Tidligere på denne måned blev europæiske Union godkendte nye crowdfundingregler, herunder et loft på 5 millioner euro, der gælder for alle medlemsstater, der endelig skaber en paneuropæisk tilgang til online kapitaldannelse. I øjeblikket kæmper markedet for værdipapirfinansiering i Europa under skræddersyede nationale regler, der varierer meget fra land til land, hvilket giver unødvendig friktion for udstedere, der søger at rejse kapital online. Industriinsidere har længe slået til lyd for på vegne af harmoniserede regler, idet denne lovgivningsmeddelelse er et vigtigt skridt i den rigtige retning.

Måske er den mest ihærdige stemme til at kæmpe for bedre regler for denne sektor af Fintech Det Europæiske Crowdfunding-netværk (ECN). Både offentligt og i baggrunden har ECN’s ledelse og medlemmer lobbyet politikere for at fremme regler, der omfavner begrebet et indre marked, samtidig med at de fremmer en vej for mindre virksomheder til mere effektivt at skaffe finansiering. ECN er længe blevet styret af Oliver Gajda, som gruppens grundlæggende administrerende direktør. I lyset af den betydelige sejr for ECN og dets medlemmer, kontaktede Crowdfund Insider Gajda for yderligere indsigt i ECNs udholdenhed og endelige succes i lovgivningsprocessen. Vores diskussion er nedenfor.

Tillykke med harmoniserede crowdfundingregler. Hvor mange år har ECN arbejdet med dette?

Oliver Gajda: Vi startede grundlæggende det europæiske Crowdfunding-netværk med dette mål for øje, indrammede vores ideer i 2012 og indarbejdede i 2013. Så dette har været en 8-årig rejse, hvor mange højt kvalificerede og motiverede mennesker fra vores medlemskab har deltaget i åbne diskussioner og leveret input til politikere her i Bruxelles. Vi er meget stolte over at have været i stand til at arbejde med dem alle.

Da reglerne ser ud til at være ret praktiske, var der alvorlig modstand mod lovgivningen?

Oliver Gajda: Reglerne er et resultat af intens videnudveksling mellem branchen Europa-Kommissionen, det Europa-Parlamentet, og Rådet.

Alle reelle problemer, der på et tidspunkt eksisterede, blev løst i dette kompromis i løbet af de sidste to år. Dette var en meget produktiv og positiv proces og viser, at beslutningstagning i Europa kan være hurtig, produktiv og innovativ. Selvfølgelig forventer vi, at der kommer nogle yderligere problemer op, når det drejer sig.

Hvad med finansieringsloftet på 5 millioner euro (inden for en periode på 12 måneder). Tror du, at det skal være højere? Eller er det tilstrækkeligt?

Oliver Gajda: For øjeblikket er tærsklen på 5 millioner euro tilstrækkelig til størstedelen af ​​transaktionerne. ECSP [European Crowdfunding Service Providers] har en to-årig gennemgangsperiode, så det er op til branchen at bevise, at den er i stand til at bevæge sig ud over dette. En højere tærskel er ikke blevet afvist i diskussionerne generelt.

Hvad med nationale tilsynsmyndigheder versus europæiske tilsynsmyndigheder?

Oliver Gajda: Forordningen vil være under tilsyn af nationale tilsynsmyndigheder, og der er en vis mulighed for dem at justere dele i deres implementering. Vi bliver nødt til at se, hvordan de nærmer sig dette i de kommende måneder. Alt i alt føler vi, at det vil spille godt på de fleste markeder, men Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) vil også overvåge. Vi vil se, om den 2-årige gennemgang af Europa-Kommissionen bliver nødt til at tage fat på særlige spørgsmål her.

Er der mange platforme, der forbereder sig på at notere værdipapirudbud i hele EU?

Oliver Gajda: Da der stadig er nogle detaljer, der skal færdiggøres i de regulatoriske tekniske standarder, bliver platforme nu bekendt med de generelle regler og bliver nødt til at vente på de sidste standarder og nationale implementeringer, før de fuldt ud kan omfatte dette. Men ja, vi ser et stort antal platforme engageret i at udforske dette indtil videre.

Hvad med digitale aktiver eller kryptoassets? Gælder disse regler for digitale værdipapirer??

Oliver Gajda: Crypto-aktiver var en del af diskussionen for nogen tid siden, men på grund af deres forskellige karakter har Europa-Kommissionen valgt at arbejde på en separat ramme, som den netop har fremsat til Europa-Parlamentet og Rådet. Vi har hidtil leveret nogle input og vil fortsætte med at løse dette problem i de næste år.

Hvad med sekundære markeder for crowdfunded værdipapirer?

Oliver Gajda: Den nye forordning giver mulighed for at køre et simpelt opslagstavle af platforme. Et ordentligt sekundært marked skal styres via eksisterende lovgivningsmæssige rammer som f.eks. Multilaterale handelsfaciliteter. Hvis dette er brugbart, afhænger det af størrelsen og antallet af transaktioner. Igen vil den 2-årige gennemgang muliggøre test af behovet for dette.

Hvad er næste for ECN?

Oliver Gajda: Vi vil fortsætte med at engagere os i denne forordning og hjælpe med at skabe en relevant konsekvensanalyse i de næste år for at sikre, at markedet kan fungere. Vi fokuserer også på at undersøge mulighederne for matchfinansiering af offentlige midler og forbereder en relevant undersøgelse for europæiske institutioner til næste år, der følger op på vores nuværende arbejde. Og finansiel uddannelse, forbrugerbeskyttelse og adgang til data er vigtige bekymringer, som vi håber at kunne tackle fremover.

Redaktørens bemærkning: Da der ikke er noget forslag om at afvise Rådets holdning, og der ikke er stillet ændringsforslag, er teksten til lovgivningen om crowdfunding vedtaget. De nye regler begynder at gælde et år efter offentliggørelsen i EU-Tidende.