في وقت سابق من هذا الشهر ، الإتحاد الأوربي تمت الموافقة على قواعد التمويل الجماعي الجديدة ، بما في ذلك حد أقصى للتمويل بقيمة 5 ملايين يورو ، والذي سيتم تطبيقه على جميع الدول الأعضاء ، مما وضع أخيرًا نهجًا لعموم أوروبا لتكوين رأس المال عبر الإنترنت. حاليًا ، يكافح سوق التمويل الجماعي للأوراق المالية في أوروبا في ظل القواعد الوطنية المفصلة التي تختلف اختلافًا كبيرًا من بلد إلى آخر ، مما يؤدي إلى احتكاك غير ضروري للمصدرين الذين يسعون إلى زيادة رأس المال عبر الإنترنت. لطالما دافع المطلعون في الصناعة عن القواعد المنسقة مع اعتبار هذا الإعلان التشريعي خطوة مهمة في الاتجاه الصحيح.

ربما يكون الصوت الأكثر إصرارًا في الدفاع عن قواعد أفضل لهذا القطاع من التكنولوجيا المالية هو شبكة التمويل الجماعي الأوروبية (ECN). علنًا وفي الخلفية على حد سواء ، ضغطت قيادة وأعضاء شبكة الاتصالات الإلكترونية (ECN) على صانعي السياسة لدفع القواعد التي تتبنى مفهوم السوق الموحدة مع تعزيز مسار للشركات الصغيرة لزيادة التمويل بكفاءة أكبر. لطالما تم إدارة ECN بواسطة أوليفر جاجدا, بصفته المدير التنفيذي المؤسس للمجموعة. في ضوء الفوز الكبير الذي حققته شبكة ECN وأعضائها ، اتصل Crowdfund Insider بـ Gajda للحصول على نظرة ثاقبة إضافية حول مثابرة شبكات ECN والنجاح النهائي في العملية التشريعية. مناقشتنا أدناه.

نهنئك على قواعد التمويل الجماعي المنسقة. كم سنة تعمل ECN على ذلك?

أوليفر جاجدا: لقد بدأنا بشكل أساسي شبكة التمويل الجماعي الأوروبية مع وضع هذا الهدف في الاعتبار ، ووضعنا إطارًا لأفكارنا في عام 2012 ودمجناها في عام 2013. لذلك كانت هذه رحلة لمدة 8 سنوات انضم فيها العديد من الأشخاص ذوي المهارات العالية والمتحمسين من أعضائنا إلى مناقشات مفتوحة وقدموا مدخلات لواضعي السياسات هنا في بروكسل. نحن فخورون جدًا بأننا تمكنا من العمل معهم جميعًا.

نظرًا لأن القواعد تبدو عملية جدًا ، فقد كانت هناك معارضة جادة للتشريع?

أوليفر جاجدا: القواعد هي نتيجة التبادل المعرفي المكثف بين الصناعة و المفوضية الاوروبية, ال البرلمان الأوروبي, والمجلس.

تم حل جميع القضايا الحقيقية التي كانت موجودة في وقت ما في هذا الحل الوسط خلال العامين الماضيين. كانت هذه عملية مثمرة وإيجابية للغاية وتبين أن صنع السياسات في أوروبا يمكن أن يكون سريعًا ومنتجًا ومبتكرًا. بالطبع ، نتوقع ظهور بعض المشكلات الإضافية في الوقت المناسب.

ماذا عن سقف التمويل البالغ 5 ملايين يورو (خلال فترة 12 شهرًا). هل تعتقد أنه يجب أن يكون أعلى؟ أم أنها كافية?

أوليفر جاجدا: في الوقت الحالي ، يعد الحد الأدنى البالغ 5 ملايين يورو كافيًا لمعظم المعاملات. تتمتع ECSP [مقدمو خدمات التمويل الجماعي الأوروبي] بفترة مراجعة مدتها سنتان ، لذا فإن الأمر متروك للصناعة لإثبات قدرتها على تجاوز ذلك. لم يتم رفض عتبة أعلى في المناقشات بشكل عام.

ماذا عن المنظمين الوطنيين مقابل المنظمين الأوروبيين?

أوليفر جاجدا: سيتم الإشراف على اللوائح من قبل المنظمين الوطنيين وهناك مجال لهم لتعديل أجزاء في تنفيذها. سنحتاج أن نرى كيف سيتعاملون مع هذا خلال الأشهر القادمة. بشكل عام ، نشعر أنها ستلعب بشكل جيد في معظم الأسواق ، لكن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) ستراقب ذلك أيضًا. سنرى ما إذا كانت المراجعة التي تستغرق عامين للمفوضية الأوروبية ستحتاج إلى معالجة أي قضايا معينة هنا.

هل هناك العديد من المنصات التي تستعد لإدراج عروض الأوراق المالية عبر الاتحاد الأوروبي?

أوليفر جاجدا: نظرًا لأنه لا تزال هناك بعض التفاصيل التي يتعين الانتهاء منها في المعايير الفنية التنظيمية ، أصبحت المنصات الآن على دراية بالقواعد العامة وستحتاج إلى انتظار آخر المعايير والتطبيقات الوطنية قبل أن تتمكن من تبني ذلك بشكل كامل. لكن نعم ، نرى عددًا كبيرًا من المنصات تشارك في استكشاف هذا في الوقت الحالي.

ماذا عن الأصول الرقمية أو الأصول المشفرة؟ هل تنطبق هذه القواعد على الأوراق المالية الرقمية?

أوليفر جاجدا: كانت الأصول المشفرة جزءًا من المناقشة منذ بعض الوقت ، ولكن نظرًا لطبيعتها المختلفة ، اختارت المفوضية الأوروبية العمل على إطار عمل منفصل ، والذي قدمته للتو إلى البرلمان والمجلس الأوروبي. لقد قدمنا ​​بعض المدخلات حتى الآن وسنواصل معالجة هذه المسألة خلال السنوات القادمة.

ماذا عن الأسواق الثانوية للأوراق المالية الممولة من الجمهور?

أوليفر جاجدا: تسمح اللائحة الجديدة بتشغيل لوحة إعلانات بسيطة بواسطة المنصات. يجب إدارة سوق ثانوية مناسبة من خلال الأطر التنظيمية القائمة ، مثل تلك الخاصة بالمرافق التجارية متعددة الأطراف. إذا كان هذا عمليًا ، فسيعتمد على حجم وعدد المعاملات. مرة أخرى ، ستسمح المراجعة التي تستغرق عامين باختبار الحاجة إلى ذلك.

ما التالي بالنسبة لـ ECN?

أوليفر جاجدا: سنواصل المشاركة في هذه اللائحة ونساعد في إنشاء تقييم الأثر ذي الصلة على مدى السنوات القادمة لضمان عمل السوق. نحن نركز أيضًا على استكشاف فرص التمويل المطابق للأموال الحكومية ونقوم بإعداد دراسة ذات صلة للمؤسسات الأوروبية للعام المقبل ، لمتابعة عملنا الحالي. والتعليم المالي وحماية المستهلك والوصول إلى البيانات من الاهتمامات الرئيسية التي نأمل أن نتمكن من معالجتها في المستقبل.

ملاحظة المحررين: نظرًا لعدم وجود اقتراح برفض مواقف المجلس ولم يتم تقديم أي تعديلات ، فقد تم اعتماد نص تشريع التمويل الجماعي. سيبدأ تطبيق القواعد الجديدة بعد عام واحد من نشرها في الجريدة الرسمية للاتحاد الأوروبي.