصدر: CoinMarketCap

كومباوند ليس وحده في تقديم أسعار فائدة تتفوق على السوق. بالنسبة الى معدلات الإقراض المحدثة بانتظام من DeFi Rate, تقدم Aave حاليًا 9.53٪ لمقرضي DAI و 18.34٪ لمقرضي TrueUSD. تقدم Nuo 12.05٪ لمقرضي USDC ، بينما تقدم BlockFi 6٪ لعملة البيتكوين و 8.6٪ من دولارات الجوزاء ، على سبيل المثال لا الحصر.

تفسر هذه المعدلات سبب انطلاق قطاع DeFi. بالنسبة مدير العمليات في RealT David Hoffman, لن يمر وقت طويل على الإطلاق حتى يتم قفل عملة مشفرة بقيمة 10 مليارات دولار في منصات DeFi.

المصدر: تويتر

لكنها ليست مستدامة

من المؤكد أن DeFi يعطي العملة المشفرة فرصة ترحيب في الذراع. ومع ذلك ، فإن أسعار الفائدة المرتفعة التي يقدمها لا يمكن تحملها على المدى الطويل.

في الواقع ، لا يمكن استدامتها على المدى القصير. منصات مثل Compound and Aave تحسب معدلات فائدة الإقراض بناءً على العرض والطلب. مثل صرح روبرت ليشنر ، مؤسس شركة كومباوند ، لصحيفة فاينانشيال تايمز في ديسمبر, وهذا يعني أن أسعار الفائدة تنخفض كلما ارتفع عرض الإقراض.

“عندما يكون الطلب على اقتراض أحد الأصول مرتفعًا للغاية ، يكون معدل الفائدة مرتفعًا ، وعندما يكون الطلب على اقتراض أحد الأصول منخفضًا ، يكون معدل الفائدة منخفضًا.”

العديد من أسعار الإقراض التي تقدمها منصات إقراض العملات المشفرة ليست مرتفعة إلى هذا الحد. تُظهر بيانات DeFi Rate أن Compound يقدم فقط 0.27٪ لإقراض Ethereum ، بينما تقدم Aave 0.3٪ فقط لعملة البيتكوين المغلفة ، على سبيل المثال.

المصدر: DeFi Rate

بعبارة أخرى ، على الرغم من المعدلات المرتفعة بشكل ملحوظ ، يبدو أن القاعدة تنطوي على عوائد أكثر تواضعًا. وعندما يتعلق الأمر بالمعدلات الأعلى القليلة ، فقد تنخفض مع تدفق المزيد من الناس إلى DeFi.

هذا هو الحال بشكل خاص في ضوء حقيقة أن مساحة DeFi مشغولة في الوقت الحالي من قبل مستثمرين أكبر ، على عكس مستثمري التجزئة. النظر في DappRadar, يحتوي المجمع على حوالي 4100 مستخدم أسبوعيًا و 700.8 مليون دولار مقفل في الأسبوع. هذا يعني أن المستخدم العادي لديه حوالي 170،975 دولارًا مغلقًا ، وهو شيء أشار Bitcoiner Brad Mills مؤخرًا على Twitter.

المصدر: تويتر

المطاحن أيضا اقترح أن الأسعار المرتفعة قد تكون استراتيجية مؤقتة تؤدي إلى الخسارة لتبني التمهيد في المرحلة الأولى من وجود DeFi. هذا أيضًا شيء تم التعبير عنه مسبقًا لهذا المؤلف من قبل رئيس الأبحاث في Spartan Capital جيسون تشوي. وبالمثل ، مؤسس Ethereum حذر فيتاليك بوتيرين نفسه من أن الغلة المرتفعة إما مؤقتة أو مشبوهة بطبيعتها.

المصدر: تويتر

على هذا النحو ، هناك سبب للشك في أسعار الفائدة المرتفعة التي تقدمها منصات إقراض العملات المشفرة. من غير المحتمل أن تستمر ، حيث يتم دفعها للأسفل من خلال زيادة عرض الإقراض وبسبب زيادة كفاءة السوق في اكتشاف فرص المراجحة. هناك أيضًا احتمال أن يؤدي انخفاض أسعار العملات المشفرة على المدى الطويل إلى خفض معدلات الإقراض.

أحد العوامل الأخرى التي تؤثر على أسعار الفائدة على الإقراض هو الأمن السيبراني. عدد من منصات DeFi ، بما في ذلك بيسق و bZX, تعرضوا لهجمات في الأشهر الأخيرة. نظرًا لاكتساب DeFi المزيد من التبني ، فقد تحتاج إلى إنفاق المزيد من الأموال على تعزيز أمانها باستمرار. نتيجة لذلك ، قد يستغرق الأمر نسبة مئوية أعلى من عوائد الإقراض كرسوم.

ومع ذلك ، حتى لو انخفضت أسعار الفائدة على الإقراض بالعملات المشفرة بشكل موحد إلى مستويات أقل إثارة للإعجاب ، فمن المرجح أن تظل جديرة بالاهتمام لجزء من السوق على الأقل. نظرًا لأنه من المحتمل أن يظل سوق العملات المشفرة الأساسي متقلبًا على المدى القريب والمتوسط ​​، فقد ينتهي الأمر بالإقراض إلى أن يكون وسيلة أقل خطورة لكسب عائد.