Защо инвеститорите използват биткойн като заместител на облигации

Биткойнът е имал отлична 2020 г. На 1 януари цената на биткойните е била 7 195 долара. Сега той възлиза на $ 11,339, което представлява увеличение с 57,6%. Това впечатляващо покачване се случи на фона на нарастващи институционални инвестиции в криптовалутата с подобни Пол Тюдор Джоунс и MicroStrategy предвещавайки го като силен хедж срещу инфлацията.

Бавно, но сигурно биткойнът се превръща в реномиран актив, в момент, когато репутацията на по-„традиционните“ активи – като акции и облигации – се накърнява. Те са станали по-летливи след пандемията на коронавируса и с икономическите последици ще продължат с години, вероятно ще видим облигации, предоставящи исторически ниски лихвени проценти на инвеститорите.

Но това, което може да е криза за облигациите, вероятно е златна възможност за биткойн, който може да се възползва от продължителни ниски лихвени проценти чрез привличане на повече основни инвеститори. И тъй като компаниите, които издават облигации, сега са по-склонни да се сринат, отколкото цената на биткойните, можем да видим, че оригиналната криптовалута се превръща в основна част от нарастващия брой портфейли.

Защо облигациите са загубили своя чар

В исторически план облигациите са били ключова част от диверсифицирания портфейл по две причини: 1) те предлагат фиксиран доход и 2) обикновено са по-малко рискови от акциите.

Пандемията на коронавируса силно отслаби и двете причини. Първо, лихвените проценти, определени от централните банки, достигнаха дъното, като Федералният резерв заяви през септември, че той ще поддържа базовата си ставка почти нула до поне 2023 г.. Това има много пряк ефект върху държавните и корпоративните облигации, които реагират чрез намаляване на лихвените проценти, които предлагат на инвеститорите (тъй като ниските лихвени проценти на други места означават, че сами могат да се измъкнат с предлагането на по-ниски лихви).

Както показва графиката по-долу, доходността, предлагана от корпоративните облигации с най-висок рейтинг, достигна рекордно ниско ниво през последните няколко месеца. Ето Доходност на корпоративните облигации на Moody’s Aaa, която измерва месечната норма на възвръщаемост на облигациите с най-висок кредитен рейтинг от Moody’s.

Източник: Банка на Федералния резерв на Сейнт Луис

Средният месечен лихвен процент достигна рекордно ниско ниво от 2,14% през юли тази година, тъй като нулевите лихвени проценти и подкрепата на Федералния резерв позволиха на компаниите да продадат облигациите си, като същевременно предлагат исторически ниски лихви.

Нещо много подобно се случи с лихвите, предлагани от държавните облигации. Доходността от десетгодишни държавни облигации на САЩ достигна рекордно ниско ниво от 0,318% през март, докато ставките на Оттогава държавните облигации остават много ниски.

Облигациите също са изправени пред друг голям проблем. Тъй като базовите лихвени проценти за дълго време вероятно ще бъдат почти нулеви, облигациите, които също се купуват и продават на вторичните пазари, ще бъдат лишени от възможност да поскъпнат. Обикновено цените на облигациите се повишават, когато лихвените проценти са намалени (тъй като ниските лихвени проценти другаде правят облигациите да изглеждат по-привлекателни за инвеститорите). Въпреки това, с лихвите, които са вече възможно най-ниски, това означава, че облигациите не могат да поскъпнат и следователно да печелят за притежателите си.

По принцип облигациите не са печеливши. Те едва ли са по-високи от годишния темп на инфлация, който в САЩ достигна 1,3% през август.

Източник: Бюро по трудова статистика

В същото време облигациите станаха по-опасни тази година. Пандемията на коронавируса е увеличила броя на компаниите с повишен риск от неизпълнение, според изследвания от подобни Moody’s и RAND Corporation, който заключи в изследователска статия от юни, че „кризата с [коронавируса] съвпада с изключителен риск от корпоративно неизпълнение“.

С други думи, притежателите на облигации все повече рискуват да свършат с почти безполезни инвестиции. The Американският процент на неизпълнение достигна най-високото си ниво от десет години през юли, оставяйки по-голям брой притежатели на облигации без лихвените плащания (и изплащането на главницата), които те дължат по своите облигации.

Въведете биткойн

Тук биткойнът влиза в картината. С ниски лихвени проценти за облигации и също така по-високи рискове, биткойн предлага по-високи нива на възвръщаемост и сега по-ниски рискове.

Биткойн има предлага положителна възвръщаемост всяка година от създаването си. Казано по-просто, бихте спечелили от биткойн, ако сте купили $ 1000 от него в началото на дадена календарна година.

Източник: Twitter

През последните пет години данните от Buy Shares показват това ROI на биткойн е 70,16 пъти по-висока в сравнение със средната стойност от пет основни индекса (NASDAQ, S&P 500, Dow Jones, NIKKEI и FTSE 100).

Той е и най-добре представящият се актив през последните десет години, нараства с 9 000 000%. Да, това не е печатна грешка.

Работата е там, че наистина изглежда, че най-добрите дни на Биткойн все още са пред него. Корпорации и институции все по-често го приемат сериозно като резервен актив или хедж, докато наскоро броят на активните уникални потребители достигна рекордно високи нива.

В резултат на нарастващия интерес към него като запас от стойност, той стана забележимо по-малко нестабилен и нестабилен тази година. От 4 юли тя достигна средна волатилност от 35,37%, според данни на BitMex, докато индексът на волатилността на CBOE – който проследява фондовия пазар – достигна рекорд от 82% през март.

Също така си струва да се спомене, че неговата корелация със златото достигна рекорд за всички времена през септември, което показва растящата му известност като сигурно убежище.

Взети заедно, това показва, че биткойнът е приел много от качествата, които облигациите сега липсват. Поради това инвеститорите трябва да преразгледат как диверсифицират портфолиото си и разпространяват риска, като биткойнът заслужава по-голямо място в средния портфейл в сравнение с облигациите, поне в период на ниски лихвени проценти и висок кредитен риск.