Tether，在市值和争议方面均处于市场领先地位的稳定币，改变了其合法性 服务条款 这表明USDT并未完全由美元储备一对一支持。取而代之的是，新条款暗示USDT有其他资产支持，包括向第三方提供的贷款，这使Tether储备的稳健性受到质疑.

依赖于Tether的加密货币市场?

Tether及其相关的交易所Bitfinex一直是巨大争议的主题。 Tether通过其广泛使用的稳定币USDT在加密货币市场中支撑着价值数十亿美元的价值-如果Tether提供贷款，金额可能会更高.

然而，尽管Tether在加密货币市场中很重要，该公司仍拒绝接受审计或明确披露其银行业务关系。缺乏透明度使公司怀疑公司的 要求 美元对USDT的“一对一”支持.

这些担忧最终导致美国司法部（DOJ）发起了一项 刑事调查 进入公司。据称，司法部通过在Bitfinex上使用Tether专注于潜在的比特币价格操纵.

该公司也不是孤立地运作。来自其他更透明的替代方案的竞争也很激烈。用户最终可能会使用美元硬币（USDC），TrueUSD（TUSD），Paxos标准令牌（PAX）甚至是Dai（DAI）代替USDT来对自己的美元进行投票.

有关围绕Tether的争议的完整入门资料，请阅读：Tether的十亿美元储备可能不等于“一对一支持”或“没有不当行为”。

Tether服务条款的令人不安的变化

在2019年2月26日，Tether做了一些 变化 对其 合法的 服务条款使USDT的法定后盾受到质疑。以下摘录将Tether的2018年11月27日的服务条款与新条款相结合：

分解定义

要了解上述内容的含义，请务必先阅读Tether新近包含的“储备金”定义：

““储备金”是指传统的货币和现金等价物，并且可能会不时 包括其他资产 和 Tether向第三方提供的贷款应收款, 其中可能包括关联实体。 [强调]

新的储备金定义规定，USDT可能包括法定货币和法定货币以外的其他资产。 现金等价物 （国库券和其他货币市场工具）。因此，新定义表明Tether可以将其稳定币与资产负债表上的其他资产（甚至是向其他公司的贷款）一起支持.

同时，Tether对“菲亚特”的定义是指：

“任何下列国家或地区的货币或货币：1.被指定为法定货币；并且在发行国家或发行地区作为发行媒介进行流通，习惯使用和接受。”

Tether进一步阐述了围绕USDT赎回和提款的有限担保：

“ Tether保留了 延迟赎回或撤回Tether代币的权利 如果由于Tether为支持Tether代币而持有的任何储备金的流动性不足，无法使用或丢失而导致这种延迟，则Tether保留 通过实物赎回储备金中持有的证券和其他资产来赎回Tether代币的权利. 对于将来是否可以在网站上交易的Tether代币是否可以在网站上进行交易，Tether不作任何陈述或保证。 [强调]

这对于USDT持有人来说非常令人担忧，因为如果Tether的债务人之一拖欠贷款，或者如果Tether本身破产，那么USDT持有人可能只有权获得流动性差，甚至是毫无价值的资产。.

Tether的松散发行标准?

Tether对上述段落的更改也引起了对该公司USDT发行标准的担忧。根据Tether的定义，USDT得到了“菲亚特”和其他潜在可疑资产的支持。但是，公司可以在公司未定义的“金钱”收据上签发Tether.

由于菲亚特被定义为合法的政府招标，因此接受“金钱”的含义可能暗示该公司愿意接受美元以外的其他资产，从而进一步质疑了储备美元以支持USDT的合理性。.

系绳不应对USDT持有人损失负责

在服务条款中引起争议的最后增加是新的责任豁免。 Tether更明确地说，它对USDT持有人所承受的损失不承担任何责任，即使这些损失可以说是Tether的行为造成的：

”Tether不承担任何责任 对此不承担任何责任 任何索赔……或任何其他所有商业损失 （以下统称为“损失”）直接或间接地由于……而引起或与……有关。 Tether代币或储备金支持的价值损失 这样的系链令牌 因失败或破产而产生 持有或处理支持Tether令牌的资产的任何银行，托管人，托管人，借款人或付款处理方的 此类资产被盗, 或来自 冻结，癫痫发作, 或政府主张的其他法律程序。 [强调]

基于上述补充，Tether对任何相关金融机构的黑客入侵，政府没收或破产造成的直接或间接损失不承担任何责任。因此，这给Tether给USDT持有者带来了很大的回旋余地.

USDT的信心丧失可能对比特币造成毁灭性破坏

在公司破产或遭受损失的情况下，USDT持有人不仅会提供有限的保护，如果投资者只是对USDT失去信心，可能会导致更广泛的比特币和加密货币市场蒙受损失。正如首席执行官所说 斯特里克斯·利维坦（Strix Leviathan）, 杰西·普罗德曼（Jesse Proudman）：

“ Tether对更广泛的加密货币生态系统构成的最大风险与其金融破产能力无关，而与市场参与者的信任无关。对于大多数零售用户而言，如今兑现USDT已经很困难或几乎不可能。 Tether价值1美元，是因为人们普遍认为Tether价值1美元，而不是因为它可以兑换成该美元。如果这种信念消失，后果将是物质的，广泛的和动荡的。”

目前，Tether通过USDT在加密货币市场至少支撑了20亿美元的资产。如果考虑贷款和其他工具，与Tether相关的加密货币市值可能会更高.

如果市场参与者对USDT失去信心，那么这20亿美元的USDT可能会产生比该数字所暗示的更大的影响；作为流动性的函数，1000亿美元的总市值并不等于可用于购买所有未偿还的加密货币的1000亿美元现金。结果，无法获得20亿美元的USDT可能对总市值产生超过20亿美元的更大影响，这可能会导致整个市场的损失.

还有证据表明，Tether和Bitfinex可能参与了比特币交易 价格操纵, 进一步加剧了对价格的影响。简而言之，如果系绳持有人对USDT的价值失去信心，那将是灾难性的。考虑到这一点，对于加密货币市场的投资者而言，重要的是通过相应地规避风险来保护自己.

归功于 @intel_jakal 引起对Tether服务条款修订的关注.